康缘药业(600557)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-19 康缘药业：口服剂表现亮眼，费用优化 (万联证券 黄婧婧)

●公司是中药创新龙头企业，产品储备丰厚，根据最新年报披露等基本面研究，调整盈利预测，预计2024/2025/2026年营业收入分别为57.20亿元/67.47亿元/79.34亿元(调整前为55.84亿元/65.07亿元/76.55亿元)；对应归母净利润为6.46亿元/7.75亿元/89.39亿元(调整前为6.53亿元/8.00亿元/10.03亿元)。对应EPS1.10元/股、1.33元/股、1.61元/股，对应PE为16.90/14.07/11.62(对应2024年4月18日收盘价18.66元)。基于公司是中药创新药龙头，具备长期增长潜力，维持“买入”评级。

●2024-04-16 康缘药业：报表质量优秀，口服制剂恢复 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为57.73亿元、67.12亿元和78.12亿元，分别同比增长18.6%、16.3%和16.4%，归母净利润分别为6.46亿元、7.76亿元和9.34亿元，分别同比增长20.3%、20.2%和20.4%，折合EPS分别为1.10元/股、1.33元/股和1.60元/股，对应PE为19.2x、16.0x和13.3x，维持“买入”评级。

●2024-04-16 康缘药业：2024Q1口服液恢复较快增长，盈利能力稳健，营运效率优化 (中邮证券 蔡明子,古意涵)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为57.84/66.58/75.70亿元，归母净利润分别为6.49/7.83/9.28亿元，EPS分别为1.11/1.34/1.59元/股，当前收盘价对应PE分别为17.24/14.27/12.04倍，维持“买入”评级。

●2024-04-15 康缘药业：2024年一季报点评：聚焦核心品种，加大人才投入 (东方财富证券 何玮)

●公司坚持向专业化、学术化全面转型，持续推动康缘高质量发展。2024年聚焦热毒宁注射液、银杏二萜内酯葡胺注射液、金振口服液、天舒胶囊/片、杏贝止咳颗粒五大核心产品。公司业绩增长基本符合我们的预期。我们维持2024-2026年营业收入分别为56.01/63.11/70.44亿元；2024-2026年归母净利润分别为6.26/7.52/8.64亿元，EPS分别为1.07/1.29/1.48元，对应PE分别为20/17/14倍。维持“增持”评级。

●2024-04-14 康缘药业：季报点评：业绩符合预期，口服液和凝胶剂产品表现亮眼 (国联证券 郑薇)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为57.57/67.38/78.65亿元，同比增速分别为18.27%/17.04%/16.72%，归母净利润分别为6.54/7.90/9.61亿元，同比增速分别为21.84%/20.87%/21.57%，EPS分别为1.12/1.35/1.64元/股，3年CAGR为21.43%。鉴于公司为国内中药创新领军企业，参照可比公司估值，我们给予公司2024年23倍PE，目标价25.72元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-04-19 兴齐眼药：核心品种持续放量，2023年公司业绩稳定增长 (国投证券 马帅,冯俊曦)

●预计公司2024年-2026年的归母净利润分别为6.02亿元、7.15亿元、8.29亿元，分别同比增长150.7%、18.8%、16.0%；预计2024年EPS为4.83元/股，考虑到2024年低浓度阿托品有望给公司业绩带来显著的成长性，给予当期PE50倍，对应6个月目标价为241.50元/股，给予买入-A的投资评级。

●2024-04-19 兴齐眼药：2023年度业绩报告点评：年报业绩符合预期，大单品业绩有望爆发 (西部证券 陈嘉烨)

●预计2024-2026年公司收入42.77/67.78/90.34亿元，同比增长191.5%/58.5%/33.3%；归母净利润13.38/23.00/30.60亿元，同比增长457.6%/71.8%/33.0%；维持“增持”评级。

●2024-04-18 新里程：业绩符合预期，加快新院区建设 (国投证券 马帅,贺鑫)

●如果不考虑外延并购，我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为40.45亿元、45.57亿元、51.34亿元；如果考虑股权激励费用，假设2024年-2026年的管理费用率分别为15.0%/12.5%/11.5%，我们预计公司2024年-2026年的归母净利润分别为1.28亿元、2.59亿元、3.62亿元；如果不考虑股权激励费用，假设2024年-2026年的管理费用率分别为11.0%/11.0%/11.0%，我们预计公司2024年-2026年的归母净利润分别为2.46亿元、3.20亿元、3.96亿元。如果不考虑股权激励费用，我们给予公司2024年45倍PE估值，对应6个月目标价3.24元，给予买入-A的投资评级。

●2024-04-18 昆药集团：银发健康产业引领者，战略重塑再起航 (海通证券 余文心,郑琴,彭娉)

●我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为6.11亿元、7.44亿元、8.99亿元，对应EPS分别为0.81元、0.98元、1.19元。公司战略重心再确认，致力于成为银发经济第一股，借力华润构建昆药商道后，公司的营销力和品牌力均有望提升。我们给予公司2024年25-30X PE(对应PB为2.59-3.10X，PS为1.79-2.15X，参考可比公司，我们认为处于合理水平)，对应合理价值区间为20.16-24.20元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-18 艾德生物：2023年年报点评：年度业绩稳健增长，研发创新驱动新品推出 (光大证券 黎一江)

●考虑到行业竞争对公司的业务可能带来的影响，我们略下调公司24-25年归母净利润预测至3.15/3.79亿元(原预测为3.22/3.96亿元，分别下调2%/4%)，同时引入26年归母净利润预测为4.54亿元，现价对应24-26年PE为25/21/18倍，考虑到公司是国内肿瘤伴随诊断行业龙头企业，具有技术壁垒和产品优势，看好公司长期发展，继续维持“买入”评级。

●2024-04-18 微芯生物：西达本胺卷土重来，联合治疗实体瘤潜力巨大 (华福证券 盛丽华)

●我们预计公司24-26年营收6.76/9.38/12.35亿，同比增速29%/39%/32%。根据DCF估值模型，测算公司合理市值股价为33.01元，合理价值为136亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-18 神州细胞：23年报&24年一季报业绩预告点评：营收端持续高增长，实现扭亏为盈拐点已至 (华福证券 盛丽华)

●由于23年和24年一季度业绩预告调整，我们将24/25年公司营收由27.4/37.5亿元上调为28.0/38.0亿元，预测26年营收为46.5亿元，增速为48%/36%/22%；将24/25年公司净利润由3.2/7.2亿元调整为4.1/7.9亿元，预测2026年净利润为11.7亿元，增速为204%/92%/48%。给予公司2024年10倍PS，合理市值为280亿，对应目标价格为62.84元，维持“买入”评级。

●2024-04-18 凯莱英：2023年报业绩点评：商业化强支撑，新兴业务蓄势待发 (浙商证券 孙建,郭双喜)

●公司2023年业绩ppt(wind)中披露公司2024年展望：在行业仍处于调整期的背景下，力求保持非新冠收入实现15%-25%增长。谨慎考虑到投融资对公司收入影响以及产能摊销压力，我们下调2024-2025年收入和利润预期。我们预计2024-2026年公司EPS为3.39、3.90和4.94元(前次预测2024-2025年EPS分别为4.96和6.23元)，2024年4月17日收盘价对应2024年PE为23倍。考虑到公司小分子CDMO不错的在手PPQ项目，我们认为仍具有较强的成长性。新兴业务板块多肽CDMO、制剂CDMO、技术输出等仍有较大的成长空间和业绩弹性，因此我们维持“买入”评级。

●2024-04-18 新天药业：年报点评报告：业绩短期承压，营销体系改革初见成效 (天风证券 杨松)

●2023年公司持续加大研发投入，业绩短期承压，我们认为随着营销改革成效逐步兑现及外延并购落地，业绩有望恢复稳健增长。2024-2025年营业收入由15.64/18.67亿元下调至10.63/11.92亿元，2026年收入预测为13.39亿元；2024-2025年归母净利润预测由1.68/2.02亿元下调至1.01/1.16亿元，2026年归母净利润预测为1.34亿元。调整为“增持”评级。

●2024-04-18 新产业：2023年报点评：业绩符合预期，国内外均保持高速增长 (东吴证券 朱国广,徐梓煜)

●考虑到化学发光集采的影响，我们将公司2024-2025年归母净利润由21.4/26.8亿元下调为20.9/26.7亿元，预计2026年归母净利润为33.0亿元，对应2024-2026年PE估值为24/19/15倍；公司海内外业绩均保持强劲动能，看好公司长期成长性，维持“买入”评级。