北大荒(600598)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-09-27 北大荒：坐拥千万亩黑土良田，向着成为我国农业“航母”前进 (浙商证券 钟凯锋,邱冠华,张心怡,江路)

●近年来北大荒通过调整产业结构、种植结构，促进各项改革和发展措施落地，不断提高公司核心竞争力，带动业绩稳步增长。预计公司2024-2026年整体营业收入分别为53.43、56.35、59.86亿元，对应增速分别为5.93%、5.46%、6.23%；归母净利润分别为11.34、12.12、12.75亿元，对应增速分别为6.60%、6.85%、5.23%；对应PE分别为22、20、19倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-02 北大荒：土地发包主业稳健，战略和价值属性凸显 (中航证券 彭海兰,陈翼)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.3亿元、12.1亿元、12.8亿元，EPS分别为0.64元、0.68元、0.72元，对应2024-2026年PE分别为19.30、18.10、17.08倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-03-29 北大荒：2022年报点评：种植发展向好，土地承包业务稳健增长 (西南证券 徐卿,刘佳宜)

●2022年公司实现营业收入42.6亿元，同比增长17.4%，归母净利润为9.8亿元，同比增长26.6%，扣非后归母净利润为9.3亿元，同比增长1.2%。单四季度实现营收7.9亿元，同比增长4.4%，归母净利润为-3.1亿元。预计2023-2025年EPS分别为0.62元、0.70元、0.79元，对应动态PE分别为22/20/18倍，维持“买入”评级。

●2022-10-26 北大荒：2022年三季报点评：种植高景气，优质土地资源推动业绩增长 (西南证券 徐卿)

●公司2022年前三季度实现营业收入34.7亿元，同比增长20.9%，实现归母净利12.9亿元，同比增长51.4%，扣非后归母净利润为12.5亿元，同比增长21.9%。预计2022-2024年EPS分别为0.74元、0.83元、0.93元，对应动态PE分别为18/16/14倍，维持“买入”评级。

●2022-08-23 北大荒：2022半年报点评：种植高景气，土地承包业务稳健发展 (西南证券 徐卿)

●2022年H1公司实现营业收入25.2亿元，同比增长27.9%，归母净利润为9.3亿元，同比增长21.1%，扣非后归母净利润为8.95亿元，同比增长16.7%。单二季度实现营收17.96亿元，同比增长35%，归母净利润为4.9亿元，同比增长23.7%。预计2022-2024年EPS分别为0.59元、0.65元、0.74元，对应动态PE分别为25/23/20倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2024-11-01 神农集团：生猪业务降本增量，Q3业绩亮丽 (山西证券 陈振志,张彦博)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润6.45/12.52/12.60亿元，对应EPS为1.23/2.39/2.40元，目前股价对应2024/2025年PE为26倍/13倍，维持“增持-B”评级。

●2024-11-01 牧原股份：2024年三季报点评：Q3业绩持续释放，分红比例上调提振投资信心 (民生证券 徐菁)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为180.75、281.58、319.17亿元，对应EPS分别为3.31、5.15、5.84元。前期母猪产能缺口逐步兑现，后续生猪供应压力逐月减轻，叠加下半年进入猪肉消费旺季，利好未来猪价表现。公司未来养殖规模有望进一步扩大，成本在有效管控下有望进一步改善，维持“推荐“评级。

●2024-11-01 隆平高科：稻种量价齐增支撑业绩，瘦身健体助力高质量发展 (开源证券 陈雪丽)

●考虑国际玉米价格低迷致巴西业务短暂承压，粮价回暖后巴西业务有望大幅释放利润，瘦身健体工作促进盈利质量提升，我们下调2024年盈利预测，上调2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润2.02/7.38/9.44亿元(前值5.48/6.76/8.54亿元)，EPS为0.15/0.56/0.72元，当前股价对应PE为71.3/19.5/15.3倍，维持“买入”评级。

●2024-10-31 牧原股份：成本优势显著业绩高兑现，高分红彰显长期投资价值 (开源证券 陈雪丽)

●预计后市生猪供给逐步恢复，猪价承压，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为188.31/158.28/137.99亿元(原预测分别为253.28/286.16/206.74亿元)，对应EPS分别为3.45/2.90/2.52元，当前股价对应PE为12.7/15.1/17.3倍。公司成本优势显著业绩持续高兑现，高分红彰显长期投资价值，维持“买入”评级。

●2024-10-31 登海种业：粮价低迷影响购种进度，Q3业绩仍承压 (财通证券 肖珮菁)

●公司历经50年持续不间断地玉米育种研发创新和高产攻关，未来品种储备将更加完善，同时提前布局生物育种方向，有望优先受益于转基因商业化。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.33亿元、2.65亿元、3.19亿元。EPS分别为0.26元、0.30元、0.36元，10月31日收盘价对应PE分别为38、34、28倍，维持“增持”评级。

●2024-10-31 隆平高科：季报点评：Q3盈利承压，202324年度核心业务量价齐增 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧)

●考虑到2024年来国内外玉米价格持续低迷，我们下调公司2024年玉米种子销量，进而下修其2024年盈利预测至2.0亿元(前值5.9亿元)。维持25-26年盈利预测不变。参考可比公司25E估值36XPE，考虑到公司玉米种业仍在修复，给予公司25年21.84XPE，对应目标价14.85元，维持“买入”评级。

●2024-10-31 巨星农牧：Q3养殖盈利显弹性，母猪存栏如期增长 (财通证券 肖珮菁)

●公司自聚焦生猪养殖业务以来，成长性突出，成本控制能力行业领先，后续盈利弹性可期，我们预计公司2024-2026年实现营业收入53.46/76.92/91.30亿元，归母净利润5.75/7.02/7.83亿元，10月31日收盘价对应PE分别为17.39/14.25/12.77倍，维持“增持”评级。

●2024-10-31 益生股份：季报点评：父母代苗稳定盈利，商品代苗略回暖 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,张正芳)

●预计公司2024/25/26年归母净利润4.42/5.53/4.82亿元(前值7.15/7.01/5.04亿元)，对应EPS为0.40/0.50/0.44元，参考可比公司Wind一致预期2025年15x PE，考虑国内优质祖代供应仍偏紧、公司父母代鸡苗盈利能力优势明显，我们给予公司2025年22x PE，维持目标价11.05元，维持“买入”评级。

●2024-10-31 益生股份：季报点评：种苗涨价逐步兑现，看好后续盈利弹性 (国盛证券 张斌梅,樊嘉敏)

●结合前三季度销售增速和四季度鸡价情况，上调2024-2026年业绩预期，预计2024-2026年实现归母净利润5.48、6.13、6.91亿，同比分别+1.3%、+12%、+12.7%，对应2024年18.6xPE，维持“买入”评级。

●2024-10-31 隆平高科：预收款增速优于行业，静待Q4旺季盈利释放 (招商证券 李秋燕)

●水稻种业经营稳中向好，新季玉米种业主业或将受益于国内外玉米价格景气回暖。国家对粮食安全和种业安全的重视程度不断提升，转基因玉米商业化全面扩面提速，公司转基因品种在东北区域表现较好，市占率提升可期。预计2024-2026年公司净利润分别为4.3/7.0/9.2亿元，对应EPS为0.33/0.53/0.70元，维持“强烈推荐”投资评级。