国脉文化(600640)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-03-26 国脉文化：AIGC时代，占据运营商生态圈内优势地位 (安信证券 焦娟)

●买入-A投资评级，6个月目标价18.43元。预计公司2022-2024年营业收入为42.23/49.34/54.06亿元，归母净利润为-2.07/0.97/2.19亿元。分部估值法计算合计目标市值为146.69亿元，对应目标价18.43元。

●2021-12-31 国脉文化：参与央视融媒体产业投资基金，提升新媒体平台价值 (太平洋证券 李宏涛,李仁波)

●2022年中国5G网络将实现全国覆盖，母公司营收利润进入快速增长阶段，5G应用将进入爆发期，公司特殊的卡位与中国电信具有极强的协同优势，数字化平台运营具有稀缺性和规模效应。预计2021-2023年公司营业收入48.21亿、57.08亿、65.52亿，归母净利润0.96亿、1.98亿、2.72亿，对应的PE为126/61/45，继续推荐，给予“买入”评级。

●2021-09-15 国脉文化：卡位元宇宙赛道，更名新国脉以聚焦5G数字业务 (太平洋证券 李宏涛,李仁波)

●今年中国5G网络将实现全国覆盖，母公司营收利润进入快速增长阶段，5G应用将进入爆发期，公司特殊的卡位与中国电信具有极强的协同优势，数字化平台运营具有稀缺性和规模效应。预计2021-2023年公司营收收入48.21亿、57.08亿、65.52亿，归母净利润0.96亿、1.98亿、2.72亿，对应的PE为91/45/32，继续推荐，给予“买入”评级。

●2020-05-19 国脉文化：新产品密集发布，5G泛文娱“使能”平台渐入佳境 (开源证券 任浪,孙金钜)

●“517”电信节期间，公司携手中国电信，密集发布了天翼云游戏能力平台、天翼云AR、定制版VR头显等多种服务及产品。公司充分彰显了“使能型”平台能力，丰富了VR/AR业务产品线，并完成了VR业务的端到端能力闭环。同时，公司依托电信集团的云网优势，“使能型”平台属性正不断得到验证，资本密集型的“版权争霸”式发展模式已逐渐成为历史。公司有望凭借差异化的内容分发运营优势，以较低成本，汇聚海量优质内容资源。公司依托电信深度下沉的渠道资源及终端集采能力，在以VR为代表的内容-终端强耦合类5G原生应用的经营中，有望继续保持行业领跑。我们维持公司2020-2022年归母净利润分别为1.80/4.10/9.25亿元，对应EPS分别为0.23/0.52/1.16元，当前股价对应2020-2022年的PE分别为75.76/33.32/14.78倍，维持“买入”评级。

●2020-05-02 国脉文化：5G业务稳步推广，体制改革初见成效 (开源证券 任浪,孙金钜)

●公司既定转型战略进展有序，政企及5G创新业务与组织体制的优化改革齐头并进。我们预计公司5G业务投入仍将加大，下调公司2020-2022年归母净利润分别至1.80(-0.23)/4.10(-2.51)/9.25亿元，对应EPS分别为0.23(-0.07)/0.52(-0.32)/1.16元，当前股价对应2020-2022年的PE分别为75.76/33.32/14.78倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2024-01-22 恺英网络：品类扩张叠加AI/VR赋能，开启新成长期 (开源证券 方光照,田鹏)

●我们预测公司2023-2025年营业收入分别为47.08/57.56/67.08亿元，归母净利润分别为14.65/18.18/21.67亿元，EPS分别为0.68/0.84/1.01元，当前股价对应PE分别为15.0/12.1/10.1倍。我们看好传奇、奇迹品类与多元品类拓展双轮驱动公司增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-01-19 恺英网络：23年业绩预告高增，新品发力 (华泰证券 朱珺,吴珺)

●我们维持盈利预测，预计公司23-25年实现归母净利15.5/19.8/23.8亿元，参考24年可比公司Wind一致预期PE均值为11.3X，考虑公司产品管线丰富，游戏运营稳健，给予24年16X PE，目标价14.70元(前值14.40元)，维持“买入”评级。

●2024-01-18 上海钢联：植根大宗商品产业数据服务，持续受益数据要素政策 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为834.30亿元、911.22亿元、999.12亿元，同比增长分别为9.0%、9.2%、9.6%；归母净利润分别为2.30亿元、3.32亿元、4.03亿元，同比增长分别为13.0%、44.6%、21.4%；EPS分别为0.71元、1.03元、1.25元。参考可比公司，给予公司2024年动态35-40倍PE，合理价值区间为36.05-41.20元。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2024-01-18 恺英网络：业绩预告利润大增，游戏新品储备丰富 (中原证券 乔琪)

●公司在运营游戏产品业绩稳定，新产品储备丰富。通过与世纪华通的合作能够进一步强化公司在传奇游戏品类的竞争力，非传奇品类方面也储备较多经典IP以及原创IP相关产品。公司实控人与高管短期密集的增持行为彰显对公司未来的发展信心。暂时维持此前对于公司的盈利预测不变，预计2023-2025年公司EPS为0.69元、0.88元、1.03元，按照1月17日收盘价9.92元，对应PE为14.34倍、11.27倍、9.59倍，维持“买入”投资评级。

●2024-01-18 恺英网络：利润高增，产品周期有望加速释放 (首创证券 王建会,李甜露,辛迪)

●我们预计公司2023-2025年营业收入为45.53/55.89/66.40亿元，同比增速22.2%/22.8%/18.8%，归母净利润分别为15.37/18.41/22.90亿元，同比增速49.9%/19.8%/24.4%，预计公司2023-2025年EPS分别为每股0.71/0.86/1.06元，对应PE为14/12/10倍。我们看好公司在核心“传奇/奇迹”品类不断夯实竞争壁垒、提升市占率，并在探索新品类过程中取得突破的能力，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-01-17 恺英网络：23年业绩稳健增长，高管集体增持彰显信心 (国联证券 陈梦瑶,丁子然)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为46/61/71亿元，同比增速分别为23.47%/31.74%/17.00%，归母净利润分别为15.6/19.8/23.1亿元，同比增速分别为52.09%/27.18%/16.67%，EPS分别为0.72/0.92/1.07元/股，3年CAGR为30.6%。我们认为，公司游戏产品线储备丰富，有望持续贡献业绩增量，且将长期受益于AI/VR等新技术渗透率提升。建议持续关注。

●2024-01-17 恺英网络：业绩预告大幅增长，多款新品表现亮眼，后续储备丰富 (信达证券 冯翠婷)

●我们预计公司23-25年营业收入分别为42.58/52.50/63.31亿元，同比增长14.30%/23.30%/20.59%；归母净利润分别为14.92/18.81/22.63亿元，同比增长45.51%/26.07%/20.34%，对应1月16日估值15x/12x/10x，维持“买入”评级

●2024-01-16 恺英网络：2023年度业绩预告点评：Q4业绩表现亮眼，产品储备丰富 (东北证券 钱熠然)

●预计公司2023-2025年的归母净利润14.98/18.53/21.93亿元，同比+46.09%/+23.73%/+18.33%，EPS分别为0.70/0.86/1.02元，对应PE分别为14.79/11.95/10.10倍，维持“买入”评级。

●2024-01-12 拉卡拉：受益量价齐升和格局优化，“支付+”赛道空间长远 (开源证券 高超)

●我们预测2023E/2024E/2025E公司营业总收入分别同比+10%/+21%/+18%，归母净利润分别为8.2/10.3/13.1亿元，分别实现扭亏为盈/+27%/+27%，ROE分别为21.7%/22.1%/22.4%，当前股价对应PE分别为14.6/11.6/9.1，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-01-04 吉比特：首次覆盖报告：创意驱动研发、精品长线运营，随机性与确定性的对冲 (德邦证券 马笑,刘文轩)

●我们预计公司2023-2025年实现收入43/48/55亿元，同比增长-17%/+14%/+14%；实现归母净利润11.7/14.0/16.5亿元，同比增长-20%/+20%/+18%。给予公司2024年20x目标PE，对应目标市值280亿元，目标价388.91元，首予“买入”评级。