淮河能源(600575)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-29 淮河能源：电力业务发电量增长明显，费用端同比上升挤压利润 (长城证券 肖亚平)

●成长空间广阔3)公司电力业务持续发展，煤电一体化进程加快推进。我们预计公司2024-2026年实现营业收入303.91亿元、314.30亿元、319.05亿元，归母净利润为10.84亿元、11.81亿元、12.51亿元，EPS(摊薄)为0.28元、0.30元、0.32元，以2024年10月28日收盘价3.98元/股对应PE为14.3x/13.1x/12.4x，维持公司“增持”评级。

●2024-10-28 淮河能源：前三季度发电量及度电毛利同比向上，费用端增幅明显压缩利润 (国投证券 林祎楠,周喆)

●公司在煤电一体化运营上具备丰富经验，煤窝办电以及集团保供的模式有力保证了旗下电厂的盈利稳定性。短期来看，潘集电厂1期正常投运叠加亏损电厂关停有望助力公司整体度电毛利向上提升；长期来看，在避免同业竞争承诺下，集团内电力资产在远期不排除注入上市公司的可能性，预计带来火电规模的再次扩张。我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入312.9亿元、317.3亿元、323.7亿元，增速分别为14.5%、1.4%、2.0%；分别实现净利润10.6亿元、11.3亿元、11.7亿元，增速分别为26.1%、6.6%、3.6%。给予公司2024年15.5xPE，对应6个月目标价为4.2元。

●2024-10-26 淮河能源：季报点评：Q3费用同比增长，或为Q4业绩减压 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●下调铁路板块盈利，同时考虑当前煤价下行趋势，调整公司未来煤价和电价预期，从而下调公司2024-2026年归母净利预测至10.37/11.14/11.33亿元(前值：10.63/12.15/12.93亿元)，BPS为2.95/3.09/3.22元。可比煤电一体化公司2025E PB Wind一致预期均值1.44x，考虑淮南矿业在建煤电厂投产后的潜在注入空间较大，给予公司2025年目标PB1.55x，目标价4.79元(前值：4.29元)，给予“买入”评级。

●2024-09-03 淮河能源：电力业务大幅增长，板块盈利明显改善 (长城证券 汪毅)

●我们推荐淮河能源基于以下三个方面：1)公司背靠股东淮南矿业集团，具备资源和成本优势，显著提升公司盈利水平和经营稳定性。2)公司铁路运输业务在淮南矿区区域内具有天然不可替代性，运输业务成长空间广阔3)公司电力业务持续发展，煤电一体化进程加快推进。我们预计公司2024-2026年实现营业收入318.70亿元、328.70亿元、348.47亿元，归母净利润为11.64亿元、12.20亿元、12.35亿元，EPS(摊薄)为0.30元、0.31元、0.32元，以2024年9月2日收盘价3.48元/股对应PE为11.6x/11.1x/11.0x，首次覆盖给予公司“增持”评级。

●2024-08-27 淮河能源：“煤窝办电”优势突出，2024H1业绩高增 (国投证券 林祎楠,周喆)

●短期来看，潘集电厂1期正常投运叠加亏损电厂关停有望助力公司整体度电毛利向上提升；长期来看，在避免同业竞争承诺下，集团内电力资产在远期不排除注入上市公司的可能性，预计带来火电规模的再次扩张。给予公司2024年15xPE，对应6个月目标价为4.2元。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2024-11-11 广深铁路：Q3客流增速回落，全年业绩预计仍上行 (国联证券 曾智星)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为282/298/315亿元，同比分别+7.7%/+5.7%/+5.7%；归母净利润分别为14.0/15.4/16.4亿元，同比分别+32.3%/+9.9%/+6.3%。EPS分别为0.20/0.22/0.23元。后续广州站和广州东站改建为高铁站，公司有望全面迈入高铁运营领域，维持“增持”评级。

●2024-11-11 上海机场：国际线驱动业务增长，商业变现待提升 (国联证券 曾智星,李蔚)

●我们预计公司24-26年营业收入分别为126.6/145.0/159.5亿元，同比分别+14.6%/+14.6%/+10.0%；归母净利润分别为17.1/24.1/30.7亿元，同比增速分别为82.5%/41.2%/27.7%。EPS分别为0.69/0.97/1.24元。鉴于公司航空区位优势强大，客、货流持续增长将带动公司盈利能力改善，维持“增持”评级。

●2024-11-11 白云机场：业务量超2019同期，产能扩张强化枢纽优势 (国联证券 曾智星,李蔚)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为73.4/82.0/89.6元，同比分别+14.7%/+11.3%/+9.2%；归母净利润分别为9.5/12.1/11.1亿元，同比增速分别为115.5%/26.6%/-8.1%。EPS分别为0.40/0.51/0.47元。鉴于公司枢纽地位稳固，未来产能释放有望带动客、货流进一步增长，维持“增持”评级。

●2024-11-11 招商公路：点评：投资收益略拖累业绩，并表业务改善看好发展 (信达证券 匡培钦)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为59.50亿元、66.55亿元、71.95亿元，对应PE分别为13.6倍、12.2倍、11.3倍。我们认为公司作为行业央企龙头运营管理能力卓越，且延续高分红力度，或可享受一定的估值溢价，维持“买入”评级。

●2024-11-08 中国国航：2024三季报点评：Q3客座率同比增长5.5pct，归母净利润41亿元 (浙商证券 李丹,李逸)

●2024年前三季度，公司实现营业收入1281亿元，同比+21.5%，归母净利润13.6亿元，同比+72.1%。预计公司2024-2026年归母净利润分别-5、51、96亿元，维持“增持”评级。

●2024-11-08 中国东航：2024三季报点评：Q3归母净利润26亿元，看好供需关系持续改善 (浙商证券 李丹,李逸)

●2024年前三季度，公司实现营业收入1026亿元，同比+20%，归母净利润-1.4亿元，同比减亏24.7亿元。其中24Q3，营业收入约384亿元，同比+6%，归母净利润26.3亿元，同比-28%。预计公司2024-2026年归母净利润分别为-25、27、47亿元，维持“增持”评级。

●2024-11-08 南方航空：2024三季报点评：Q3归母净利润32亿元，旺季盈利略超预期 (浙商证券 李丹,李逸)

●2024年前三季度，公司实现营业收入1347亿元，同比+12.7%，归母净利润19.6亿元，同比+49%。预计公司2024-2026年归母净利润分别为1、34、60亿元，维持“买入”评级。

●2024-11-07 海通发展：民营干散龙头持续扩张船队，散运复苏期凸显成长性 (华源证券 孙延,王惠武)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.18/7.14/9.22亿元，同比增速分别为180.15%/37.73%/29.17%；当前股价对应的PE分别为17.70/12.85/9.95倍。鉴于散运景气度复苏和公司船队规模顺势扩张的业绩高弹性，首次覆盖，给予“增持评级。

●2024-11-07 深高速：业绩符合预期，深中通道积极引流 (国联证券 曾智星,李蔚)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为90.12/99.36/104.43亿元，同比增速分别为-3.05%/10.25%/5.11%；归母净利润分别为20.16/22.60/23.67亿元，同比增速分别为-13.36%/12.09%/4.73%；EPS分别为0.92/1.04/1.09元。鉴于公司路产区位优势显著，深中通道开通有望给公司带来引流效应，维持“增持”评级。

●2024-11-07 中远海特：集散景气外溢叠加运力逐步扩张，Q3归母净利润同比大幅增长 (中银证券 王靖添,刘国强)

●由于集散景气外溢叠加公司运力规模逐步扩张，我们上调公司盈利预测，预计+51.2%/+20.3%/+16.5%，EPS为0.75/0.90/1.05元/股，对应PE分别10.3/8.5/7.3倍，我们看好后续远海汽车船产能扩张带来的业绩增量，维持公司买入评级。