茂业商业(600828)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-08-18 茂业商业：疫情反复业绩下滑，底部布局蓄力发展 (华安证券 王洪岩)

●中长期来看，消费年轻化以及消费升级背景下，公司有望凭借调改升级以及购物中心化转型，继续提升坪效，促进高端、中高端百货持续增长。我们预计公司2022-2024年EPS分别为0.20、0.26、0.31元/股，对应当前股价PE分别为16、13、11倍，维持“买入”评级。

●2022-05-14 茂业商业：深耕零售主业，调改升级提升竞争力 (华安证券 王洪岩)

●短期来看，高端消费回流持续背景下，“仁和春天”“维多利”等高端百货品牌有望继续享受红利；中长期来看，消费年轻化以及消费升级背景下，公司有望凭借调改升级以及购物中心化转型，继续提升坪效，促进高端、中高端百货持续增长。我们预计公司2022-2024年EPS分别为0.24、0.27、0.29元/股，对应当前股价PE分别为15、14、12倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2019-08-22 茂业商业：2019年中报点评：业绩符合预期，经营调整带来盈利能力改善 (光大证券 唐佳睿,孙路)

●公司盈利能力有所改善，我们上调对公司19-21年全面摊薄EPS的预测至0.76/0.80/0.84元(之前为0.73/0.76/0.79元)，公司PE及PB处于业内较低水平，维持“增持”评级。

●2019-03-15 茂业商业：2018年年报点评：业绩符合预期，主营业务回调拖累收入端表现 (光大证券 唐佳睿,孙路,邬亮)

●我们预计随着公司零售业务调整和收购门店整合工作的逐步完成，公司业绩有玩稳步提升，我们维持对公司19-20年全面摊薄EPS预测0.73/0.76元，新增21年预测0.79元，公司PE及PB均处于行业较低水平，维持“增持”评级。

●2018-10-30 茂业商业：2018三季报点评：业绩符合预期，经营调整拉低收入端表现 (光大证券 唐佳睿,孙路,邬亮)

●公司门店整合工作稳步推进，具备成长为多区域龙头的潜力。我们维持对公司18-20年全面摊薄EPS分别为0.69/0.73/0.76元的预测，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2024-10-25 华东医药：2024年三季度点评：工业微生物板块业绩保持较快增长 (东莞证券 谢雄雄)

●预计公司2024-2025年EPS分别为1.79元和1.99元，公司业务覆盖医药全产业链，拥有医药工业、医药商业、医美、工业微生物四大业务板块，已发展成为集医药研发、生产、经销为一体的大型综合性医药上市公司。维持对公司“买入”评级。

●2024-10-25 孩子王：Q3下沉加盟顺利推进，合作辛选发力线上业务 (德邦证券 易丁依)

●公司目前账面资金充裕，积极推进儿童生活馆和加盟业态，有望在中长期获得更大的成长空间。我们预计公司24-26年实现营业收入96.49/104.61/113.45亿元，实现归母净利润2.03/2.73/3.75亿元，当前对应24年66倍PE，维持“增持”评级。

●2024-10-25 爱婴室：季报点评：门店保持调整节奏，业绩维持稳健 (国盛证券 杜玥莹)

●参考2024Q3业绩，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为34.38/36.94/39.10亿元，归母净利润分别为1.08/1.36/1.46亿元，EPS分别为0.78/0.98/1.05元/股，当前股价对应PE分别为21.2/16.8/15.7倍，给予“买入”评级。

●2024-10-25 致欧科技：Q3收入延续较高增速，利润降幅显著收窄 (招商证券 刘丽,丁浙川)

●公司是互联网家居领域龙头企业，短期费用投放巩固长期竞争优势。虽在外部不利因素影响下利润短期承压，但公司于报告期内积极开拓东南亚优质供应商资源以防范贸易风险，抢先布局TEMU、TikTok等平台以抓取新兴流量，新增3个自营仓及3个三方合作仓以加快履约速度，生产、销售、履约环节的经营壁垒均在加强，看好长期增长空间。考虑到公司压制利润的因素仍然存在，我们小幅下调盈利预测，预计公司2024年-2026年营业收入分别为79.8/101.9/122.9亿元，同比+31%/+28%/+21%，归母净利润分别为4.0/5.4/6.7亿元，同比-2%/+34%/+24%，对应24年PE为19.5，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-10-25 致欧科技：收入高增持续，Q3净利润增速转正 (财通证券 于健)

●公司持续受益欧美消费降级与零售线上化趋势，拓品类、拓渠道贡献正α，营收高增有望持续，Q3成本端优化信号已出现，建议关注后续业绩反转及低估值机会。我们预计公司2024-2026年实现营业收入82.7/103.2/122.7亿元，归母净利润4.2/5.9/7.1亿元。对应PE分别为19/13/11倍，维持“增持”评级。

●2024-10-24 孩子王：加盟顺利推进，现金储备充沛 (财通证券 于健)

●公司为婴童产业链机会下的高弹性标的，有望受益政策推动，且业务边界不断拓宽，有望带来利润增量。我们预计公司2024-2026年归母净利润为2.08/2.96/3.70亿元，对应PE60.4/42.5/34.0X，维持“增持”评级。

●2024-10-24 致欧科技：2024年三季报点评：营收同比+38.5%，海运等宏观变量仍影响利润率 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●考虑公司利润率受海运费影响，且海运费影响的滞后性或也将影响Q4利润率，我们下调2024年利润；我们预期随着公司核心能力的改善，2025~26年业绩或高增。因此，我们将公司归母净利润预期从4.5/5.8/7.1亿元，调整至4.1/5.5/6.4亿元，同比持平/+33%/+16%，对应10月23日收盘价19/14/12xP/E，维持“买入”评级。

●2024-10-24 致欧科技：季报点评：Q3营收增长亮眼，静待后续盈利改善 (华泰证券 樊俊豪,石狄)

●综合考虑新品、渠道拓展及海运费扰动，我们预计2024-26年归母净利润为4.4/5.9/7.4亿元(前值4.8/6.3/7.6亿元)。参考Wind可比公司一致预期25年16xPE，给予公司25年16xPE，对应目标价23元(前值24元)。

●2024-10-24 致欧科技：Q3业绩环比改善，经营表现韧性 (德邦证券 易丁依)

●公司作为欧线为主的家具家居品牌出口企业，看好其在欧美市场的品牌系列化策略以及供应链基础能力。下半年欧美零售进入需求旺季，叠加海运费下行释放更多利润空间，公司美线自发占比提升持续改善尾程费用，公司盈利能力有望进一步提升。我们预计公司24-26年实现营业收入76.94/93.94/114.04亿元，归母净利润4.07/5.79/7.34亿元，对应19.3x/13.6x/10.7xPE，维持“买入”。

●2024-10-24 致欧科技：季报点评：量价齐升，盈利底部修复 (国盛证券 姜文镪)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.9、6.3、7.5亿元，对应PE为19.7X、12.2X、10.2X，维持“买入”评级。