南京熊猫(600775)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-29 南京熊猫：2023年年度报告点评：计提减值业绩承压，关注卫星互联网业务进展 (东北证券 要文强)

●南京熊猫深耕卫星移动通信等技术，在卫星互联网建设浪潮下，看好公司卫星业务实现快速增长。预计公司2023-2025年实现营收29.16/32.53/37.44亿元，归母净利润0.32/0.57/0.85亿元，对应EPS0.03/0.06/0.09元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-01-05 南京熊猫：布局卫星终端打通“天基互联”通道 (民生证券 吕伟,马天诣,郭新宇,崔若瑜)

●公司全方位布局低轨卫星互联网终端产业，且新一代卫星通信终端项目可支持终端与终端之间的卫星通信，覆盖手机、车载、船载、机载等技术场景；同时，与专注于5G/6G卫星通信基带芯片研发的上海星思半导体达成战略合作。随着卫星互联网基础建设的不断完善，广阔蓝海市场未来可期。公司目前处于布局卫星互联网等新业务的转型期，因此主要考察PS，预计公司2023-2025年营业收入为34/39/43亿元，对应PS分别为3X、3X、3X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2016-07-15 南京熊猫：借力国企改革东风、有望成为CEC电子装备整合平台 (海通证券 朱劲松)

●我们预计南京熊猫2016-2018年营业收入分别为42.85亿元、48.81亿元、53.30亿元，归属上市公司股东对应的净利润分别为1.85亿元、2.15亿元、2.47亿元，同比增速分别为28.80%、16.11%、15.01%，EPS分别为0.20元、0.24元、0.27元，对应PE分别为81、70、61倍。考虑到公司未来国企改推动下步入发展的快车道，给予2016年动态PE99倍，6个月目标价19.80元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2016-04-20 南京熊猫：有望成为CEC军用通信电子及装备整合平台 (招商证券 王林,周炎)

●现阶段，我们认为公司尚处于市场预期低点，而中电熊猫资产注入有迹可循，新的预期正在逐步形成。预计公司16-18年EPS为0.16、0.17和0.19元，综合考虑到公司作为CEC集团下优质军用通信电子及装备资产的核心平台地位，可注入优质资产空间较大，首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级，12个月目标价22元-27元。

●2016-03-22 南京熊猫：年报点评：业绩符合预期，关注中国电子国企改革进程 (信达证券 范海波,刘磊)

●我们预计公司2016年至2018年归母净利润分别为1.50亿元、1.48亿元和1.50亿元，对应的EPS为0.16元/股、0.16元/股和0.16元/股。我们维持对南京熊猫的“持有”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-04-03 长飞光纤：年报点评报告：短期需求承压，光纤光缆以外的新业务占收比超30% (天风证券 唐海清,康志毅,王奕红)

●根据公司经营情况，我们预计2024-2026年归母净利润分别为12.33亿元、13.52亿元、15.08亿元，分别同比增长-5%、10%、12%，对应2024-2026年PE为18倍、16倍、15倍，维持“买入”评级。

●2024-04-03 华阳集团：单四季度净利润同比增长48%，汽车电子产品量利双增 (国信证券 唐旭霞,杨钐)

●预期2024/2025/2026年营收94.7/121.2/153.4亿，2024/2025/2026年利润为6.5/9.2/11.8亿，对应PE分别23/16/13x，维持买入评级。

●2024-04-03 天赐材料：2023年报点评：业绩承压，市占率提升 (东莞证券 黄秀瑜)

●预计公司2024-2026年EPS分别为0.79元、1.01元、1.19元，对应PE分别为31倍、24倍、21倍。公司一体化布局构筑成本优势，落后产能出清有利于龙头企业市占率提升，业绩有望逐步改善维持增持评级。

●2024-04-03 鹏鼎控股：年报点评：需求偏弱致业绩阶段性承压，长期受益于AI手机/AI服务器创新趋势 (华泰证券 陈旭东,黄乐平,王心怡)

●我们看好公司在车载、服务器、MR等领域布局逐步贡献营收，给予24/25/26年归母净利润预测36.2/41.8/47.5亿元。公司全球化部署领先，AI终端创新有望驱动公司产品量价齐升，给予公司24年18xPE，给予目标价28.1元，维持买入评级。

●2024-04-03 鹏鼎控股：消电周期致业绩波动，持续创新拥抱应用新蓝海 (中银证券 苏凌瑶)

●尽管公司23年业绩承压，但考虑24年PCB行业景气度有望回暖，公司不断推进研发创新，逐步开拓AI、汽车等高增速市场，我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入376.31/428.12/488.45亿元，实现归母净利润分别为43.70/48.99/54.37亿元，对应2024-2026年PE分别为12.3/11.0/9.9倍。维持买入评级。

●2024-04-03 生益电子：营收微降中显韧性，季度回暖暗示复苏潜力 (中银证券 苏凌瑶)

●尽管公司短期业绩承压，但考虑24年AI及服务器领域景气度进入上行区间，公司不断推进产品结构优化，业绩已呈现改善态势。我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入36.93/42.74/49.19亿元，实现归母净利润分别为2.22/3.53/4.81亿元，对应2024-2026年PE分别为34.4/21.6/15.9倍。维持买入评级。

●2024-04-03 聚和材料：业绩量利齐升，LECO导入带来新驱动力 (东海证券 周啸宇,王珏人)

●公司作为光伏银浆龙头，运营、战略布局及资金等优势明显，同时新技术导入有望驱动业绩继续上行。但鉴于行业供需格局变化导致下游电池片盈利继续承压，辅材产业链价格整体下行，同时竞争加剧，我们下调公司2024-2026年盈利预测。预计公司2024-2026年实现营业收入135.36/162.80/199.29亿元(2024-2025年原预测值分别为139.85/166.01亿元)，同比+31.54%/+20.27%/+22.41%，公司2024-2026年归母净利润为7.03/8.40/10.23亿元(2024-2025年原预测值分别为8.36/10.51亿元)，对应当前P/E为13.53x/11.32x/9.29x，维持“买入”评级。

●2024-04-03 万马科技：年报点评报告：归母净利润增速亮眼，合作英伟达受益于自动驾驶大趋势 (国盛证券 刘高畅)

●由于公司2023年实际实现利润超过之前的预计，体现出了优秀的成长性，我们预计2024E/25E/26E公司归母净利润有望达到0.94/1.31/1.92亿元。公司为车联网新贵领军，同时在自动驾驶工具链领域具备稀缺性，给与“增持”评级。

●2024-04-03 龙迅股份：2023年增长稳健，高清视频桥接、高速传输、汽车电子业务拓展顺利 (中银证券 苏凌瑶)

●因公司新产品拓展进度佳，我们小幅上调公司盈利预测，预计公司2024-2026年实现每股收益2.07元/3.11元/4.80元，对应市盈率42.9倍/28.6倍/18.5倍。维持买入评级。

●2024-04-03 澜起科技：DDR5渗透提速，AI助力互联新品持续发力 (中银证券 苏凌瑶)

●考虑存储及数据中心需求复苏，AI时代对互联类产品需求提升，公司有望迎来多维度成长驱动，我们预计公司2023/2024/2025年实现营业收入22.86/43.53/62.02亿元，归母净利润分别为4.50/14.76/22.85亿元，对应PE分别116.3/35.4/22.9倍维持买入评级。