百联股份(600827)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-15 百联股份：扣非归母净利实现扭亏转盈，奥莱等核心业态表现优异 (国信证券 张峻豪,孙乔容若)

●考虑到整体线下消费力仍处于渐进式复苏阶段，公司超市业务仍将有所承压，同时因公募REITs项目发行仍在推进中，暂不考虑其带来的潜在投资收益影响，我们下调2024-2025年预测至7.24/8.33(原值9.18/11.34)亿元，并新增2026年预测9.13亿元，对应PE分别为22/19/18x，维持“增持”评级。

●2024-04-14 百联股份：2023年年报点评：百联西郊购物中心开业，RETIs项目进展顺利 (光大证券 唐佳睿,田然)

●公司业绩低于我们此前预期，主要是由于公司超市业态相对承压，考虑到未来业内竞争或将逐渐加剧，我们下调对公司2024/2025年EPS的预测31%/32%至0.30/0.33元，新增对公司2026年EPS的预测0.35元。公司在上海等地具有较强竞争地位和区位优势，积极进行各类营销活动，推进重点门店升级调改工作，维持“买入”评级。

●2024-04-14 百联股份：Q4归母环比改善，超市业务拖累业绩 (信达证券 刘嘉仁,涂佳妮)

●公司作为华东老牌龙头零售商，资产质量优越，区位、品牌及战略合作资源优势显著，创新资产证券化有望优化公司资产结构并逐步迈向重运营的长期主义。此外，建议关注公司市内免税业务相关进展。

●2023-12-29 百联股份：奥特莱斯业态增速较快，百联西郊调改后正式营业，公司业绩有望稳健增长 (华通证券国际)

●预计公司2023-2025年营业收入分别为325.47、338.45、354.23亿元，YOY分别为0.86%、3.99%、4.66%；EPS分别为0.35、0.42、0.53元，根据合理估值测算，结合股价催化剂因素，给予公司六个月内目标价为11.55元/股，给予公司“推荐(首次)”投资评级。

●2023-10-31 百联股份：Q3业绩同比扭亏，拟参与投资设立Pre-REITs基金 (安信证券 王朔)

●买入-A投资评级。我们预计公司2023-2025年实现营收324.07/342.23/356.31亿元，同比+0.43%/+5.61%/+4.11%，实现归母净利润6.97/8.12/9.34亿元，同比+1.80%/+16.51%/+15.02%。给予2024年30xPE，对应6个月目标价为13.65元。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2024-04-17 三只松鼠：高端性价比战略持续奏效，一季度开门红助力重回百亿 (太平洋证券 郭梦婕)

●预计2024-2026年收入增速分别为42.83%/25.51%/21.78%，归母净利润增速分别为57.17%/50.68%/25.17%，EPS分别为0.86/1.30/1.62元，对应当前股价PE分别为24x/16x/13x，我们按照2024年业绩给予30倍，一年目标价25.8元。

●2024-04-17 三只松鼠：利润端延续高增速，转型升级见成效 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司高端性价比战略转型，发挥供应链整合能力做强单品，补齐线下渠道短板，2024年有望实现百亿营收目标。根据年报与一季报，预计2024-2026年EPS分别为0.87/1.16/1.55元，当前股价对应PE分别为26/20/15倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-16 三只松鼠：2024年一季度业绩点评：24Q1变革成效显著，收入重回百亿可期 (银河证券 刘光意)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.4/4.4/5.8亿元，同比+54.6%/28.7%/31.8%，EPS为0.85/1.09/1.44元，对应PE为28/22/16X，公司改革成效逐渐落地，但新渠道拓展节奏存在不确定，给予“谨慎推荐”评级。

●2024-04-16 三只松鼠：2024Q1业绩点评：24Q1扣非净利润超预期，改革效果凸显 (浙商证券 杨骥,杜宛泽)

●维持此前盈利预测，我们预计公司2024-2026年营收分别为101.63/131.31/160.12亿元，同比分别为42.9%/29.2%/21.9%；归母净利润分别为3.53/4.70/5.95亿元，同比分别为60.7%/33.2%/26.4%，对应PE分别为26/19/15倍。

●2024-04-15 健之佳：差异化发展的药店后起之秀 (浙商证券 孙建,司清蕊)

●综上，我们给出2023-2025年公司收入分别为90.83/108.46/129.95亿元，分别同比增长20.9%、19.4%、19.8%；2023-2025年公司归母净利润分别为4.03/4.66/5.51亿元，分别同比增长11.02%、15.63%、18.15%。参考行业平均估值，给予公司2024年17倍PE，对应27%空间，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-04-14 三只松鼠：改革效果凸显，逐步构筑长期优势 (浙商证券 杨骥,杜宛泽)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为101.63/131.31/160.12亿元，同比分别为42.9%/29.2%/21.9%；归母净利润分别为3.53/4.70/5.95亿元，同比分别为60.7%/33.2%/26.4%，对应PE分别为26.36/19.79/15.65倍。给予公司行业平均PEG=0.6，对应目标市值128亿元，对应当前有40%左右空间，维持买入评级。

●2024-04-14 致欧科技：高效供应链造就性价比，“线上宜家”出海正当时 (西南证券 蔡欣,赵兰亭)

●预计2023-2025年EPS分别为1.01元、1.24元、1.53元，对应PE分别为25倍、20倍、17倍。2023-2025年归母净利润复合增速为34.8%。考虑到公司产品性价比突出，市占率提升空间充足，且随着产品品类丰富规模优势进一步发挥，海运价格及关税水平稳定后盈利能力有望改善，维持“持有”评级。

●2024-04-13 红旗连锁：门店调优主业稳增，新网银行表现亮眼 (招商证券 丁浙川)

●公司24Q1净利持续保持较高增长；长期看，公司在商品+服务的差异化竞争策略下有望提升消费者粘性；同时，公司在大成都范围及周边市区形成了网络布局优势，运营效率高，品牌认知度强。预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为6.0/6.4/6.6亿。维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-12 红旗连锁：一季度业绩表现良好，主营业务与投资收益双增 (开源证券 黄泽鹏)

●我们认为，公司便利超市主业经营稳健，国资控股后，有望实现全方位资源赋能，进一步激发增长动能，推动持续成长。我们维持先前盈利预测不变，预计2024-2026年归母净利润为5.78/6.00/6.29亿元，对应EPS为0.42/0.44/0.46元，当前股价对应PE为12.5/12.0/11.5倍，维持“买入”评级。

●2024-04-12 红旗连锁：24Q1点评：零售主业高基数下稳健增长，新网银行表现亮眼，关注国资入主进展 (信达证券 刘嘉仁,蔡昕妤)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为104.96/108.35/111.70亿元，同增3.6%/3.2%/3.1%，归母净利润分别为6.29/6.74/7.11亿元，同增12.2%/7.1%/5.4%，EPS分别为0.46/0.50/0.52元，对应4月11日收盘价PE为11/11/10X。