马钢股份(600808)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-26 马钢股份：季报点评：降本增效对冲钢价下行压力 (华泰证券 李斌)

●我们维持盈利预测，测算公司26-28年公司归母净利润分别为12.99/19.91/22.28亿元，BVPS为3.23/3.44/3.65元。公司近五年PB均值0.91X，我们维持溢价50%反映公司盈利向好趋势确立，后续双碳政策若持续进行或进一步改善行业和公司利润，26年PB取1.37X；并基于4月25日人民币与港元汇率0.87、近三个月A/H溢价率70%(26-4-25)，A/H目标价4.41元/2.98港元(前值4.36元/2.83港元，基于26年PB1.35X)，维持“持有”评级。

●2026-03-27 马钢股份：年报点评：品种改善+降本使亏损大幅收窄 (华泰证券 李斌)

●考虑到钢铁行业景气度回升，且公司产品结构持续优化，我们上调了公司长材、板材产品的毛利，下调了粗钢产销量。我们测算公司26-28年归母净利分别为12.99、19.91、22.28亿元，26-27年同比上调14.26%/16.60%；BVPS为3.23/3.44/3.65元，公司近五年PB均值0.90X，我们维持溢价50%反映公司盈利向好趋势确立，后续双碳政策若持续进行或进一步改善行业和公司利润，26年PB取1.35X；并基于3月26日人民币与港元汇率0.88、近三个月A/H溢价率75%(26-3-26)，A/H目标价4.36元/2.83港元(前值3.93元/2.61港元，基于25年PB1.3X)，维持“持有”评级。

●2025-08-30 马钢股份：中报点评：降本增产，Q2业绩转正 (华泰证券 李斌)

●我们维持盈利预测，测算公司25-27年归母净利分别为0.85、11.37、17.08亿元；BVPS为3.02、3.17、3.34元，公司近五年PB均值0.85X，我们上调溢价50%反映公司盈利向好趋势确立，后续若钢铁反内卷政策落地，或进一步改善行业和公司利润，25年PB取1.30X；并基于人民币与港元汇率0.91、A/H溢价率66%(25-8-29)，A/H目标价3.93元/2.61港元(前值3.22元/1.93港元，基于25年PB1.06X)，维持“持有”评级。

●2025-08-14 马钢股份：安徽头部钢企，业绩修复可期 (华安证券 许勇其,黄玺)

●公司是安徽省头部钢企，轮轴板块具备优势，随着钢铁行业结构优化，长板材具备盈利修复机会。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.79/9.47/19.79亿元，对应PE分别为378/32/15倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-04-01 马钢股份：2024年钢铁行业低迷致业绩承压 (华泰证券 李斌)

●供给侧优化重启或渐进，25年公司业绩有望触底反弹。24年公司钢材销量低于我们先前的预期，我们下调25-26年钢材销量，测算公司25-27年归母净利分别为0.85、11.37、17.08亿元(前值25-26年0.93、11.79亿元)；BVPS为3.02、3.17、3.34元，公司近五年PB均值0.85X，给予溢价25%反映25年业绩或受益于行业利润改善而扭亏，25年PB取1.06X；并基于人民币与港元汇率0.92273、A/H溢价率81%(25年以来公司股价上涨较好后A/H溢价率收窄较多，取25/3/31溢价率)，A/H目标价3.22元/1.93港元(前值3.02元/1.48港元，基于25年PB0.94X)，维持“持有”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2026-04-27 武进不锈：年报点评：石化需求偏弱致业绩承压 (华泰证券 李斌)

●考虑到下游需求走弱拖累公司盈利能力，我们下调公司石化板块产品营收及毛利率、天然气板块产品营收，测算2026-2028年公司归母净利润分别为1.05/1.09/1.30亿元，26/27年较前值下调63.82%/67.09%，对应EPS为0.19/0.19/0.23元，BVPS为4.87/4.99/5.14元。考虑公司属于重资产企业，其高端产能、技术专利等竞争力均体现在净资产端，我们调整为可比公司市净率估值法。可比公司2026年PB均值为1.97X，因公司下游需求偏弱导致盈利承压，我们给予10%折价率，给予公司1.77XPB，目标价8.63元(前值5.93元，对应25年13.8XPE)。维持“增持”评级。

●2026-04-26 南钢股份：2026Q1点评：2026Q1业绩符合预期，产品结构不断优化升级 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●我们预计2026-2028年公司EPS分别为0.53、0.59、0.67元，PE分别为10、9、8倍，维持“买入”评级。

●2026-04-25 甬金股份：季报点评：一季度盈利显著改善，产销规模持续扩张 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注不锈钢冷轧加工环节，在主流产品竞争中占据优势，背靠多家不锈钢热轧龙头企业渠道快速扩张产能，长期来看其高成长性与金属材料加工成本优势仍然突出，预计公司2026年-2028年实现归母净利分别为6.8亿元、7.5亿元、8.6亿元，对应PE为9.9倍、9.0倍、7.9倍，维持“买入”评级。

●2026-04-23 南钢股份：季报点评：一季度业绩同比增长，产品结构持续改善 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注于中高端专用板材及特钢长材制造，受益于产品结构改善以及股东赋能，其盈利呈现出显著韧性特征，后续有望显著受益于行业供需结构改善，参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，近五年估值中枢区域对应市值333亿元左右，估值高位区域对应市值465亿元左右，维持“买入”评级。

●2026-04-23 山东钢铁：困境反转初显成效，结构升级驱动增长 (信达证券 高升,刘波,李睿)

●我们认为山钢股份作为山东区域龙头钢铁企业，资产质量相对优异，区域经济优势凸显，公司全面实施对标提升和管理变革，“困境反转”未来可期。我们预计公司2026-2028年归母净利润为10.67亿元、18.67亿元、21.87亿元，EPS分别0.10/0.17/0.20元/股；截至4月23日收盘价对应PB分别为0.80/0.74/0.67倍；维持公司“买入”评级。

●2026-04-23 中信特钢：季报点评：毛利率改善+费用控制稳健增厚盈利 (华泰证券 李斌)

●我们维持盈利预测，测算2026-2028年公司EPS为1.35/1.55/1.63元。可比公司2026年一致预期PE均值为12.70X，考虑公司盈利稳定性较强，我们维持溢价率并给予公司2026年15.33XPE，目标价20.70元(前值22.00元，基于2026年PE16.3X)，维持“买入”评级。

●2026-04-23 南钢股份：季报点评：钢材量增+焦炭改善或助业绩修复 (华泰证券 李斌)

●维持对南钢股份的“买入”评级，并给予目标价7.83元，基于2026年PE17.03倍的估值水平。分析师预测，2026-2028年公司归母净利润分别为28.6亿元、33.2亿元和38.3亿元，对应EPS分别为0.46元、0.54元和0.62元。可比公司2026年一致预期PE均值为11.2倍，而南钢股份因盈利稳定性较强，享有一定溢价。

●2026-04-23 华菱钢铁：盈利能力显著修复，品种钢占比持续提升 (财信证券 陈刚)

●预计2026–2028年归母净利润分别为30.92亿元、35.09亿元和37.07亿元，对应EPS为0.45元、0.51元和0.54元，当前股价对应PE分别为10.95倍、9.65倍和9.13倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-22 中信特钢：季报点评：一季度业绩同比增长，特钢产业中长期前景向好 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注中高端特殊钢材制造，产品结构不断优化，同时下游制造业升级需求有望改善，支撑其盈利修复趋势，预计公司2026年-2028年实现归母净利分别为65.2亿元、68.0亿元、72.2亿元，对应PE为12.7、12.2、11.5倍，出于对公司在特钢行业的龙头地位，以及产能整合能力持续增强的考虑，我们维持公司“买入”评级。

●2026-04-21 新钢股份：年报点评报告：年度盈利好转，产品结构改善 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司为区域板材龙头，并入宝武集团后管理能力和业务结构均持续优化，在外部赋能及产品结构高端化加持下，其盈利有望修复，受原料成本增加、行业供给端政策尚未落地等因素影响，我们适当调降利润预期，预计公司2026年2028年归母净利为5.8亿、6.7亿、7.8亿元，近四年估值中枢水平对应市值为170亿左右，估值高位水平对应市值为248亿左右，参考公司估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，维持“买入”评级。