汉商集团(600774)盈利预测

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2024-10-29 万辰集团：格局确立，加速跑马圈地 (信达证券 程丽丽)

●盈利能力端，随着行业竞争格局进一步确立，规模效应下，公司盈利能力有望持续提升。由于开店速度和单店水平均超预期，上调盈利预期，我们预计公司24-26年每股收益为1.16、4.11、5.93元，维持对公司的“买入”评级。

●2024-10-29 华凯易佰：季报点评：3Q并表通拓收入增48%，新兴平台起量 (海通证券 李宏科,汪立亭,王祎婕)

●公司已打造泛品业务增长飞轮，并积极拓展第二增长曲线(精品+亿迈+通拓)，新渠道、新区域和新品类有望驱动成长。我们预计公司2024-26年收入各为90.40亿元、121.49亿元、139.12亿元，同比增长38.7%、34.4%、14.5%，归母净利润各为3.36亿元、4.59亿元、5.81亿元，同比增长1.1%、36.8%、26.4%，给予公司2024年18-22倍PE，对应合理市值区间60.47-73.91亿元，合理价值区间14.94-18.26元。给予“优于大市”评级。

●2024-10-29 新华百货：2024年三季报点评：宁夏区内收入表现较好，期待盈利能力改善 (光大证券 姜浩,田然)

●公司业绩低于我们此前预期，主要是由于公司毛利率同比下滑，从而影响到了公司的盈利能力，考虑到未来消费复苏进程仍有一定不确定性，我们下调对公司2024/2025/2026年EPS的预测31%/36%/39%至0.48/0.49/0.51元。公司在宁夏地区具有较强竞争地位，维持“增持”评级。

●2024-10-29 菜百股份：24Q3业绩跌幅收窄，渠道扩张稳步推进 (招商证券 刘丽,丁浙川)

●由于2024年消费趋势及公司产品结构致利润率下行，我们下调2024年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利分别为6.66亿、7.54亿、8.36亿元，同比-6%、+13%、+11%，对应24PE12.9X、25PE11.4X、26PE10.3X，维持“强烈推荐”评级。

●2024-10-28 菜百股份：2024年三季报点评：Q3业绩降幅环比收窄，投资金仍贡献收入增长 (东吴证券 吴劲草,谭志千)

●公司投资金条产品占比大幅提升，使得利润率有一定压力，Q3销售环比有所好转，但全年来看仍有一定压力，我们下调公司2024-2026年归母净利润从7.4/8.4/9.4亿元至6.8/7.4/8.4亿元，最新收盘价对应2024-2026年PE为12/11/10倍，考虑到估值仍处于较低位置，维持“买入”评级。

●2024-10-28 菜百股份：三季度收入稳健增长9%，直营门店扩张稳步推进 (国信证券 张峻豪,柳旭)

●考虑金价相对高位可能抑制金饰品消费需求，及进一步催化贵金属投资产品的增长，从而短期拉低公司综合毛利率，我们下调公司2024-2026年归母净利润至6.68/7.49/8.43亿元(前值分别为7.65/8.78/10.07亿元)，对应PE分别为12.7/11.3/10倍，维持“优于大市”评级。

●2024-10-28 致欧科技：2024Q3收入增速亮眼，利润短期承压不改长期成长 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●考虑到海运及汇率波动对公司阶段性影响，我们下调公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为4.08/5.41/7.17(原为4.17/5.66/7.51亿元)，对应EPS为1.02/1.35/1.79元，当前股价对应PE为19.3/14.5/11.0倍，扩渠道+扩产品的公司发展逻辑持续演绎，维持“买入”评级。

●2024-10-28 菜百股份：2024年三季报点评：Q3净增7家直营门店，归母净利润跌幅环比收窄 (民生证券 刘文正,郑紫舟)

●专注黄金珠宝零售主业经营，发挥全直营模式优势，预计公司2024-2026年实现营收205.28、232.10、255.39亿元，同比+24.0%、+13.1%、+10.0%，实现归母净利润6.74、7.62、8.46亿元，分别同比-4.6%、+13.1%、+11.0%，10月25日收盘价对应PE为12/11/10倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-28 致欧科技：2024年三季报点评：收入延续高增，盈利环比改善 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●公司是家居家具跨境电商垂类龙头，品类及渠道扩张动力充足，从产品到供应链全面树立壁垒。考虑到海运费高位与产品调价影响，下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润3.9/5.8/6.8亿(前值为4.1/5.9/6.9亿)，同比-6.0%/+49.6%/+17.5%，对应PE=21/14/12x，维持“优于大市”评级。

●2024-10-28 华凯易佰：季报点评：跨境业务平稳增长，通拓并表实现扭亏 (国盛证券 杜玥莹)

●公司为知名跨境电商卖家，泛品为基，同时积极拓展精品、亿迈等新业务模式，深入研发提升数据化能力，渠道拓展、品类优化，业绩持续高增；2024年公司收购通拓科技并公布新股权激励计划，行业旺季即至，业绩有望拐点向上。参考2024Q3业绩，我们预计公司2024-2026年将实现营业收入90.31/117.44/128.41亿元，归母净利润3.49/4.74/6.20亿元，EPS为0.86/1.17/1.53元/股，对应PE为15.0x/11.1x/8.5x，维持“买入”评级。