老凤祥(600612)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-06 老凤祥：季报点评：金价高位拖累终端消费 (天风证券 孙海洋,何富丽)

●基于24Q1-3业绩表现，以及目前黄金价格处在历史高位，金价急速上涨对终端消费有较大影响；我们调整盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为3.8元、4.3元以及4.7元(原值为4.9、5.7以及6.2元)，PE分别为13X、11X、10X。

●2024-11-05 老凤祥：季报点评：3Q金价急涨影响终端需求，看好公司长期投资价值 (海通证券 李宏科,汪立亭,张冰清)

●预计公司2024-2026年归母净利润各19.0/19.9/21.0亿元。参照可比公司以及考虑老凤祥作为龙头溢价，我们给予2024年公司估值14-16倍PE，对应合理市值区间266-303亿元，对应合理价值区间50.76-58.02元，对应0.43-0.49倍PS，维持“优于大市”评级。

●2024-11-01 老凤祥：Q3业绩暂时承压，不断创新永葆活力 (国投证券 王朔)

●我们预计公司2024年-2026年实现营业收入633.83/675.90/731.63亿元，同比-11.3%/+6.6%/+8.2%；实现归母净利润19.92/22.01/24.42亿元，同比-10.0%/+10.5%/+11.0%。给予买入-A投资评级，6个月目标价57.12元，对应2024年15xPE。

●2024-10-31 老凤祥：终端动销承压明显，公司业绩短期波动 (东北证券 李森蔓)

●考虑到金价波动和消费走弱，调整盈利预测，预计2024-2026年营业收入分别为633.90/690.42/752.12亿元，归母净利润分别为20.02/22.08/24.60亿元，对应PE分别为13/12/11倍，维持“买入”评级。

●2024-10-31 老凤祥：2024年三季报点评：金价高涨抑制终端消费，24Q3利润端同比下滑 (民生证券 刘文正,郑紫舟)

●产品匠心独运，渠道积极拓展，品牌势能持续提升，预计公司24-26年实现营收628.51、680.73、733.15亿元，分别同比-12.0%、+8.3%、+7.7%，实现归母净利20.22、22.01、23.67亿元，同比-8.7%、+8.8%、+7.5%。10月30日收盘价对应PE为13/12/11倍，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:其它制造

●2024-12-21 倍加洁：口腔护理龙头，综合竞争力不断提升 (海通证券 郭庆龙,王文杰)

●我们预计公司24-26年净利润分别为0.90、1.42、1.77亿元，同比增速-3.2%、59.0%、24.5%，12月19日收盘价对应24-25年PE为27.0、16.9倍，参考可比公司给予公司24年30-32倍PE估值，对应合理价值区间26.70-28.48元，给予“优于大市”评级。

●2024-12-20 长城军工：弹药赛道核心公司，央地合作典范 (中航证券 王菁菁,王宏涛,张超)

●基于以上观点，我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为17.14亿元、19.22亿元和21.69亿元，归母净利润分别为-0.12亿元、0.14亿元和0.23亿元，EPS分别为-0.02元、0.02元和0.03元。基于公司新处行业地位以及未来的发展前景，我们给予“买入”评级。

●2024-11-17 潮宏基：季报点评：以时尚珠宝打造差异化 (天风证券 孙海洋,何富丽)

●基于24Q1-3业绩表现，鉴于当前宏观消费环境的不确定性以及公司在不同品牌矩阵的整合进展，尽管公司在潮宏基品牌的持续投入及创新产品的推出方面表现积极，但我们仍需关注品牌整合及市场反馈的进一步效果；我们调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利为3.5、4.3、5.1亿元(24-25年前值为4.9、5.8亿元)，EPS分别为0.4/0.5以及0.6元(24-25年前值为0.6、0.7元)，PE分别为13X、11X、9X。

●2024-11-12 华秦科技：隐身材料产能提升、陶瓷材料拓展空间 (东北证券 赵丽明,赵宇天)

●预计2024-2026年营业收入分别为11.33/14.73/20.62亿元，归母净利润分别为4.43/5.51/7.7亿元，首次覆盖给与“买入”评级。

●2024-11-08 周大生：金价急涨影响Q3黄金饰品销量，枕戈待旦谋划新篇章 (中信建投 叶乐,刘乐文,黄杨璐,张舒怡)

●预计周大生2024-2026年营收为139.1、155.2、173.0亿元，同比-14.6%、+11.6%、+11.5%，归母净利润为10.6、12.0、13.5亿元，同比-19.7%、+13.8%、+12.1%，对应24-26年PE为12.6x、11.0x、9。9x，维持“买入”评级。

●2024-11-06 周大生：2024三季报点评：三季度业绩承压，电商及自营稳健增长加盟下滑 (国元证券 李典)

●公司是国内最具规模的珠宝运营商之一，省代模式激发渠道活力并推升黄金产品销售占比提升，产品、品牌、渠道相互赋能。考虑到行业受到金价影响，我们调整盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为1.01/1.15/1.28元，对应PE分别为11/10/9x，调整为“增持”评级。

●2024-11-06 潮宏基：2024Q3业绩点评：业绩短期承压，门店逆势扩张 (中泰证券 苏畅,郑澄怀)

●我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年收入分别为63.0/68.9/76.1亿元(此前24-26年为68.7/77.2/85.9亿元)，同比增长6.7%/9.4%/10.5%；归母净利润3.6/4.2/4.6亿元(此前24-26年为4.3/4.8/5.3亿元)，同比增长8.1%/15.5%/11.5%；EPS为0.41/0.47/0.52元，对应PE为12.2/10.6/9.5。看好公司中期加盟展店逻辑带来的成长性，维持“买入”评级。

●2024-11-06 周大生：2024Q3业绩点评：金价抑制需求，基本面短期承压 (中泰证券 苏畅,郑澄怀)

●我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年收入分别为164.4/175.4/196.3亿元(此前24-26年为185.5/206.3/226.2亿元)，同比增长0.9%/6.7%/11.9%；归母净利润10.8/12.5/14.3亿元(此前24-26年为14.9/16.9/18.6亿元)，同比增长-18.1%/15.6%/14.4%；EPS为0.98/1.14/1.30元，对应PE为11.7/10.1/8.8。考虑当前的估值水平与未来的成长性，维持“买入”评级。

●2024-11-06 周大生：2024年三季报点评：前三季度门店净增129家，完善国家宝藏产品矩阵 (光大证券 姜浩,田然)

●公司业绩低于我们此前预期，主要是由于黄金珠宝景气度相对较差，考虑到未来金价及黄金珠宝景气度仍有一定不确定性，我们下调对公司2024/2025/2026年EPS的预测23%/25%/26%至0.99/1.05/1.12元。公司门店持续拓张，产品矩阵不断完善，维持“增持”评级。

●2024-11-05 华秦科技：业绩稳健订单充沛，产品条线储备丰富 (山西证券 冀泳洁,王锐)

●我们预测2024年至2026年，公司分别实现营收12.43/16.12/20.62亿元，同比增长35.5%/29.7%/27.9%；实现归母净利润5.00/6.41/7.95亿元，同比增长49.4%/28.0%/24.0%，对应EPS分别为2.57/3.29/4.08元，PE为38.8/30.3/24.5倍，维持“增持-A”评级。