益民集团(600824)盈利预测

◆研报摘要◆

●2015-10-28 益民集团：三季报：营收，净利同比双位数增长，积极推进创新转型 (安信证券 刘章明)

●公司是黄埔区国资委旗下的上市平台，已形成品牌内衣、珠宝饰品、物业租赁的多元化商业经营格局。公司主业经营稳健，营收净利均保持双位数增长。沪上国企改革持续催化，公司作为黄埔区国资委旗下的商业龙头企业，有望受益国企改革。我们预测，公司15-17年EPS分别为0.25元、0.29元和0.35元，当前股价对应PE分别为37倍、32倍和26倍，维持增持-A评级。

●2015-04-28 益民集团：业绩符合预期，改革转型有序推进 (安信证券 张龙)

●公司是沪上国企改革主要收益标的，致力于打造品牌内衣、珠宝饰品、物业租赁的多元化商业经营格局，同时积极布局金融投资，基金模式切入新领域。未来金融+新兴领域转型叠加国企改革政策落地将打开想象空间，公司估值将不断提高。我们预计公司15-17年EPS分别为0.25元、0.29、0.35元。当前股价对应PE为45倍、38倍、32倍。维持盈利预测，维持增持-A评级。

●2015-03-18 益民集团：商业经营稳健，战略转型+国企改革助长期发展 (安信证券 张龙)

●公司是上海市黄浦区国资委旗下重点零售公司，拥有古今、天宝龙凤等老字号知名品牌，近期多渠道拓展助主业经营稳健。未来金融+新兴领域转型叠加国企改革政策落地将打开想象空间，值得关注。我们预计公司15、16年EPS分别为0.25元、0.29元，当前股价对应PE为39倍、33倍。首次覆盖，给予增持-A评级。

●2014-12-16 益民集团：等待内衣业务改善，持续跟踪 (红塔证券 郑毅)

●公司一直积极创新，尝试多元化经营。公司大股东上海市黄浦区国资委，持股39.04%。可能率先进入上海国企改革范围。预计公司2014-2016年营收增速为-1.17%，3.6%，4.24%。EPS分别为0.22、0.25、0.27元。

●2014-08-20 益民集团：多元业务稳健增长，类金融助力长期发展 (申银万国 刘章明)

●公司是隐蔽资产较高的价值投资标的，拥有15万㎡自有物业(9万㎡淮海路商业物业)，古今内衣、天宝龙凤等知名品牌，安全边际较高。在上海国企改革的推动下，或推动公司多元化业务发展，有望实现价值回归。我们预计公司14-16年EPS为0.22元、0.25元、0.28元，当前股价对应PE分别为28倍、24倍和22倍，维持增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2026-04-30 三夫户外：26Q1营收同增36%，X-BIONIC等品牌引领高增长 (华源证券 符超然)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别0.80亿元/1.15亿元/1.55亿元，同比分别增长49.69%/43.37%/35.64%。考虑到公司多个品牌仍处于品牌发展期且有望在具备规模化效应后提升运营效率，维持“买入”评级。

●2026-04-30 益丰药房：25年报&26一季报点评：盈利改善提速，扩张有望恢复 (东方证券 伍云飞)

●根据25年报&26一季报，我们下调26-27年收入、毛利率和费用率预测，调整公司26-28年归母净利润预测为19.6、22.2、24.8(原预测26-27年分别为19.6、22.1)亿元，根据可比公司26年21倍PE，给予目标价33.81元，维持“买入”评级。

●2026-04-30 赛维时代：服装业务增长稳健，非服饰类调整近尾声 (浙商证券 吴安琪)

●赛维时代作为跨境电商服饰领域龙头，践行品牌化道路，销售额过亿的品牌持续增多。持续深入数字化，以技术驱动业务发展，打造坚实供应链管理优势及品类延伸能力，业务发展优质高效。我们预计26-28年公司收入分别为138/160/187亿元，同增17%/16%/17%；归母净利润分别为4.8/6.5/8.7亿元，同增69%/37%/33%。当前市值对应PE18/13/10X，维持“买入”评级。

●2026-04-29 致欧科技：2025年报&2026一季报点评：2026Q1收入同比+11%，汇兑拖累短期利润，拟发股权激励 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●致欧科技为跨境家居品牌龙头，欧洲基本盘稳固、VC模式转型深化降本增效、改善供应链布局增强韧性。考虑汇率、原材料等影响，我们将公司2026-2027年归母净利润预期由4.50/5.42亿元调整至4.62/5.33亿元，新增2028年归母净利润预期为5.86亿元，对应2026-2028年同比+38%/+15%/+10%，对应4月28日收盘价PE为14/12/11倍，维持“买入”评级。

●2026-04-29 万辰集团：季报点评：26Q1步入店效及展店飞轮的快车道 (华泰证券 樊俊豪,石狄,曾珺,季珂,吕若晨)

●考虑公司同店改善及拓店节奏好于预期，我们上调2026-28年归母净利润预测5%/4%/3%至23.9/29.5/34.3亿元。参考可比公司26年一致预期均值17x PE(前值18x PE)，考虑公司供应链优势稳固，运营升级步伐领先，利润率提升前景广，给予26年23x PE及目标价284元(前值280元，对应26年23.5倍PE)，维持“买入”评级。

●2026-04-29 万辰集团：26Q1收入维持高增，净利率持续提升 (银河证券 刘光意,彭潇颖)

●2026年公司将继续推进传统店型扩张，叠加单店GMV企稳回升，预计收入保持快速增长。中长期看，折扣超市新店型和自有品牌开发构成第二增长曲线，有望进一步打开成长空间并提升盈利水平。银河证券维持“推荐”评级，预计2026–2028年归母净利润分别为23亿、29亿、34亿元，对应PE为17X、13X、12X。

●2026-04-29 致欧科技：品类扩张，市场深耕，看好后续增长提速 (信达证券 姜文镪,骆峥)

●公司持续推进“中国+N”产能布局，截至2025年底，80%东南亚产能可直供美国，有效应对贸易政策变动风险。信达证券预计公司2026–2028年归母净利润分别为4.5/5.5/6.6亿元，对应PE为14.1X/11.6X/9.6X，维持“买入”评级。

●2026-04-29 重庆百货：2026年一季报点评：Q1归母净利润2.8亿元同比-41%，马消投资收益减少拖累利润 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●公司零售主业经营韧性较强，扣非扣马消净利润同比降幅仅6%。Q1利润大幅下滑主要系马消投资收益同比减少1.37亿元及公允价值变动损益同比减少0.54亿元所致。考虑马上消费金融投资收益阶段性大幅缩减及公允价值波动等因素，我们将公司2026-2028年归母净利润预期由10.2/10.9/11.4亿元下调至6.8/7.6/8.0亿元，对应同比-34.5%/+10.3%/+5.8%，对应4月28日收盘价PE为14/13/12倍。我们认为市场对公司估值主要看零售主业部分，而零售主业的表现仍较稳健，维持“买入”评级。

●2026-04-29 万辰集团：季报点评：营收亮眼高增，净利率再创新高 (国盛证券 李梓语,王玲瑶)

●作为拥有超1.95万家门店的头部零食零售企业，万辰在选品迭代与供应链议价方面优势显著。北方市场开拓、多品类店型布局及运营效率优化将持续释放增长潜力。基于一季度亮眼表现，国盛证券上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为27.2亿元、35.2亿元和43.1亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-29 万辰集团：收入提速，经营高质 (信达证券 程丽丽)

●我们预计公司26-27年收入为721.4、893.5亿元，同比增长40%、24%，整体净利润为39.6、50.7亿，归母净利润为25.4、35.0亿，当前对应26-27年15.6、11.3XPE，维持对公司的“买入”评级。