创新新材(600361)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-28 创新新材：2025年三季报点评：3C板块拉动显著，利润超预期 (民生证券 邱祖学)

●公司作为铝加工行业龙头企业，伴随产品高端化转型，型材板块扩张业务占比提升，公司业绩有望逐步修复。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.23/9.85/15.83亿元，按照10月28日收盘价，对应PE为18/17/10倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-23 创新新材：高端铝合金龙头，特高压+3C电子+汽车轻量化拓增量 (华源证券 田源,张明磊,田庆争,陈婉妤,项祈瑞)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.5/11.4/13.0亿元，同比增速分别为-25.40%/50.60%/14.59%，当前股价对应的PE分别为21/14/12倍。我们选取立中集团、永茂泰作为可比公司，2025-2027年平均PE分别为36/27/21倍，作为国内高端铝合金龙头，铝杆线缆和3C型材贡献成长动力，沙特项目出海打开第二曲线。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-08-29 创新新材：2025年半年报点评：利润低于预期，海外电解铝进展顺利 (民生证券 邱祖学)

●公司作为铝加工行业龙头企业，伴随产品高端化转型，型材板块扩张业务占比提升，公司业绩有望逐步修复。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.00/9.66/15.64亿元，按照8月29日收盘价，对应PE为24/20/12倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-27 创新新材：2024年报及2025年一季报点评：产品结构改善，业绩稳健增长 (民生证券 邱祖学)

●公司发布2024年年报及2025年一季报。2024年公司实现营收809.42亿元，同比增长11.12%，实现归母净利10.10亿元，同比增长5.48%，扣非归母净利9.18亿元，同比增长4.21%；单季度看，24Q4实现营收214.06亿元，同比增长10.51%，环比增长2.90%，归母净利2.20亿元，同比减少8.26%，环比增长3.58%，扣非归母净利1.56亿元，同比减少33.89%，环比减少23.81%；25Q1实现营收191.64亿元，同比增长7.79%，环比减少10.47%，归母净利2.07亿元，同比减少26.55%，环比减少5.82%，扣非归母净利1.94亿元，同比减少28.92%，环比增长24.45%。业绩符合我们预期。我们预计2025-2027年公司归母净利润为14.55、16.22、18.50亿元，对应4月25日收盘价PE分别为11/10/8X，维持“推荐”评级。

●2024-11-05 创新新材：盈利能力同比持续改善，打造高端化国际化产业优势 (国投证券 覃晶晶)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为789.01、796.04、808.63亿元，实现净利润11.32、14.89、16.11亿元，对应EPS分别为0.28、0.36、0.39元/股，目前股价对应PE为15.1、11.5、10.6倍。公司维持“买入-A”评级，6个月目标价5.94元/股，对应24年PE约21倍。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-03-09 山金国际：年报点评：矿产金成长性强，持续深化全球化战略布局 (国信证券 刘孟峦,杨耀洪)

●预测公司26-28年实现营收220.66/261.17/295.89(原预测217.53/249.94/-)亿元，同比增速29.1%/18.4%/13.3%；归母净利润57.83/77.61/96.15(原预测44.88/61.14/-)亿元，同比增速94.6%/34.2%/23.9%；当前股价对应PE为14.6/10.9/8.8X。考虑到公司资源禀赋突出，成本优势明显，未来随着资源挖潜以及新项目的并购，黄金产量存在较大提升空间，维持“优于大市”评级。

●2026-03-09 山金国际：多金属储量持续提升，成本优势向效益优势转变 (东兴证券 张天丰)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为209.18亿元、261.05亿元、303.96亿元；归母净利润分别为50.33亿元、79.42亿元及103.52亿元；EPS分别为1.81元、2.86元和3.73元，对应PE分别为16.82x、10.66x和8.18x，维持“推荐”评级。

●2026-03-09 山金国际：2025年年报点评：惜售影响利润，期待海外项目投产 (国联民生证券 邱祖学)

●分析师认为，随着金价有望继续上行，叠加公司远期扩产计划，预计2026-2028年公司归母净利润将分别达到62.40亿元、74.11亿元和85.58亿元。基于此，维持“推荐”评级，对应PE分别为14倍、11倍和10倍。同时，报告提示投资者关注金属价格波动、项目进展不及预期及海外地缘风险等潜在风险因素。

●2026-03-09 山金国际：2025年年报点评：克金成本持续下降，远期增量值得期待 (银河证券 华立,阎予露)

●国际局势紧张与地缘冲突加剧，黄金的避险属性或将继续推动金价上涨。公司金矿资源接续性较强，成长性确定性高，且公司成本管控较好，可充分受益于金价上涨。预计公司2026-2028年归母净利润为58.9/74.3/83.8亿元，对应2026-2028年PE为15x/12x/10x，维持“推荐”评级。

●2026-03-08 洛阳钼业：2025年归母净利润预计200亿以上，预计26年铜产量冲击80万吨 (华福证券 王保庆)

●预计公司25-27年铜产量为74/82/91万吨，预计25-27年吨铜均价为8.1/10/10万元。因公司产量、金属价格涨幅超预期，上调公司归母净利至202/375/404亿人民币(前值149/172/199)，对应最新股价PE分别为23.3/12.6/11.7倍，维持“买入”评级。

●2026-03-07 山金国际：年报点评：小幅减产，未来增量可期 (华泰证券 李斌)

●考虑到金价上涨超预期，我们上调26-28年金价假设；综合考虑井下扰动等因素，我们调整26-28年黄金收入至86.7/90.4/94.26亿元，同比+10.52%/-8.62%/NA。我们上调公司26-28年归母净利润（40.28%/43.03%/NA）为60.72/89.44/98.15亿元（三年复合增速为27.13%，对应EPS为2.19/3.22/3.53元。可比公司26年平均PE为23.06X，给予公司26年23.06XPE，上调目标价为50.50元（前值26.75元，对应17.14倍26年PE）。

●2026-03-07 山金国际：成本优势显著，业绩实现高增 (太平洋证券 梁必果,刘强)

●我们上调公司2026-2027年盈利预测，并新增2028年预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为52.5/65.7/84.7亿元(20262027年前值为41.3/51.3亿元)。公司成本控制能力优异，随着未来Osino金矿投产，公司产量增长弹性较大，维持“买入”评级。

●2026-03-06 紫金矿业：2026年春季投资峰会速递-看好紫金矿业的估值提升 (华泰证券 李斌,黄自迪)

●我们维持盈利预测，测算2025-2027年归母净利为515/808/995亿元。同时，我们维持公司目标估值26年PE18/23X，对应A/H目标价62.40元/66.03港元。维持“买入”评级

●2026-03-04 海亮股份：全球铜管智造龙头，海外高利产能与铜箔、AI新材料共创高增 (浙商证券 邱世梁,王华君,王家艺)

●公司作为全球铜管加工龙头，不断扩充自身边界，业务覆盖暖通工业铜管、铜箔、AIDC与机器人铜基材料等赛道。我们选取国内优质传统铜加工企业-金田股份及新能源高端电子材料企业德福科技、嘉元科技等作为参考。公司传统主业基本盘稳固，受益于美国高壁垒、高附加值产能释放；新材料业务凭借技术领先与头部客户绑定，打开远期空间。预计2025-2027年公司营收879.3/1129.9/1234.5亿元，同比0.4%/28.5%/9.3%，归母净利润9.6/17.8/26.5亿元，同比36.7%/85.1%/48.9%，当前市值对应PE为34.1/18.4/12.4X。参考传统主业可比公司金田股份26年PE约22.4X及铜箔行业26年均值52.1X，公司业绩在2026年将迎来快速增长，当前存在明显低估，给予“买入”评级。

●2026-03-03 中钨高新：PCB微钻领先者，钨矿资源注入可期 (渤海证券 张珂)

●在中性情景下，我们预计公司2025-2027年归母净利分别为13.22、18.22、22.89亿元，EPS分别为0.58、0.80、1.00元/股，对应PE分别为118.94X、86.31X、68.71X。截至2026年3月2日，可比公司2025年平均PE值高于中钨高新2025年PE值，看好公司在钨行业中未来的发展，首次覆盖给予“增持”评级。