大众交通(600611)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-03-31 大众交通：房地产收入大幅上涨，出租车主业承压减弱 (安信证券 张龙)

●2016年公司实现营业收入32.26亿元(+34.5%)，毛利率下降至34.4%(-0.94pct)，归属于母公司净利润5.59亿元(+9.2%)，EPS为0.24元。公司拟每10股派发现金红利0.75元(含税)。我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.25元和0.26元，给予“增持-A”评级，六个月目标价6.8元。

●2016-03-15 大众交通：投资海淘平台，风险与机遇并存 (安信证券 姜明)

●投资海淘平台短期对公司业绩不会造成重大影响，考虑2016年迪士尼开园对公司主业带来的提振效应，预计公司2016-2018年的收入增速分别为14.6%、7.5%、7.1%，净利润增速分别为15.1%、11.2%、8.8%。首次给予“增持-A”投资评级，6个月目标价13.5元。

●2014-10-30 大众交通：小贷贡献上升，业务转型渐进 (银河证券 周晔)

●公司迄今仍然保持了稳健的盈余管理，因此我们维持对其2014-2016年的EPS预测为0.26/0.26/0.26元，对应PE为31倍。考虑到良好的行业与市场机遇，以及公司主动转型、稳中求进的战略姿态，我们维持对该股的“推荐”评级。

●2013-10-29 大众交通：主业稳中有增，重估、转型可期 (银河证券 周晔)

●公司稳健的盈余管理符合我们在报告《资产价值被低估，盈利能力待释放》中的假设。考虑到小贷业务的扩张，我们略微上调2013-2015年的EPS预测至0.26/0.26/0.26元，对应PE为23.8/23.8/23.8倍。我们继续推荐该股，理由是：1.2013年以来出租车之外的主营业务经营良好；2.国泰君安证券股权等资产的重估潜力仍在；3.在上海国资改革的背景下，去劳动密集型产业的业务转型可能加速。

●2013-08-18 大众交通：经营好于预期，重估潜力仍在 (银河证券 周晔)

●2013年上半年主营业务经营状况好于我们的预期，同时小贷业务盈利强劲，为下半年的经营打下了良好的基础。我们仍对公司处置可供销售金融资产的进度保持谨慎，因此暂不调整盈利预测，2013-2015年的EPS预计为0.25/0.25/0.25元，对应PE为23.1/23.0/22.9倍。我们继续看好国泰君安证券IPO等积极因素对公司资产重估的潜在推动，因此维持对该股的“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2024-10-30 招商轮船：油散共振可期，回购彰显信心 (华福证券 陈照林)

●鉴于当前航运市场各细分板块的供需展望，我们调整公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润至52.1/56.8/63.3亿元(此前24-26年预测为52.1/56.6/67.8亿元)，折合EPS0.64/0.7/0.78元。截至2024年10月29日公司收盘价为6.79元，对应24-26年PB分别为1.4/1.3/1.2倍。我们持续看好公司多元平台攻守兼备，静待需求复苏油散共振，按照25年净资产规模给予其1.7倍市净率估值，对应目标价9.14元，维持“买入”评级。

●2024-10-30 中远海特：Q3实现归母净利润4.73亿元，规模稳步提升或带动业绩高增 (浙商证券 李丹)

●公司为全球特种航运运输龙头，随着船队规模稳步提升，业绩有望稳步增长，预计公司2024-2026年分别实现营业收入144.83、170.20和179.26亿元，同比+21%、+18%和+5%，EPS分别为0.71、0.81和0.93，对应PE分别为9.86、8.69和7.57倍，维持“增持”评级。

●2024-10-30 南方航空：三季度业绩表现承压，静待盈利修复 (国信证券 罗丹,高晟)

●因此导致公司盈利预测下调，预计2024-2026年公司归母净利分别为4.1亿元、46.4亿元、81.1亿元(2024-2026年调整幅度分别为-94%/-59%/-44%)，随着一揽子经济政策陆续出炉，建议关注国内航空出行需求的边际变化，中长期看好民航复苏趋势，维持“优于大市”评级。

●2024-10-30 招商南油：景气有望上行，远东成品油运龙头启航 (国联证券 曾智星,李蔚,李天琛)

●我们预计公司2024-2026年营业收入为70.6、74.4、76.6亿元，同比+13.9%、+5.4%、+3.0%，3年CAGR为7.3%；归母净利润为20.9、21.2、21.8亿元，同比+34.0%、+1.4%、+3.1%，3年CAGR为11.9%；EPS为0.43、0.44、0.45元/股。基于全球成品油运市场供需紧平衡，运价中枢有望维持高位，公司作为远东最大成品油轮船队，盈利水平有望逐步提高，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-10-29 南方航空：季报点评：3Q盈利承压，仍看好25年盈利恢复 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●考虑民航收益水平承压，我们调低公司单位客公里收入，并调整2024-2026年净利润至-4.12/38.06/76.79亿元(前值：5.19/38.45/79.15亿元)，并预计2025年BVPS为2.22元，给予A/H股2025E PB3.2x/1.8x(历史10年/12年均值2.0x/1.1x，考虑ROE等盈利能力指标有望取得突破，给予估值溢价，前值为2024E PB3.2x/1.8x)，目标价A股人民币7.10元/H股4.40港币(前值人民币6.60元/H股4.05港币)。维持“买入”。

●2024-10-29 南方航空：三季度量增价减，盈利符合预期 (中泰证券 杜冲,李鼎莹)

●由于今年行业供给较为宽松且票价下行，我们下调对公司2024-2026年的业绩预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为16.69/54。73/78.95亿元(前值：32.42/87.26/114.71亿元)，对应P/E分别为65.1X/19.9X/13.8X。考虑到2024年公司经营恢复较快，前三季度客座率水平三大航领先，维持“买入”评级。

●2024-10-29 招商轮船：【华创交运*业绩点评】招商轮船：24Q3扣非归母净利8.4亿，同比-4%，汇兑损失造成拖累，继续看好周期上行 (华创证券 吴晨玥,卢浩敏)

●基于当前市场需求与运价水平，我们预计24-26年实现归母净利49、69.4、78.9亿，对应EPS为0.60、0.85、0.97元，对应PE为11、8、7倍。考虑行业景气趋势，我们给予2025年景气周期10倍PE，对应目标市值695亿，目标价8.52元，预期较现价26%空间，维持“推荐”评级。

●2024-10-29 皖通高速：季报点评：3Q盈利低于预期，但改扩建即将完工 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●公司4Q业绩基数较低，中金安徽交控REIT下跌引起公司在23年Q4录得公允价值变动损失约0.71亿元。我们认为宣广改扩建即将完工，亦有望提振REIT的现金流乃至REIT投资者信心。我们仍基于DCF估值法，WACC采用5.67%/7.34%(前值：5.64%/7.21%)，给予A股/H股目标价16.9元/15.3港元(前值：17.0元/15.6港元)。

●2024-10-28 赣粤高速：【华创交运*业绩点评】赣粤高速三季报点评：受益于公允价值变动收益，24Q3业绩增长49% (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●我们维持公司2024-26年盈利预测，即预计实现归母净利分别为13、14.1、14.8亿元，对应EPS分别为0.56、0.6、0.63元，对应PE分别为9、8、8倍。我们给予公司2025年预期净利润10倍PE，对应目标市值141亿，目标价6元，预期较现价20%空间，维持“强推”评级。

●2024-10-28 淮河能源：前三季度发电量及度电毛利同比向上，费用端增幅明显压缩利润 (国投证券 林祎楠,周喆)

●公司在煤电一体化运营上具备丰富经验，煤窝办电以及集团保供的模式有力保证了旗下电厂的盈利稳定性。短期来看，潘集电厂1期正常投运叠加亏损电厂关停有望助力公司整体度电毛利向上提升；长期来看，在避免同业竞争承诺下，集团内电力资产在远期不排除注入上市公司的可能性，预计带来火电规模的再次扩张。我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入312.9亿元、317.3亿元、323.7亿元，增速分别为14.5%、1.4%、2.0%；分别实现净利润10.6亿元、11.3亿元、11.7亿元，增速分别为26.1%、6.6%、3.6%。给予公司2024年15.5xPE，对应6个月目标价为4.2元。