重庆百货(600729)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-04 重百集团：2025年年报点评：调改焕新，效率提升 (浙商证券 卢子宸)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入151.99/162.72/168.75亿元，同比+3.41%/+7.06%/+3.71%，实现归母净利润11.60/12.22/14.18亿元，同比+10.93%/+5.41%/+15.98%，对应PE8X/8X/7X，维持“买入”评级。

●2026-05-02 重百集团：聚焦品质升级路线 (中信建投 刘乐文)

●受消费金融行业波动影响，2025年公司投资参股的马上消费实现净利润19.24亿元，确认投资收益5.98亿元，同比下降16%。2026年一季度相关投资收益进一步同步减少，导致公司净利润同比下滑，且预计2026年内仍有一定影响。公司各零售业务仍具有较好的区域地位和经营韧性，且业务现金流稳健的情况下保持40%以上的分红比例。我们预计公司2026-2028年利润分别为8.60亿元、10.24亿元、11.26亿元，对应PE分别为11X/9X/8X，维持“增持”评级。

●2026-04-29 重百集团：2026年一季报点评：Q1归母净利润2.8亿元同比-41%，马消投资收益减少拖累利润 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●公司零售主业经营韧性较强，扣非扣马消净利润同比降幅仅6%。Q1利润大幅下滑主要系马消投资收益同比减少1.37亿元及公允价值变动损益同比减少0.54亿元所致。考虑马上消费金融投资收益阶段性大幅缩减及公允价值波动等因素，我们将公司2026-2028年归母净利润预期由10.2/10.9/11.4亿元下调至6.8/7.6/8.0亿元，对应同比-34.5%/+10.3%/+5.8%，对应4月28日收盘价PE为14/13/12倍。我们认为市场对公司估值主要看零售主业部分，而零售主业的表现仍较稳健，维持“买入”评级。

●2026-04-24 重百集团：2025年报点评：业绩短期承压，核心业态调改成效初显 (信达证券 范欣悦,陆亚宁)

●预计，公司未来三年归母净利润分别为10.55亿元、11.05亿元和11.89亿元，对应PE估值为9.1x、8.7x和8.0x。基于公司作为西南地区零售龙头的深厚区域壁垒和显著品牌优势，维持“买入”评级。

●2026-04-23 重百集团：2025年年报点评：毛利率改善明显，关注调改进展 (西南证券 陈柯伊)

●公司作为西南地区零售龙头，区域品牌优势和网点规模优势显著。公司正积极推进“AI新质零售”转型，各业态调改升级持续深化：超市业态完成40家民生店轻优调改，“新质零售旗舰店”模式已成功打样；汽贸业态通过关停并转、一店多品等方式优化网点布局，全年调整12家门店，提升运营效率。预计公司2026-2028年EPS分别为2.70元、2.85元、3.03元，对应PE分别为8、8、7倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2026-05-10 益丰药房：业绩端持续改善，加盟业务快速增长 (国信证券 陈曦炳,彭思宇)

●公司为国内领先的连锁药房企业，在行业转型的背景下，公司未来有望进一步提升行业地位，维持收入与利润稳健增长。考虑到行业整体增速恢复及非药品类的增长节奏需要较长时间，略下调2026-2027年盈利预测，引入2028年盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入266.22/291.15/319.93亿元（2026-2027原为272.92/304.44亿元），同比增速9.0%/9.4%/9.9%；2026-2028年归母净利润19.58/22.55/25.41亿元（2026-2027原为20.07/23.16亿元），同比增速16.6%/15.2%/12.7%，当前股价对应PE=13.8/12.0/10.6倍，维持“优于大市”评级。

●2026-05-10 大参林：2025&26Q1利润端增速亮眼，门店数量稳步扩张 (国信证券 陈曦炳,彭思宇)

●公司为国内领先的医药零售连锁企业，凭借广阔门店网络和“直营+加盟”双轮驱动模式，持续巩固行业头部地位。考虑到行业增速复苏较为缓慢，略下调2026-2027年盈利预测，引入2028年盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入295.02/322.98/354.03亿元(2025-2027原为300.71/333.63亿元)，同比+7.3%/+9.5%/+9.6%；预计公司2026-2028年归母净利润14.83/17.08/19.66亿元(2025-2027原为14.85/17.98亿元)同比增速+20.1%/+15.2%/+15.1%，当前股价对应PE=14.2/12.3/10.7倍，维持“优于大市”评级。

●2026-05-09 益丰药房：业绩稳健释放，看好经营逐季向好 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈兴熙,袁全,贺菊颖)

●我们预计公司2026–2028年实现营业收入分别为269.8亿元、300.98亿元和336.62亿元，分别同比增长10.4%、11.6%和11.8%，归母净利润分别为19.31亿元、22.37亿元和25.94亿元，分别同比增长15.0%、15.9%和15.9%，折合EPS分别为1.59元/股、1.85元/股和2.14元/股，分别对应估值15.1X、13.1X和11.3X，维持买入评级。

●2026-05-09 大参林：盈利能力稳步向好，25年分红比例维持高位 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈兴熙,袁全,贺菊颖)

●我们预计公司2026–2028年实现营业收入分别为302.55亿元、333.64亿元和368.26亿元，分别同比增长10.0%、10.3%和10.4%，归母净利润分别为14.83亿元、17.08亿元和19.68亿元，分别同比增长20.1%、15.1%和15.2%，折合EPS分别为1.30元/股、1.50元/股和1.73元/股，分别对应估值14X、12.1X和10.5X，维持买入评级。

●2026-05-09 万辰集团：万店规模领跑，质效驱动成长 (中泰证券 何长天,于思淼)

●考虑公司年内开店加速和单店修复，我们预计2026-2028年营收收入706.5、888.4、1006亿元，分别同比+37%/26%/13%，预计2026-2028年归母净利润为24.8、32.0、37.3亿元，分别同比+84.5%/29.0%/16.7%，对应PE分别为17.4/13.5/11.6X，参考可比公司平均估值具备向上空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-09 博士眼镜：利润端表现亮眼，AI眼镜业务持续开拓 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●公司作为国内专业眼镜零售连锁企业，受益于渠道优化、产品升级及智能化转型推进。我们预计公司2026-2028年营业收入为15.92、18.78、22.26亿元，同比增长17.00%、18.00%、18.50%；归母净利润为1.72、1.96、2.28亿元，同比增长16.04%、13.48%、16.59%，对应PE分别为32.7x、28.9x、24.7x，给予26年42xPE，目标价31.72元，维持买入-A的投资评级。

●2026-05-08 一心堂：经营稳步向上，看好门店调改 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈兴熙,袁全,贺菊颖)

●我们预计公司2026–2028年实现营业收入分别为184.74亿元、200.34亿元和217.65亿元，分别同比增长6.6%、8.4%和8.6%，归母净利润分别为4.22亿元、4.98亿元和5.76亿元，分别同比增长60.3%、17.9%和15.7%，折合EPS分别为0.72元/股、0.85元/股和0.98元/股，分别对应估值17.6X、14.9X和12.9X，维持买入评级。

●2026-05-08 老百姓：转型变革逐步深化，看好业绩稳步向上 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈兴熙,袁全,贺菊颖)

●我们预计公司2026–2028年实现营业收入分别为239.14亿元、261.26亿元和287.08亿元，分别同比增长7.5%、9.3%和9.9%，归母净利润分别为4.69亿元、5.40亿元和6.24亿元，分别同比增长22.8%、15.2%和15.5%，折合EPS分别为0.62元/股、0.71元/股和0.82元/股，分别对应估值22.7X、19.7X和17.0X，维持买入评级。

●2026-05-08 三夫户外：业绩高增，X-BIONIC品牌势能持续释放-中小盘信息更新 (开源证券 周佳)

●考虑到2026年公司将加速X-BIONIC线下渠道拓店、加大营销投入，我们上调2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.97(+0.23)/1.23(+0.20)/1.52亿元，对应EPS分别为0.58/0.74/0.92元，当前股价对应PE分别为28.7/22.6/18.2倍，看好公司品牌化转型及核心品牌增长动力，维持"买入"评级。

●2026-05-08 上海医药：2025年报及2026年一季报点评：业绩增长稳健，创新业务成效亮眼 (西部证券 陆伏崴,孙阿敏)

●预计公司2026/2027/2028年归母净利润为52.75/56.72/61.41亿元，同比-7.8%/+7.5%/+8.3%。公司医药商业发展稳健，CSO等新业务贡献增量，医药工业坚持创新转型，维持“买入”评级。