电子城(600658)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-04-26 电子城：业绩高速增长，转型成果丰硕 (华西证券 由子沛)

●电子城业绩高速增长，坚持科技服务战略引领带动公司发展模式创新，财务状况良好。受疫情影响，我们下调公司盈利预测，预计公司21-23年营收为23/25/27亿元(2021/2022年预测前值为23/26亿元)，EPS为0.44/0.47/0.53元(2021/2022年预测前值为0.46/0.54元)，对应PE为10.9/10.3/9.2倍，维持公司“增持”评级。

●2020-09-08 电子城：园区地产销售创佳绩，科技服务转型未来向好 (天风证券 陈天诚)

●公司背靠北京电控资源丰富，积极向科技服务方向转型且初具成效。2020年上半年公司盈利能力有所提升，园区销售及文化传媒业务毛利率均有回升，整体毛利率在有所回升。2019年公司土储稳定，在建面积达到新高，后续结转有保障。预计持有型物业出租率的上升、租金减免的减少以及物业管理附加值的提升将为公司新型科技服务业务提供更大增长空间。基于此，我们预计公司20-22年归母净利润分别为4.56亿元、4.72亿元、5.48亿元，对应PE估值分别为14.91X、14.41X、12.40X，首次覆盖，给予“买入”评级，目标价7.92元/股。

●2020-09-03 电子城：销售规模高速增长，深化科技服务建设 (华西证券 由子沛)

●电子城业绩高速增长、坚持科技服务战略引领带动公司发展模式创新、财务状况良好。我们维持盈利预测不变，预计公司20-22年EPS为0.38/0.46/0.54元，对应PE为16.0/13.3/11.3倍，维持公司“增持”评级。

●2020-05-07 电子城：季报点评：Q1业绩明显改善，期权激励调动积极性 (海通证券 涂力磊,杨凡)

●“优于大市”评级。参考公司股票期权业绩目标，我们预计公司2020年EPS年为0.40元每股，给予公司2020年15-18倍PE估值，对应市值约为67-81亿元，对应合理价值区间为6.01-7.22元，对应2020年的PEG为0.86-1.04。风险提示。入伙基金收购公司资产对公司业绩影响较大，入伙基金收购时间和公司收入结算节奏有待关注。

●2020-05-07 电子城：业绩高速增长，转型成果丰硕 (华西证券 由子沛)

●电子城业绩高速增长、坚持科技服务战略引领带动公司发展模式创新、财务状况良好。我们预计公司20-22年EPS为0.38/0.46/0.54元，对应PE为14/11.7/9.9倍，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2026-04-29 华发股份：年报解读|华发股份：现金流正向循环以稳健韧性护航高质量发展 (中国指数研究院)

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●2026-04-29 华发股份：年报点评报告：毛利率短期承压，资产减值拖累业绩 (国盛证券 金晶,周卓君)

●分析师认为，当前亏损系主动释放资产负债表压力，有利于长期高质量发展。公司具备国资背景、流动性充裕，且前期高毛利地块将进入结转期，对业绩形成托底。预计2026–2028年归母净利润分别为-29.7亿元、1.9亿元和5.9亿元，EPS分别为-1.08元、0.07元和0.21元，维持“买入”评级。

●2026-04-29 大悦城：2025年年报点评：毛利率有所提升，经营性业务稳健 (中信建投 竺劲)

●公司发布2025年年报，2025年公司实现收入308.9亿元，同比下降13.7%，归母净利润为亏损23.5亿元，较上年减亏6.3亿元。我们看好公司经营性业务稳健发展。维持公司盈利预测不变，预计2026-2028年EPS分别为0.03/0.09/0.10元。维持买入评级不变。

●2026-04-29 招商积余：2026年一季报点评：收入利润稳健增长，物管积极多元市拓 (银河证券 胡孝宇)

●公司收入利润均保持稳健增长。2026年1月-4月，公司持续市拓，并保持多元化的优势，布局住宅、医院、校园、写字楼、园区等多业态。基于此，我们维持公司2026-2028年归母净利润分别为9.77亿元、10.69亿元、11.63亿元的预测，对应EPS为0.93元/股、1.01元/股、1.10元/股，对应PE为10.92X、9.98X、9.17X，维持“推荐”评级。

●2026-04-29 华发股份：2025年年报点评：结算利润率下降与减值引致亏损，财务状况有所改善 (中信建投 竺劲)

●公司发布2025年年报，全年实现营业收入834.3亿元，同比增长38.9%；归母净亏损为95.0亿元，上年为实现归母净利润9.5亿元。我们预测2026-2028年公司EPS分别为-1.02/0.11/0.25元（原预测2026-2027年为0.38/0.40元），维持买入评级不变。

●2026-04-28 大悦城：购物中心客流和销售额持续高增，拿地力度较大 (开源证券 齐东,胡耀文)

●大悦城以二次元业态助力持有型物业品牌影响力持续提升，带来购物广场客流和销售额持续高增，且公司通过REIT回流现金并打通资产循环。考虑到未来公司仍有减值压力，我们下调2026-2027年盈利预测，同时新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为-5.8、2.8、9.9亿(原预测2026-2027年为8.7、15.2亿元)，EPS分别为-0.13、0.07、0.23元，当前股价对应2027-2028年PE估值分别为43.9、12.6倍；考虑到伴随地产行业基本面逐渐企稳，公司业绩有望迎来反转，维持“买入”评级。

●2026-04-28 保利发展：年报点评报告：计提减值拖累业绩，存量盘活持续推进 (国盛证券 金晶,肖依依)

●鉴于行业尚未企稳，分析师下调盈利预期，预计2026–2028年归母净利润分别为16亿、23亿和28亿元，对应EPS0.13/0.19/0.24元。当前股价对应2026年PE为42.7倍，P/B为0.4倍。基于其央企背景、核心土储质量及融资优势，维持“买入”评级。

●2026-04-28 苏州高新：2025年年报点评：投资收益增厚利润，园区产业转型提速 (东吴证券 姜好幸,刘汪)

●考虑地产结转仍有波动，产业园和投资收益逐步放量，我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为1.59/1.67/1.73亿元，对应PE分别为55.3/52.7/50.9倍。公司转型方向清晰，产业投资价值有望逐步释放，维持“买入”评级。

●2026-04-28 滨江集团：2025年报和2026年一季报点评：销售维持前列，投资区域聚焦 (银河证券 胡孝宇)

●公司2025年收入下滑，受到计提减值等因素的影响，归母净利润下降。公司销售金额维持行业前10，并位列民营企业第1；投资聚焦区域，深耕杭州；财务端债务结构合理，融资成本进一步降低，授信储备充足。基于此，我们预测公司2026-2028年归母净利润为23.96亿元、25.06亿元、25.86亿元，对应EPS为0.77元/股、0.81元/股、0.83元/股，对应PE为11.83X、11.31X、10.96X，维持“推荐”评级。

●2026-04-28 保利发展：2026年一季报点评：减值影响利润，拿地聚焦核心 (银河证券 胡孝宇)

●公司收入下滑，受到开发行业整体影响，毛利率和投资均承压，利润下滑幅度大于收入降幅。凭借聚焦核心的策略，公司2026年一季度实现销售均价提高，投资端持续聚焦核心，拿地质量高。财务稳健，杠杆水平下降，融资渠道通畅。基于此，我们维持公司2026-2028年归母净利润为17.25亿元、19.13亿元、21.14亿元的预测，对应EPS为0.14元/股、0.16元/股、0.18元/股，对应PE为40.12X、36.17X、32.72X，维持“推荐”评级。