茂业商业(600828)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-08-18 茂业商业：疫情反复业绩下滑，底部布局蓄力发展 (华安证券 王洪岩)

●中长期来看，消费年轻化以及消费升级背景下，公司有望凭借调改升级以及购物中心化转型，继续提升坪效，促进高端、中高端百货持续增长。我们预计公司2022-2024年EPS分别为0.20、0.26、0.31元/股，对应当前股价PE分别为16、13、11倍，维持“买入”评级。

●2022-05-14 茂业商业：深耕零售主业，调改升级提升竞争力 (华安证券 王洪岩)

●短期来看，高端消费回流持续背景下，“仁和春天”“维多利”等高端百货品牌有望继续享受红利；中长期来看，消费年轻化以及消费升级背景下，公司有望凭借调改升级以及购物中心化转型，继续提升坪效，促进高端、中高端百货持续增长。我们预计公司2022-2024年EPS分别为0.24、0.27、0.29元/股，对应当前股价PE分别为15、14、12倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2019-08-22 茂业商业：2019年中报点评：业绩符合预期，经营调整带来盈利能力改善 (光大证券 唐佳睿,孙路)

●公司盈利能力有所改善，我们上调对公司19-21年全面摊薄EPS的预测至0.76/0.80/0.84元(之前为0.73/0.76/0.79元)，公司PE及PB处于业内较低水平，维持“增持”评级。

●2019-03-15 茂业商业：2018年年报点评：业绩符合预期，主营业务回调拖累收入端表现 (光大证券 唐佳睿,孙路,邬亮)

●我们预计随着公司零售业务调整和收购门店整合工作的逐步完成，公司业绩有玩稳步提升，我们维持对公司19-20年全面摊薄EPS预测0.73/0.76元，新增21年预测0.79元，公司PE及PB均处于行业较低水平，维持“增持”评级。

●2018-10-30 茂业商业：2018三季报点评：业绩符合预期，经营调整拉低收入端表现 (光大证券 唐佳睿,孙路,邬亮)

●公司门店整合工作稳步推进，具备成长为多区域龙头的潜力。我们维持对公司18-20年全面摊薄EPS分别为0.69/0.73/0.76元的预测，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2024-03-19 健民集团：业绩表现较好，发力研发新药上市提供增量 (信达证券 唐爱金,吴欣)

●我们预计健民集团2024-2026年营收分别为48.29/55.64/64.14亿元，归母净利润分别为6.19/7.46/9.16亿元，对应PE分别为14/12/9X，维持“增持”评级。

●2024-03-19 健民集团：2023年年报点评：业绩稳健增长，看好新品种持续放量 (西南证券 杜向阳,阮雯)

●考虑到公司体外培育牛黄市场持续供不应求，具备提价潜力，并且公司主营业务增长稳健。预计2024-2026年归母净利润分别为6.2亿元、7.5亿元和9.1亿元，对应PE为14倍、11倍和9倍，维持“买入”评级。

●2024-03-19 健民集团：主业毛利率稳定提升，健民大鹏利润持续增长 (华安证券 谭国超,李昌幸)

●我们调整了此前盈利预测，根据公司最新披露23年年度报告数据显示，公司主业业绩稳步增长，新产品开始逐步放量，但考虑到公司工业板块部分产品处于调整阶段，我们下调了公司24-25年的盈利预测，我们预计公司2024-2026年收入分别为49.03/58.13/69.13亿元(24-25年原预测值为53.8/64.7亿元)，分别同比增长16.4%/18.5%/18.9%，归母净利润分别为6.31/7.66/9.34亿元(24-25年原预测值为6.4/8.1亿元)，分别同比增长20.9%/21.4%/22%，对应估值为14X/11X/9X。考虑到公司主业稳定增长、研发产品有梯队，参股公司健民大鹏体外培育牛黄极具稀缺性，我们依旧看好公司，维持“买入”投资评级。

●2024-03-18 健民集团：2023年年报点评报告：二线梯队产品高弹性，体外培育牛黄稳健增长 (国海证券 周小刚,赵宁宁)

●看好公司OTC品牌势能释放及处方药新药贡献增量，我们将2024-2026年营收调整为48.12/56.64/66.36亿元，归母净利润调整为6.25/7.79/9.73亿元，对应当前股价PE为13.90/11.15/8.92倍，同时看好体外培育牛黄长期成长空间及对公司持续性的利润贡献，维持“买入”评级。

●2024-03-18 健民集团：2023年年报点评：业绩增长符合预期，体培牛黄业务需求稳健 (西部证券 杨欢)

●预计公司24-26年归母净利润为6.20/7.72/9.48亿元，EPS分别为4.04/5.03/6.18元，目前股价对应估值分别为14.0x/11.3x/9.2x。鉴于公司品牌、营销实力强且体培牛黄业务具备护城河，维持“买入”评级。

●2024-03-17 天虹股份：2023年报：门店升级迭代、利润改善，拟开展消费基础设施公募REITs申报发行工作 (信达证券 刘嘉仁,蔡昕妤)

●根据iFinD一致预测，2024-2026年公司营收126/128/132亿元，同增4%/2%/2%，归母净利润2.5/2.7/3.0亿元，同增10%/9%/9%，EPS0.22/0.24/0.26元，对应3月15日收盘价PE分别为23/21/19X。

●2024-03-17 健民集团：年报点评：OTC加大品牌打造，处方线新品逐步导入 (海通证券 余文心,郑琴)

●公司品牌能力强，核心主业稳定增长，体培牛黄需求旺盛有望量价齐升，健民大鹏有望持续贡献投资收益。参考可比公司，我们给予公司2024年17-22XPE，对应合理价值区间67.80-87.74元，维持“优于大市”评级。

●2024-03-17 健民集团：年报点评报告：业绩增长符合预期，主业+投资收益齐增长 (天风证券 杨松)

●2023年公司业绩稳健增长，OTC+Rx齐发力有望带动二线品种放量。2024-2025年营业收入由50.54/58.95上调至50.94/59.40亿元，2026年收入预测为69.33亿元；2024-2025年归母净利润预测由6.22/7.37亿元上调至6.26/7.51亿元，2026年归母净利润预测为9.02亿元。维持“买入”评级。

●2024-03-17 健民集团：2023年年报点评：业绩符合预期，盈利水平稳定 (浙商证券 吴天昊)

●预计2024-2026年归母净利润6.00/7.15/8.46亿元，同比增长15.02%/19.27%/18.30%，EPS为3.91/4.66/5.52元，对应PE14.83x/12.44x/10.51x。考虑到公司具有较强的品牌力和体培牛黄的独家性，给予“买入”评级。

●2024-03-17 三只松鼠：年货节表现超预期，高端性价比战略持续落地 (华西证券 寇星,卢周伟)

●参考最新业绩预告，我们预计公司23-25年收入分别为68.34/95.80/116.01亿元，23-25年EPS分别为0.52/0.81/1.15元，对应2024年3月15日20.91元的估值分别为42/27/19倍。首次覆盖，公司成长性优于同行企业，给予“买入”评级。