康恩贝(600572)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-08 康恩贝：业绩短期承压，经营质量稳中向好 (长城证券 吴天昊,丁健行)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润6.44/7.61/8.98亿元，同比+35.8%/+18.1%/+18.0%，EPS为0.25/0.30/0.35元，对应PE17.3x/14.6x/12.4x。考虑到公司具有较强的品牌优势和渠道优势，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-23 康恩贝：季报点评：26Q1业绩亮眼，看好全年实现恢复性增长 (天风证券 杨松,刘一伯)

●2025年公司主业承压，但2026Q1已经看到初步企稳回升迹象。不考虑并购预期，将2026-2028年公司营业收入下调为72.19/79.67/87.46亿元(2026-2027年前值为74.84/83.08亿元)，归母净利润为5.88/7.10/8.44亿元(2026-2027年前值为6.48/7.23亿元)，维持“买入”评级。

●2025-11-20 康恩贝：业绩拐点已现，“十五五”开门红可期 (浙商证券 吴天昊,丁健行)

●我们预计2025-2027年归母净利润7.18/8.23/9.40亿元，同比增长15.39%/14.65%/14.20%，EPS为0.28/0.33/0.37元，对应PE16.32x/14.24x/12.47x，维持“增持”评级。

●2025-10-31 康恩贝：2025Q1-3业绩稳健，十五五规划积极制定中 (国投证券 李奔,冯俊曦,胡雨晴)

●在不考虑外延并购的情况下，我们预计公司2025年-2027年的收入增速分别为3.9%、6.0%、5.9%，归母净利润的增速分别为4.6%、5.2%、5.3%；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为5.43元，相当于2026年20倍的动态市盈率。

●2024-11-13 康恩贝：高基数影响短期增长，期待新管理层带来新变化 (招商证券 梁广楷,许菲菲,欧阳京)

●我们认为高基数影响将逐渐减弱，同时新管理层上任后在多方面进行改革，内生与外延结合促进公司长期增长。调整预测2024-2026年将实现归母净利润6.1/7.1/8.3亿元，同比增长3.3%/16.5%/16.1%，对应PE为21/18/15倍，维持“强烈推荐”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-05-08 天士力：业绩超市场预期，三九赋能推动高质量发展 (长城证券 吴天昊,丁健行)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润13.49/15.77/18.41亿元，同比+22.0%/+17.0%/+16.7%，EPS为0.90/1.06/1.23元，对应PE16.6x/14.2x/12.1x。考虑到公司具有较强的品牌力和研发实力，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-08 康缘药业：业绩承压，全年有望恢复性增长 (长城证券 吴天昊,丁健行)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润3.44/4.02/4.63亿元，同比+13.3%/+16.9%/+15.0%，EPS为0.61/0.71/0.82元，对应PE22.1x/18.9x/16.4x。考虑到公司具有较强的研发实力和营销改革赋予的渠道活力，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-08 羚锐制药：业绩符合预期，期待全年稳健增长 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈兴熙,袁全,贺菊颖)

●我们预计公司2026–2028年实现营业收入分别为42.97亿元、47.84亿元和53.15亿元，分别同比增长11.5%、11.3%和11.1%，归母净利润分别为8.62亿元、9.75亿元和10.99亿元，分别同比增长13.5%、13.1%和12.6%，折合EPS分别为1.52元/股、1.72元/股和1.94元/股，对应PE为14.7X、13.0X、11.5X，维持买入评级。

●2026-05-08 九洲药业：2025全年业绩稳健增长，新分子平台赋能中长期发展 (国瑞证券 胡晨曦,魏钰琪)

●考虑公司核心CDMO客户心血管大单品专利到期，导致相关订单及收入阶段性调整，压制整体盈利，我们下调2026-2028年归母净利润至8.13/8.82/9.29亿元(2026-2027年较前值10.76/11.56亿元分别下调24.4%、23.7%)；EPS至0.85/0.92/0.97元/股(2026-2027年较前值1.12/1.20元/股分别下调24.1%、23.3%)，当前股价对应PE为16/15/14倍。值得关注的是，国内外CDMO行业景气度改善，公司CDMO管线储备充足，可对冲短期冲击；多肽、偶联药物等新分子业务平台加速完善，特色原料药及制剂一体化业务盈利能力修复，为长期增长提供支撑。综合考量，我们将公司评级下调至“增持”。

●2026-05-08 华熙生物：短期调整，厚积薄发 (长城证券 郭庆龙,吕科佳,黄淑妍)

●公司当前处于阶段性业务结构重构、费用投放的调整阶段，奠定了后续业绩增长的基础，我们看好公司后续修复及发展，预测公司2026-2028年实现归母净利润3.83亿元、4.74亿元、5.60亿元，对应PE52.3X、42.2X、35.7X，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-08 健友股份：生物药商业化元年开启，看好26年业绩修复 (信达证券 唐爱金)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为46.61、56.18、68.34亿元，同比增速分别为16.8%、20.5%、21.6%，实现归母净利润为8.70、10.58、12.74亿元，同比分别增长49.6%、21.6%、20.4%，对应PE分别为17、14、12倍。

●2026-05-08 三生国健：授权收入增厚利润，自免管线稳步推进迈入收获期 (中邮证券 盛丽华,徐智敏)

●公司深耕自免领域多年，在国内风湿领域有深厚的积淀，同时受益于BD合作现金流充沛，加快自身创新产品矩阵搭建。我们预计2026-2028年公司营业收入17.7/19.8/27.7亿元(前值：19.5/19.5/-亿元)，归母净利润为6.3/6.9/11.4亿元(前值：7.2/5.6/-亿元)，增速为-78%/9%/65%，对应PE为72X/66X/40X，维持“买入”评级。

●2026-05-08 片仔癀：业绩短期承压，毛利率有望修复 (长城证券 吴天昊,丁健行)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润19.13/25.62/33.92亿元，同比-11.4%/+33.9%/+32.4%，EPS为3.17/4.25/5.62元，对应PE44.5x/33.3x/25.1x。考虑到公司具备强品牌力与高产品壁垒，毛利率有望修复，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-08 迪哲医药：2025年年报及2026年一季报点评：核心产品放量亮眼，研发管线后续催化密集 (东吴证券 朱国广)

●公司国内商业化推进顺利，我们将2026-2027年营业收入预测从12.02/23.98亿元上调至14.02/23.99亿元，预测2028年营业收入33.40亿元；同时由于创新药商业化早期费用较高，我们将2026/2027年归母净利润预测从0.46/3.24亿元下调至-4.83/0.67亿元，预测2028年归母净利润为5.25亿元，对应2027-2028年PE估值395/51倍，考虑到公司后续催化剂丰富，产品出海确定性高，在研品种潜力大，维持“买入”评级。

●2026-05-08 美年健康：2025年年报&2026年一季报点评：AI相关收入实现高增长，盈利能力持续改善 (东吴证券 朱国广,冉胜男)

●考虑到宏观消费环境变化与收入增长承压，以及公司AI战略推广与投入，我们将公司2026-2027年归母净利润预期由6.29/9.11亿元，调整至4.12/5.38亿元，预期2028年为6.65亿元，对应当前市值的PE估值分别为59/45/36倍。尽管盈利预期有所下调，但估值已经消化。考虑到公司AI相关业务快速增长，未来成长空间广阔，维持“买入”评级。