华新水泥(600801)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-31 华新水泥：Q3业绩继续探底，关注后续业绩回暖 (华源证券 戴铭余,王彬鹏,郦悦轩)

●目前国内水泥价格开始走出底部特征，一方面，企业挺价开始落地，水泥价格在9月开启反弹，另一方面，“化债+房地产”积极表述有望驱动需求侧预期改善，我们判断，公司业绩有望在Q3见底，后续回暖具有合理性。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为23.33亿元、27.30亿元、32.77亿元，对应10月28日A股股价PE为13X、11X、9X。对应10月28日港股股价PE为7X、6X、5X。维持“增持”评级。

●2024-10-30 华新水泥：2024年三季报点评：国内水泥仍有拖累，关注复价带来的盈利改善 (国信证券 任鹤,陈颖)

●复价推动盈利修复，非水泥海外稳步兑现增量，维持“优于大市”近期政策持续利好促进需求端边际改善，叠加供给端持续错峰生产，水泥价格积极推涨，9月以来公司核心区域湖北地区水泥价格加速修复，目前已实现连续4轮推涨，为短期业绩修复提供支撑，中期有望进一步受益供给端政策带来的出清，同时骨料、混凝土和海外业务稳步兑现增量，看好中长期成长性。考虑到目前整体需求依旧疲软，下调盈利预测，预计2024-2026年EPS为0.88/1.00/1.19元/股(调整前1.36/1.61/1.83元/股)，对应PE为16.0/140。/11.8X，维持“优于大市”评级。

●2024-10-30 华新水泥：Q3国内水泥仍承压，静待价格修复后拐点到来 (中泰证券 孙颖,刘铭政)

●基于公司24年三季报及行业盈利情况，我们调整公司盈利预测中水泥业务价格假设，调整后预计2024-2026年公司归母净利为17.4、21.4、25.3亿元(前次预测2024-2026年为21.5、25.7、28.8亿元)；当前股价对应PE分别为14.7、12.0、10.1倍，对应PB分别0.8、0.8、0.7倍，维持“买入”评级。

●2024-10-29 华新水泥：2024年三季报点评：业绩维持韧性，国内水泥提涨业绩回稳可期 (上海证券 方晨)

●前瞻性布局高毛利海外+骨料业务，成为公司重要利润贡献点，我们看好公司海外及非水泥业务成长性，并继续保持行业领先。同时，随着水泥价格逐步回升，国内业务有望逐步修复。我们预计公司2024-2026年分别实现收入349.62/381.01/416.78亿元，同比分别为3.57%/8.98%/9.39%；归母净利润分别25.04/29.01/31.28亿元，同比增速分别为-9.35%/15.85%/7.82%；当前股价对应2024-2026年PE分别为11.70/10.10/9.37倍，维持“增持”评级。

●2024-10-28 华新水泥：水泥价格持续推涨，Q4业绩有望改善 (财通证券 毕春晖)

●我们预计2024-2026年公司分别实现归母净利润17.38/21.90/25.84亿元，同比变化-37.1%/26.0%/18.0%，最新收盘价对应PE为16/13/11倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2024-11-21 福莱特：2024年三季报点评：Q3受行业供需影响，业绩有所承压 (中泰证券 曾彪,吴鹏)

●考虑行业价格快速下滑使得盈利承压，我们下修业绩，预计公司24-26年实现归母净利润分别为8.8/21.2/30.9亿元(前预测值24-26年23.6/30.6/38.6亿)，同比-68%/+140%/+46%，当前股价对应PE分别为72/30/21倍，维持“买入”评级。

●2024-11-19 箭牌家居：季报点评：多维度推行以旧换新业务 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1-3业绩表现，目前宏观消费环境存在不确定性；我们调整盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为0.1元、0.1元以及0.2元/股(原值为0.5/0.6以及0.7元/股)，PE分别为73X、60X、50X

●2024-11-17 浙江荣泰：业绩维持高速增长，产品拓展有望超市场预期 (浙商证券 邱世梁,刘巍)

●我们预计公司2024-2026年：营收为10.8、15.3、21.0亿元，同比增长35.3%、41.3%、37.1%，3年CAGR达37.9%；归母净利润为2.29、3.31、4.66亿元，同比分别增长33.5%、44.3%、40.8%，3年CAGR达39.4%，对应EPS为0.63、0.91、1.28元。公司为新能源车电池热失控防护云母材料赛道龙头，护城河牢固、订单充裕、业绩高成长，维持“买入”评级。

●2024-11-15 福莱特：业绩阶段性承压，看好格局改善 (中银证券 武佳雄)

●结合玻璃环节减产去库存节奏，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至0.47/0.80/1.00元(原2024-2026年预测为1.52/1.96/2.37元)，对应市盈率53.7/31.2/25.0倍，维持增持评级。

●2024-11-14 浙江荣泰：荣辱不惊，耐温绝缘领域平台型公司 (天风证券 孙潇雅)

●预计2024-2026年收入11.8、15.3、19.9亿元，同比增长47%、30%、30%；归母净利2.4、3.4、4.5亿元，同比增长40%、40%、35%。与同类企业相比，平安电工、中熔电气、法拉电子2025年PE分别为18、25、22x。考虑公司成长性，以及同类型公司估值水平，给予2025年PE30x，对应股价27.8元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-14 翔丰华：2024年三季报点评：单吨盈利环比改善，硅碳负极有望构建第二增长曲线 (中信建投 许琳,屈文敏)

●预计2024、2025、2026年归母净利润0.80、0.92、1.12亿元，对应PE49、42、35倍，维持“增持”评级。

●2024-11-13 山东药玻：淡季扰动致增速放缓，长期成长性仍持续看好 (中泰证券 孙颖,刘铭政)

●由于公司季度出货略低于预期，我们略下调出货假设，调整后预测公司24-26年营收至56.4、63.3、70.2亿(原值58.1、64.8、71.5亿)，实现归母净利9.5、11.5、13.4亿(原值10.2、12.1、13.8)亿，对应当前股价PE为18、15、13倍，维持“买入”评级。

●2024-11-13 尚太科技：2024年三季报点评：出货量增速远超行业，盈利水平保持领先 (太平洋证券 谭甘露,刘强)

●考虑公司具备新技术及成本优势，我们上调盈利预测，预计2024/2025/2026年公司营业收入分别为50.95/63.80/96.00亿元，同比增长16.04%/25.22%/50.47%；归母净利润分别8.01/9.22/13.18亿元(原预期7.27/9.18/12.57亿元)，同比增长10.82%/15.08%/42.99%。对应EPS分3.07/3.53/5.05元。当前股价对应PE24.37/21.17/14.81。维持“买入”评级。

●2024-11-12 旗滨集团：光伏玻璃阶段性拖累盈利，浮法望实现探底企稳 (中泰证券 孙颖,刘铭政)

●考虑到浮法玻璃及光伏玻璃价格下降，我们下调更新相应价格假设，调整后预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.8、10.7、12.9亿元，(前次预测2024-2026年分别为11.9、15.6、18.1亿元)，由于公司对旗滨光能的收购尚未成为确定事项，相应业务我们仍考虑少数股东权益对公司盈利的影响；当前股价对应调整后盈利的PE分别为26.2、16.6、13.7倍，对应PB为1.3、1.2、1.2倍。考虑到公司在玻璃生产的较强成本优势及后续格局修复的盈利弹性，维持“增持”评级。

●2024-11-12 福莱特：行业供需阶段性失衡导致公司利润承压，行业积极冷修减产应对 (中信建投 朱玥,王吉颖)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为12.25、23.43、35.8亿元，同比增速分别为-55.62%、91.32%、52.77%，每股收益分别为0.52、1.0、1.53元，对应11月12日收盘市值的PE分别为48.0、25.09、16.42倍。