老凤祥(600612)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-29 老凤祥：年报点评报告：短期经营表现波动，2026年或为公司战略调整之年 (国盛证券 杨莹,王佳伟,李宏科,张冰清)

●预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为12.84亿元、14.12亿元和15.25亿元，当前股价对应2026年PE为16倍，维持“买入”评级。风险提示包括金价波动、消费环境变化及门店优化不及预期等。

●2026-04-27 老凤祥：一季度扣非归母净利润实现增长，强化自营渠道建设 (国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●公司去年以来积极推动产品创新及年轻时尚化，渠道端强化高端自营建设及线上渠道打开增量，预计逐步见效，从而推动业绩实现增长。出于对终端动销的谨慎考虑，以及加盟商拿货积极性预计仍有待进一步恢复，我们下调公司2026-2027年归母净利润预测至15.54/15.62亿元(前值分别为16.48/17.77亿元)，新增2028年预测为16.22亿元，对应PE分别为13.6/13.5/13倍，维持“优于大市”评级。

●2026-04-26 老凤祥：2025年及2026Q1点评：26Q1盈利能力改善，看好黄金珠宝需求回暖 (东吴证券 吴劲草,郗越)

●2024–2025年黄金价格快速上涨对终端黄金饰品消费形成一定压制，行业需求阶段性承压，公司收入与利润增速有所波动，但盈利能力整体保持韧性。中长期来看，公司作为国内黄金珠宝行业龙头之一，品牌积淀深厚、渠道网络完善，同时持续推动产品创新及渠道提质增效，有望在行业需求企稳后率先受益。我们基本维持公司2026-2027年归母净利润预测20.0/21.4亿元，2028年归母净利润预测23.2亿元，2026-2028年PE对应最新收盘价分别为11/10/9倍，维持“买入”评级。

●2026-04-24 老凤祥：年报点评：积极推进产品结构优化与渠道提质增效 (华泰证券 樊俊豪,惠普)

●鉴于税收新政对投资金业务的持续影响，华泰证券下调公司2026-2027年归母净利润预测17.0%和17.3%，分别为15.4亿元和17.1亿元，并新增2028年预测18.8亿元。基于产品差异化、渠道优化及高线城市直营占比提升带来的盈利改善预期，给予2026年17倍PE估值，目标价50元，维持“买入”评级。

●2026-04-24 老凤祥：短期经营有所承压，关注直营渠道和产品高端化发力 (开源证券 黄泽鹏)

●考虑金价波动影响，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为18.22/19.60/20.89亿元(2026-2027年原值为19.11/20.61亿元)，对应EPS为3.48/3.75/3.99元，当前股价对应PE为11.6/10.8/10.1倍，公司品牌积淀深厚，有望通过渠道优化、品类迭代改善利润，当前估值合理，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:其它制造

●2026-04-29 周大生：一季度归母净利润增长16%，构建多层次品牌矩阵 (国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●公司积极调整产品结构进一步把握年轻时尚化消费机遇，高端文化+时尚非遗的多品牌布局形成多协同发力的业务格局。渠道端进一步强化自营和电商业务发展，加盟业务积极调整，近期亦调整了加盟渠道部分产品的品牌使用费，进一步提高业绩表现。考虑公司产品结构及业务优化有望进一步提高毛利率，我们略提高公司2026-2027年归母净利润预测至13.04/14.15亿元(前值分别为12.8/13.95亿元)，并新增2028年预测为15.84亿元，对应PE分别为10.2/9.4/8.4倍，维持“优于大市”评级。

●2026-04-29 周大生：年报点评报告：2026Q1利润增速优异，产品/渠道结构优化成果显著 (国盛证券 杨莹,王佳伟,李宏科,张冰清)

●展望2026年，预计公司营收增长6.3%至93.71亿元，归母净利润增长14.2%至12.60亿元。2026–2028年归母净利润预测分别为12.60亿元、14.33亿元和16.12亿元，当前股价对应2026年PE为11倍，维持“增持”评级。

●2026-04-29 周大生：年报点评：经营质量提升并延续高分红水平 (华泰证券 樊俊豪,惠普)

●公司持续推进多品牌矩阵建设，推出“周大生×国家宝藏”“周大生经典”等子品牌，强化差异化竞争优势。截至2026年3月底，门店总数4193家，其中加盟店净关店趋势持续。华泰证券维持公司2026–2028年归母净利润预测为12.8亿、14.8亿和16.8亿元，给予目标价15.30元，维持“买入”评级。

●2026-04-29 潮宏基：26Q1品牌印记产品高增，利润超预期靓丽 (浙商证券)

●品牌印记高毛利率产品销售火爆验证品牌持续起势，相比行业头部品牌，潮宏基收入规模和门店数量均有较大提升空间，渠道拓展的确定性较强，未来有望保持较快成长速度。我们预计26/27/28年营收107.8/123.2/137.4亿元，同比增长15.7%/14.2%/11.5%；归母净利润7.5/9.0/10.3亿元，同比增长50.9%/19.4%/15.4%，对应PE13/11/10X，维持“买入”评级。

●2026-04-28 华秦科技：年报点评：新业务开拓有望驱动公司快速成长 (华泰证券 鲍学博,王兴,马强,朱雨时,田莫充)

●我们预计公司26-28年归母净利润为4.73/5.55/6.55亿元（26-27年较前值分别调整-18.73%/-22.27%），对应EPS为1.74/2.04/2.40元。下调盈利预测主要是考虑到公司新布局的相关业务逐步投产，但产能爬坡及生产效率、产品良率提升仍需要一定时间。可比公司2026年Wind一致预期PE均值为46倍，给予公司2026年46倍目标PE，下调目标价为80.24元（前值84.15元，对应45倍26年PE）。

●2026-04-23 倍加洁：善恩康表现良好，业务布局逐步完善带动业绩修复 (国盛证券 王长龙,萧灵)

●公司为国内领先的口腔清洁护理用品与一次性卫生用品制造商，逐步搭建起“口腔护理+益生菌”大健康的多业务平台，打开收入利润成长空间。根据公司业绩预告及近期表现，我们预计2025-2027年公司营收分别为15.39/17.55/19.60亿元，同比分别增长18.5%/14.1%/11.7%，预计归母净利润分别为1.09/1.50/1.95亿元，同比分别增长240.9%/37.4%/30.4%。当前对应2026年估值为23.5倍，维持“买入”评级。

●2026-04-22 艾迪药业：年报点评报告：HIV领域管线持续扩张中，同时布局治疗和预防双领域 (天风证券 杨松,曹文清)

●全年营业收入约7.19亿元，同比增长72.13%；归母净亏损为-1953万元，亏损收窄86.17%。我们预计公司2026-2028年的营业收入为10.08、12.98和14.86亿元；预计公司2026-2028年的归母净利润为0.60、1.31和1.73亿元。

●2026-04-21 潮宏基：潮宏基：25年利潤高增創新高，看好品牌勢能延續 (天风国际)

●潮宏基具备产品差异化、终端运营数位化、加盟商赋能等多维度优势，成长的持续性值得期待，建议关注国内加盟拓店、新品牌及海外市场的成长空间。维持26-27年、新增28年归母净利润预测，预计26-28年归母净利润6.5/7.9/9.6亿元，对应PE为14/12/10X，维持“买入”评级。

●2026-04-15 周大生：品牌使用费翻倍提价落地，利润增量空间可观 (东吴证券 吴劲草,郗越)

●周大生作为国内头部珠宝品牌，注重品牌年轻化和产品创新，多品牌矩阵持续发力，持续通过IP联名、婚庆场景和日常饰品系列拓宽消费群体，依托渠道布局提升渗透力。考虑到本次品牌使用费提价增厚利润，我们维持2025年归母净利润预测11.1亿元，将26-27年归母预测由12.2/13.1亿元上调至13.2/15.2亿元，25-27年同比分别+10.1%/+18.8%/+15.1%，PE对应最新收盘价分别为13/11/9X，维持“买入”评级。

●2026-04-14 潮宏基：25年净利润亮眼高增，看好全球化品牌势能向上 (中泰证券 郑澄怀,袁锐)

●我们认为潮宏基深耕年轻化时尚珠宝赛道，以东方美学设计与非遗花丝工艺构筑差异化产品内核、IP矩阵精准触达年轻消费群体。在渠道稳步开拓、产品力增强以及海外市场布局下，品牌势能持续向上，因此我们调整此前预测(前值26/27年收入80.89/86.66亿元，净利润5.25/5.74亿元)，预计26-28年公司收入分别为109.39/126.14/144.05亿元，同比+17.4%/+15.3%/+14.2%；净利润分别为7.04/8.36/9.74亿元，同比+41.6%/+18.7%/+16.5%，对应PE为13/11/10倍，维持“买入”评级。