华纺股份(600448)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-02-11 华纺股份：疫情下拟新增医用口罩、防护服产能，着眼长期多元化发展 (中信建投 史琨)

●公司相应政府号召，积极应对疫情冲击，部分产能转化为民用口罩，并以此为契机，新增医用口罩和防护服业务。顺利投产后，公司将成为少数能够提供医用口罩和防护服的纺织服装板块上市公司，也成为国内占比不高的具备医用口罩供应商之一。此次疫情后国家将更加重视医用产品产能的均衡性布局，有望给予一定支持，且公司作为当地首家医用口罩和防护服，订单稳定性较强，盈利能力远超现有纺织印染业务。

●2014-06-27 华纺股份：加大蜡印花布项目投资，发展自有品牌蓝铂，转型的国企前景可期 (申银万国 王立平)

●我们认为，公司作为正在转型的国企，其内部效率提升可挖潜力较大。在保证优势业务可持续增长的基础上，拓展自有品牌延伸产业链，可以期待公司未来发展。我们预计中报增速在20%-30%，维持14/15/16年EPS为0.06/0.20/0.24元的预测，考虑到目前市值17.6亿元较小，公司恢复性增长增较快，维持增持评级。

●2014-04-22 华纺股份：年报略超预期、一季报增长25%，未来推广家纺自有品牌蓝铂成为看点 (申银万国 王立平)

●2014Q1公司已完成定向增发，新增1亿股共募集4亿元(大股东以土地出资9000万元，实际募集3.1亿元)，此次募集的资金将帮助公司大幅提高产能。我们预计公司订单饱满，棉花直补政策促进内外棉价差收窄及人民币贬值带来利好，公司将在低基数上实现高增长。我们维持14/15/16年EPS为0.10/0.26/0.33元的预测，对应PE为47/17/14倍，考虑到目前市值14亿，公司恢复性增长增速较快，维持增持评级。

●2014-01-02 华纺股份：家纺及花布是主要业绩增长驱动力 (银河证券 马莉)

●预计公司13、14年EPS为0.05、0.08元，对应当前PE为81.5、50.3倍。公司当前总市值不到13亿，考虑到印染技术优势、股权结构理顺、国资改革前景，目前股价具有一定安全边际，首次给予公司“谨慎推荐”评级。

●2013-12-17 华纺股份：国企高管和中层骨干拟集体增持股票，与股东利益一致利于长期发展 (申银万国 王立平,吴远怡)

●此次管理层增持彰显发展信心，我们认为公司已甩去历史包袱轻装上阵，内部效率提升潜力巨大，定增项目有望推动产业链拓展打开发展空间，目前市值很小仅为12亿元，值得重点关注。我们维持13-15年EPS预测为0.05/0.10/0.26元(增发摊薄后EPS为0.04/0.07/0.19元)，公司目前业绩拐点已现，对应PEG为0.6倍，国企改革激励先行值得期待，维持增持。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2024-10-30 开润股份：Q3并表致表观收入高增，品牌业务恢复增长 (开源证券 吕明,张霜凝)

●考虑汇兑影响，我们维持2024年，略下调2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为4.0/4.1/5.2亿元(原为4.0/4.2/5.3亿元)，当前股价对应PE14.2/13.9/10.9倍，公司代工品类从箱包扩展到空间更大的服装领域，箱包代工壁垒坚实、一体化服装代工锦上添花，短期看公司箱包及服装代工订单可持续性较强，Q4业绩预计扭亏，长期预计盈利能力提升空间充足，维持“买入”评级。

●2024-10-30 稳健医疗：季报点评：发布股权激励计划，期待医疗+消费共同驱动增长 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司医疗与消费板块协同发展，我们根据近况调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别8.12/9.35/10.70亿元，对应2024年PE为23倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 稳健医疗：2024年三季报点评：营收回归增长，股权激励强化信心 (东方财富证券 赵树理,刘雪莹)

●公司发展前景广阔，我们预计公司2024-2026年实现营收86/98/111亿元，同比增长5.2%/13.9%/12.9%；归母净利润7.8/9.5/11.6亿元，同比增长34.7%/21.9%/21.4%。对应EPS分别为1.3/1.6/2.0元/股，PE分别为23/19/15，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-10-30 水星家纺：季报点评：持续深化运营内功 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1-3业绩表现，目前消费客观环境，购买力不确定性等问题；我们调整盈利预测，预计公司24-26年收入分别为42亿、44亿以及46亿元；EPS分别为1.3元、1.4元以及1.6元(原值为1.4元、1.6元以及1.8元)，PE分别为10X、9X、8X。

●2024-10-29 健盛集团：季报点评：24Q3扣非净利润增长21.9%，领先行业恢复增长 (海通证券 盛开,梁希)

●我们预计公司2024-2026年收入26.0、29.3、33.6亿元，归母净利润3.29、3.79、4.30亿元，给予2024年18-20X估值区间，对应合理价值区间16.07-17.85元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-10-29 水星家纺：2024年三季报点评：收入利润仍承压，期待未来反转 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●我们预计公司24-26年的归母净利润分别为3.17/3.42/3.75亿元，同比-16.4%/+7.8%/+9.8%，对应EPS分别为1.21/1.30/1.43元/股，对应当前股价的PE分别为11.5/10.7/9.7X。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-10-29 恒辉安防：季报点评：内外销并举加快手套增量产能消化 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1-3业绩表现，公司超高分子产能爬坡、市场环境变化等因素；我们调整盈利预测，预计24-26年EPS分别为0.8/1.1以及1.5元(原值1/1.3以及1.8元)；PE分别为25X、19X以及14X。

●2024-10-29 稳健医疗：季报点评：业绩超预期，收购GRI提升公司国际竞争力 (东方证券 施红梅,朱炎)

●根据三季报，我们调整盈利预测并引入2026年盈利预测(暂不考虑GRI贡献)，预测24-26年EPS为1.46、1.69和1.99元(原24-25为2.04和2.29元)，参考可比公司，给予2024年28倍PE估值，对应目标价40.88元，维持“增持”。

●2024-10-29 浙江自然：2024Q3收入及扣非净利超预期，海外基地增长延续 (开源证券 吕明,周嘉乐,张霜凝)

●2024Q3公司收入1.9亿元(同比+34.9%，下同)，归母净利润0.62亿元(+372%)，扣非净利润0.27亿元(+44.5%)，扣非净利润大幅增长主要系海外基地收入及利润大幅增长，与归母净利润差异主要系属于非经常性收益的远期外汇合约及理财产品估值带来公允价值变动贡献4052万元收益。考虑公司收入增长以及公允价值变动超预期，我们上调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润1.8/2.3/2.6亿元(原为1.7/2.2/2.5亿元)，当前股价对应PE为13.9/11.3/9.9倍，公司充气床垫及防水箱包垂直一体化竞争优势突出，预计越南水上用品去库后恢复增长、柬埔寨保温箱包基地快速增长，预计Q4低基数下归母扭亏、扣非延续快速增长态势，维持“买入”评级。

●2024-10-28 富安娜：2024年三季报点评：短期业绩承压，期待四季度零售表现 (光大证券 姜浩,孙未未,朱洁宇)

●零售疲弱背景下业绩承压，期待四季度冬季和电商销售旺季及促消费政策落地带来改善。考虑需求端不确定性仍存，我们下调公司24-26年盈利预测(归母净利润较前次预测分别下调23%/19%/20%)，对应24-26年EPS分别为0.59/0.69/0.74元，24年PE为15倍，21-23年股息率6-7%较高，维持“买入”评级。