驰宏锌锗(600497)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-30 驰宏锌锗：主力矿山恢复正常生产，三季度业绩环比改善 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为22.93/26.18/27.24亿元(前值21.66/25.02/26.29亿元)，同比增长60.0%/14.2%/4.1%，摊薄EPS分别为0.45/0.51/0.54元，当前股价对应PE为12.6/11.0/10.6X。考虑到公司是国内铅锌龙头企业，拥有全球顶级高品位铅锌矿山，配套冶炼产能布局合理，未来2-3年依托股东加速扩张且路径明确，维持“优于大市”评级。

●2024-10-28 驰宏锌锗：季报点评：矿山板块环比改善，业绩有望逐步修复 (海通证券 陈先龙,甘嘉尧,张恒浩)

●我们预计公司将受益于铅锌锗价格的偏强运行，支撑矿山铅锌及锗板块业绩，但考虑到目前加工费低位冶炼板块利润承压以及短期停产的影响，预计24-26年EPS分别为0.35、0.46和0.49元/股。参考可比公司估值水平，考虑到公司铅锌矿资源禀赋优势，给予2024年18-19倍PE估值，对应合理价值区间6.30-6.65元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-10-25 驰宏锌锗：2024年三季报点评：矿山产量恢复叠加冶炼减量，Q3业绩改善明显 (民生证券 邱祖学)

●公司铅锌资源丰富，业绩有望保持增长，我们预计2024-2026年分别实现归母净利润18.58/22.71/23.54亿元，EPS分别为0.36/0.45/0.46元/股。以2024年10月24日收盘价计算，公司2024-2026的PE为16/13/12倍，维持“推荐”评级。

●2024-09-11 驰宏锌锗：铅锌矿产量、加工费下降拖累业绩，锗产品有望量价齐升贡献增长 (中信建投 王介超,郭衍哲,覃静)

●公司具备年产60吨锗产品能力，锗价自6月开始大涨，下半年锗产品受益价格上扬而释放利润，弥补冶炼端加工费下行的损失。预计公司2024-2026年营收214.9/218.2/219.3亿元，实现归母净利润17.9/22.0/24.4亿元，对应PE为13/11/10倍，给予“买入”评级。

●2024-09-03 驰宏锌锗：“勘探+并购”推进增储，铅锌龙头再起航 (海通证券 陈先龙,甘嘉尧,张恒浩)

●我们预计公司矿山板块将受益于铅锌锗价格的偏强运行，支撑矿山板块业绩，但短期由于加工费低位冶炼板块利润承压，预计公司24-26年EPS分别为0.35、0.46和0.49元/股。参考可比公司估值水平，考虑到公司铅锌矿资源优质且持续增长，给予2024年15-16倍PE估值，对应合理价值区间5.25-5.60元/股，首次覆盖给予“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2024-10-30 中金黄金：三季报点评：三季度业绩保持平稳，未来矿产金产量有望稳步提升 (国信证券 刘孟峦,杨耀洪)

●预计公司2024-2026年营业4收入分别为634/716/728(原预测614/694/706)亿元，同比增速3.6%/12.8%/1.7%；归母净利润分别为36.55/46.18/49.91(原预测37.31/42.98/46.22)亿元，同比增速22.7%/26.3%/8.1%；准薄EPS分别为0.75/0.95/1.03元，当前股价对应PE为19/15/14X。考虑到公司经营稳健，通过收购集团资产形成金、铜、钼、冶炼多元发展的业务格局。未来，随着优质资产注入及现有资源挖潜，公司矿产金产量有望稳步提升，维持“优于大市”评级。

●2024-10-30 洛阳钼业：主力矿山满产超产，扩产计划稳步推进 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●预计2024-2026年归母净利润115.04/123.93/146.50亿元(前值111.8/120.1/139.0亿元)，同比增速39.4/7.7/18.2%；摊薄EPS分别为0.53/0.57/0.68，当前股价对应PE分别为14.3/13.3/11.3X。公司拥有全球顶级铜钴矿山，两大世界级项目建设及投产使公司铜矿产量两年内翻番，对铜价具备高业绩弹性，维持“优于大市”评级。

●2024-10-30 云铝股份：三季度原铝产量充分释放，贡献盈利弹性 (开源证券 李怡然,温佳贝)

●考虑到原铝产量充分释放以及氧化铝价格持续高位，我们调整业绩预测，预计2024-2026年公司实现归母净利润49.44、56.53、58.52亿元(此前预计分别为49.48、56.18、59.30亿元)，同比分别变动+25.0%、+14.3%、+3.5%，EPS分别为1.43、1.63、1.69元/股，对应2024年10月29日收盘价PE分别为8.8、7.7、7.4倍，公司原铝产量充分释放，维持“买入”评级。

●2024-10-30 南山铝业：2024年三季报点评：氧化铝价格上涨推动公司海外业绩大增 (东吴证券 孟祥文)

●我们继续看好公司印尼氧化铝项目的盈利能力，以及汽车板、航空板等高端铝加工业务的持续放量，我们上调公司2024-26年归母净利润为50.82/50.95/55.48亿元(前值为44.67/44.25/47.87亿元)，对应2024-26年的PE分别为8.29/8.27/7.60倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 山东黄金：2024年三季报点评：产量环比下滑，业绩低于预期 (民生证券 邱祖学)

●考虑库存情况及历史分季度业绩，结合金价尚处高位，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为31.03/37.18/54.80亿元，按照10月28日收盘价，对应PE为39/33/22倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-30 天山铝业：铝价持续高景气，预计2024Q4业绩有望环比向好 (开源证券 李怡然,温佳贝)

●考虑到进入四季度以来氧化铝、电解铝价格强劲以及新疆电解铝待建产能规划，我们调整2024-2026年业绩预测，预计公司2024-2026年实现归母净利润42.47、44.77、49.59亿元(此前预计2024-2026年分别为41.30、46.94、51.88亿元)，同比分别变动+92.6%、+5.4%、+10.8%，EPS分别为0.91、0.96、1.07元/股，对应2024年10月29日收盘价PE分别7.5、7.1、6.4倍，公司一体化布局，区位优势突出，维持“买入”评级。

●2024-10-30 中国铝业：季报点评：产量环比增长，毛利率环比回落 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●我们维持盈利预测，预计2024-26E净利润为137/132/152亿元。可比公司PE(2025E)估值9.3倍，考虑公司龙头地位，给予公司12.0倍PE(2025E)估值，对应A股目标价9.24元，H股目标价6.31港币(A/H溢价60%，与2017年以来A/H溢价一致，港币兑人民币汇率0.917)，我们维持中国铝业A/H“买入”评级。

●2024-10-30 中钨高新：三季报点评：收入稳定增长，净利润下滑 (招商证券 刘伟洁,贾宏坤)

●前三季度需求不济、原材料价格上升，公司业绩承压。若柿竹园成功注入，有望显著增强公司盈利能力。考虑到需求下滑，预计2024-2026年公司实现归母净利润3.14、3.96、5.36亿元，对应市盈率42.4、33.6、24.8倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-10-29 云铝股份：电解铝产能满产，盈利弹性增加 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●预计2024-2026年收入525/545/554亿元，同比增速23.1/3.9/1.6%，归母净利润47.10/59.97/62.76亿元，同比增速19.1/27.3/4.6%；摊薄EPS分别为1.36/1.73/1.81元，当前股价对应PE分别为7.0/5.8/5.6x。公司是国内绿色水电铝龙头企业，电力成本较低且稳定，产品低碳优势将进一步凸显，维持“优于大市”评级。

●2024-10-29 宝武镁业：业绩短期受镁价下跌影响承压，深加工产品销量同比增加 (德邦证券 翟堃,康宇豪)

●镁价延续下跌，我们下调了公司的盈利预测，预计公司24-26年营收分别为89.78/124.14/163.94亿元，归母净利润为3.06/7.05/9.58亿元，对应PE35.58/15.43/11.36倍，公司有望通过产业链一体化优势，从上中下游持续发力，维持“买入”评级。