锦江酒店(600754)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-11 锦江酒店：业绩指引相对积极，推进高质量发展 (财通证券 刘洋)

●公司以品牌、会员、运营三方面为抓手推进组织改革，中长期拓店“质”“量”均领跑同业，叠加内部整合带来的治理效率提升。我们预计公司2024-2026年归母净利润为16.37/18.36/20.29亿元，对应EPS1.53/1.72/1.90元，对应动态PE19/17/15倍，维持“买入”评级。

●2024-04-08 锦江酒店：2023年年度报告点评：海外亏损拖累业绩，静待改革成效落地 (民生证券 刘文正,饶临风)

●锦江酒店经营恢复表现良好，随着公司品牌矩阵进一步完善、年内直营店提质优化、加盟店高质量开发，会员/供应链平台整合工作，改革优化激励等工作推进，公司后续经营质量有望进一步优化。预计公司24/25/26年归母净利润分别为17/19/21亿元，对应PE分别为17/15/14x，维持“推荐”评级。

●2024-04-07 锦江酒店：年报点评报告：业绩符合快报，稳步发展提质增效，并不断激活新引擎 (国盛证券 杜玥莹)

●公司为酒店龙头公司，过去几年逆势扩张，业绩稳健增长；2023年以来，国内外休闲游及商务差旅消费需求明显释放，公司境内外经营显著复苏。2024年，公司稳步发展，提质增效，并不断激活新引擎；我们预计公司2024-2026年营业收入分别为155.8/165.1/175.1亿元，归母净利润12.89/14.81/16.48亿元，EPS分别为1.20/1.38/1.54元/股，当前股价分别对应PE估值为22.7X/19.7X/17.7X，维持“买入”评级。

●2024-04-05 锦江酒店：年报点评：24年计划新开店1200家，精益增长助发展 (海通证券 汪立亭,李宏科)

●预计2024-2026年年营业收入154.20/162.06/174.82亿元，归母净利润16.73/17.83/20.21亿元，给予2024年20-25x PE，对应合理市值区间335-417亿元，合理价值区间31.27-39.08元，给予“优于大市”评级。

●2024-04-05 锦江酒店：年报点评：24年计划新开店1200家，精益增长助发展 (海通证券(香港) 汪立亭,李宏科)

●预计2024-2026年年营业收入154.20/162.06/174.82亿元(原2024-25为149.81、155.82亿元)，归母净利润16.73/17.83/20.21亿元(原2024-25为18.27、20.74亿元)，给予2024年25x PE，对应合理市值417亿元，目标价39.08元(-8%)，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:住宿餐饮

●2024-04-10 首旅酒店：景区净利表现亮眼，24年保持稳健拓店 (财通证券 刘洋)

●24年公司保持稳健开店节奏、迭代产品推进老店改造升级、逸扉等中高端品牌较快发展，中长期门店结构和质量存在边际改善空间。我们预计2024-2026年公司归母净利分别为9.04/10.21/11.25亿元，对应PE为18.72/16.57/15.04X，维持“买入”评级。

●2024-04-10 金陵饭店：经营业绩稳健增长，国改深化提质增效 (财通证券 刘洋)

●公司为民族饭店品牌，在中高端全服务酒店领域运营优势突出，以品牌运营和资本扩张双轮驱动，连锁酒店持续扩张，叠加商品贸易板块高速增长，国改深化背景下成长潜力可见。我们预计2024-2026年公司归母净利分别为0.89/1.13/1.30亿元，对应PE为34.01/26.71/23.17X，维持“买入”评级。

●2024-04-08 金陵饭店：2023年年报点评：酒店主业全面恢复，协同业务利润率有所波动 (民生证券 刘文正,饶临风)

●公司旗下具备优质的核心项目资产及优质的品牌资产；未来国企改革深化下，酒店主业的资产持续优化、提质增效以及潜在的资源整合为后续主要看点；食品业务的持续拓展将进一步打开成长空间。我们预计公司24/25/26年归母净利润分别为0.95/1.10/1.22亿元，对应PE分别为31/27/24x，维持“推荐”评级

●2024-04-07 首旅酒店：年报点评报告：23年业绩符合预期，关注24年开店进展 (天风证券 何富丽)

●我们预计24-26年公司归母净利分别为9.1/10.4/11.9亿元、对应PE分别为18/15/13x。短期关注复苏进度，中长期看好酒店集团加盟成长趋势、关注首旅标准店开店的提速可能及中高端发展，维持“买入”评级。

●2024-04-07 首旅酒店：2023年年报点评：经营全面恢复，轻管理+中高端助力结构优化 (民生证券 刘文正,饶临风)

●23全年公司紧抓酒店市场持续复苏机遇，多措并举稳步提升酒店经营业绩，未来公司加大中高端开发，持续推进高端奢华产品布局，深入渗透下沉市场，强化升级会员权益，有望持续提升经营效益。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为9.0/10.0/11.0亿元，对应PE分别为18x/17x/15x维持“推荐”评级。

●2024-04-05 金陵饭店：年报点评报告：业绩符合预期，酒店、商贸业务稳定增长 (国盛证券 杜玥莹)

●长期来看，当前国内中高端酒店格局未定、高端本土酒店有望突围。2024年商旅活动仍在恢复，我们修改模型RevPAR假设，调整公司2024-2026年营业收入预计至20.77/23.87/27.21亿元，归母净利润0.75/1.00/1.26亿元，EPS分别为0.19/0.26/0.32元/股，当前股价对应估值分别为36.6x/27.3x/21.6x，维持“买入”评级。

●2024-04-03 首旅酒店：年报点评：开店提质增效，景区收入修复度158%高景气 (海通证券 李宏科)

●预计2024-2026年年营业收入83.3/88.4/95.7亿元，归母净利润9.3/11.4/13.8亿元，给予2024年20-25xPE，对应合理市值区间187-234亿元，合理价值区间16.73-20.91元，给予“优于大市”评级。

●2024-04-03 首旅酒店：2023年报点评：盈利能力有望修复，静待商旅需求改善 (东方证券 谢宁铃,彭博)

●考虑到商旅复苏节奏和中高端品牌投入，我们预测2024-26年EPS为0.82/0.92/1.05元(调整前24E/25E为0.94/1.06元)，根据可比公司24年21倍PE估值对应目标价17.22元，维持“买入”评级。

●2024-04-03 首旅酒店：23年年报点评：全年业绩符合预期，期待产品线继续升级与高端品牌整合 (信达证券 刘嘉仁,王越)

●公司采用轻管理模式赋能中小单体酒店，下沉市场渗透率有望提升；明星产品逸扉模型打磨成熟，高端酒店资产注入整合，品牌矩阵扩张，中高端逐步发力。根据iFind一致预期，24-26年公司归母净利润分别9.8/11.42/11.60亿，4月3日收盘价对应PE分别为17/15/14倍。

●2024-04-03 首旅酒店：全年业绩表现基本符合预期，结构升级有望构筑后续增长动力 (中银证券 李小民)

●伴随商旅储蓄需求快速释放，公司23年业绩表现修复较好。考虑到后续OCC仍有待进一步修复，中高端化扩张和存量酒店改造皆有望在前期费用投入后强化公司品牌形象，我们预测公司24-26年EPS为0.81/0.92/1.06元，对应市盈率18.3/16.1/14.0倍，维持增持评级。