华鲁恒升(600426)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-20 华鲁恒升：业绩稳中有增，经营韧性凸显 (华金证券 骆红永)

●由于宏观环境和行业景气变化，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年收入分别为366.10(原377.74)/388.02(原413.03)/409.59亿元，同比增长7.0%/6.0%/5.6%，归母净利润分别为43.68(原57.70)/48.87(原66.88)/53.09亿元，同比增长11.9%/11.9%/8.6%，对应PE分别为10.1x/9.0x/8.3x；维持“增持”评级。

●2025-04-16 华鲁恒升：年报点评：盈利基本盘扎实，新材料项目贡献增长 (东方证券 万里扬,顾雪莺)

●目前公司主要产品景气仍在持续磨底，我们根据产品价格及价差情况对公司营收和利润进行调整，我们预测公司2025-2027年EPS分别为2.01、2.16、2.41元(原25年预测为2.60元)，根据可比公司25年11倍市盈率，给以公司目标价22.11元并维持买入评级。

●2025-04-14 华鲁恒升：经营业绩稳中有进，发展动能持续增厚 (中银证券 余嫄嫄,徐中良)

●基于化工行业受产能过剩、需求偏弱、同质竞争加剧等因素影响，景气度偏弱，调整盈利预测，预计2025-2027年公司EPS分别为1.90元、2.18元和2.37元，当前股价对应的PE为11.1倍、9.6倍、8.8倍，公司经营业绩稳中有进，行业竞争力持续巩固，在建项目协同推进，发展空间广阔，维持买入评级。

●2025-04-08 华鲁恒升：化工巨头业绩稳健增长，荆州项目贡献增量 (山西证券 李旋坤)

●预计公司2025-2027年归母净利分别为42.6/49.2/56.6亿元，对应PE分别为10/9/8倍。看好公司一体化产业链布局，产能优化和新建产能带来的增长动能，具备成本控制优势，未来业绩增长可期，维持“买入B”评级。

●2025-04-06 华鲁恒升：产品销量稳步增长，项目建设顺利推进 (东吴证券 陈淑娴)

●由于公司主营产品处于周期底部，并且考虑到公司后续项目投产进度，我们调整公司2025-2026年归母净利润分别至43、47亿元(此前为55、68亿元)，新增2027年归母净利润预测值为51亿元。按2025年4月3日收盘价，对应PE分别11、10、9倍。看好公司优异的成本管控能力及未来成长性，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-04-21 信德新材：2024年年报及2025年一季报点评：快充催化出货实现高增长，单吨净利稳步修复 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑公司价格承压，下修25-26年归母净利润0.6/0.9亿元(原25-26年预期0.7/1.3亿元)，新增27年净利预期1.1亿元，同比增273%/56%/24%，对应PE为58x/37x/30x，维持“买入”评级。

●2025-04-21 万华化学：公司经营稳健，产销量稳步增长 (华安证券 王强峰,潘宁馨)

●我们预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为143.58、165.02、173.74亿元(2025-2026原值207.67、236.12亿元)，当前股价对应PE分别为12.02、10.46、9.94倍，维持“买入”评级。

●2025-04-21 奥来德：8.6代设备迎突破，材料业务稳健增长 (开源证券 周佳)

●基于对公司未来发展的看好，分析师下调了2025-2026年的盈利预测，并新增2027年预测。预计2025-2027年归母净利润分别为1.91亿元、2.74亿元和3.53亿元，对应EPS分别为0.92元、1.32元和1.69元。当前股价对应的PE分别为19.9倍、13.9倍和10.8倍。考虑到公司在8.6代线设备市场的领先地位以及材料业务的国产替代潜力，维持“买入”评级。

●2025-04-21 恒力石化：公司具备盈利韧性，未来关注业绩弹性和高分红 (开源证券 金益腾,龚道琳,蒋跨跃)

●结合当前炼化景气度，我们下调公司2025-2026年、新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为91.42(-21.48)、113.95(-21.61)、123.24亿元，EPS分别为1.30(-0.30)、1.62(-0.31)、1.75元，当前股价对应PE分别为11.7、9.4、8.7倍。我们长期看好公司成本端和需求端的盈利弹性，维持“买入”评级。

●2025-04-21 硅宝科技：24年密封胶产销再创新高，25年Q1业绩保持高增 (国信证券 杨林,董丙旭)

●我们认为，公司作为行业龙头市占率不断提高，且随着我国房地产开发投资完成额逐渐企稳，公司建筑胶销量有望保持中速增长。在电动汽车、锂电池、光伏产品“新三样”的带动下，公司工业胶产销有望持续高速增长。公司持续优化产品结构与类型，逐步向产业链的高端延伸。同时，公司主要原材料有机硅DMC、107胶价格有望转暖，带动公司主要产品价格上行，公司营收及归母净利润有望受益。同时江苏嘉好的并表及硅碳负极业务将打开公司成长空间。鉴于有机硅行业仍处于底部，我们下调2025年及2026年归母净利润，并新增2027年归母净利润，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.92/3.66/4.35亿元(此前预计公司2025-2026年归母净利润分别为4.75/5.61亿元)，EPS分别为0.74/0.93/1.11元(此前预计2025-2026年EPS为1.21/1.43元)，对应当前股价PE为23.64/18.81/15.76，维持“优于大市”评级。

●2025-04-21 利民股份：归母净利逐季环比大增，看好公司AI+生物合成布局 (开源证券 金益腾,张晓锋)

●2024年公司实现营收42.37亿元，同比+0.32%，实现归母净利8,135.76万元，同比+31.11%；Q4单季度公司实现归母净利3,015.81万元，环比+54.95%。2025年Q1，公司实现归母净利1.08亿元，环比+258.51%。2024年Q3以来公司主要产品价格上涨和销量增加，实现公司业绩的环比增长。考虑到阿维菌素价格仍在上涨，我们上调公司2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计公司归母净利分别为4.54(+0.45)、5.62(+0.56)、6.52亿元，EPS分别为1.12(+0.01)、1.39(+0.01)、1.61元，当前股价对应PE分别为10.6、8.6、7.4倍，维持公司“买入”评级。

●2025-04-21 瑞联新材：2024年报及2025一季报点评：毛利率显著提升，24年及25Q1业绩同比高增 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●得益于高毛利产品销售占比的提升，以及公司精细化管理水平的提高，公司毛利率大幅提升，业绩超出此前预期。考虑到公司整体毛利率的提升，我们上调公司2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测。预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.24(前值为2.73)/4.15(前值为3.53)/5.28亿元，维持“买入”评级。

●2025-04-21 国泰集团：商誉计提影响全年业绩，中长期成长性不改 (华源证券 戴铭余,王彬鹏,郦悦轩)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.11、4.41、5.72亿元，对应4月18日PE26、18、14倍，维持“买入”评级。

●2025-04-21 瑞联新材：业绩符合预期，OLED材料成为第一大业务板块 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●做出判断。考虑主营业务景气，我们维持2025-2026、新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为3.16、4.03、4.60亿元，对应EPS为1.84、2.34、2.67元/股，当前股价对应PE为20.4、16.0、14.1倍。我们看好公司从OLED升华前材料向下游终端材料领域延伸，有序推进医药中间体、电子化学品产能扩建和客户扩展，成长动力充足，维持“买入”评级。

●2025-04-20 皇马科技：2024年年报及2025年一季报点评：2025Q1毛利率创历史新高，特种表活龙头行稳致远 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●基于公司产品及原材料变化情况，我们适度调整了公司盈利预期，预计公司2025-2027年营业收入分别为28.05、31.44、35.64亿元，归母净利润分别为5.01、5.71、6.54亿元，对应PE分别14、12、11倍，公司是目前国内生产规模较大、品种较全、科技含量较高的特种表面活性剂龙头企业，第三工厂开眉客积极推进，看好公司成长性，维持“买入”评级。