福能股份(600483)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-18 福能股份：Q3短期因素扰动业绩，储备项目稳健推进 (湘财证券 孙菲)

●考虑到目前电量、煤价趋势，我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润28.70/31.00/34.67亿元(前值为30.64/32.86/36.56)，同比增长9.41%/8.00%/11.85%(前值为16.78%/7.25%/11.26%)。截至11月18日收盘，公司当前股价对应PE分别为8.82/8.16/7.30倍。维持公司“增持”评级。

●2024-11-06 福能股份：盈利能力修复，项目储备丰富 (中银证券 武佳雄,许怡然)

●在当前股本下，结合公司三季报及经营信息中，公司相对平稳的运行情况，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至1.08/1.14/1.21元(原2024-2026年预测为1.09/1.16/1.23元)，对应市盈率8.9/8.4/7.9倍；维持增持评级。

●2024-11-03 福能股份：三季度发电量环比下滑，经营业绩仍稳健增长 (长城证券 于夕朦,何郭香池,范杨春晓,杨天放,王泽雷,何文雯,张靖苗)

●四季度为传统大风季，公司发电量环比有望增长。我们预计公司2024-2026年实现营业收入149.97、156.80、167.38亿元，同比增长2.1%、4.6%、6.7%；实现归母净利润28.46、30.45、32.28亿元，同比增长8.5%、7%、6%；对应EPS为1.07、1.14、1.21元；对应PE倍数为8.8、8.2、7.7X。维持“增持”评级。

●2024-11-03 福能股份：业绩略低于预期，省内海风审批有望加速 (华源证券 查浩,刘晓宁,蔡思)

●我们维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为29.88、31.45、34.7亿元，同比增长率分别为13.9%、5.3%、10.3%，当前股价对应的PE分别为8、8、7倍，当前估值水平仍然较低，继续维持“买入”评级。

●2024-11-01 福能股份：多个控参股项目核准在建，业绩远期成长空间较大 (中信建投 高兴)

●2024年前三季度，公司实现投资收益8.44亿元，较去年同期下降6.62%。目前，公司主要投资于新能源开发企业与核电企业，参股公司包括海峡发电、宁德核电、福建宁德第二核电有限公司、华能霞浦核电有限公司以及中核霞浦核电有限公司等。伴随参股公司机组建设的持续推进，公司投资收益规模有望增厚。2024年以来，燃煤价格整体呈下行趋势，公司火电盈利情况有望持续改善；远期来看，伴随公司控参股项目建设的完成，公司经营业绩仍有较大增长空间。我们预测公司2024年至2026年归母净利润分别为27.75亿元、30.26亿元、32.96亿元，对应EPS为1.09元/股、1.19元/股、1.30元/股，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2024-11-18 南网储能：来水增加增厚利润，容量电价调整影响消除 (海通证券(香港) Baiqiao Xu,Meihan Yu,Haofei Chen)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为13.12/14.54/17.75亿元，对应EPS分别为0.41/0.45/0.56元。可比公司2024年PE为29倍，我们给予南网储能2024年40倍PE估值，对应目标价16.43元。首次覆盖，给予“优于大市”投资评级。

●2024-11-16 京能热力：区域供热领域领先企业，国企改革背景下值得期待 (长城证券 刘鹏,蔡航)

●我国城市集中供热面积稳步增长，未来随着我国城镇化率的提升，城镇供热面积或将有所扩大，公司作为区域供热领域领先企业，背靠京能集团，在新一轮国企深化改革的背景下，公司未来或有望受益。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.62亿元、0.71亿元、0.77亿元，EPS分别为0.23元、0.27元、0.29元，当前股价对应PE分别为48.7X、42.5X、39.1X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-11-16 协鑫能科：2024年三季报点评：光伏储能投运高增推动扣非业绩大幅提升 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●预计公司2024-2026年归母净利分别为9.02亿元、11.07亿元、13.93亿元，对应PE分别为14.56倍、11.87倍、9.43倍。公司以清洁能源为核心，协同发展光储充、虚拟电厂、算力等领域，优势突出，维持“推荐”评级。

●2024-11-15 国投电力：引入社保战略投资，雅砻江建设加速 (海通证券 吴杰,傅逸帆)

●根据公司股东回报规划，2024-26年每年以现金方式分配的利润原则上不少于当年实现的合并报表可分配利润的55%。预计公司24-26年实现归母净利75/85/95亿元，对应EPS为1.00/1.14/1.28元(若考虑社保定增落地，对应EPS为0.93/1.06/1.19元，24年股息率3.2%)。参考可比公司25年18倍PE估值，考虑后续定增摊薄，给予公司25年15-17倍PE，对应合理价值区间17.10-19.38元，首次覆盖给予优于大市评级。

●2024-11-15 南网储能：来水增加增厚利润，容量电价调整影响消除 (海通证券 马天一,徐柏乔,余玫翰)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为13.12/14.54/17.75亿元，对应EPS分别为0.41/0.45/0.56元。可比公司2024年PE为29倍，我们给予南网储能2024年35-40倍PE估值区间，对应合理价值区间为14.37-16.43元。首次覆盖，给予“优于大市”投资评级。

●2024-11-12 内蒙华电：电力业务有所承压，煤炭业务稳健增长 (国信证券 黄秀杰,郑汉林)

●综合考虑公司电力业务量价承压、煤炭平均售价提高和基建投资支出减少等因素的影响，预计2024-2026年公司归母净利润分别为25.2/28.7/31.7亿元(原为25.3/27.3/29.6亿元)，同比增速26%/14%/10%；每股收益0.39/0.44/0.49元，对应当前PE分别为11.6/10.2/9.2x，维持“优于大市”评级。

●2024-11-12 协鑫能科：扣非净利润增幅显著，新能源装机增速加快 (长城证券 于夕朦,范杨春晓,何郭香池,杨天放)

●公司传统能源业务稳健增长，可再生能源占比快速提升，仍为公司经营收入的主要构成；新业务发展仍处于规模放量前期，基于公司在新业务领域技术积累和大量项目储备，有望在未来几年成为公司发展第二曲线。我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为103.72、115.88、129.17亿元，同比增长2.3%、11.7%、11.5%；实现归母净利润分别为10.64、12.77、14.59亿元，同比增长17%、20.1%、14.2%。对应EPS为0.66、0.79、0.9元，PE为12.8、10.7、9.4倍，维持“增持”评级。

●2024-11-11 华能国际：Q3减值压制业绩表现，关注火电修复延续和新能源高增 (湘财证券 孙菲)

●公司为全国电力龙头企业，随着火电盈利能力修复和电改持续深化，公司火电资产价值有望重估；公司新能源业务发展迅速，有望为公司长期业绩增长带来引擎。考虑到下半年以来煤价、电价趋势变化，我们调整公司盈利预测，预计公司2024/2025/2026年归母净利润为114.00/133.02/149.51(前值为127.98/150.15/177.37)亿元，同比增速为34.98%/16.69%/12.39%(前值为51.54%/17.32%/18.13%)。截至11月11日收盘，公司当前股价对应PE分别为10.12/8.67/7.72倍。维持公司“增持”评级。

●2024-11-09 协鑫能科：Q3业绩大幅提升，新能源业务快速推进 (中航证券 邹润芳,闫智,卢正羽)

●预计公司2024-26年实现营收106.96亿元/118.76亿元/135.40亿元，归母净利润9.84亿元/12.27亿元/14.51亿元，当前股价对应市盈率为14.0X/11.2X/9.5X，维持“买入”评级。

●2024-11-08 中国核电：福清检修影响短期电量，中长期成长确定性强 (国投证券 周喆,姜思琦)

●我们预计公司2024-2026年的收入分别为766、857.44、934.36亿元，增速分别为2.2%、11.9%、9%，净利润分别为108.68、116.19、126.63亿元，增速分别为2.3%、6.9%、9%，维持买入-A的投资评级，给予公司2024年20倍市盈率，对应6个月目标价为11.6元。