光明乳业(600597)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-05 光明乳业：2024年三季报点评：减值扰动，区域护城河宽 (国元证券 邓晖,朱宇昊,单蕾)

●我们预计公司24/25/26年归母净利润分别为2.70/4.99/5.43亿元，增速-72.05%/84.69%/8.80%，对应11月4日PE44/24/22倍(市值118亿元)，维持“买入”评级。

●2024-09-14 光明乳业：持续深耕领鲜战略，期待后续经营改善 (首创证券 赵瑞)

●根据2024年上半年公司经营情况，我们调整盈利预测，预计2024、2025、2026年公司归母净利润分别为4.8亿元、5.4亿元、6.0亿元，同比分别-50%、12%、12%，当前股价对应PE分别为21、19、17倍。维持增持评级。

●2024-09-10 光明乳业：2024年中报点评：收入承压，上海区域护城河宽 (国元证券 邓晖,朱宇昊)

●我们预计公司24/25/26年归母净利润分别为4.83/5.43/5.92亿元，增速-50.08%/12.41%/9.11%，对应9月9日PE22/19/18倍(市值104亿元)，维持“买入”评级。

●2024-08-31 光明乳业：中报点评：Q2收入承压，扣非净利率同比提升 (华泰证券 龚源月,王可欣)

●考虑乳制品消费需求复苏偏缓；我们下调盈利预测，预计24-26年EPS为0.32/0.36/0.44元(前次0.42/0.45/0.48元)，给予其24年26xPE，目标价8.41元(前次10.19元)，维持“增持”。

●2024-06-03 光明乳业：季报点评：液态奶营收短期承压，土地收储提振盈利表现 (海通证券 颜慧菁,程碧升,张宇轩)

●我们预计公司2024-26年EPS分别为0.42、0.45、0.47元/股。参考可比公司估值，我们给予公司2024年20-25倍P/E，对应合理价值区间为8.35-10.43元，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-11-06 龙大美食：2024Q3业绩点评报告：24Q3收入略有下滑，利润快速增长 (浙商证券 杨骥,杜宛泽)

●我们维持此前盈利预测，预计24-26年实现收入144.74、161.02、181.59亿元，同比增长分别为8.67%、11.25%、12.77%；预计实现归母净利润分别为1.06、2.11、2.78亿元，25-26年同比分别为99.49%、31.81%。预计24-26年EPS分别为0.10/0.20/0.26元，对应PE分别为69.52/34.85/26.44倍。

●2024-11-06 伊利股份：收入环比改善，利润超预期 (华鑫证券 孙山山)

●公司品牌力依旧稳固，渠道/产品护城河深厚，预计收入随经济修复将逐季改善，同时分红回报策略逐渐兑现，根据三季报，我们调整2024-2026年EPS分别为1.87/1.83/1.89(前证券研究报告值为1.86/2.17/2.49)元，当前股价对应PE分别为16/16/15倍，维持“买入”投资评级。

●2024-11-06 新乳业：24年3季报点评：低温驱动营收增长，净利率延续提升 (西部证券 张弛)

●公司瞄准“5年净利率倍增”的目标，通过“做强低温、内生为主、分布经营、区域深耕”等策略逐步落地，业绩逐渐兑现。看好公司内生增长潜力，预计公司24-26年EPS分别为0.65/0.77/0.89元，维持“买入”评级。

●2024-11-06 金龙鱼：业绩延续承压，厨房食品边际改善 (华鑫证券 孙山山)

●公司作为厨房食品龙头，短期受原材料成本波动影响收入承压，但产品销量仍稳步提升，并凭借供应链优势开拓央厨新蓝海，看好公司渠道下沉带来规模成长空间，随着市场需求回暖，业绩有望进一步恢复。根据三季报，我们调整2024-2026年EPS为0.43/0.54/0.66元(前值为0.57/0.71/0.84元)，当前股价对应PE分别为80/63/52倍，维持“买入”投资评级。

●2024-11-06 安琪酵母：营收高增，海外亮眼，成本改善有望释放弹性 (财通证券 吴文德)

●我们预计公司2024-2026年实现营收154.42/173.31/194.56亿元，同比+13.70%/+12.24%/+12.26%，实现归母净利润13.97/16.17/19.36亿元，同比+9.96%/+15.80%/+19.71%，EPS分别为1.61/1.86/2.23元，对应PE分别为22.85/19.73/16.48x。维持公司“增持”评级。

●2024-11-06 金新农：饲料业务降本增量，Q3盈利大幅提升 (华鑫证券 娄倩)

●预测公司2024-2026年收入分别为51.60、61.40、70.49亿元，EPS分别为0.21、0.30、0.29元，当前股价对应PE分别为21.3、14.6、15.2倍，给予“增持”投资评级。

●2024-11-06 佩蒂股份：季报点评：海外订单修复盈利回升，积极布局国内宠物市场 (海通证券 郭庆龙,吕科佳)

●我们预计公司2024-2026年净利润分别为1.93、2.36、2.78亿元，同比扭亏为盈、+22.5%、+17.7%，当前收盘价对应2024-2025年PE为20.32、16.59倍，公司作为宠物食品龙头企业，参考可比公司给予公司2024年24-25倍PE估值，对应合理价值区间18.60-19.38元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-06 安井食品：业绩短期承压，期待旺季经营回暖 (中银证券 邓天娇)

●公司为速冻行业龙头，公司紧跟市场趋势，坚持每年培育3-5个“战略大单品”赋能渠道。公司渠道BC兼顾，为顺应市场趋势，持续优化新零售及特通部门建设，近两年在新品及新零售渠道方面均取得优异的成绩。受下游需求偏弱影响，公司3季度业绩承压，我们下调此前盈利预测，预计24-26年公司营收增速分别为+8.3%、+10.9%、+9.6%，归母净利增速分别为-0.7%、+13.4%、+12.0%，对应PE分别为18.0X、15.9X、14.2X，维持买入评级。

●2024-11-06 伊利股份：原奶价格下跌引领利润率提升，供给端优化有利于龙头长期竞争优势 (交银国际 Kay Tan)

●出于消费力仍呈温和复苏态势，我们下调了收入预测。但考虑到目前渠道去库存以及原奶成本下行(年初至今已下跌中双位数)，下半年及2025年的整体情况应较上半年有所改善。同时，随着上游供给端优化，未来龙头企业毛利率持续提升。长期看，原材料价格优势减弱有望出清部分中小企业，市场价格竞争逐渐回归理性则进一步有利于龙头企业的份额提升。目标价33.3元基于18倍2025年市盈率(过去3年平均市盈率下调0.5个标准差；原为15倍2024-25年平均市盈率)。维持买入。

●2024-11-05 涪陵榨菜：业绩边际修复，改革成效释放 (华鑫证券 孙山山)

●公司积极针对前期营销、品类打法问题进行梳理反思，在产品、渠道、组织等方面推动变革，经营思路转换后公司业绩持续改善，同时低价原料储备依然充足，毛利有望延续保持高位。根据三季报，我们调整2024-2026年EPS为0.73/0.77/0.80(前值为0.73/0.75/0.78)元，当前股价对应PE分别为21/20/19倍，维持“买入”投资评级。