京能置业(600791)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-11-11 京能置业：项目边际改善、国资整合可期 (安信证券 陈天诚)

●公司目前市值约40亿左右，截止三季末在手现金达到12.9亿，NAV约31.7亿元，近年公司项目资源规模大幅减少，对公司业绩造成一定拖累，随着今年融资瓶颈的突破，以及大股东资产整合的加速、支持力度的加大，公司未来边际改善可期。我们预计公司16-18年EPS为0.20、0.24和0.29，维持“买入-A”评级，维持六个月目标价11.3元。

●2016-04-14 京能置业：京能京煤双剑合璧、业务发展谋破茧重生 (安信证券 陈天诚)

●公司地产业务立足北京深耕四城，权益储备97万方，京能京煤合并之后大股东同业竞争储备约180万方，未来急需解决，公司短期业绩承压但在手现金多达16.4亿元，资产安全边际高，我们预计公司2016-2018年EPS为0.20、0.24和0.29，对应当前股价PE估值为41X、34X、27X，首次覆盖给予“买入-A”评级，6个月目标价12.0元。

●2013-12-12 京能置业：改革利好有望持续发酵，上调评级为“推荐” (国信证券 区瑞明,黄道立)

●预计2013-15年EPS分别为0.55/0.83/1.01元/股，其中2014及15年EPS预测值比首次覆盖时上调了32%和25%，原因是四合上院等优质项目结算进度应会好于我们首次覆盖时的预期，NAVPS为11.5元/股，股价折让近50%，上调评级为“推荐”。

●2013-12-11 京能置业：进入业绩释放阶段，估值有待提升 (国元证券 沈亮亮)

●四合上院仍是近两年主要盈利来源，今年认购的3万方大部分能结算，剩余部分能在明年结清，净利率25%，总计可贡献每股收益1.7元。预计公司13-15年分别实现每股收益0.86元、1.25元、0.77元，三年动态PE7X、5X、8X，给予“推荐”评级。

●2013-12-03 京能置业：有改革利好、有业绩支撑 (国信证券 区瑞明,黄道立)

●公司直接受益于天津自贸区设立，由于公司实际控制人是北京国资委，还将受益于未来可以期待的国企改革，包括有望受益于“京七条”提出的“企业利用自有用地建设自住型商品房”的利好(因为大股东北京能源投资集团就有大量工业用地)。公司基本面相对于其他同类概念股，更为扎实。我们预计2013-15年EPS分别为0.55/0.63/0.81元/股，NAVPS为11.5元/股，股价折让近50%，首次覆盖，给予谨慎推荐评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2024-10-29 中新集团：园区开发业务收入下降，毛利率改善净利率承压 (开源证券 齐东,胡耀文)

●中新集团发布2024年三季报，受园区开发业务影响，公司营收利润同比下降。我们维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为11.7、12.6、14.0亿元，EPS分别为0.78、0.84、0.94元，当前股价对应PE分别为10.1、9.4、8.4倍，公司“一体两翼”业务协同发展，新兴业务有望增厚业绩，维持“买入”评级。

●2024-10-29 中新集团：季报点评：业绩下行，蛰伏蓄势 (华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡,陈颖)

●因土地市场景气度回温尚待时日，我们将公司2024-2026年EPS调整至0.59/0.59/0.64元(前值0.67/0.67/0.72元)。可比公司2025年平均PE(Wind一致预期)为14.6倍，考虑公司在园区开发板块具备运营优势，两翼业务进入发展期，未来可期，予以公司2025年15.9倍PE，目标价9.38元(前值9.05元)，维持“买入”。

●2024-10-29 保利发展：2024年三季报点评：结转规模及毛利率下降，前三季业绩同比下滑 (东莞证券 何敏仪)

●短期受结算收入及毛利率下降，业绩有所承压，但整体仍保持盈利状态。而相信存量项目逐步消化完毕，同时政策带动行业销售止跌回稳，公司业绩将逐步得以改善。预计公司2024年基本每股收益1.19元，当前股价对应PE约9.2倍，维持“持有”评级。

●2024-10-28 保利发展：季报点评：销售优于大市，投资积极聚焦 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●维持原有预测，预计公司2024-2026年EPS分别为1.12、1.23元、1.35元，当前股价对应PE分别为9.7倍、8.9倍、8.1倍。公司融资优势明显，现金流合理充裕，持续优化土储结构，项目拓展优中选优，有望平稳穿越周期并稳步提升份额，维持“推荐”评级。

●2024-10-28 保利发展：结算毛利率维持平稳，投资力度有所收缩 (开源证券 齐东,胡耀文)

●我们维持盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为132.0、142.5、151.6亿元，EPS分别为1.10、1.19、1.27元，当前股价对应PE估值分别为9.7、9.0、8.5倍，维持“买入”评级。

●2024-10-18 招商蛇口：回购股份彰显发展信心，深耕核心城市助力行稳致远 (中信建投 竺劲,李凯)

●维持盈利预测和买入评级不变，上调目标价至15.92元。我们预测公司2024-2026年EPS为0.71/0.84/1.03元。由于公司经营情况好于同业，我们给予其高于可比公司10%的PB估值溢价，对应PB1。41x，上调目标价至15.92元(原目标价为12.47元)。

●2024-10-18 新能泰山：盘活存量土地，业务增长可期助力公司减亏 (源达信息 褚聪聪)

●我们预测新能泰山2024-2025年营业收入分别为11.75/12.91亿元，对应营业收入增长率分别为19.34%/9.87%；归母净利润分别为-0.57/-0.16亿元，逐年减亏，对应归母净利润增长率分别为13.14%/71.72%。展望未来，公司将按照既定的转型发展方向，积极关注能源电力行业转型发展带来的机遇，继续积极推进供应链资产整合有关工作，不断寻求公司新的增长点。

●2024-10-17 招商蛇口：拟集中竞价交易回购股份，央企背景夯实投资信心 (开源证券 胡耀文,齐东)

●我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为63.9、70.3、74.4亿元，EPS为0.71、0.78、0.82元，当前股价对应PE为16.2、14.7、13.9倍，维持“买入”评级。

●2024-10-16 城投控股：大举获取上海核心项目，彰显禀赋优势 (华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡,陈颖)

●我们维持2024-2026年EPS分别为0.22/0.49/0.59元、BPS8.38/8.81/9.34元的预测，可比公司2025年PB为0.73倍，予以公司2025年PB0.73倍，目标价6.43元(前值5.36元)。公司核心城市资源不断扩展，投资资产持续改善，维持“买入”评级。

●2024-10-14 万科A：行业排名稳居前三，融资端获支持力度充分 (开源证券 齐东,胡耀文)

●我们维持盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为-60.5、0.75、27.55亿元，EPS分别为-0.51、0.01、0.23元，当前股价对应PE估值分别为-17.9、1439.3、39.4倍，维持“增持”评级。