厦门国贸(600755)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-02-10 厦门国贸：26年初，披露五年战略规划，指引未来方向 (太平洋证券 程志峰)

●太平洋证券给予厦门国贸“增持”评级，认为公司有望抓住中国企业国际化早期阶段的机遇，提升产业运营效能，筑牢“供应链+产业链”竞争壁垒。尽管短期业绩承压，但中长期发展被看好。不过，报告也提示了潜在风险，包括大宗商品需求下滑及价格波动风险、地缘政治及竞争加剧风险。

●2025-11-12 厦门国贸：季报点评：货量企稳，期待价格回升 (天风证券 陈金海,何富丽)

●由于2024年商品价格下跌导致利润大幅下降，2025年商品价格仍然处于较低水平，下调2025-26年归母净利润至8、13亿元(原预测28、32亿元)，引入2027年预测归母净利润17亿元，对应PE为18、11、8倍，维持“买入”评级。

●2025-11-03 厦门国贸：收入环比回升，经营逐步企稳 (华源证券 孙延,刘晓宁,王惠武,曾智星,张付哲)

●考虑到宏观需求以及公司收缩业务范围聚焦核心品类，短期收入承压，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.9/12.4/15.3亿元，当前股价对应的PE分别为15.5/11.1/9.0倍。公司为国内大宗商品供应链行业龙头之一，业绩具备长期成长空间，维持“买入”评级。

●2025-09-01 厦门国贸：业绩短期承压，静待需求改善 (华源证券 孙延,刘晓宁,王惠武,曾智星,张付哲)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.4/15.8/18.9亿元，当前股价对应的PE分别为10.7/8.4/7.0倍。公司为国内大宗商品供应链行业龙头之一，业绩具备长期成长空间，当前估值具备较高性价比，维持“买入”评级。

●2025-08-31 厦门国贸：2025中报点评：大宗供应链业务收入下滑，PB估值处于低位 (西部证券 凌军)

●2025上半年，公司实现营业收入1516.58亿元，同比-22.31%，实现归母净利润5.23亿元，同比-37.62%，每股收益0.13元。预计公司2025-2027年每股收益为0.52/0.71/0.78元/股，对应PE分别为11.8/8.8/8.0倍。目前公司PB估值处于历史较低区间，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2026-04-17 苏美达：2025年年报点评：全年归母净利润+18%符合业绩快报，造船业务利润率亮眼 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●考虑公司造船、柴发业务表现出色，在手订单充足，我们将公司2026-27年归母净利润预期从13.6/14.6亿元上调至15.1/16.7亿元，新增2028年归母净利润为18.3亿元，2026-28年预计同比+11%/11%/10%，对应4月16日收盘价为11/10/9倍P/E。维持“增持”评级。

●2026-04-17 英唐智控：分销筑基，光通信等新业务布局打开成长新空间 (华源证券 葛星甫,刘晓宁,王硕)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.26/0.50/0.85亿元，同比增速分别为-56.92%/92.41%/71.13%，鉴于公司在新业务的布局，看好公司未来发展空间，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-17 小商品城：六区开业带动业绩增长，拟发行港股加速国际化进程 (浙商证券 吴安琪)

●公司积极开展进口贸易创新发展试点工作，此外随着全球数贸中心于2025年10月14日开业，公司将进入业绩加速扩张期。我们预计公司2026-2028年实现营业收入239/265/284亿元，同增20%/11%/7%，实现归母净利润58/68/73亿，同增38%/18%/8%，对应PE12X/10X/9X，维持“买入”评级。

●2026-04-15 国药一致：分销业务持续稳健增长，期待国大药房盈利端改善 (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●预计公司2026-2028年的营业收入将保持稳定增长，归母净利润也将逐年递增。随着国大药房关店节奏放缓以及品类管理逐步推进，其盈利能力有望改善。基于此，信达证券维持“买入”评级，但提醒投资者注意区域竞争加剧、应收账款回收不及时等风险因素。

●2026-04-15 神州数码：收入稳步提升，AI软硬件生态协同完善 (中信建投 应瑛,王嘉昊)

●公司发布2025年年报，收入较快增长，利润短期承压。公司IT分销业务基本盘稳固，受益于AI需求拉动，电子元器件业务收入高增，同时携手多家具身智能厂商推进场景化落地。AI软件与服务业务翻倍以上增长，依托神州问学两大核心平台形成端到端解决方案，并在多行业打造标杆案例。自有品牌硬件加速放量，产品矩阵持续完善，通过收购完善算力与网络闭环，构建从核心基础设施到行业应用的一体化体系，为AI Factory模式奠定基础。预计公司2026-2028年营收为1590.65/1748.57/1913.66亿元，同比增长10.65%/9.93%/9.44%；归母净利润预计为7.53/9.38/11.83亿元，同比增长44.08%/24.55%/26.08%。对应PE34/27/22倍，维持“买入”评级。

●2026-04-14 咸亨国际：MRO集约化供应商，具身智能场景应用开拓者 (西部证券 张恒晅,陈瑞基,李雨泉)

●基于公司主业MRO集约化业务的稳健成长性及公司在具身智能场景应用领域的战略布局及独特优势，我们预计2025-2027年公司归母净利润为2.57/3.09/3.76亿元，考虑到公司在具身智能场景应用领域的广阔应用前景，给予一定估值溢价，结合可比公司PE估值情况，给予公司2026年42x PE估值，对应目标价为31.70元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-14 苏美达：乘风驭浪，逐光而行 (中信建投 刘乐文,高兴)

●我们认为公司逐步成为全球产业链、供应链的组织者和整合者，长期战略清晰可见，我们更新2026-2028年公司实现归母净利润分别为14.93/16.71/18.52亿元，当前股价对应PE分别为11X、10X、9X，维持“增持”评级。

●2026-04-14 苏美达：年报点评报告：船舶+柴发双轮驱动，业绩稳健增长 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●公司为一家“供应链+产业链”双轮驱动的外贸企业，依托深厚的央企资源与成熟的员工激励机制，多年来公司的利润总额实现稳健增长，持续稳定分红。展望后续供应链业务企稳，产业链板块业绩或将持续释放，我们预计公司于2026-2028年将实现营业收入1251/1308/1372亿元，归母净利润15.14/17.23/19.81亿元，对应当前PE为11.0/9.6/8.4X，维持“买入”评级。

●2026-04-13 小商品城：公司业绩符合预期，加速转型“世界贸易枢纽” (东方财富证券 刘嘉仁,王越)

●考虑到1)公司的世界贸易枢纽战略地位不断增强，2)2026年六区市场全面投入运营，市场收入有望实现高增；3)Chinagoods和义支付等新业务有望快速增长实现放量，4)进口业务不断扩容，将打造新的增长曲线，我们预计公司2026-2028年归母净利润为54.0/66.3/78.4亿元，对应PE分别为13.3/10.8/9.2倍，维持“买入”评级。

●2026-04-13 中信金属：“投资+贸易+科技”深度融合，迈入发展新阶段 (东方财富证券 李淼,张恒浩)

●公司拥有铜、铌等优质资产权益，背靠中信集团实现“投资+贸易+科技”深度融合，盈利和分红水平均有望维持在高位。我们预计，公司26-28年归母净利润分别35.5/42.5/46.8亿元，对应26年4月10日股价16.5/13.8/12.6倍PE，首次覆盖给予“增持”评级。