信达地产(600657)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-08-30 信达地产：2017半年报点评：业绩翻番增长，起飞前奏已鸣 (东兴证券 郑闵钢,梁小翠)

●我们预计公司2017年-2019年营业收入分别为210亿元、265亿元和314亿元；每股收益分别为0.76元、0.91元和1.35元，对应PE分别为7.5、6.28和4.22，维持公司“强烈推荐”评级。

●2016-08-23 信达地产：2016年中报点评：“地王”制造者，金融地产引领者 (东兴证券 郑闵钢)

●我们预计公司2016年-2018年营业收入分别为124.47亿元、180.49亿元和243.66亿元，每股收益分别为0.62元、1.03元和1.33元，对应PE分别为9.22、5.55和4.27，维持公司“强烈推荐”评级。

●2016-03-27 信达地产：2015年年报点评：承荫股东，厚积薄发 (东兴证券 郑闵钢,梁小翠)

●2015年公司房地产业绩的大幅增长带来营业收入和净利润的同比大幅上升。同时公司借助控股股东的平台和资源在业务模式和盈利模式等方面加快转型，促进模式创新。公司较大规模的资金融资也为下一年公司的经营计划和规模扩张提供了坚实的现金流保障。我们预计公司2016年-2018年营业收入分别为146.44亿元、197.69亿元和245.14亿元，每股收益分别为0.62元、0.73元和0.87元，对应PE分别为9.38、8.04和6.70，维持“强烈推荐”评级。

●2015-08-24 信达地产：半年报点评：销售发力，模式创新 (平安证券 王琳,杨侃)

●在传统地产开发企业盈利增速下滑之际，中小企业经营困难为擅长不良资产处理业务的信达集团提供大量业务，也为公司提供协同机会，由于在协同中公司不用投入本金，有望实现轻资产扩张，维持“强烈推荐”评级。预计公司2015及2016年EPS为0.59和0.70元，对应PE为13.0和11.0倍。

●2015-08-24 信达地产：2015年中报点评：扣非后业绩增长明显，与大股东合作继续加深 (东兴证券 郑闵钢,杨骞,梁小翠)

●公司是中国信达的房地产开发业务运作平台，中国信达集团的资源能够为公司发展提供项目和资金方面的支持。上半年公司业绩稳定增长，销售金额大幅增长。公司与中国信达成立地产合伙基金，将加深公司与中国信达的业务协同，促进公司“金融地产”业务模式创新。我们预计公司2015-2016年eps分别为0.67元和0.84元，对应PE分别为10.3倍和8.2倍，维持“强烈推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2024-03-25 招商蛇口：2023年年报点评：业绩同比反弹显著，追求综合发展提升长期竞争力 (光大证券 何缅南)

●考虑近期市场销售压力仍较大，或影响公司销售规模及毛利率修复，我们下调公司24-25年EPS预测为0.68元、0.75元(原预测为0.87元、1.18元)，新增公司2026年EPS预测为0.84元，当前股价对应24-26年PE估值分别为14.2/12.9/11.5倍，公司拿地与销售表现积极，信用优势显著，未来有望持续提升市占率和业绩，维持“买入”评级。

●2024-03-22 金地集团：年报点评：结算下滑影响当期增速，坚守财务安全线 (海通证券 涂力磊)

●维持“优于大市”评级。由于2023年行业价格和销售下行速度超预期，造成公司计提减值和成本化等，造成短期结算利润率短期下行较大。

●2024-03-22 招商积余：收入利润稳健增长，市拓能力卓越 (中泰证券 由子沛,李垚,侯希得)

●2023年公司在行业下行期依然完成20%的收入增长，在物业行业转入存量竞争时期，保持了第三方项目接近30%的订单金额增加，在高基数背景下达成这一业绩较为可贵。我们认为公司的外拓增速充分证明了自己的市场化能力，加上背靠招商局集团与招商蛇口，在物业行业未来持续市场化推进的竞争中，我们看好公司有望长期跑赢行业平均的增速。受2023年业绩基数影响我们调整公司2024-2025年净利润至8.97亿、10.84亿(前值9.78亿、11.96亿)，引入2026年净利润预测12.59亿，对应2024-2026年EPS分别为0.85、1.02、1.19元/股，维持公司“买入”评级。

●2024-03-22 招商蛇口：业绩大幅改善，资产端持续修复 (中泰证券 由子沛,李垚,侯希得)

●2023年公司因结算结构影响收入略有下降，但凭借权益比的回升及减值影响的减少，实现了业绩的可观增长。同时得益于高能级城市布局，公司销售表现明显优于行业。公司2023年拿地主要集中在一二线城市，而当前楼市的调控限制也主要在一二线，随着越来越多重点城市放开限购，我们认为公司有望率先受益。考虑到房地产行业依旧处在下行周期，我们调整公司2024-2025年净利润至81.67亿、96.99亿，(前值84.67亿、103.66亿)，引入2026年净利润预测104.11亿，对应2024-2026年EPS分别为0.9、1.07、1.15元/股，维持公司“买入”评级。

●2024-03-22 京基智农：2023年报点评报告：生猪主营业务快速发展，养殖成本下降显著 (国海证券 程一胜,王思言)

●公司生猪业务发展较快，2023年成本下降显著，随着后续猪价回暖，公司主营业务盈利水平有望持续上升，我们预测2024-2026公司归母净利润为9.66/15.82/7.87亿元，对应PE分别9.84/6.01/12.08倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-21 招商蛇口：年报点评：多元经营已见成效，报表减负提质增长 (海通证券 涂力磊)

●我们预测公司2024、2025年的EPS分别为1.01和1.47元，考虑公司销售保持竞争优势，融资背景强，在当前市场供给侧改革背景下，我们给予公司估值适度溢价，即2024年15-17XPE，合理价值区间为15.18-17.20元，维持“优于大市”评级。

●2024-03-21 招商积余：年报点评：业绩稳健，非住业态优势显著 (东方证券 赵旭翔)

●维持买入评级，调整目标价至11.31元。根据年报经营情况，我们调整了对公司在管面积和各项业务收入及毛利率预测值，上调了公司费用率的预测，调整后24-26年EPS为0.87/1.16/1.56元(原预测24-25年为1.07/1.30元)。可比公司24年PE为12x，公司关联方支持稳定，外拓能力较强，预计25年业绩增速高于可比公司，给予10%估值溢价，对应24年13倍估值，对应目标价11.31元。

●2024-03-21 招商蛇口：2023年年报点评：归母净利润同比高增，高额分红彰显诚意 (民生证券 李阳)

●公司作为具有低融资成本优势的央企，20-23年紧抓窗口期，积极拓展核心城市土储优势，计提减值轻装再出发，定增落地增长动能充足。我们预测公司2024-2026年营业收入达1928.43亿元/1980.41亿元/2016.75亿元，24-26年PB倍数为0.7/0.6/0.6。随着融资政策宽松、土储结构优化以及未来销售的企稳回升，我们认为公司在开发能力、土储质量和运营能力方面的优势将凸显，维持“推荐”评级。

●2024-03-21 京基智农：地产业务符合预期，生猪养殖成本优化 (兴业证券 纪宇泽)

●我们调整2024-2026年公司EPS分别为0.99、1.30、1.65元，基于2024年3月20日收盘价对应PE为17.6、13.4、10.5倍，维持“增持”评级。

●2024-03-20 招商蛇口：年报点评报告：归母净利润高增，销售拿地稳健 (国盛证券 金晶,肖依依)

●根据公司过往拿地和销售情况，我们调整了盈利预测，预测公司2024/2025/2026年营收分别为1858/1873/1814亿元，归母净利润分别为85/95/95亿元，对应摊薄EPS为0.94/1.05/1.05元/股。当前股价对应2024年动态PE10.1x，维持“买入”评级。