北汽蓝谷(600733)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-03 北汽蓝谷：华为合作升级智选模式，享界冲击高端豪华市场 (信达证券 陆嘉敏)

●考虑到公司与华为合作享界品牌即将落地，业绩有望快速增长，我们选取2024年PS与2024-2026年净利润CAGR比值作为参考。公司2024年PS/G估值低于可比公司均值。首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-03-01 北汽蓝谷：华为深度赋能，智选车型有望发布 (信达证券 陆嘉敏)

●极狐品牌24年产品矩阵持续拓展有望带动交付量进一步向上，与华为合作高端车型有望进一步改善公司收入水平，带动公司盈利能力回暖。我们预计公司2023-2025年分别实现营业收入151亿元、307亿元、603亿元。

●2023-11-28 北汽蓝谷：国内电动汽车先行者，“极狐+华为智选”打造差异化矩阵 (长城证券 陈逸同)

●随着极狐旗下两款新车上市和华为智选车型的推出，公司在智能电动汽车领域将形成“极狐+华为智选”差异化矩阵，在覆盖市场空间的拓展中，公司新车市场规模有望打开。预计公司2023/2024/2025年营业收入为159.87/293.18/356.24亿元，归母净利润为-48.08/-39.12/1.01亿元，对应当前股价的PS分别为2.18倍、1.19倍、0.98倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2021-11-21 北汽蓝谷：ARCFOX极狐-华为Inside赋能 (天风证券 于特,陆嘉敏)

●我们预计公司21-23年收入分别为73.9亿元，195.6亿元、650.0亿元。由于公司研发投入较大，同时处在销量的爬坡期，相关支出费用较多，预计公司21-23年归母净利润分别为-34.7亿元、-21.2亿元和0.9亿元。我们选取自主品牌车企比亚迪、长城汽车，以及造车新势力蔚来、理想、小鹏，以及特斯拉作为可比公司，考虑到公司新车型及产能爬坡周期，我们给予公司2023年1.2倍的PS目标，对应目标价18.2元。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2019-04-26 北汽蓝谷：北汽旗下电动车平台，投资助力未来发展 (中邮证券 程毅敏)

●公司多个重大投资项目在投，具有成为下一个比亚迪的潜质。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.06元、0.13元和0.21元，对应的动态市盈率分别为172.72倍、77.16倍和46.64倍。给与“谨慎推荐”的投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2024-04-09 中国重汽：业绩符合预期，天然气+新能源打造新看点 (西部证券 齐天翔)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为500.8/590.4/673.6亿元，归母净利润分别为14.9/18.8/23.0亿元，当前股价对应PE分别为13.1/10.4/8.5x，维持“买入”评级。

●2024-04-09 比亚迪：业绩符合预期，3月销量亮眼，新一轮向上周期有望开启 (西部证券 齐天翔)

●公司2023年业绩符合预期，3月销量亮眼，伴随二季度新车&新技术平台的陆续发布，有望开启新一轮向上周期。我们预计2024-2026年公司收入分别为7038/8012/9220亿元，归母净利润分别为363/423/537亿元，当前股价对应PE17.0/14.6/11.5x，维持“买入”评级。

●2024-04-09 长城汽车：2024年3月份销量点评：出海&新能源持续高增，新车周期值得期待 (西部证券 齐天翔)

●新能源越野+生态出海，打造公司成长新动能。我们预计2024-2026年营收2431/2920/3360亿元，同比+40%/+20%/+15%，归母净利润111/147/167亿元，同比+58%/+33%/+14%。维持“买入”评级。

●2024-04-08 上汽集团：名爵印度引入战投，再造出海新范式 (华泰证券 宋亭亭)

●公司发布公告，控股子公司名爵印度(MGI)通过股权转让及增资扩股形式，引入印度本土投资者，为名爵在印度市场的进一步打开夯厚基础，根据公告，基于MGI股权公允价值推算，公告预计将增加集团净利润50-70亿元人民币。由于公司本次交割还未完全完成，我们维持公司24-26年归母净利润161.2/187.9/205.0亿元的预测。可比公司24年iFind一致预期PE均值为17.7倍，考虑公司合资品牌经营承压，给予公司较行业15%的估值折价，24年目标PE为15.01倍，对应目标价20.90元，维持“买入”评级。

●2024-04-08 长安汽车：系列点评五：销量表现亮眼，阿维塔焕新上市 (民生证券 崔琰)

●我们看好公司电动智能转型，叠加华为智能化赋能，维持盈利预测，预计2023-2025年收入分别为1,553/1,830/2,086亿元，归母净利润分别为120.3/99.4/122.2亿元，EPS分别为1.21/1.00/1.23元，对应2024年4月3日17.52元/股的收盘价，PE分别为14/17/14倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-08 长安汽车：新能源表现强劲，海外销量占比持续提升 (国联证券 高登,陈斯竹,黄程保)

●我们预计公司2023-2025年收入分别为1650.14/2440.92/3024.02亿元，对应增速分别为36.09%/47.92%/23.89%；归母净利润分别为120.32/108.04/136.68亿元，对应增速分别为54.28%/-10.20%/26.51%，EPS分别为1.22/1.09/1.38元/股，CAGR-3为20.57%。鉴于公司具备出色的产品打造能力和领先的电动智能技术，有望在新一轮新能源浪潮中获得市场认可，且24年有多款产品推出，公司丰富的新能源产品矩阵有望成为未来销量增长的有力支撑，建议持续关注。

●2024-04-08 长安汽车：3月汽车销量同环比提升，阿维塔122024款焕新上市 (德邦证券 邓健全,赵悦媛,赵启政)

●我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为118.86、84.98、112.48亿元，对应PE为15、21、16倍，维持“买入”评级。

●2024-04-08 长安汽车：新能源和海外市场高增长，一季度产销实现开门红 (平安证券 王德安,王跟海)

●公司是目前国有车企中转型节奏较快的车企，阿维塔和深蓝搭载华为的解决方案，持续提升竞争力。公司积极参与华为新设立的智能化解决方案的公司。我们维持公司2023-2025年净利润预测为104.9亿/73.0亿/96.5亿元，依然维持公司“强烈推荐”评级。

●2024-04-07 亚通精工：年报点评：Q4承压，静待商用车与新能源配套落地 (海通证券 刘一鸣,张觉尹)

●我们预计公司2024/25/26年营收达到21/26/31亿元，归母净利润2.2/2.7/3.3亿元，对应EPS为1.82/2.23/2.73元。公司2024年4月3日收盘股价对应14/11/9倍PE。考虑到可比公司估值，给予公司2024年18-20倍PE，对应合理价值区间为32.79-36.43元。维持“优于大市”评级。

●2024-04-07 宇通客车：盈利能力跃升新高度，国内外销量结构持续优化 (招商证券 汪刘胜,杨献宇)

●随着全球经济的恢复、公共交通出行需求的改善及中国客车产品竞争力的不断提升，行业需求将持续恢复性增长。预计公司24-26年归母净利润分别为27.5/32.5/39.2亿元，维持“强烈推荐”投资评级。