益民集团(600824)盈利预测

◆研报摘要◆

●2015-10-28 益民集团：三季报：营收，净利同比双位数增长，积极推进创新转型 (安信证券 刘章明)

●公司是黄埔区国资委旗下的上市平台，已形成品牌内衣、珠宝饰品、物业租赁的多元化商业经营格局。公司主业经营稳健，营收净利均保持双位数增长。沪上国企改革持续催化，公司作为黄埔区国资委旗下的商业龙头企业，有望受益国企改革。我们预测，公司15-17年EPS分别为0.25元、0.29元和0.35元，当前股价对应PE分别为37倍、32倍和26倍，维持增持-A评级。

●2015-04-28 益民集团：业绩符合预期，改革转型有序推进 (安信证券 张龙)

●公司是沪上国企改革主要收益标的，致力于打造品牌内衣、珠宝饰品、物业租赁的多元化商业经营格局，同时积极布局金融投资，基金模式切入新领域。未来金融+新兴领域转型叠加国企改革政策落地将打开想象空间，公司估值将不断提高。我们预计公司15-17年EPS分别为0.25元、0.29、0.35元。当前股价对应PE为45倍、38倍、32倍。维持盈利预测，维持增持-A评级。

●2015-03-18 益民集团：商业经营稳健，战略转型+国企改革助长期发展 (安信证券 张龙)

●公司是上海市黄浦区国资委旗下重点零售公司，拥有古今、天宝龙凤等老字号知名品牌，近期多渠道拓展助主业经营稳健。未来金融+新兴领域转型叠加国企改革政策落地将打开想象空间，值得关注。我们预计公司15、16年EPS分别为0.25元、0.29元，当前股价对应PE为39倍、33倍。首次覆盖，给予增持-A评级。

●2014-12-16 益民集团：等待内衣业务改善，持续跟踪 (红塔证券 郑毅)

●公司一直积极创新，尝试多元化经营。公司大股东上海市黄浦区国资委，持股39.04%。可能率先进入上海国企改革范围。预计公司2014-2016年营收增速为-1.17%，3.6%，4.24%。EPS分别为0.22、0.25、0.27元。

●2014-08-20 益民集团：多元业务稳健增长，类金融助力长期发展 (申银万国 刘章明)

●公司是隐蔽资产较高的价值投资标的，拥有15万㎡自有物业(9万㎡淮海路商业物业)，古今内衣、天宝龙凤等知名品牌，安全边际较高。在上海国企改革的推动下，或推动公司多元化业务发展，有望实现价值回归。我们预计公司14-16年EPS为0.22元、0.25元、0.28元，当前股价对应PE分别为28倍、24倍和22倍，维持增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2024-11-01 益丰药房：季报点评：业绩稳健增长，利润率持续提升 (平安证券 叶寅,倪亦道,王钰畅)

●考虑公司医保政策、宏观环境等因素影响，调整2024-2026年盈利预测为净利润15.45、18.6、22.13亿元(原预测净利润17.58、21.54、25.97亿元)。公司门店多数位于经济发达地区，且所在优势地区仍有较大扩展空间，密集布局阶段将带来更好的规模效应，盈利能力也有望得到增强，维持“推荐”评级。

●2024-11-01 老百姓：季报点评：业绩承压，提升利润率为经营重点 (平安证券 叶寅,倪亦道,王钰畅)

●考虑公司注重经营精细化管理，后续利润率有望回升，调整2024-2026年盈利预测为净利润9.67、10.81、12.49亿元(原预测净利润10.91、12.96、15.37亿元)。公司为药店板块头部公司，经营稳定性高，维持“推荐”评级。

●2024-11-01 红旗连锁：季报点评：推进门店调整，产品及供应链持续优化 (国盛证券 杜玥莹)

●公司作为国内稀缺规模化盈利便利店龙头，在展店、日销、毛利率上多维度具备增长性；2023年在高基数基础上，公司营收/净利仍然相对稳健。考虑公司2024Q3业绩表现，我们预计2024-2026年公司营业收入分别为103.35/106.45/109.65亿元，归母净利润5.44/5.54/5.77亿元，EPS分别为0.40/0.41/0.42元/股，当前股价分别对应12.5/12.3/11.8xPE，维持买入”评级。

●2024-10-31 老百姓：2024Q3利润端承压，火炬项目稳步推进提毛利 (开源证券 余汝意)

●考虑到短期经营承压，我们下调原盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为8.09/9.16/10.57亿元(原预计为9.83/11.31/13.02亿元)，EPS分别为1.06/1.21/1.39元/股，当前股价对应PE分别为14.9/13.2/11.4倍，长期来看公司有望持续优化产品盈利能力，维持经营业绩稳健增长，维持“买入”评级。

●2024-10-31 重庆百货：2024年三季报点评：业绩持续承压，四季度促销有望回暖 (民生证券 刘文正,刘彦菁)

●公司在混改落地后，经营和管理效率有望进一步提升，随着传统业态改革以及新业态折扣零售快速崛起，我们预期公司业绩有望增长。预计24-26年公司实现归母净利润12.00/12.61/13.28元，分别同比变化-8.8%/+5.2%/+5.3%，对应10月31日PE为8/8/7X，20-23年公司分红比率分别为142.73%/153.23%/30.85%/45.44%，高分红下估值较低，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 中国黄金：2024年三季报点评：前三季度收入同比+13%，继续规划加盟渠道扩张 (民生证券 刘文正,郑紫舟)

●公司在黄金产品具备优势的同时，渠道布局逐步深入，丰富产品结构打造新增长点，预计24-26年公司实现营收621.22、685.97、741.51亿元，分别同比+10.2%、+10.4%、+8.1%，预计实现归母净利润10.15、11.36、12.60亿元，分别同比+4.3%、+11.9%、+11.0%，10月31日收盘价对应PE为15、13、12倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 重庆百货：缩减汽贸致业绩承压，加速调整推动业绩企稳 (东北证券 李森蔓)

●公司四大业态积极变革，竞争力持续提升。马消金融客群不断优化，不良率维持良好，有望受益金融监管趋严趋势。考虑到消费市场承压，调整盈利预测，预计2024-2026年营业收入为168.68/173.33/178.23亿元，归母净利润为12.27/13.18/14.17亿元，对应PE为8/7/7倍，维持“买入”评级。

●2024-10-31 重庆百货：2024三季报点评：Q3归母净利润同比-12%，静待Q4补贴政策促进改善 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●我们根据三季报调整了对公司公允价值损益、减值损失的预期，将公司2024~26年归母净利润预期从13.3/14.0/14.7亿元，调整至12.3/13.3/14.4亿元，同比-6%/+8%/+8%，对应10月30日收盘价8/7/7倍P/E，考虑到公司当前估值较低、历史分红率高、资产质地在行业中较优，我们仍然维持“买入”评级。

●2024-10-31 益丰药房：业绩符合预期，坚守高质量发展 (中邮证券 蔡明子,龙永茂)

●预计2024-2026年营业收入分别为249.21、275.52、305.23亿元，归母净利润分别为15.60、17.33、19.40亿元，当前股价对应PE分别为17.85、16.07、14.36倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 豫园股份：珠宝时尚业务销售有所承压，潜修内功应对挑战 (开源证券 黄泽鹏,骆峥)

●我们认为，公司珠宝业务未来随金价企稳有望逐渐恢复，“产业运营+产业投资”双轮驱动，持续布局消费赛道。我们维持先前盈利预测不变，2024-2026年归母净利润为17.06/20.15/24.25亿元，对应EPS为0.44/0.52/0.62元，当前股价对应PE为13.8/11.7/9.7倍，维持“买入”评级。