南京熊猫(600775)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-29 南京熊猫：2023年年度报告点评：计提减值业绩承压，关注卫星互联网业务进展 (东北证券 要文强)

●南京熊猫深耕卫星移动通信等技术，在卫星互联网建设浪潮下，看好公司卫星业务实现快速增长。预计公司2023-2025年实现营收29.16/32.53/37.44亿元，归母净利润0.32/0.57/0.85亿元，对应EPS0.03/0.06/0.09元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-01-05 南京熊猫：布局卫星终端打通“天基互联”通道 (民生证券 吕伟,马天诣,郭新宇,崔若瑜)

●公司全方位布局低轨卫星互联网终端产业，且新一代卫星通信终端项目可支持终端与终端之间的卫星通信，覆盖手机、车载、船载、机载等技术场景；同时，与专注于5G/6G卫星通信基带芯片研发的上海星思半导体达成战略合作。随着卫星互联网基础建设的不断完善，广阔蓝海市场未来可期。公司目前处于布局卫星互联网等新业务的转型期，因此主要考察PS，预计公司2023-2025年营业收入为34/39/43亿元，对应PS分别为3X、3X、3X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2016-07-15 南京熊猫：借力国企改革东风、有望成为CEC电子装备整合平台 (海通证券 朱劲松)

●我们预计南京熊猫2016-2018年营业收入分别为42.85亿元、48.81亿元、53.30亿元，归属上市公司股东对应的净利润分别为1.85亿元、2.15亿元、2.47亿元，同比增速分别为28.80%、16.11%、15.01%，EPS分别为0.20元、0.24元、0.27元，对应PE分别为81、70、61倍。考虑到公司未来国企改推动下步入发展的快车道，给予2016年动态PE99倍，6个月目标价19.80元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2016-04-20 南京熊猫：有望成为CEC军用通信电子及装备整合平台 (招商证券 王林,周炎)

●现阶段，我们认为公司尚处于市场预期低点，而中电熊猫资产注入有迹可循，新的预期正在逐步形成。预计公司16-18年EPS为0.16、0.17和0.19元，综合考虑到公司作为CEC集团下优质军用通信电子及装备资产的核心平台地位，可注入优质资产空间较大，首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级，12个月目标价22元-27元。

●2016-03-22 南京熊猫：年报点评：业绩符合预期，关注中国电子国企改革进程 (信达证券 范海波,刘磊)

●我们预计公司2016年至2018年归母净利润分别为1.50亿元、1.48亿元和1.50亿元，对应的EPS为0.16元/股、0.16元/股和0.16元/股。我们维持对南京熊猫的“持有”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-03-31 海信视像：产品结构持续优化，Q4盈利能力同比提升 (国投证券 余昆,陈伟浩)

●海信视像是全球领先的显示解决方案提供商，混改和股权激励有望充分激发公司经营活力。激光显示、商用显示、云服务和芯片业务构成的新显示业务发展迅速，有望在大显示时代走出第二增长曲线。预计公司2026年-2028年的EPS分别为2.06/2.24/2.44元，维持买入-A的投资评级，给予2026年13倍的市盈率，相当于6个月目标价为26.79元。

●2026-03-31 聚和材料：业绩平稳，立足浆料布局半导体 (华鑫证券 张涵)

●预测公司2026-2028年收入分别为174、210、252亿元，EPS分别为2.2、2.69、3.37元，当前股价对应PE分别为39、32、26倍，考虑到公司在浆料以及半导体的平台化布局，给予“买入”投资评级。

●2026-03-31 法拉电子：薄膜电容龙头业绩稳增，特高压有望打开新增长空间 (开源证券 陈蓉芳,张威震)

●我们认为，公司新能源车业务基本盘稳固，特高压与算力电源有望打开全新成长空间。特高压相关产品将受益于“十五五”期间约15条柔直建设计划；数据中心800V HVDC薄膜电容有望随服务器电源电压与功率提升，加速渗透。因此，我们维持2026/2027盈利预测，新增2028年盈利预测，预计2026/2027/2028年归母净利润为13.03/16.16/18.22亿元，当前股价对应PE为22.9/18.4/16.4倍，维持“买入”评级。

●2026-03-31 绿联科技：主业四重驱动，NAS供需奔赴 (东方财富证券 秦一超,童心怡)

●主业消费电子配件赛道级增长、跨境区域覆盖、渠道多元叠加品牌竞争力持续增强，第二增长曲线消费级NAS导入成长期，赛道空间庞大而公司边际强化龙头定位，两相结合形成绿联主业基本盘稳健而弹性业务高增的预期。预计25-27年公司收入分别为87.40、115.46、148.70亿元，归母净利润分别为6.71、9.14、12.11亿元，EPS分别为1.62、2.20、2.92元/股，对应2026年3月19日收盘价市盈率(P/E)分别为42.35、31.10、23.46倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-03-31 中际旭创：年报点评：高速光模块驱动收入与毛利快速提升 (华泰证券 王兴,高名垚,王珂,陈越兮)

●考虑到800G、1.6T光模块需求的快速增长，我们上调公司2026-2027年收入与业绩预测，并引入2028年预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为204/246/300亿元(上调幅度：24%/26%/-)，可比公司2026年Wind一致预期PE均值为40x，给予公司2026年40xPE(前值：42x，估值变化主因可比公司估值变动)，对应目标价727.72元(前值：626.68元)，维持“买入”评级。

●2026-03-31 极米科技：年报点评：盈利稳步修复，积极发力第二曲线 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰)

●展望2026年，随着海外品牌出海继续深化、叠加车载与行业显示业务进一步放量，公司费用投放或保持较高水平，我们下调了公司2026-2027年EPS预测为4.31/4.95元(前值5.12/6.15元。分别下调15.8%/19.5%)，并引入28年预测EPS为5.61元。截止2026/3/30，Wind可比公司26年一致预期PE为19x(按市值加权平均)，考虑到公司新兴家电领域投入更为积极，且多元化业务已经崭露头角，给予公司26年25xPE，对应目标价107.75元(前值128元，基于26年25xPE)，维持“买入”评级。

●2026-03-30 三环集团：25年业绩稳健增长，MLCC业务拓展顺利 (中泰证券 王芳,刘博文)

●考虑到行业景气度回升，我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为36.42/45.05/54.67亿元(此前预计公司2026/2027年归母净利润分别为35.13/42.33亿元)，按照2026/3/29收盘价，PE为28.9/23.3/19.2倍，维持“买入”评级。

●2026-03-30 东山精密：光模块与高端PCB双轮驱动AI基建新龙头 (东吴证券 陈海进)

●我们预测公司2025-2027年营业收入417.42/720.62/951.33亿元，增速分别为13.52%/72.64%/32.02%，归母净利润15.52/69.57/124.55亿元，同比增速分别为42.99%/348.19%/79.01%。考虑到公司同时具备PCB、光芯片和光模块能力，在高增长数据中心市场拥有较强竞争力，首次覆盖，给予"买入"评级。

●2026-03-30 思特威：2025年报点评：高端产品矩阵完善，构建“3+AI”发展战略 (国海证券 傅麒丞)

●思特威是全球领先CMOS图像传感器制造商，坚持“智慧安防+智能手机+汽车电子”三足鼎立的发展战略；未来有望受益于CMOS图像传感器技术水平的提升、新兴应用场景的不断涌现以及AI应用的增长。我们预计公司2026-2028年营收分别为122.27、150.71、181.68亿元，同比分别+35%、+23%、+21%，归母净利润分别为14.98、20.05、24.26亿元，同比分别+50%、+34%、+21%，对应PE分别为21、16、13倍，维持“买入”评级。

●2026-03-30 光迅科技：打造AI全栈光互连解决方案，持续加码核心能力建设 (华鑫证券 庄宇,张璐)

●预测公司2025-2027年收入分别为117.57、156.87、196.15亿元，EPS分别为1.35、1.90、2.48元，当前股价对应PE分别为63、44、34倍，受益于光通信产业迅猛发展，公司持续加码核心能力建设，重点布局下一代前沿高速光互联技术和产品，首次覆盖，给予“买入”投资评级。