风神股份(600469)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-09-29 风神股份：并入倍耐力工业胎业务，打造全球第四大工业胎巨头 (中信建投 罗婷,李永磊)

●暂不考虑并购的情况，我们预计2017-2019年净利润分别为0.96亿、1.60亿、2.17亿元，EPS分别为0.17、0.29元、0.39元，对应PE为50倍、30倍、22倍。并购后，我们预计2018-2020年公司归母净利将会达到5.0亿元、5.7亿元、7.4亿元，PE约为21倍、18倍、14倍，维持增持评级。

●2017-07-18 风神股份：渠道库存回归正常水平，橡胶价格下跌，预计公司下半年业绩将改善 (长城证券 顾锐,杨超)

●风神股份是国内领先的工业轮胎企业。公司拟收购倍耐力工业胎资产，收购完成后，公司将成为全球第四、中国最大的工业胎企业。今年国内重卡销售旺盛，二季度橡胶价格大跌，预计下半年公司业绩将有所改善。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.14、0.45、0.52元，对应PE分别为56X、18X、15X，维持“推荐”评级。

●2017-07-18 风神股份：收购倍耐力工业胎资产，成为全球领先工业胎企业 (长城证券 顾锐,杨超)

●风神股份是国内领先的工业轮胎企业，公司拟收购倍耐力工业胎资产，收购完成后，公司将成为全球第四、中国最大的工业胎企业。今年以来，国内重卡销售旺盛，橡胶价格大跌，预计下半年公司业绩将有所改善。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.14、0.45、0.52元，对应PE分别为51X、16X、14X，首次给予“推荐”评级。

●2016-07-01 风神股份：工业胎整合拉开序幕，协同效应值得期待 (民生证券 范劲松)

●假设以此方案完成交易，不考虑进一步整合，预计公司16-18年净利润分别为2.74、3.78和4.85亿，EPS分别为0.49、0.67和0.86元/股，对应PE分别为22X、16X和12X。我们看好中国化工旗下轮胎资产整合以及整合后带来的协同效应，维持“强烈推荐”评级。

●2016-06-07 风神股份：整合揭开帷幕，迈向国际领先 (信达证券 郭荆璞)

●我们对公司的盈利预测为，预计公司现有业务2016-2018年EPS分别为0.76元、0.98元和1.27元。假设公司按此方案完成交易，则我们预计静态增厚EPS0.27元，随着协同效应的发挥，未来将会给公司带来更大的利润增长。继续维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:橡胶塑料

●2023-11-20 安利股份：23Q3迎来拐点，汽车革和TPU等高端品放量显著增强盈利能力 (中信建投 卢昊)

●预计公司2023-2025年归母净利润为0.85、2.07、3.16亿元，EPS为0.39、0.96、1.46元，维持“买入”评级。

●2023-11-19 沃特股份：特种材料放量在即，盈利能力有望回升 (财通证券 毕春晖)

●公司特种材料有望恢复放量，原油价格回落，我们预计公司2023-2025年实现营业收入13.31/21.18/31.80亿元，归母净利润0.27/1.11/2.19亿元。对应PE分别为211.28/50.65/25.69倍，维持“增持”评级。

●2023-11-17 南京聚隆：国内改性塑料头部企业之一，持续布局新能源领域创新发展 (海通证券(香港) 庄怀超)

●根据公司2023年第三季度报告，2023Q1-Q3公司实现营业收入12.45亿元，同比增长2.00%；归母净利润0.53亿元，同比增长85.17%；扣非净利润0.47亿元，同比增长104.23%。其中2023Q3实现营收4.90亿元，同比增长12.31%，归母净利润0.21亿元，同比增长144.21%；扣非净利润0.18亿元，同比增长169.49%。公司2023Q3营收继续加速，增长稳健，2023年业务增速较快。由于新建项目存在不确定性及原材料产品价格走势波动较大，本报告对公司暂不评级。

●2023-11-17 通用股份：技改项目优化产能布局，提高公司核心竞争力 (中信建投 卢昊,邓胜)

●预计公司2023、2024、2025年分别实现归母净利润2.54亿元、4.93亿元、5.83亿元，对应EPS分别为0.16元、0.31元、0.37元，对应PE分别为25.19X、12.98X、10.99X。

●2023-11-17 祥源新材：首次覆盖：聚烯烃发泡材料领先企业，加大新能源电池材料投入 (海通证券(香港) 庄怀超)

●我们预计公司2023-2025年净利润分别为0.52、0.90、1.10亿元，结合可比公司估值和考虑到公司产业链延伸成长性高给予一定估值溢价，我们给予2024年36倍PE，对应目标价30.04元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2023-11-16 伟星新材：2023年三季报点评：地产下行背景下，业绩承压 (首创证券 焦俊凯)

●公司是国内零售塑管龙头企业，具备品牌、渠道、服务和资金优势，公司自上市以来业绩维持了长期增长态势。此外，公司实施“同心圆产品链”战略，加大其他建材领域的布局，包括防水、净水、新风等，新拓业务有望与塑管业务在渠道等方面形成较好的协同作用，看好公司未来长期发展空间。预计公司2023-2025年营收分别为62.47、68.64和74.81亿元，归母净利润分别为12.20、14.00和15.86亿元，对应PE分别为21.61、18.84和16.62倍。维持“增持”评级。

●2023-11-15 家联科技：季报点评：募投项目完成建产，外销稳步增长 (天风证券 孙海洋)

●预计公司23-25年归母净利分别为0.90/1.25/1.44(原值分别为2.20/2.77/3.30)，EPS分别为0.47/0.65/0.75元/股，对应PE分别为40/29/25x。

●2023-11-14 通用股份：首次覆盖：泰国和柬埔寨基地陆续投产，民族品牌走向全球 (海通证券(香港) 庄怀超)

●我们预计公司2023-2025年净利润分别为2.56、3.11、3.72亿元，结合可比公司估值和考虑到公司在建项目多成长性高给予一定估值溢价，我们给予2024年22倍PE，对应目标价4.40元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2023-11-14 福斯特：胶膜产销持续放量，行业波动下龙头业绩稳定 (东海证券 周啸宇)

●公司作为胶膜龙头，N型迭代下技术、运营、资金优势明显。但鉴于粒子波动及主材承压，我们下调对公司2023-2025年的盈利预测。预计公司2023-2025年实现营业收入237.96/292.28/344.36亿元（原预测值为268.92/310.74/382.00亿元），同比+26.05%/+22.83%/+17.82%，公司2023-2025年归母净利润为19.14/26.59/33.36亿元（原预测值为25.85/31.93/40.41亿元），对应当前P/E为25.92x/18.65x/14.87x，维持“买入”评级。

●2023-11-12 王子新材：定增获批复，有望打开产能瓶颈 (光大证券 贺根)

●考虑到公司塑料包装主业下游恢复缓慢，以及新能源薄膜电容行业竞争加剧，我们下调公司23-25年归母净利润预测至1.17、1.79、2.53亿元(前值为1.81、2.41、3.19亿元)。王子新材深度布局军工电磁发射、新能源薄膜电容两大领域，未来有望充分受益于电磁发射产业崛起及新能源产业浪潮，因此，维持“买入”评级。