锦江酒店(600754)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-07 锦江酒店：25年&26Q1业绩点评：26Q1境内酒店经营改善显著，关注后续酒店运营和改革成效 (中泰证券 郑澄怀)

●公司为国内头部连锁酒店集团，考虑到公司26Q1国内RevPAR同比向好、利润改善，海外减亏仍在持续推进中，我们调整此前预测(前值26/27年收入155.04/161.25亿元，净利润12.31/13.32亿元)，预计26-28年公司收入分别为141.35/145.79/150.68亿元，同比+2.4%/+3.1%/+3.4%；净利润分别为11.52/13.31/15.05亿元，同比+24.5%/+15.6%/+13.1%，对应PE为23/19/17倍，维持“增持”评级。

●2026-05-03 锦江酒店：业绩超预期，境内经营持续改善 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●公司境内RevPAR回暖趋势确立，开店节奏加快，经营效率有望持续提升。预计公司2026-2028年实现归母净利润12.08/13.94/15.95亿元，当前股价对应2026-2028年估值分别23X/20X/17X，维持“增持”评级。

●2026-04-30 锦江酒店：2026年一季报点评：业绩超预期，大陆有限RevPAR同增4% (东吴证券 吴劲草,王琳婧,杜玥莹)

●锦江酒店作为中国第一大酒店连锁集团，品牌、运营和管理持续赋能网络扩张。背靠锦江国际协同整合资源，酒店行业供需关系改善，RevPAR修复、直营店减亏和财务费用改善释放利润弹性。基本维持公司盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为11.6/14.1/16.2亿元，对应PE估值为24/20/17倍，维持“买入”评级。

●2026-04-30 锦江酒店：季报点评：经营改革提质增效 (华泰证券 樊俊豪,曾珺)

●考虑公司境内RP持续向好、开店节奏稳健，境外高基数消解后有望录得边际改善，我们上调公司26-28年归母净利润至12.28亿元/14.08亿元/16.12亿元(较前值分别+3.9%/+0.2%/+0.2%)，对应EPS为1.15元/1.32元/1.51元。参考可比公司彭博一致预期26EPE26x，考虑公司发展战略清晰、前序内部改革成效正逐步释放，利润端有望接续改善，维持溢价率，给予公司26EPE30.5x，上调目标价为35.09元(前值31.08元，对应26EPE28x)。

●2026-04-30 锦江酒店：Q1经营持续改善，盈利能力显著提升 (银河证券 顾熹闽)

●国内酒店周期处于企稳改善阶段，行业有望步入上行通道。公司门店扩张稳健，持续优化门店结构、淘汰低效门店，境内酒店减亏持续推进，叠加产品结构升级及费用管控优化，盈利能力仍有提升空间，预计2026-28年公司归母净利11.1亿、13.0亿、14.7亿元，对应PE估值为26X/22X/20X，维持“推荐”评级

◆同行业研报摘要◆行业:住宿餐饮

●2026-05-07 同庆楼：新开店爬坡期影响下利润释放阶段性受阻 (中银证券 李小民,纠泰民)

●公司三轮驱动战略稳健推进，业务规模持续扩大。但受自身短期新开门店带来的费用影响利润阶段性承压，后续利润释放仍值得期待。考虑利润阶段性承压等因素，预测26-28年EPS分别为0.42/0.54/0.63元，当前股价对应市盈率分别为37.3/28.7/24.5倍，维持增持评级。

●2026-05-07 首旅酒店：2026年一季报点评：指标稳定修复，结构优化助力盈利增长提速 (东莞证券 邓升亮)

●国内酒店行业处于供给竞争泥潭，但公司当前正经历由“量”向“质”的关键阶段。短期看，加长版五一旺季带动下公司经营数据有望继续改善，全年伴随暑期出游、节假日消费及春秋假制度逐步推广，国内酒店需求仍具韧性。中长期看，公司酒店管理业务占比持续提升、中高端结构升级明确，轻资产输出带来的高毛利属性将持续增强。考虑公司轻资产业务占比提升及费用端持续优化，预计公司归母净利润有望保持稳健增长，盈利能力持续修复。维持公司“增持”评级。预计公司2025/2026年的每股收益分别为0.82/0.93元，当前股价对应PE分别为18.35/16.16倍，维持对公司“买入”的投资评级。

●2026-05-03 首旅酒店：业绩超预期，产品结构持续升级 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为78.35/82.27/86.38亿元，归母净利润分别为9.44/10.76/12.06亿元，对应PE分别为19/16/15倍，维持“增持”评级。公司发布2026年一季报。1Q2026，公司实现营业收入17.77亿元，同比+0.66%；归母净利润1.69亿元，同比+18.51%；扣非归母净利润1.44亿元，同比+31.84%，收入符合预期，利润超预期。

●2026-05-02 君亭酒店：26Q1利润表现亮眼，持续关注控股股东变更进程 (华西证券 刘文正,邓奕辰)

●公司委托管理/特许经营业务发展；B。境外渠道发力；两方面考量对毛利率进行调整，调整后预计公司26-28年收入8.05/9.62/10.94亿元(26-27年收入与原预测相同)，对应归母净利润0.62亿元/0.97亿元/1.32亿元(原预测26-27年归母净利润0.49亿元/0.92亿元)，对应EPS为0.32/0.50/0.68元，基于公司26年4月30日收盘价24.76元，对应PE为78/50/36倍，维持“买入”评级。

●2026-04-30 君亭酒店：2025年年报&2026年一季报点评：25Q4经营底部回暖，加盟与精选国际战略落地 (浙商证券 卢子宸)

●考虑公司直营店爬坡需要时间，加盟业务利润释放在即，我们预计公司2026-2028年实现营业收入7.83/8.85/9.24亿元，同比+16.30%/+13.08%/+4.42%，实现归母净利润0.56/0.72/0.94亿元，同比+140.87%/+28.63%/+31.75%，对应PE87X/67X/51X，维持“买入”评级。

●2026-04-29 君亭酒店：2025年报和2026年一季报点评：Q1利润端超预期，直营RevPAR同增6% (东吴证券 吴劲草,王琳婧,杜玥莹)

●君亭酒店作为中高端精选服务酒店龙头，实现中高端和高端商务、度假品牌全覆盖，直营为基、轻资产实现全国化扩张。我们略调整君亭酒店2026/2027年、新增2028年盈利预期，2026-2028年归母净利润分别为0.6/0.9/1.2亿元(前值为0.7/1.1亿元)，对应PE估值为74/50/38倍。君亭酒店作为弹性标的，定位高端市场，直营门店爬坡有望释放业绩，湖北文旅成为控股股东后打开成长空间，资源整合增厚利润，维持“增持”评级。

●2026-04-29 首旅酒店：季报点评：1Q26经营效率持续优化 (华泰证券 樊俊豪,曾珺)

●考虑公司Q1RP改善延续、费用端控制成效显著，我们上调公司26-28年归母净利润至9.29亿元/10.67亿元/11.39亿元(较前值分别+2.7%/+5.3%/+7.8%)，对应EPS分别为0.83元/0.96元/1.02元。参考可比公司26E PE19x，考虑公司门店中高端化进程稳步推进、加盟业务收入增长+费率有效管控下利润端有望持续增厚，给予公司26年21倍PE(转平价为溢价)，维持目标价17.83元(前值对应26年22倍PE)。维持“增持”评级。

●2026-04-29 首旅酒店：2026年一季报点评：标准店RevPAR同增2%，运营优化利润超预期 (东吴证券 吴劲草,王琳婧,杜玥莹)

●首旅酒店作为中国连锁酒店龙头，背靠首旅集团协同整合资源，26年公司继续优化开发经营，开店提速叠加结构升级。基本维持公司盈利预期，预计2026-2028年归母净利润分别为9.3/10.4/11.4亿元，对应PE估值为19/17/16倍，维持“买入”评级。

●2026-04-29 首旅酒店：经营回暖+产品结构升级，盈利能力大幅改善 (银河证券 顾熹闽)

●国内酒店行业供需关系正处于改善阶段，行业有望迎来上行周期，配合公司产品结构持续升级和自营渠道加速优化，预计2026-2028年公司归母净利润为9.4亿元/10.5亿元/11.5亿元，对应PE估值为18X/16X/15X，维持“推荐”评级。

●2026-04-28 同庆楼：2025年年报点评：Q4扣非净利同比高增，富茂长三角布局完成+食品业务首盈 (浙商证券 卢子宸)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入31.88/35.40/40.24亿元，同比+18.91%/+11.05%/+13.69%，实现归母净利润1.07/1.27/1.66亿元，同比+5.17%/+18.08%/+31.12%，对应PE41X/34X/26X，维持“买入”评级。