华新建材(600801)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-30 华新建材：2025年年报点评：国内业务稳健发展，海外进入业绩兑现期 (东莞证券 何敏仪)

●在水泥行业经历下行周期下，公司凭借自身区域布局、经营管理及战略优势，表现出较强的业绩韧性及较高的盈利能力。公司积极布局海外，当前进入业绩兑现期，成长空间广阔。预测公司2026年-2028年EPS分别为1.8元，1.96元和2.08元，对应当前股价PE分别为11.3倍，10.4倍及9.8倍。建议关注。

●2026-03-29 华新建材：年报点评：业绩稳步增长，海外业务加速突破 (平安证券 郑南宏,杨侃)

●维持此前盈利预测，预计公司2026-2027年归母净利润分别为35.9亿元、37.3亿元，新增2028年预测为40.5亿元，当前市值对应PE为11.8倍、11.4倍、10.5倍。第一，国内积极推行反内卷，后续水泥行业价格有望止跌回升，利于公司国内水泥业务盈利筑底改善，第二，海外水泥市场发展空间良好，公司已成为海外产能规模最大的水泥企业，通过收并购、技改等方式加速拓展海外，未来有望持续向好发展，维持“推荐”评级。

●2026-03-29 华新建材：2025年报点评：海外业务扩张兑现业绩，水泥多元化业务贡献增量 (西部证券 张欣劼)

●公司为水泥出海龙头，长期增长空间可期。我们预计26-28年公司实现归母净利润33.32/38.55/40.87亿元，对应EPS1.60/1.85/1.97元，维持公司“买入”评级。

●2026-03-28 华新建材：年报点评：全球化战略助推经营质量提升 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰)

●考虑公司海外并购及新产能落地带动主业盈利提升效果显著，我们小幅上调公司海外水泥销量及均价假设，预计公司26-28年EPS为1.72/1.94/2.13元(26-27年较前值1.69/1.86元分别上调2%/4%)。我们看好海外业务和非水泥业务扩张带动公司规模和盈利进一步增长，给予华新水泥-A目标价28.71元，基于16.7x26年PE(前值26.70元，基于26年15.8xPE，较可比公司溢价10%)，估值较可比公司溢价10%，基于公司海外业务更快的增长；给予华新水泥-H目标价20.88港元，基于26年10.7xPE(前值19.66港元，基于10.7x26年PE，H-A折价率32%)，H-A折价率36%，与2014年以来水泥公司H-A平均折价率一致)。

●2026-03-28 华新建材：海外营收/净利润高增，盈利能力同比改善 (国投证券 董文静,陈依凡)

●目前国内水泥需求仍处下行通道，供给侧政策出清路径清晰，或助力国内水泥企业价格和盈利改善。公司加速国际化布局，海外业务成长空间打开，叠加一体化战略持续推进，高毛利率业务有望持续增厚公司业绩。我们预计2026-2028年公司整体营收分别为387.11亿元、418.08亿元和448.51亿元，分别同比增长9.51%、8.00%和7.28%；预计2026-2028年公司归母净利润分别为35.18亿元、39.31亿元和43.60亿元，分别同比增长23.28%、11.76%和10.90%，对应2026-2028年PE分别为11.8倍、10.6倍和9.5倍，给予2026年15倍PE，对应6个月目标价25.35元。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2026-03-31 耀皮玻璃：年报点评报告：汽车玻璃高增延续，TCO玻璃静待放量 (国盛证券 沈猛,张润)

●公司汽车玻璃有望迎来份额和利润率的同步提升，同时TCO玻璃技术在国内处于领先地位，未来将深度受益于钙钛矿电池产业化进程，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.71亿元、2.07亿元、2.36亿元，对应PE分别为42X、35X、31X，维持“买入”评级。

●2026-03-31 海螺水泥：2025年年报点评：成本下行驱动盈利修复，分红比例创新高 (中泰证券 孙颖,万静远)

●基于公司年报披露数据及2026年水泥市场预期，我们调整更新盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为87.94、103.09、118.86亿元(前次预测2026-2027年预测分别为106.85、116.43亿元)；当前股价对应PE分别为14.1、12.0、10.4倍，维持“买入”评级。

●2026-03-30 金隅冀东：年报点评：主业降本控费推动25年盈利改善 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰)

●基于行业需求承压及原材料成本上升等因素，华泰研究下调了公司2026-2027年的盈利预测，但维持“买入”评级。预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.3亿、5.7亿和7.7亿元，目标价调整为6.13元，对应0.59倍2026年P/B。分析师认为，公司盈利能力和资产负债表持续改善，为其长期发展奠定基础。

●2026-03-29 福莱特：2025年报点评：行业竞争优化，盈利有所改善 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇)

●考虑到行业竞争格局优化，公司全球化产能布局，龙头壁垒不断加固，我们预计公司26-27年归母净利润12.9/17.0亿元(原预期16.7/21.8亿元)，新增28年归母净利预测为20.6亿元，同比+32%/+32%/+21%，对应PE为28/21/18倍，维持“买入”评级。

●2026-03-29 福莱特：年报点评：出海和降本持续打造核心优势 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰)

●根据公司25年产品量价和当前成本上行趋势，我们下调公司光伏玻璃均价和毛利率假设，预计公司26-28年归母净利为13.0/17.3/22.0亿元(26-27年较前值18.0/22.8亿元下调28%/24%)，对应BPS为10.13/10.81/11.69元。A/H股可比公司26年一致预期均值2.1/1.7xPB(前值25年1.9/1.6xPB)，考虑公司规模及盈利能力优势更加明显，给予A股26年2.1xPB，对应目标价21.26元(前值22.59元，基于26年2.1xPB)；考虑港股市场对短期业绩更为关注，短期盈利承压或对港股估值影响更大，给予H股26年1.1xPB，H股目标价12.11港元(前值13.54港元，基于26年1.2xPB)。

●2026-03-29 北新建材：年报点评报告：石膏板主业承压，防水、涂料两翼逆势增长 (国盛证券 沈猛,张润)

●公司石膏板主业基本盘稳固，防水、涂料两翼业务逆势扩张，国际化业务稳步推进，但考虑到市场需求仍显疲软，市场竞争激烈，我们调整公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为32.3亿元，35.9亿元、38.0亿元，对应PE分别为13X、12X和11X，维持“买入”评级。

●2026-03-28 海螺水泥：2025年年报点评：自律稳盈利，产业链延伸 (东吴证券 黄诗涛)

●公司在下行期彰显成本领先等综合优势，外延稳步拓展提供新的增长动能。当前水泥板块市净率估值处于底部，产业政策落地有望推动盈利稳步修复、估值回升。龙头企业中长期有望受益于行业格局优化。我们预计公司2026-2028年归母净利润预测至91.4/101.22/110.79亿元(2026-2027年原值为111.8/126.2亿元，新增2028年预测)，维持“增持”评级。

●2026-03-28 海螺水泥：年报点评报告：主业经营修复，绿色智能发展打开成长空间 (天风证券 鲍荣富)

●展望2026年，随着水泥行业落后产能淘汰和产能整合持续推进，全国熟料产能结构有望进一步优化，行业过剩格局将逐步改善。我们看好公司能在水泥市场行情承压的背景下抓住行业供给格局优化与智能化升级带来的机遇，因此，维持“买入”评级。

●2026-03-28 金力永磁：25年年报业绩点评：25年公司业绩高增，筑牢新能源及节能环保核心优势 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●近期有色板块受地缘政治不确定性影响，板块承压，但是考虑到稀土战略金属地位提升，稀土价格中枢抬升，因此我们预计26-28年公司BVPS分别为6.17、6.97、8.00元，PB分别为5.1、4.5、3.9倍，上调至“买入”评级。

●2026-03-28 北新建材：Q4盈利阶段性承压，两翼业务加速拓张 (兴业证券 季贤东,陈宣屹)

●公司2025年实现营业收入252.80亿元，同比减少2.09%；实现归母净利润29.06亿元，同比减少20.31%，预计公司2026-2028年的归母净利润分别为35.75亿元/40.34亿元/45.26亿元，3月27日收盘价对应PE分别为11.9倍/10.5倍/9.4倍，维持“增持”评级。