锦江酒店(600754)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-08 锦江酒店：境内业务盈利能力提升，期待经营持续修复 (华西证券 许光辉,徐晴)

●鉴于海外业务亏损情况，我们下调2026年盈利预测。我们预计公司2026-2028年实现营业收入141.8/142.9/144.4亿元(原2026年预测为152.7亿元)，分别同比+2.7%\+0.8%\+1.1%，实现归母净利润12.0/14.0/15.6亿元(原2026年预测为17.3亿元)，分别同比+30%/16%/11%，对应EPS分别为1.13/1.31/1.46元(原2026年预测为1.62元)，按照2026年4月7日收盘价27.16元计算，2026-2028年PE分别为24/21/19倍，维持“买入”评级。

●2026-04-05 锦江酒店：持续调整优化，发展战略稳步推进 (中信建投 刘乐文,陈如练)

●预计2026-2027年实现归母净利润11.69亿元、13.16亿元，当前股价对应PE分别为25X、22X，维持“增持”评级。

●2026-04-03 锦江酒店：2025年报点评：Q4 RevPAR转正，经营改善有望延续 (东北证券 赵涵真,陈渊文)

●锦江酒店发布2025全年业绩公告，全年实现营收138.1亿元/-1.79%，归母净利润9.3亿元/+1.58%，扣非归母净利润9.5亿元/+75.2%；非经常性损益-0.2亿元，主要包括公允价值变动及处置金融资产和金融负债产生的损益-0.5亿元、子公司处置损益1亿元、政府补助0.3亿元等。预计公司2026-2028年营收分别为140.3/145.9/151.1亿元，归母净利润分别为11.5/14.0/16.2亿，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-02 锦江酒店：景气改善+境内整合优化驱动业绩复苏 (银河证券 顾熹闽)

●预计2025-27年公司归母净利润分别为11.1亿、13.0亿和14.7亿元，对应PE估值为27X/23X/20X。基于国内酒店行业周期处于企稳改善阶段，维持“推荐”评级。但报告也提醒投资者注意宏观经济低于预期的风险和行业供给放缓低于预期的风险。

●2026-03-31 锦江酒店：2025年年报点评：Q4境内经营企稳上行，境外资本结构优化 (国联民生证券 邓文慧,曹晶)

●结合公司指引与消费环境，我们预计公司2026-2028年收入分别为140.5/146.9/153.9亿元，对应增速分别为1.8%/4.6%/4.8%；归母净利润分别11.3/13.3/15.2亿元，对应增速分别为22.1%/17.9%/14.1%；EPS分别为1.06/1.25/1.43元/股，当前股价对应PE为25/22/19X。鉴于公司优化品牌结构，夯实产品品质，会员体系逐步完善，境外压力边际放缓，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:住宿餐饮

●2026-04-08 首旅酒店：Q4revpar企稳回升，开店指引积极 (华西证券 许光辉,徐晴)

●鉴于2025年revpar承压以及费用率小幅上升，我们下调26-27年盈利预测，新增2028年盈利预测。我们预计公司2026-2028年实现营业收入76.85、78.69、80.69亿元，(原26-27年预测为84.9、86.3亿元)，同比增长1%、2%、3%；实现归母净利润9.6、10.9、12.2亿元(原26-27年预测为10.6、11.7亿元)，同比增长18%、14%、12%。对应的EPS分别为0.86、0.97、1.09元(原26-27年预测为0.95、1.04元)，按照2026年4月7日收盘价15.01元计算，对应PE分别为18、15、14倍。公司从拓店、提质增效、门店升级等方面有望持续迎来边际改善，维持“增持”评级。

●2026-04-05 首旅酒店：经营效率改善，开店质量望逐步提升 (中信建投 刘乐文,陈如练)

●2025年实现营业收入76.07亿元，同比-1.86%。实现归母净利润8.11亿元，同比+0.60%。预计2026-2027年实现归母净利润9.07亿元、10.05亿元，当前股价对应PE分别为19X、17X，维持“增持”评级。

●2026-04-02 首旅酒店：2025业绩稳健收官，2026周期改善与开店提速并行 (国信证券 曾光,杨玉莹)

●考虑直营店减值节奏与销售开发端投放情况，我们下调2026-2028年公司归母净利润9.5/10.7/11.7亿元(此前为10.6/12.3/-亿元)，对应PE为19/17/16x。酒店行业在休闲旅游景气抬升基础上进入供需周期向上阶段，首旅如家基本盘稳健，开店目标提速的同时更侧重结构升级与优化，后续关注内生外延扩张节奏与公司激励进一步优化，维持“优于大市”评级。

●2026-04-02 首旅酒店：年报点评：关注拓店节奏 (华泰证券 樊俊豪,曾珺)

●基于对公司未来费用端投入的考量，华泰证券下调了2026-2027年的归母净利润预测值至9.05亿元和10.14亿元，同时引入2028年归母净利润预测值为10.57亿元。参考可比公司的估值水平，给予公司2026年22倍PE，目标价上调至17.83元，维持“增持”评级。

●2026-04-02 首旅酒店：年报点评：经营数据企稳，开店持续提速 (太平洋证券 王湛)

●预计2026-2028年首旅酒店将实现归母净利润9.54/11.04/12.35亿元，同比增速17.62%/15.76%/11.83%。预计20262028年EPS分别为0.85/0.99/1.11元/股，对应2026-2028年PE分别为18X、16X和14X，给予“买入”评级。

●2026-04-01 首旅酒店：2025年年报点评：标准店RevPAR同比转正，开店结构继续优化 (东吴证券 吴劲草,王琳婧)

●首旅酒店作为中国第三大酒店连锁集团，背靠首旅集团协同整合资源，26年公司继续优化开发经营，开店提速叠加结构升级。基于直营店关店和费用率影响，下调公司2026/2027和新增2028年盈利预期，预计2026-2028年归母净利润分别为9.3/10.4/11.4亿元(2026/2027年前值为9.8/10.6亿元)，对应PE估值为20/17/16倍，维持“买入”评级。

●2026-04-01 首旅酒店：2025年年报点评：RevPAR企稳回升，拓店步伐加快 (国联民生证券 邓文慧,曹晶)

●结合消费环境演进与公司拓店目标，我们预计公司2026-2028年收入分别为80.7/83.2/85.7亿元，对应增速分别为6.0%/3.2%/2.9%；归母净利润分别9.6/10.9/11.5亿元，对应增速分别为18.6%/13.5%/5.0%；EPS分别为0.86/0.98/1.03元/股，当前股价对应PE为19/17/16X。鉴于公司产品、品牌、会员体系逐步完善带来的长期竞争力，维持“推荐”评级。

●2026-04-01 首旅酒店：2025年报点评：行业经营企稳，2026年拓店指引小幅提速 (东北证券 赵涵真,陈渊文)

●首旅酒店具备显著规模优势与完善品牌布局；中高端品牌结构优化有助于提升品牌势能，轻管理模式推动渠道下沉，打开拓店弹性。预计公司2026-2028年归母净利润分别为9.08/10.45/12.07亿元，对应PE分别为18/16/14倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-03-31 首旅酒店：行业企稳复苏，轻资产拓店优化盈利能力 (银河证券 顾熹闽)

●国内酒店行业供需关系正处于改善阶段，行业有望迎来上行周期，配合公司产品结构持续升级和自营渠道加速优化，预计2026-2028年公司归母净利润为9.7亿元/10.8亿元/11.4亿元，对应PE估值为18X/16X/15X，维持“推荐”评级。

●2026-02-12 君亭酒店：实控人拟变更为湖北省国资委，服务消费地方国改迎来新阶段 (东吴证券 吴劲草,王琳婧)

●君亭酒店作为中高端精选服务酒店龙头，实现中高端和高端商务、度假品牌全覆盖，直营为基、轻资产实现全国化扩张。我们预测君亭酒店2025-2027年归母净利润分别为0.2/0.7/1.1亿元，对应PE估值为317/88/57倍。君亭酒店作为弹性标的，定位高端市场，直营门店爬坡有望释放业绩，湖北文旅成为控股股东后打开成长空间，资源整合增厚利润，首次覆盖给予“增持”评级。