昂立教育(600661)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-05-11 昂立教育：沪上全科K12培训龙头，战略重塑未来发展可期 (安信证券 苏多永,焦娟)

●战略重塑再出发，业绩释放会有时。我们预计公司2021-2023年营业收入增速分别同比增长8.23%、25.26%和20.16%，归母净利润增速分别同比增长-148.0%、28.6%和32.9%，EPS分别为0.42元、0.54元和0.71元，动态PE分别为34.5倍、26.9倍和20.2倍，动态PB分别为3.5倍、3.1倍和2.7倍。公司是沪上全科培训的龙头企业和A股市场第一家校外培训上市公司，战略重塑有助于公司主业聚焦，强化K12教育培训核心能力，建立以客户价值为核心的产品驱动型业务模式；有助于科技赋能，加速布局OMO产品，提高学习和教学效率；有助于打造“一个昂立”全国拓展体系，聚焦重点城市和建立全国业务网络。目前，公司“一体两翼”战略执行良好，主业更加聚焦，OMO模式快速推广，直营网点和全国网络持续优化，巨量回购将加大员工激励力度，公司有望重拾增长。维持公司“买入-A”评级，未来6个月目标价16.8元，对应2021年动态PE为40倍

●2020-09-15 昂立教育：立足长三角地区，推动教培业务全国扩张 (安信证券 焦娟)

●公司作为老牌K12教培机构，已搭建起非常完备的K12培训产品线，教育内容积淀丰厚、线下网点基础扎实，2019年营收规模已突破20亿，处于K12教培行业的头部位置，未来将立足长三角地区，推动业务向全国扩张。参考行业内可比公司(好未来、新东方)，K12培训行业净利率约15%，公司利润率具备较大提升空间。考虑2020年疫情的影响，我们预计公司2020-2022年净利润分别为0.30/1.34/1.92亿元，对应EPS0.11/0.47/0.67元，PE148/34/23倍，给予2021年40倍目标PE，对应目标价18.8元，给予“买入-A”评级。

●2020-05-06 昂立教育：年报点评报告：19年收入23.9亿+14.1%YoY，在线事业群加速发展 (天风证券 刘章明,孙海洋)

●由于疫情影响公司部分线下教培业务开展，我们下调公司盈利预测，2020-21年EPS由原来的1.24元、1.48元调整为0.41元、0.72元，PE分别为39xpe、22xpe。下调盈利预测，给予买入评级。

●2019-08-30 昂立教育：2019年中报点评：业务稳健发展，“一体两翼”战略起航 (民生证券 强超廷)

●公司K12教育业务稳健发展，异地扩张稳步推进。预计公司2019-2021年EPS为0.41/0.50/0.61元，对应现价的PE为47X/39X/32X。考虑Wind A股教育服务行业19年PE为40X，公司作为上海K12领军企业，治理结构日益完善，可享有一定的估值溢价，维持“推荐”评级。

●2019-04-26 昂立教育：2018年年报点评：营收增速稳定，异地扩张小有成效 (民生证券 强超廷)

●维持推荐评级。公司深耕教育多年，股权结构不断优化，教育产业内容和布局不断强化，未来有望在巩固教育培训业务的同时，拓宽教育产业链，增厚业绩。因此，给予公司2019-2021年的EPS为0.43/0.50/0.60，对应现价的PE为48X/41X/34X。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2023-11-21 皖新传媒：回购彰显长期发展信心，资金加速投入至数字化新业态 (中邮证券 王晓萱)

●公司图书销售和供应链业务增长稳健，同时积极探索文化新零售、智慧教育和游戏等业态打造新增长点，确定性和成长性兼具，我们预计公司2023-2025年有望实现营业收入140.01/165.18/186.44亿元，归母净利润10.42/12.87/14.88亿元，对应EPS为0.52/0.65/0.75元，根据2023年11月20日收盘价，分别对应15/12/11倍PE，维持“买入”评级。

●2023-11-21 万达电影：2023年三季报点评：放映业务恢复优于行业，后续关注储备影片上映表现 (东莞证券 陈伟光,罗炜斌)

●2023年国内电影市场票房回暖将直接驱动放映端收入恢复，万达电影作为院线龙头优势明显，业绩弹性较大。同时，公司内容储备较为丰富，后续随着优质影片陆续上线，有望为公司业绩增长提供支撑。预计2023-2024年EPS分别为0.56、0.68元，对应PE分别为23倍、19倍，维持“增持”评级。

●2023-11-19 芒果超媒：芒果四平台首次联合招商，内容创新有望带动业务高质量增长 (天风证券 孔蓉,曹睿)

●考虑到上半年广告市场缓慢复苏，以及下半年宏观消费仍处复苏阶段，我们维持公司2023-2025年营收为141/148/158亿元，同比增长2.76%/5.10%/6.47%，公司2023-2025年归母净利润为21.7/24.3/26.8亿元，同比增速分别为19%/12%/10%，维持“买入”评级。

●2023-11-18 皖新传媒：点评：公司拟回购2-4亿元，拟变更非公开发行股票募集资金投资项目 (德邦证券 马笑)

●我们维持公司盈利预测，预计2023-2025年，公司营业收入为138.81/160.20/178.90亿元，同比18.8%/15.4%/11.7%；归母净利润10.02/12.05/14.65亿元，同比41.5%/20.3%/21.6%。传统发行业务方面，线下门店通过结合数字体验的方式，有望新增付费场景并提升客流。公司领先布局智慧教育业务，并且已有B端、C端产品落地，有望进一步实现商业化。我们看好公司立足发行业务之外，在文化和教育方面的前景，维持“买入”评级。

●2023-11-17 奥飞娱乐：盈利能力大幅改善，潮玩IP或驱动收入持续增长 (开源证券 方光照,田鹏)

●考虑到公司内容研发进度，我们下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.41/2.62/3.28(前值为1.81/3.24/5.08)亿元，对应EPS分别为0.10/0.18/0.22元，当前股价对应PE分别为86.5/46.6/37.2倍，维持“买入”评级。

●2023-11-16 源飞宠物：23Q3季报点评：强化自主品牌建设，关注海外需求改善 (首创证券 于那)

●国内市场占比扩大，自主品牌逐步放量，明年美国市场有望修复。预计公司23-25年EPS为0.76/0.87/1.02元，对应PE为20/17/15倍，维持“增持”评级。

●2023-11-16 宋城演艺：季报点评：收入端快速复苏，新项目蓄势待发 (东方证券 谢宁铃)

●考虑到消费力尚待恢复，及客流恢复不及预期，我们下调全年客流预测及门票价格预测；成本、费用支出刚性，故下调毛利率、上调费用率。我们预测公司23-25年EPS为0.34/0.51/0.61元(调整前23-25年0.43/0.60/0.63元)，使用可比公司24年18倍PE，我们预计公司25年业绩表现优于其他可比公司，给予20%估值溢价对应22倍PE，对应目标价11.22元，维持“买入”评级。

●2023-11-15 芒果超媒：四平台联合举办招商会，综艺、影视内容储备丰富 (中原证券 乔琪)

●预计将为公司打开更多的商业变现模式和增长空间。暂时维持此前的盈利预测不变，预计2023-2025年EPS为1.13元、1.33元和1.49元，按照11月15日收盘价28.36元，对应PE为25.12倍、21.25倍和19.06倍。

●2023-11-15 芒果超媒：首次四平台联合招商，剧集内容储备超预期 (兴业证券 李阳,杨尚东)

●公司2024年内容储备强劲，四平台生态融合实现共赢，新用户及新渠道不断拓宽，打开新市场变现空间。我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润21.88/26.47/30.66亿元，对应收盘价(2023年11月14日)的PE分别为24.3/20.1/17.4倍，维持“买入”评级。

●2023-11-15 行动教育：盈利能力继续提升，品牌力助力长期成长 (开源证券 方光照,田鹏)

●我们维持2023-2025年盈利预测，预测2023-2025年归母净利润分别为2.34/3.15/3.78亿元，对应EPS分别为1.98/2.67/3.20元，当前股价对应PE分别为19.1/14.2/11.8倍，我们看好公司品牌化战略前景及长期成长趋势，维持“买入”评级。