*ST东方(600811)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-09-27 *ST东方：海水提钾空间广阔，植物肉业务前景向好 (西南证券 徐卿)

●预计2022-2024年EPS分别为0.03元、0.18元、0.29元，22-24年对应动态PE分别为98X/14X/9X。参考同行业2023年平均PE20倍，考虑到公司积极发展海水提钾、植物肉板块，未来成长空间广阔，予以公司2023年20倍PE，给予“买入”评级，目标价3.6元。

●2022-07-30 *ST东方：主业困境反转正当时，加大新兴业务布局 (天风证券 吴立,唐婕,刘章明,戴飞)

●我们预计2022-2024年，公司实现营收151.92/161.69/178.88亿元，同比增0.03%/6.43%/10.63%；净利润1.03/8.13/10.18亿元，同比扭亏106.02%/增长686.10%/25.29%；对应EPS0.03/0.22/0.28元/股。我们看好公司主业困境反转进展，以及公司从海水提钾切入海水资源化领域、未来在国内双碳大背景下的发展前景，给予公司2023年20倍PE，目标价4.4元，给予“买入”评级。

●2022-03-29 *ST东方：校企合作，海水提钾工业化进程加速 (华西证券 周莎)

●考虑到公司海水提取氯化钾业务工业化生产加速迈进，工厂建成投产、产品上市之后将增加公司的收入和利润，我们维持公司21-22年营收预测为162.79/179.08亿元不变，维持归母净利润预测为-14.18/8.71亿元不变，并上调2023年的公司营收至208.50亿元(前值为197.00亿元)，上调归母净利润至15.74亿元(前值为9.34亿元)。综上，我们预计，2021-2023年，公司EPS分别为-0.38/0.23/0.42元，对应2022年3月29日3.43元/股收盘价，PE分别为-8.99/14.63/8.09X，维持公司“增持”评级。

●2022-01-29 *ST东方：房地产拖累业绩，聚焦科技创新业务可期 (华西证券 周莎)

●考虑公司剥离房地产业务板块时可能出现的损失，及后续专注主营业务现代农业及健康食品产业时进行持续科技研发创新带来的投入增加，我们下调公司21-22年营收预测至162.79/179.08亿元(前值分别为191.57/231.89亿元)，下调归母净利润至-14.18/8.71亿元(前值分别为6.81/8.25亿元)，并新增预测2023年，公司营收为197.00亿元，归母净利润为9.34亿元。综上，我们预计，2021-2023年，公司EPS分别为-0.38/0.23/0.25元，对应2022年1月28日2.88元/股收盘价，PE分别为-7.6/12.3/11.5倍，维持公司“增持”评级。

●2022-01-29 *ST东方：持续聚焦主业，地产剥离或将实现轻装上阵 (天风证券 刘畅,吴立)

●21H1我们预测2021-2023年实现净利润2.66/3.61/4.87亿元。但由于公司业绩预告低于预期，我们下调盈利预测，预计公司2021-2023年实现营收168.74/186.05/211.69亿元，同比增长9.05%/10.26%/13.78%，实现净利润-13.15/2.19/3.36亿元，同比增长-646.96%/116.66%/53.52%，EPS分别为-0.35/0.06/0.09元，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-03-16 安井食品：拟收购鼎味泰70%股权，推动公司产品扩张及产业整合 (天风证券 张潇倩,李本媛,陈潇)

●我们认为，公司在收并购方面展现出高效产业链整合能力，不断稳固行业龙头地位。除此之外，公司有望凭借产品、渠道及产业链把控优势实现市占率稳步提升。我们预计，随着公司第二成长曲线发力，及餐饮行业估值修复，有望迎来戴维斯双击！我们预计2024-2026年公司归母净利润17.15/19.28/21.44亿元，同比增长16.00%/12.43%/11.24%，维持“买入”评级。

●2025-03-15 粤海饲料：新战略拓宽业绩增量空间，25年有望实现大幅扭亏为盈 (华鑫证券 娄倩)

●预测公司2024-2026年收入分别为60.11、85.69、103.39亿元，EPS分别为-0.12、0.15、0.22元，当前股价对应PE分别为-78.1、65.2、42.3倍。公司自2022年开始多年受应收账款坏账影响，业绩盈利持续承压，该状况有望在2025年开始好转，“战春行动”持续拓宽业绩上升空间，故给予“增持”投资评级。

●2025-03-14 安井食品：并购事件点评：基本面企稳，并购再下一城 (东吴证券 苏铖,李茵琦)

●我们维持此前盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为14.3/16.2/18.3亿元，同比-3.0%/+13.3%/+12.6%，对应PE为17/15/13X。我们认为公司基本面企稳，估值触底，并购催化出台，维持“买入”评级。

●2025-03-13 安井食品：拟收购鼎味泰70%股权，产业整合加速推进 (民生证券 王言海,张玲玉)

●预计公司24-26年营收分别为152/171/190亿元，同比+9%/12%/11%；归母净利润分别为14.4/16.2/17.9亿元，同比-3%/+12%/+11%，当前股价对应P/E分别为17/15/14X，维持“推荐”评级。

●2025-03-12 立高食品：收入增长有抓手，组织调整谋发展 (财通证券 吴文德)

●公司在顺周期餐饮链中属于“短期数据不错，同时边际有变化有增量”的标的，边际趋势强化，渠道逻辑有望陆续兑现。预计公司2024-2026年实现归母净利润2.73.4/4.2亿元，对应PE分别为26.5/21.517.4倍，维持“买入”评级。

●2025-03-12 妙可蓝多：发布两项重大激励计划，未来三年利润增速有望保持50%+ (长城证券 刘鹏,卢潇航)

●奶酪作为乳制品版块中最具成长性的赛道，顺应消费发展趋势和国家政策导向，是乳制品消费升级的必然趋势，具有远高于行业的增长速度和空间潜力。公司作为“中国奶酪第一股”，面对短期宏观压力不改方向，苦练内功，随着外部环境的逐渐改善以及公司战略逐步执行落地，业绩拐点可期。我们预测公司2024-2026年EPS为0.22、0.41、0.63元/股，对应当前股价PE分别为86.8x、47.5x、30.5x，维持“买入”评级。

●2025-03-11 安迪苏：蛋氨酸行业景气复苏，特种产品持续放量，关注公司多元战略布局 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为172.88/190.26/205.52亿元，实现归母净利润分别为16.35/18.76/20.14亿元，对应EPS分别为0.61/0.70/0.75元，当前股价对应的PE倍数分别为19.0X、16.6X、15.4X。我们基于以下几个方面：1)蛋氨酸景气复苏，住友产能退出，国内新增产能尚未释放，行业供需改善，支撑蛋氨酸价格韧性，量价齐增有望持续；2)公司特种产品毛利率稳增，多地产能逐步释放，高毛利业务贡献度有望进一步提升；3)公司通过成本优化对冲研发与扩产投入，运营效率提升，支撑公司进一步盈利。我们看好蛋氨酸价格韧性延续及特种产品产能释放提速，维持公司“买入”评级。

●2025-03-07 安琪酵母：酵母领军，踏浪前行 (东吴证券 苏铖,邓洁)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为13.66/16.31/18.57亿元，同比增速为7.51%/19.41%/13.87%，EPS分1.57/1.88/2.14元，对应当前PE为22.27x、18.65x、16.38x，对比可比公司当下估值具备性价比，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-03-07 乖宝宠物：宠物蓝海，乖宝先航 (东吴证券 苏铖,吴劲草,李茵琦)

●宠物食品属于景气赛道，行业空间仍在扩容，而且国产品牌的市占率有逐步提升的趋势，公司在国产品牌中有领先优势，头部地位稳固，已经证明在品牌、研发、渠道上的管理能力，凭借行业红利和自身的优势，在宠物行业大有可为。预计公司2024-2026年营收同比增长21%/20%/18%；归母净利润同比增长44%/23%/27%，对应PE为57/47/37X，上调为“买入”评级。

●2025-03-07 嘉必优：双剑合璧、强化内功，受益AI+合成生物学发展 (开源证券 张宇光,方勇)

●收购尚未完成，并表时点未定，不考虑欧易生物并购后的影响，仅预测上市公司原有业务部分，我们维持2024-2026年归母净利润预测1.24/1.54/1.94亿元，对应EPS预测0.74/0.92/1.15元，当前股价对应33.8/27.2/21.7倍PE，资产重组协同赋能有望打开发展空间，维持“买入”评级。