华纺股份(600448)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-02-11 华纺股份：疫情下拟新增医用口罩、防护服产能，着眼长期多元化发展 (中信建投 史琨)

●公司相应政府号召，积极应对疫情冲击，部分产能转化为民用口罩，并以此为契机，新增医用口罩和防护服业务。顺利投产后，公司将成为少数能够提供医用口罩和防护服的纺织服装板块上市公司，也成为国内占比不高的具备医用口罩供应商之一。此次疫情后国家将更加重视医用产品产能的均衡性布局，有望给予一定支持，且公司作为当地首家医用口罩和防护服，订单稳定性较强，盈利能力远超现有纺织印染业务。

●2014-06-27 华纺股份：加大蜡印花布项目投资，发展自有品牌蓝铂，转型的国企前景可期 (申银万国 王立平)

●我们认为，公司作为正在转型的国企，其内部效率提升可挖潜力较大。在保证优势业务可持续增长的基础上，拓展自有品牌延伸产业链，可以期待公司未来发展。我们预计中报增速在20%-30%，维持14/15/16年EPS为0.06/0.20/0.24元的预测，考虑到目前市值17.6亿元较小，公司恢复性增长增较快，维持增持评级。

●2014-04-22 华纺股份：年报略超预期、一季报增长25%，未来推广家纺自有品牌蓝铂成为看点 (申银万国 王立平)

●2014Q1公司已完成定向增发，新增1亿股共募集4亿元(大股东以土地出资9000万元，实际募集3.1亿元)，此次募集的资金将帮助公司大幅提高产能。我们预计公司订单饱满，棉花直补政策促进内外棉价差收窄及人民币贬值带来利好，公司将在低基数上实现高增长。我们维持14/15/16年EPS为0.10/0.26/0.33元的预测，对应PE为47/17/14倍，考虑到目前市值14亿，公司恢复性增长增速较快，维持增持评级。

●2014-01-02 华纺股份：家纺及花布是主要业绩增长驱动力 (银河证券 马莉)

●预计公司13、14年EPS为0.05、0.08元，对应当前PE为81.5、50.3倍。公司当前总市值不到13亿，考虑到印染技术优势、股权结构理顺、国资改革前景，目前股价具有一定安全边际，首次给予公司“谨慎推荐”评级。

●2013-12-17 华纺股份：国企高管和中层骨干拟集体增持股票，与股东利益一致利于长期发展 (申银万国 王立平,吴远怡)

●此次管理层增持彰显发展信心，我们认为公司已甩去历史包袱轻装上阵，内部效率提升潜力巨大，定增项目有望推动产业链拓展打开发展空间，目前市值很小仅为12亿元，值得重点关注。我们维持13-15年EPS预测为0.05/0.10/0.26元(增发摊薄后EPS为0.04/0.07/0.19元)，公司目前业绩拐点已现，对应PEG为0.6倍，国企改革激励先行值得期待，维持增持。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2026-04-29 百隆东方：季报点评：26Q1靓丽，受益美棉大周期 (天风证券 孙海洋)

●公司26Q1表现靓丽，有望持续受益美棉涨价周期，我们调整盈利预测，预计26-28年收入为91/101/112亿元(前值为85/93/104亿元)，归母净利润分别为9.4/10.6/12.1亿元(前值为8.6/9.5/10.5亿元)，EPS分别为0.63/0.71/0.81元；对应PE分别为14/12/10x。

●2026-04-29 开润股份：2025年箱包与服装代工双轮驱动增长，服装代工盈利持续改善 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●我们看好公司凭借其稀缺的海外垂直一体化产能和卓越的运营管理能力，实现收入与利润的持续增长。基于公司对嘉乐持股比例提升实现全资控股、及嘉乐自身盈利能力提升，我们上调2026-2027年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为4.5/5.0/5.4亿元(2026-2027年前值为4.3/4.7亿元)，分别同比+37.4%/10.1%/7.3%，维持24.9-26.7元目标价，对应2026年13-14x PE，维持“优于大市”评级。

●2026-04-28 孚日股份：传统毛巾业务盈利提质，新材料打造强劲第二增长曲线 (中邮证券 刘海荣)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为53.43亿元、59.41亿元、66.06亿元，同比增速分别为2.55%、11.19%、11.20%；归母净利润分别为4.76亿元、5.77亿元、6.90亿元，同比增速分别为11.17%、21.13%、19.64%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为23倍、19倍、16倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-28 富安娜：2025年呈现经营压力，26Q1经营呈现改善迹象 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●2025年公司实现收入25.85亿元(-14.16%)，归母净利润3.36亿元(-37.95%)，扣非归母净利润2.98亿元(-41.01%)；我们预计2026-2028年归母净利润分别为4.02/4.62/5.24亿元，对应PE为15.24X/13.23X/11.67X倍。

●2026-04-28 开润股份：2025营收稳健增长，2026Q1盈利显著改善 (开源证券 郭彬,吕明)

●盈利预测方面，本次盈利预测小幅下调，基于公司2025年实际业绩落地情况，我们对盈利预测模型进行了更贴合经营实际的审慎校准，同时结合公司中长期战略投入规划与市场复苏节奏，合理调整了业绩释放节奏，公司核心成长逻辑未发生改变。我们下调2026-2027年归母净利润至3.93/4.60亿元(原值为4.59/5.55亿元)，新增预计2028年归母净利润为5.23亿元，当前股价对应PE为11.6/9.9/8.7倍，维持“买入”评级。

●2026-04-28 开润股份：年报点评报告：2026Q1利润快速增长，期待后续出货改善 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司是出行赛道龙头之一，布局箱包+服装制造业务。我们预计2026-2028年归母净利润为4.0/4.7/5.4亿元，同比分别+21%/+17%/+14%，利润增速预计持续快于收入，对应2026年PE为11.4倍，维持“买入”评级。

●2026-04-28 开润股份：25年业绩受汇兑损失影响，Q1体现嘉乐股权变化贡献 (华西证券 唐爽爽)

●调整盈利预测，调整26-27年收入预测52.99/58.10至53.04/57.33亿元，新增28年收入预测61.79亿元；调整26-27年归母净利预测为5.04/6.04至4.21/5.15亿元，新增28年归母净利预测6.23亿元；调整26-27年EPS2.10/2.52至1.76/2.15元，新增28年EPS预测2.60元，2026年4月28日收盘价19.60元对应26/27/28年PE分别为11/9/8X，股息率2.14%，看好公司高股息、利润稳健、有望持续提升市场份额，维持“买入”评级。

●2026-04-27 水星家纺：电商渠道优势显著，2026Q1业绩增长提速 (山西证券 王冯,孙萌)

●2025年，公司通过科技大单品持续破圈，多维度构建护城河，加速品类聚焦效应，营收规模创新高水平，同时全渠道销售毛利率显著提升。2026Q1季度营收端延续中高单位数稳健增长，业绩增速较上一季度环比提升。预计公司2026-2028年归母净利润为4.61、5.15、5.77亿元，4月23日收盘价，对应2026-2028年PE为11.8/10.6/9.5倍，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

●2026-04-27 富安娜：2025年维持95%以上高分红，2026一季度业绩企稳回升 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●看好加盟补库及大单品战略驱动业绩修复。2025年业绩下滑主要系加盟渠道去库存及公司帮助加盟商回收和清理库存所致，截至年底全渠道库存已降至历史合理水平。2026年第一季度业绩的显著改善，标志着公司经营周期修复的拐点已现。我们看好公司在新财年受益于库存优化、渠道策略调整、大单品推广以等多重利好因素，业绩有望持续修复。同时公司重视股东回报，2025年分红率维持在95%以上。主要基于电商平台政策变化及营销投放费用增加，短期费用端仍有压力，我们下调2026年盈利预测，预计2026-2028年净利润分别为3.8/4.3/4.9亿元(2026年前值为4.1亿元)同比+13.1%/13.5%/12.8%。维持“优于大市”评级。

●2026-04-27 富安娜：年报点评报告：2026Q1业绩表现优异，期待2026年业绩反弹 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司为国内家纺行业龙头，当前我们预计公司2026-2028年归母净利润为3.93/4.36/4.80亿元，现价对应2026年PE为16倍，维持“买入”评级。