中远海特(600428)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-29 中远海特：年报点评：运价回落拖累盈利，24年同比将改善 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●展望24年，我们认为全球宏观经济有望边际改善，带动特种船舶细分市场需求回升。我们下调24/25年归母净利预测5%/14%至13.4亿/14.8亿元，新增26年预测15.7亿元；基于1.2x24EPB，上调目标价3%至6.7元(公司历史三年PB均值)，维持“增持”评级。

●2024-03-10 中远海特：多用途船通行红海，时效和成本占优 (天风证券 陈金海,徐君)

●由于2023年多用途船等租金大幅回落，下调2023-2024年预测归母净利润至10.7、13.5亿元(原预测25.2、30.4亿元)，预测2025年归母净利润16.9亿元；考虑多用途船运价有望回升，维持“买入”评级。

●2023-11-13 中远海特：Q3净利润环比下降，广州远海有望持续贡献投资收益 (中银证券 王靖添)

●我们维持公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为12.69/17.80/22.34亿元，同比+54.6%/+40.3%/+25.5%，EPS为0.59/0.83/1.04元/股，对应PE分别8.7/6.2/4.9倍，维持公司买入评级。

●2023-09-04 中远海特：23年半年报点评：净利增91.7%，静待船舶租金回暖 (太平洋证券 程志峰)

●公司对纸浆船的改造再利用，极大提升船舶产能利用率。基于未来大型机械件的海输和汽车出海趋势的研判，我们认为公司未来业务拓展空间较大，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-09-03 中远海特：集散下行拖累多用途船表现，重吊船半潜船稳中向好 (中银证券 王靖添)

●考虑到多用途船及纸浆船受集运散运下行影响，我们下调公司2023-2025年归母净利润为12.69/17.80/22.34亿元，同比+54.6%/+40.3%/+25.5%，EPS为0.59/0.83/1.04元/股，对应PE分别9.7/6.9/5.5倍，维持公司买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2024-03-29 南方航空：民航整体复苏，全年大幅减亏 (中邮证券 曾凡喆)

●预计2024-2026年公司营业收入分别为1906.3亿元、2031.1亿元、2127.9亿元，同比分别增长19.2%、6.5%、4.8%，归母净利润分别为61.1亿元、120.4亿元、166.2亿元，同比分别扭亏、增长97.1%增长38.0%，维持“买入”评级。

●2024-03-29 中国国航：客运底部反转，全年大幅减亏375.7亿 (中邮证券 曾凡喆)

●2024年我国民航业有望进一步复苏，主要航司运力引进保持克制，国际线进一步修复改善市场格局，预计行业景气度有望持续提升预计2024-2026年公司营业收入分别为1818.5亿元、1960.9亿元、2091.2亿元，同比分别增长28.9%、7.8%、6.6%，归母净利润分别为79.1亿元、134.3亿元、183.6亿元，同比分别扭亏、增长69.8%、增长36.8%，维持“买入”评级。

●2024-03-29 招商轮船：2023年报点评：多元业务经营稳健，油运高景气持续 (光大证券 程新星)

●招商轮船是全球综合航运龙头，形成以油气、干散货为双核心，集装箱、滚装运输有机补充的多元业务布局；其中油运仍处景气上行周期，红海通行受阻消耗有效运力贡献增量，旺季运价高度值得期待。考虑到干散、集运市场的复苏仍需要时间，我们下调公司24、25年净利润预测分别为61亿、76亿(原为77亿、82亿)，新增26年预测为83亿；维持公司“增持”评级。

●2024-03-29 招商南油：2023年报点评：成品油轮景气度持续，归母净利润再上层楼 (国海证券 祝玉波)

●招商南油是亚洲成品油运输龙头，聚焦内外贸成品油、化学品、气体运输。基于行业最新的供需关系，我们调整了盈利预测，预计招商南油2024-2026年营业收入分别为69.85、71.83与72.49亿元，归母净利润分别为20.45、21.05与21.33亿元，对应PE分别约为8、7、7倍。考虑到行业景气仍明确向好，维持“增持”评级。

●2024-03-28 南方航空：年报点评：亏损大幅缩窄，期待24年盈利表现 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●考虑淡季民航需求较弱，我们下调2024-26净利润至76.66/110.18/138.09亿(前值：155.54/189.61/-亿)，给予A/H股24E PB3.2x/1.8x(历史10年/12年均值1.9x/1.1x，考虑ROE等盈利能力指标有望取得突破，给予估值溢价)，并预计24EBVPS为2.45元，目标价A/H股人民币7.85元/4.85港币，维持“买入”。

●2024-03-28 中谷物流：内贸行业运价回归均值，公司高分红回馈股东 (兴业证券 张晓云,肖祎,王凯)

●预计公司2024-2026年归母净利润为15.5/17.26/18.62亿元，对应2024-2026年EPS为0.74/0.82/0.89元，以公司2024年3月27日收盘价计算，对应2024-2026年PE为12.3/11/10.2倍，维持公司“增持”评级。

●2024-03-28 南方航空：2023年报点评：经营业绩大幅减亏，川航投资损失造成拖累 (光大证券 程新星)

●23年航空客运需求回暖，公司全年实现大幅减亏；淡季国内航空出行需求仍显不足、国际航线恢复较慢、油汇正面贡献有限及消化川航战投影响等仍对公司经营造成一定冲击。24年航空客运供需两端预计保持恢复/增长，海外航线将继续恢复，公司盈利弹性也将充分释放。我们基本维持公司24、25年归母净利润预测分别为61亿、81亿，新增26年归母净利润预测为100亿；维持公司A股、H股“增持”评级。

●2024-03-28 招商轮船：油轮板块步入高景气度，分红水平提升至40% (兴业证券 张晓云,肖祎,王凯)

●预计公司2024-2026年归母净利润为72.96/79.32/87.16亿元，对应2024-2026年EPS为0.9/0.97/1.07元，以公司2024年3月27日收盘价计算，对应2024-2026年PE为8.6/7.9/7.2倍，维持公司“增持”评级。

●2024-03-28 招商轮船：年报点评：分红提升，多元业务稳健而不失弹性 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●我们维持24年/25年归母净利预测60.8亿/66.4亿元，新增26年净利预测64.0亿元。基于1.9x24EPB，上调目标价11%至9.7元(公司历史三年PB均值加2个标准差，估值溢价主因公司多元布局，盈利稳健性提升)，维持“买入”。

●2024-03-28 南方航空：业绩符合预期，盈利或将重启 (中泰证券 杜冲)

●公司国内航线时刻占比高，国际航线聚焦亚太，航网结构与行业复苏趋势趋同，但受多重不利因素影响，2023年公司业绩仍为亏损。进入2024年，国际航线加速修复，公司飞机利用率有望进一步提升，公司固定成本将持续摊薄，从而带动公司业绩向上修复。我们维持公司2024-2025年的盈利预测为61/146亿元，新增2026年的盈利预测为161亿元，对应P/E分别为16.7X/6.9X/6.3X。2024-2026年行业格局将持续优化，供需紧平衡态势显现，票价维持高位，公司将明显受益，维持“买入”评级。