晋西车轴(600495)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-26 晋西车轴：25H1净利润扭亏为盈，铁路车辆贡献高增长 (山西证券 姚健,杨晶晶)

●考虑到公司今年以来重点项目中标情况持续向好，我们小幅上调盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润0.29/0.33/0.37亿元，同比增长27.3%/12.0%/13.8%，EPS为0.02/0.03/0.03元，对应8月26日收盘价5.69元，PE为234/209/184倍，维持“增持-A”评级。

●2025-05-21 晋西车轴：高速动车组车轴持续突破，央企背景赋能多元化拓展 (山西证券 姚健,杨晶晶)

●公司依托自身优势拓展防务装备等新业务，全力打造第二增长曲线，未来成长空间广阔。综上，我们预计公司2025-2027年归母公司净利润0.26/0.29/0.33亿元，同比增长10.5%/12.3%/16.1%，EPS为0.02/0.02/0.03元，对应5月20日收盘价4.22元，PE为200/178/153倍，首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2025-05-12 晋西车轴：货车中标略超预期，业绩保持稳健增长 (华龙证券 邢甜)

●公司主业稳定，新业务包括防务装备、智慧消防等取得军品资质，依托军工央企背景优势，公司业绩有望进一步增长。结合公司2024年业绩，我们预计公司2025-2027年收入分别为13.28亿元/13.55亿元/13.84亿元(前值2025年/2026年：13.9亿元/14.16亿元)，归母净利润分别为0.27亿元/0.31亿元/0.35亿元(前值2025年/2026年：0.41亿元/0.47亿元)，对应PB分别为1.54x/1.53x/1.52x，维持公司“增持”评级。

●2024-10-31 晋西车轴：2024年三季报点评报告：公司业绩转正，盈利能力有所提升 (华龙证券 邢甜)

●政策支持民间资本参与铁路建设，有望激发行业活力。2024年国铁物资有限公司发布高级修招标，其中五级修占比较高，轨交设备进入维保周期。公司历史悠久，经过多年发展取得稳定市场份额。我们维持公司2024-2026年收入及归母净利润预测不变，预计收入分别为13.65亿元/13.9亿元/14.16亿元，归母净利润分别为3268万元/4140万元/4719万元，对应PB分别为1.51x/1.49x/1.48x，维持“增持”评级。

●2024-08-15 晋西车轴：2024年半年报点评报告：交付进程影响半年业绩，行业景气有望带动公司业绩转正 (华龙证券 邢甜)

●基于以上假设，我们预计公司2024-2026年收入为12.65亿元、13.9亿元、14.16亿元，归母净利润分别为3300元、4100万元、4700万元，以8月14日收盘价计算对应PB分别为1.19/1.18/1.17倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2026-04-02 中国动力：船用发动机龙头，后市场+AIDC业务打开成长空间 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为22/31/41亿元，当前市值对应PE分别为33/23/18倍。公司为全球船用发动机龙头，受益于造船周期上行，燃机出海与后市场业务有望贡献显著业绩弹性，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-04-02 涛涛车业：年报点评：高尔夫球车加速放量兑现成长 (华泰证券 宋亭亭,陈诗慧)

●考虑到公司高尔夫球车多品牌、智能化产品多类别开拓市场，且规模效应下毛利率提升，我们上调公司26-27年营收9.5%/19.4%至60.2/80.3亿元，上调毛利率0.6/0.9pct至41.3%/42.2%，预计26-28年归母净利润11.87/16.85/21.95亿元(较前值分别调整8.71%/24.03%/-)。可比公司26年Wind一致预期PE均值为20.4x，考虑到公司全球化产能布局领先，我们继续给予公司26E27x PE，目标价290.29元(前值270.27元，对应26E27X PE，目标价提升系盈利预测上调)，维持“买入”。

●2026-04-02 中直股份：净利润超预期增长，加快多维市场开拓 (山西证券 骆志伟,李通)

●中直股份公司发布了2025年年报。2025年公司营业收入为290.86亿元，同比减少2.28%；归母净利润为6.52亿元，同比增长17.27%；扣非后归母净利润为5.61亿元，同比上升16.34%；负债合计338.60亿元，同比减少5.53%；货币资金34.65亿元，同比减少73.90%；应收账款126.08亿元，同比增长40.31%；存货142.12亿元，同比增长0.97%。我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.92\\1.09\\1.32，对应公司4月2日收盘价33.61元，2026-2028年PE分别为36.6\\30.9\\25.5，维持“增持-A”评级。

●2026-04-02 中航西飞：【华创交运*业绩点评】中航西飞：25年业绩同比增长12.5%，持续看好公司作为我国大飞机产业代表的发展潜力 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●基于2026年国际局势变化，我们预计公司26-28年盈利预测为12.8、14.3、15.9亿元，对应PE分别为54、48、43倍。我们看好公司三大核心业务中战略地位清晰，未来具备需求逐步进入放量周期的潜力，强调“推荐”评级。

●2026-04-01 洪都航空：2025年年报点评：2025年收入同比增长42%创历史新高，2026年预计关联采购额指引积极 (国海证券 赵博轩)

●我们认为，公司“厂所合一、机弹一体”资产优质，伴随国内装备需求恢复和进一步提升，以及军贸市场的较大发展空间，公司未来几年业绩弹性或较大。我们预计，公司2026-2028年营业收入分别为102.93亿元、144.46亿元、189.61亿元，对应PS分别为2.76/1.96/1.50x，维持“买入”评级。

●2026-04-01 中航西飞：中大型战略军机龙头，“军机+民机”双轮驱动发展 (东海证券 商俭)

●公司是国内大中型军用飞机制造领域龙头企业，“军机+民机”双轮驱动布局持续深化，公司国产大飞机民机部件交付放量和军机业务稳步发展。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为12.49亿元、14.66亿元、17.23亿元，当前股价对应PE分别为54.91/46.80/39.81倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-04-01 涛涛车业：2025Q4收入业绩高增，美国市场规模持续快速增长 (太平洋证券 孟昕,赵梦菲)

●随着商业接驳巡逻和家庭休闲出行需求的增长，电动高尔夫球车市场渗透率有望提升，同时电动自行车和全地形车市场也将迎来扩容机遇。公司通过与开普勒、宇树科技等企业合作，进一步拓展智能电动低速车和电动自行车领域，开辟新成长空间。基于此，分析师预测2026-2028年公司归母净利润将分别达到12.06亿元、15.84亿元和20.04亿元，并维持“买入”评级。

●2026-04-01 航发动力：年报点评：看好两机龙头长期成长 (华泰证券 鲍学博,王兴,朱雨时,田莫充)

●航发动力发布年报，2025年实现营收463.31亿元(yoy-3.23%)，归母净利6.34亿元(yoy-26.27%)，扣非净利2.94亿元(yoy-62.81%)。其中Q4实现营收234.19亿元(yoy+6.82%，qoq+165.71%)，归母净利5.26亿元(yoy+292.42%，qoq+3152.42%)。业绩低于预期(前次报告2025年归母净利润预测值为8.86亿元)，主要系客户需求延后导致产品交付同比下滑，同时公司处于新老型号过渡期，新型号装配成熟度不高导致毛利率短期下滑，但公司作为我国军用航空发动机总装唯一上市平台，看好其长期战略地位及成长空间，维持“增持”评级。

●2026-03-31 涛涛车业：全球布局深化，品牌全域升级，渠道生态持续优化 (信达证券 姜文镪,骆峥)

●2025年公司实现收入39.41亿元(同比+32.4%)，归母净利润8.16亿元(同比+89.3%)，扣非归母净利润8.04亿元(同比+91.2%)我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为12.1/15.8/20.1亿元，PE分别为19.5X/15.0X/11.8X，维持“买入”评级。

●2026-03-31 涛涛车业：25年业绩同比增长89%，北美休闲车龙头强者恒强 (浙商证券 邱世梁,王华君)

●预计公司2026-2028年收入为51、65、83亿元，同比增长29%、28%、27%；归母净利润为12.0、16.8、23.2亿元，同比增长47%、40%、38%，25-28年复合增速为42%，对应26-28年PE为20、14、10倍，维持“买入”评级。