山东药玻(600529)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-02 山东药玻：龙头壁垒深厚，穿越周期尽显经营韧性-中硼硅升级筑牢基本盘，海外多元拓展打开长期空间 (东北证券 吴明华)

●我们预计公司2026-2028年收入分别实现46.52/48.90/51.28亿元，归母净利润分别为7.94/8.67/9.39亿元，当前股价对应PE分别为15.68/14.36/13.27X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-03-21 山东药玻：控股股东有望变更为中国医药集团，部分业务呈现积极趋势 (国海证券 曹泽运,年庆功)

●基于审慎原则，暂不考虑本次发行股份摊薄因素及收购影响。我们预计，2026/2027/2028年收入为51.07亿元/54.39亿元/57.67亿元，对应归母净利润8.41亿元/9.71亿元/10.49亿元，对应PE为15.07X/13.05X/12.08X。我们认为，公司作为国内模制瓶龙头企业，国药集团有望成为控股股东，持续看好公司发展。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-03-16 山东药玻：2025年年报点评：业绩短期承压，创新与国际化业务展现韧性 (西南证券 杜向阳,陈辰)

●预计2026-2028年公司归母净利润为8.1亿元、8.5亿元、9.4亿元，对应PE分别为16、15、14倍，建议保持关注。2025年实现营业总收入44.74亿元(-8.78%)，归母净利润6.90亿元(-26.87%)，扣非归母净利润6.58亿元(-27.13%)。

●2026-03-11 山东药玻：产品结构优化和自动化等提升毛利率，静待需求恢复 (东兴证券 赵军胜)

●预计公司2026-2028年净利润分别为7.62、8.59和10.11亿元，对应EPS分为1.15、1.30和1.52元，对应PE值分别为17、15和13倍。医药行业需求虽然阶段性受到医保支付改革全面落地和集采的影响，但老龄化在中国是长期趋势，随着医保支付覆盖完成和集采的进一步推进，医药长期需求将逐步得到恢复。考虑到公司产品优化、技术创新、自动化推进，以及实控人变更后带来协同发展，维持公司“强烈推荐”评级。

●2026-03-09 山东药玻：2025年年报点评：需求延续承压，25年减值影响较大 (国联民生证券 武慧东,朱思敏)

●我们预计公司2026-2028年收入分别yoy+7%/9%/9%至47.8/51.9/56.4亿元；归母净利分别yoy+16%/13%/12%至8.0/9.0/10.1亿元。对应公司2026-2028年PE分别为16x/14x/13x(03/09收盘价)，处于历史较低估值区域，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2026-05-11 旗滨集团：年报点评报告：需求承压，静待行业景气改善 (天风证券 鲍荣富)

●考虑地产端需求仍疲弱，我们下调公司2026-2027年业绩预测，并新增2028年业绩预测。我们预计2026-2028年公司实现归母净利润7.1/10.1/12.2亿元(2026-2027年前值9.5/12.5亿元)，对应PE为26/18/15倍，考虑到光伏玻璃开始放量以及费用端优化，维持公司“买入”评级。

●2026-05-11 金石资源：氟化工驱动2025业绩增长，2026Q1产销短期承压 (五矿证券 王小芃,何能锋)

●我们认为，2025年“选化一体”项目盈利能力得到验证，AHF毛利率扭正标志着产业链延伸的成本优势开始兑现。2026年随着AHF价格上涨、硫酸自供比例提升、萤石提质增效线投产降低单耗，氟化工盈利有望持续改善。萤石市场形成“国内约束、海外补充”供给格局，价格中枢有望抬升。我们预计，公司26/27/28年归母净利润3.82/3.99/4.77亿元，对应EPS为0.45/0.47/0.57元，当前股价对应PE为42/40/33倍，维持“增持”评级。

●2026-05-08 华新建材：归母净利润同比高增，盈利能力/现金流明显改善 (国投证券 董文静,陈依凡)

●目前国内水泥需求仍处下行通道，供给侧政策出清路径清晰，或助力国内水泥企业价格和盈利改善。公司加速国际化布局，海外业务成长空间打开，叠加一体化战略持续推进，高毛利率业务有望持续增厚公司业绩。我们预计2026-2028年公司整体营收分别为387.11亿元、418.08亿元和448.51亿元，分别同比增长9.51%、8.00%和7.28%；预计2026-2028年公司归母净利润分别为35.18亿元、39.31亿元和43.60亿元，分别同比增长23.28%、11.76%和10.90%，对应2026-2028年PE分别为12.7倍、11.4倍和10.2倍，给予2026年15倍PE，对应6个月目标价25.35元。

●2026-05-07 箭牌家居：25年收入短期承压，盈利能力边际改善 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●公司作为国内卫浴行业龙头，品牌力与渠道基础扎实，持续推进产品结构优化与渠道调整。随着地产链需求逐步企稳、以旧换新政策持续推进，以及公司降本控费和经营效率改善，盈利能力有望逐步修复，未来成长仍然可期。我们预计箭牌家居2026-2028年营业收入为61.51、65.20、69.11亿元，同比增长-5.00%、6.00%、6.00%；归母净利润为0.75、0.86、1.18亿元，同比增长64.39%、13.80%、37.54%，对应PE为92.4X、81.2X、59.0X，给予26年1.5xPS，目标价9.23元，维持买入-A的投资评级。

●2026-05-06 北新建材：Q1盈利能力改善，行业需求仍承压 (中邮证券 赵洋)

●我们预计公司26-27年收入分别为269亿、288亿元，同比+6.6%、+7.0%，预计26-27年归母净利润分别为32.1亿、36.1亿，同比+10.5%、+12.2%，对应26-27年PE分别为13.7X、12.3X。

●2026-05-06 海螺水泥：Q1行业需求承压，期待供给协同加强 (中邮证券 赵洋)

●我们预计公司26-27年收入分别为856亿、900亿元，同比+3.69%、+5.19%，预计26-27年归母净利润分别为85.9亿、99.6亿，同比+5.9%、+15.9%，对应26-27年PE分别为13.0X、11.2X。

●2026-05-06 菲利华：年报点评：业绩符合预期，石英电子布产品有望迎来高速发展 (东方证券 罗楠,冯函)

●根据25年年报调整营收，根据26年一季报上调毛利率，调整26、27年EPS为1.78、2.45元(前值为1.65、2.03元)，新增28年EPS为3.05元，参考可比公司26年71倍PE，给予目标价126.38元，维持买入评级。

●2026-05-06 科顺股份：26Q1归母业绩同比高增，25和26Q1毛利率持续改善 (国投证券 董文静,陈依凡)

●我们预计2025-2027年公司营业收入分别为68.13亿元、75.85亿元和83.11亿元，分别同比增长12.73%、11.32%和9.57%，实现净利润3.16亿元、4.35亿元和5.41亿元，分别同比增长159.03%、37.49%和24.56%，动态PE分别为23.9倍、17.4倍和14.0倍。给予“买入-A”评级，6个月目标价8.40元，对应2026年30倍PE。

●2026-05-06 上峰水泥：主业水泥26Q1承压，半导体投资进入收获期 (中邮证券 赵洋)

●我们预计公司26-27年收入分别为47.1亿、50.1亿元，同比+0.36%、+6.33%，预计26-27年归母净利润分别为15.7亿、10.8亿，同比+146%、-31.3%，对应26-27年PE分别为8.7X、12.6X。

●2026-05-06 箭牌家居：店效倍增效果显著，经销零售渠道增速转正 (长城证券 郭庆龙,谭鹭,吕科佳)

●公司为国产卫浴龙头，在产品、品牌、渠道等方面布局完善，中长期有望受益于行业集中、国产替代。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为1.72/2.45/3.18亿元，对应PE40.2/28.2/21.8倍，首次覆盖，给予“增持”评级。