江西铜业(600362)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-20 江西铜业：矿端与冶炼端优势突出，铜行业龙头迎价值重估 (国联证券 丁士涛,刘依然)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为72.17/76.79/83.45亿元，分别同比增长10.94%/6.41%/8.67%；EPS分别为2.08/2.22/2.41元，3年CAGR为8.66%。公司是全国铜行业龙头，矿端与资源端优势突出，有望迎来价值重估，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-09-02 江西铜业：2024年半年报点评：铜矿产量保持稳定，铜价上涨带动业绩释放 (东北证券 曾智勤,聂政)

●预计2024-2026年公司归母净利润74.1/78.1/89.2亿，考虑到铜价上涨带动公司利润弹性释放，给予公司“增持”评级。

●2024-08-29 江西铜业：2024年半年度报告点评：Q2减值+投资收益拖累业绩，冶炼压力增加 (民生证券 邱祖学,张弋清)

●公司铜产业链规模优势突出，业绩有望继续保持增长，我们预计2024-2026年分别实现归母净利润72.23/78.18/80.59亿元，EPS分别为2.09/2.26/2.33元/股。以2024年8月28日收盘价计算，公司2024-2026的PE为10/9/8倍，维持“推荐”评级。

●2024-07-30 江西铜业：国内老牌铜矿企业，积极推进一体化产业布局 (海通证券 陈先龙,甘嘉尧)

●我们预计公司将随着铜价逐步上涨，迎来业绩稳步释放，预计公司24-26年EPS分别为2.09、2.31和2.46元/股。参考可比公司估值水平，给予2024年11-12倍PE估值，对应合理价值区间22.99-25.08元/股，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-04-27 江西铜业：2024年一季报点评：贸易收缩减亏，盈利稳健增长 (民生证券 邱祖学,张弋清)

●公司在国内铜产业拥有规模优势。考虑到铜价上涨，我们上调盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为76.89/82.73/85.51亿元，对应4月26日股价的PE分别为12/11/11X，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2024-11-20 中国铝业：国内铝行业龙头，提质增效稳健发展 (渤海证券 张珂)

●在中性情景下，我们预计公司2024-2026年归母净利分别为113.12/125.83/141.24亿元，EPS分别为0.66/0.73/0.82元/股，对应PE分别为11.83X/10.64X/9.47X。公司是国内铝行业龙头，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-11-20 华峰铝业：铝热传输龙头乘风新能源，储能+液冷+空调打开新增量 (华源证券 田源,田庆争,项祈瑞)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为12.1/14.0/16.9亿元，同比增速分别为34.14%/16.19%/20.28%，当前股价对应的PE分别为14/12/10倍。我们选取鼎盛新材、创新新材为可比公司，2024-2026年平均PE分别为17/13/11倍，作为国内铝热传输材料龙头，公司受益新能源汽车铝热材料用量增长和传统车出海景气传导，储能、数据中心、空调有望赋能远期空间。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-19 天山铝业：一体化优质铝企，顺周期弹性可期 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●行业景气度提升下，预计公司业绩有望实现持续增长，预计公司2024-2026年营业收入为316.36、338.37、356.23亿元，归母净利润为41.1、50.2、57.3亿元。对应PE为9.5、7.7、6.8倍，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2024-11-19 电投能源：锂电铝协同发展，成长稳健 (国信证券 刘孟峦,胡瑞阳,焦方冉)

●我们认为公司股价估值区间在23.0-24.3元之间，相对于11月19日收盘价有11%-17%溢价空间，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-11-19 电投能源：煤电铝协同发展，成长稳健 (国信证券 刘孟峦,胡瑞阳,焦方冉)

●预计2024-2026年归母净利润57/61/67亿元，对应PE为8.4/7.8/7.1。我们认为公司股价估值区间在23.0-24.3元之间，相对于11月19日收盘价有11%-17%溢价空间，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-11-18 中国铝业：四大板块齐头并进，全产业链布局的央企铝业巨擘启航 (国盛证券 张航)

●公司作为全球铝行业龙头企业，铝全产业链一体化布局凸显强大的资源优势和成本优势，当前时点下产能兑现及降本增效为竞争关键，公司有望通过海外拓展与上下游深度赋能实现跨越式增长。我们谨慎假设2024-2026年电解铝和氧化铝价格为1.98/2.00/2.05万元/吨和0.39/0.40/0.36万元/吨，我们预计2024-2026年公司实现归母净利123/154/165亿元，对应PE11.9/9.4/8.8倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-11-18 株冶集团：重申株冶集团的投资价值 (中邮证券 李帅华)

●我们预计2024-2026年，随着金银价格稳中有升，锌冶炼费用出现边际好转，预计株冶集团营业收入为199.87/206.49/214.54亿元，YOY为2.99%/3.31%/3.90%，归母净利润为8.28/9.42/10.29亿元，YOY35.43%/13.87%/9.23%，对应PE为10.64/9.35/8.56，维持“买入”评级。

●2024-11-13 赤峰黄金：公司3Q24盈利同比高增，矿产金产销稳中有升 (长城证券 肖亚平)

●我们基于以下几个方面：1)公司多项主营产品产销量有望维持增长，叠加国际金价持续走高，盈利水平有望继续提升；2)多项在建工程稳步推进，瀚丰矿业改造完成，未来新产能不断放量支撑公司成长。我们看好国际金价维持高景气以及公司产品加速放量，维持“买入”评级。

●2024-11-13 西部矿业：持续优化的多金属采选冶一体化西部龙头(II)-冶炼及多元板块拆分梳理 (东兴证券 张天丰)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为496.2/550.85/609.23亿元，净利润分别为38.43/46.42/54.86亿元，对应EPS为1.61/1.95/2.30元/股，对应PE分别为9.49X/7.86X/6.65X。考虑到公司具有较强的资源扩张潜力，公司核心矿山玉龙铜矿三期改扩建项目、以及公司在镁、锂等新能源金属的多元化产品布局，维持“推荐”评级。

●2024-11-13 中孚实业：电解铝实现100%权益，铝加工海外开拓成果显著 (中泰证券 郭中伟,谢鸿鹤,刘耀齐)

●我们对2024/2025/2026年铝价假设为2.0/2.2/2.3(前值2.3/2.5/-)万元/吨，预计公司2024/2025/2026年净利润分别为10/16/20(前值20/23/-)亿元，对应PE分别为12.4/8.0/6.4倍，维持公司“买入”评级。