北京人力(600861)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-06 北京人力：外包业务保持高增速，组织架构整合提效 (太平洋证券 王湛)

●预计2024-2026年北京人力将实现归母净利润9.11/10.06/11.38亿元，同比增速66.22%/10.4%/13.12%。预计2024-2026年EPS分别为1.61/1.78/2.01元/股，对应2024-2026年PE分别为13X、12X和10X，看好外包业务在国内市场渗透率的提升以及公司在技术投入方面的持续赋能，给予“买入”评级。

●2024-11-03 北京人力：2024年三季报点评：三季度业绩亮眼，费用持续优化 (国元证券 李典)

●公司是人力资源服务领域领军企业，具备先发优势，拥有优质的客户群体以及强大的综合服务能力及行业经验，我们预计公司2024-2026年EPS为1.5/1.7/1.9元/股，对应PE为14/12/11x，维持“买入”评级。

●2024-11-01 北京人力：24Q3业绩增长亮眼，北京外企业绩承诺完成率高 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计2024-2026年营收为433.7、489.7、547.7亿元，同比增长13.2%、12.9%、11.8%；归母净利润分别为8.45、9.31、10.10亿元，同比增长54.2%、10.2%、8.6%，对应PE为13.6x、12.4x、11.4x，维持“买入”评级。

●2024-10-31 北京人力：Q3利润超预期，期待后续用工需求回暖 (国联证券 邓文慧,郭家玮)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为440.81/509.04/586.38亿元，对应增速分别为15.06%/15.48%/15.19%；2024-2026年归母净利润分别为8.73/9.76/11.03亿元，对应增速分别为59.38%/11.74%/13.03%(公司2023Q2完成重大资产重组)，EPS分别为1.54/1.72/1.95元/股。随着宏观经济的复苏，用工需求预计将逐步回暖，公司作为人服龙头有望充分受益，维持“买入”评级。

●2024-10-30 北京人力：2024年三季报点评报告：Q3归母净利同比+58%，业绩兑现确定性凸显 (浙商证券 王长龙,周明蕊,黄振星)

●北京人力业务覆盖人服全周期，可为下游客户提供从“招”到“管”的全流程解决方案，高成长外包业务亦将持续受益于渗透率提升。预计2024-2026年归母净利润分别为8.6/9.8/11.2亿元，同比+57%/+14%/+14%，当前市值下对应24-26年PE分别为13X/12X/10X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2024-11-20 分众传媒：Q3业绩稳健，整体韧性强 (财信证券 何晨,曹俊杰)

●公司在国内的梯媒龙头地位稳固，业绩韧性较强，高分红彰显长期投资价值。预计公司2024年/2025年/2026年分别实现营收127.97亿元/135.25亿元/141.26亿元，归母净利润52.07亿元/55.38亿元/57.72亿元，EPS分别为0.36元/0.38元/0.40元，对应PE为19.92倍/18.72倍/17.96倍。维持“买入”评级。

●2024-11-19 厦门象屿：信用减值拖累公司盈利，静待大宗商品市场企稳回升 (中银证券 王靖添,刘国强)

●考虑公司信用减值对公司整体业绩造成拖累，我们下调公司2024-2026年归母净利润为12.18/22.19/24.48亿元，同比-22.6%/+82.1%/+10.3%，EPS为0.54/0.98/1.08元/股，对应PE分别11.5/6.3/5.7倍，维持公司买入评级。

●2024-11-19 蓝色光标：全球化和AI战略双轮驱动，海外平台业务正式启动 (财信证券 何晨,曹俊杰)

●公司全球化战略逐渐深入，AI助力下的程序化平台有望进一步提质增效、为公司贡献新的业绩增长点。预计公司2024年/2025年/2026年营收分别为613.76亿元/667.28亿元/696.73亿元，归母净利润分别为1.49亿元/2.26亿元/2.97亿元，EPS分别为0.06元/0.09元/0.12元，对应PE分别为156.63倍/103.70倍/78.70倍。维持“增持”评级。

●2024-11-16 分众传媒：【华创传媒·公司深度】分众传媒：周期*竞争*成长，再看分众的三个视角 (华创证券 刘欣,廖志国,刘文轩,赵海楠,郭子萱)

●我们维持对公司2024-2026年收入预测127/140/149亿元，YOY+7%/10%/7%；维持归母净利润预测53/58/62亿元，YOY+10%/9%/7%，对应当前市值PE20/18/17x。我们给予公司2025年目标PE22x，对应目标市值1270亿元，目标价8.80元，维持“推荐”评级。

●2024-11-15 长久物流：24年Q3点评，探索智能调度，促进物流降本增效 (太平洋证券 程志峰)

●虽然公司属于传统行业，但积极使用科技化手段降低物流成本。今年1月，公司与商用车自动驾驶头部企业主线科技实现战略合作，最近又与弘运来科技公司开展研发，探索智能调度。这些合作都是希望基于驾驶数据，给出最优算法，降本增效，实现公司物流的转型升级。我们继续给予“增持”评级。

●2024-11-14 兰生股份：重点打造世界人工智能大会，赛事、展会具备较高拓展空间 (华西证券 许光辉,徐晴)

●我们维持之前的盈利预测。我们预计公司24-26实现收入分别为16.7、19.0、21.0亿元，归母净利润分别为3.0、3.2、3.4亿，EPS分别为0.40、0.43、0.46元(原预测为0.56、0.60、0.63元，为转增股本所致)。参考2024年11月14日收盘价9.21元/股，对应最新PE分别为23x/21x/20x，维持公司“买入”评级。

●2024-11-14 兰生股份：Q3利润受益公允价值变动，外延发展提速 (银河证券 顾熹闽)

●预计公司2024-26年归母净利2.6、2.9、3.3亿元，对应PE各为27X、23X、20X。考虑公司作为国资会展龙头，一方面持续推进内生+外延双轮驱动的增长战略，同时对股东回报高度重视，维持“推荐”评级。

●2024-11-13 中国中免：盈利能力略有下降，静待客单价复苏 (德邦证券 易丁依)

●海南客流恢复良好，消费力逐步修复，出境游逐步放开后看好口岸免税项目的修复，同时新综合体及市内免税政策推进有望贡献增量。预计24-26年的收入为589/660/719亿，调整归母净利润至53.88/64.24/73.50亿，对应PE分别为28.48X/23.88X/20.87X，维持“买入”评级。

●2024-11-12 居然之家：季报点评：费用率改善明显，智能化转型提速 (海通证券(香港) 郭庆龙,周梦轩)

●我们将公司24-25年净利润分别由13.9/15.5亿元下调至10.3/11.3亿元，同比变化-21%/+10%。参考可比公司给予25年19倍PE，对应目标价3.42元/股(原为3.32元/股，24年15倍PE，+3%)，给予“优于大市”评级。

●2024-11-11 中国中免：财政刺激计划出台，未来前景向好 (海通证券 李宏科,许樱之,汪立亭)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润各52.01、66.46、74.29亿元，同比分别下降22.5%、增长27.8%、增长11.8%；对应EPS各2.51、3.21、3.59元。我们认为，财政政策有望拉动经济，公司中长期业绩值得期待。考虑到公司为免税行业龙头，结合可比公司估值，给予公司2024年35-40倍PE，对应合理价值区间87.85元-100.40元/股，维持“优于大市”评级。