方大炭素(600516)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-31 方大炭素：节能降碳政策推动电炉钢发展，期待公司业绩回暖 (民生证券 邱祖学,孙二春)

●基于当前石墨电极行业现状，我们预计公司2024-2026年归母净利润依次为3.31/4.46/5.68亿元，对应现价，2024-2026年PE依次为61/45/35倍。节能降碳政策有望推动电炉钢发展加速，石墨电极需求向好，公司作为石墨电极龙头，新增产能逐步投放，未来将受益于行业回暖，维持公司“推荐”评级。

●2024-05-03 方大炭素：2024年一季报点评：碳交易市场扩容预期升温，公司中长期投资价值显著提升 (光大证券 王招华,戴默)

●由于钢铁行业盈利处于低位，石墨电极利润进一步回落，我们下调公司2024-2025年归母净利润预测53.73%、54.58%至4.89、5.91亿元，新增公司2026年归母净利润预测为7.17亿元，当前碳交易市场扩容预期再度升温，将提升公司中长期投资价值，故维持公司“买入”评级。

●2023-04-17 方大炭素：2022年年报点评：石墨电极需求好转+特种石墨放量，公司业绩释放可期 (民生证券 邱祖学,张航,张建业)

●公司积极调整产品结构，在建项目逐步释放产能，业绩释放可期。我们预计公司2023-2025年归母净利润依次为11.50/14.85/18.18亿元，对应现价，2023-2025年PE依次为23/18/14倍，维持公司“推荐”评级。

●2023-03-08 方大炭素：2022年业绩快报点评：非经常性损益助力22Q4业绩大幅回升，炭素项目逐步释放产能 (民生证券 邱祖学,张航,张建业)

●公司积极调整产品结构，多个在建项目逐步释放产能，业绩释放可期。我们预计公司2022-2024年归母净利润依次8.94/12.20/17.30亿元，对应现价，2022-2024年PE依次为28/20/14倍，维持公司“推荐”评级。

●2023-03-08 方大炭素：2022年度业绩快报点评：双碳政策预期升温将提升公司中长期投资价值 (光大证券 王招华,戴默)

●为应对石墨电极行业盈利能力走弱的影响，公司积极调解产品结构，增大炭砖产量，我们上调公司2022年业绩预测10.86%至8.94亿元，维持公司2023-2024年盈利预测不变为11.23、15.31亿元，当前“双碳”政策预期再度升温，将提升公司中长期投资价值，且公司作为行业龙头兼具炭素新材料业务，为未来发展提供新动能，后续盈利有望持续回升，故维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2025-01-03 山东药玻：筹划实控人变更，继续看好公司成长前景 (国联证券 武慧东,吴红艳)

●我们维持前期预测，预计公司2024-2026年营业收入为56.4/65.0/75.9亿元，yoy+13%/15%/17%；归母净利润为9.4/11.3/13.8亿元，yoy+22%/20%/21%。EPS分别为1.42/1.71/2.07元/股。现价对应2024/2025年PE分别为18.7x/15.6x，估值有优势。公司作为模制瓶龙头地位稳固，药用玻璃需求稳定增长，产品结构持续改善。拓品类拓海外市场卓有成效，建议重视公司成长动能。维持“买入”评级。

●2025-01-02 华新水泥：百年华新，出海+一体化打开成长空间 (东北证券 濮阳,庄嘉骏)

●首次覆盖，给予“买入”评级。预计公司2024年-2026年营收为364/402/439亿元，同比+8%/10%/9%；归母净利润为21/28/32亿元，同比-25%/+37%/+13%，对应PE为12/9/8倍。公司出海进度领先前景可期，盈利回升态势明显，当前PB仅0.9处于历史低位，或有显著修复空间。

●2025-01-02 北新建材：公告2024年激励计划草案，强化后续增速预期 (东北证券 濮阳)

●参考公司激励目标和三季报，调整盈利预测。预计24-26年公司营业收入分别为269、311、355亿元，同比分别为20%、16%、14%；归母净利润分别为41、47、57亿元，同比分别为17%、15%、22%；EPS分别为2.44、2.79、3.40元/股，对应最新收盘价PE分别为12.43、10.85、8.91倍，维持公司“增持”评级。

●2025-01-02 北新建材：新激励新目标，稳健务实更进一步 (华泰证券 方晏荷,王玺杰,黄颖)

●考虑4Q24公司主要产品量价承压，且政策效应尚待体现，我们小幅下调公司24-26年归母净利润预测至39.4/45.9/53.5亿元(前值43.4/49.1/54.1亿元)，可比公司Wind一致预期均值对应25年14xPE，我们维持给予公司25年14xPE，目标价37.94元(前值40.60元)，维持“买入”评级。

●2025-01-02 北新建材：点评：股权激励彰显发展信心，看好公司中长期成长性 (天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙)

●公司近期收购资产步伐再加快，继续看好公司“一体两翼，全球布局”战略带来的中长期成长性，股权激励望提升员工积极性，激发经营活力，彰显发展信心，维持公司24-26年归母净利润预测43.5/49.3/56.5亿元，对应PE分别为13/11/10倍，维持“买入”评级。

●2025-01-02 北新建材：2024年股权激励草案发布，业绩目标显示长期信心和经营韧性 (国投证券 董文静)

●看好公司一体两翼布局下的长期成长和经营韧性，我们预计2024-2026年公司营业收入分别为279.70亿元、311.04亿元和344.53亿元，分别同比增长24.72%、11.21%和10.77%，实现归母净利润42.57亿元、48.30亿元和54.31亿元，分别同比增长20.79%、13.46%和12.45%，动态PE分别为12.0倍、10.6倍和9.4倍。给予“买入-A”评级，12个月目标价37.18元，对应2025年13倍PE。

●2024-12-30 中国巨石：产能完善布局、优化存量，提升分红强化股东回报 (东吴证券 黄诗涛,房大磊,石峰源)

●公司市净率估值仍处历史低位，主要股东增持彰显发展信心，积极提升分红以及盈利改善预期有望推动估值修复，基于公司风电、热塑短切产品提价落地，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为22.2/29.9/39.8亿元(前值为22.2/27.9/36.2亿元)，对应市盈率21/15/12倍，维持“买入”评级。

●2024-12-30 中材科技：LowDk电子布关注度升温，公司在该领域布局已久 (光大证券 孙伟风,陈奇凡)

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●2024-12-30 青松建化：中吉乌铁路项目正式启动，未来南疆水泥需求有望受益 (光大证券 孙伟风,陈奇凡)

●青松建化是新疆水泥区域龙头，24年前11月，新疆水泥产量4498万吨，同比-4.5%，区域水泥需求下滑或将导致公司24年收入利润不及预期。我们下调对公司2024年归母净利润预测至4.1亿元（下调31%）。考虑到24年公司主营水泥及化工产品价格或同比下滑，对公司盈利能力造成冲击，且价格修复时间尚不明确，出于谨慎考虑，我们下调公司2025-2026年归母净利润预测分别至5.7亿元（下调22%）、7.0亿元（下调21%），将投资评级下调至“增持”评级。现价对应公司2024年动态市盈率约16x。

●2024-12-29 宁波韵升：拨云见日，卡位人形机器人 (浙商证券 沈皓俊)

●我们预计2024/2025/2026年公司将分别实现归母净利润0.97、2.77、4.13亿元，增幅分别为143%、184%、49%；分别对应EPS为0.09、0.25、0.38元，分别对应PE约为84.5、29.7、20.0倍。首次覆盖，给予“买入”评级。