华阳股份(600348)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-20 华阳股份：2024年三季报点评：2024Q3净利润环比改善，新产能有望放量 (湘财证券 王逸奇)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为33.76/35.90/39.18亿元，EPS分别为0.94/1.00/1.09元，当前股价对应PE分别为8.24x/7.75x/7.1x，首次覆盖给予公司“增持”评级。

●2024-11-07 华阳股份：三季度吨煤毛利环比上升，关注后续在建矿井落地 (国投证券 林祎楠,周喆)

●我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入217亿元、238亿元、244亿元，增速分别为-23.9%、9.9%、2.2%；分别实现净利润24亿元、29亿元、30亿元，增速分别为-54.3%、21.6%、4.8%。公司深耕无烟煤主业，后续产能释放贡献增量，同时积极布局钠离子电池、飞轮储能、光伏等新能源产业，探索多条成长曲线。维持增持-A的投资评级，给予公司2024年1.05xPB，对应6个月目标价为8.07元。

●2024-11-06 华阳股份：季报点评：24Q3归母净利环比+21%，成本和减值显著改善 (海通证券 李淼,王涛,吴杰,朱彤)

●我们认为，公司煤炭业务产量有望稳步增长，盈利有望维持高位；新能源项目稳步推进，钠离子电池项目前景广阔。我们预测24-26年公司归母净利分别为22.7/32.8/39.1亿元，对应EPS分别为0.63/1.91/1.08元，参照煤炭及锂离子电池材料可比公司，给予公司24年13-14倍PE，对应合理价值区间为8.17-8.8元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-04 华阳股份：煤炭量价下滑影响业绩，七元投产将带来增量 (山西证券 胡博,刘贵军)

●预计公司2024-2026年EPS分别为0.71、0.81和0.96元，对应公司10月31日收盘价7.48元，2024-2026年PE分别为10.5\\9.2\\7.8。虽然前三季度煤炭业务量价下滑影响业绩，但四季度量价预期均能改善，叠加七元矿投产增量在即，电力降本增量助力，我们预计公司预计将有所改善，维持“增持-A”投资评级。

●2024-11-01 华阳股份：Q3业绩环比大增，关注煤矿成长及高分红潜力 (开源证券 张绪成)

●我们维持公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年实现归母净利润27.1/31.0/33.9亿元，同比-47.6%/+14.4%/+9.3%；EPS为0.75/0.86/0.94元，对应当前股价PE为10.0/8.7/8.0倍。公司在建及规划产能充足，煤炭产能仍有增量，同时钠离子电池、光伏组件、飞轮储能及碳纤维等新能源新材料业务进展顺利，未来转型大有可为，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2025-01-16 晋控煤业：资产注入序幕开启 (国盛证券 张津铭,刘力钰)

●我们预计公司2024年-2026年实现归母净利分别为28.7亿元、25.6亿元、26.4亿元，对应PE为7.5X、8.4X，8.1X，维持“买入”评级。

●2025-01-16 晋控煤业：【国盛能源电力】晋控煤业：资产注入序幕开启 (国盛证券 张津铭,高紫明,刘力钰,廖岚琪)

●我们预计公司2024年-2026年实现归母净利分别为28.7亿元、25.6亿元、26.4亿元，对应PE为7.5X、8.4X，8.1X，维持“买入”评级。

●2025-01-10 新集能源：2024年业绩快报点评：煤电均有亮点，利润逆势增长 (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●公司电厂项目陆续开工投产，业绩有望高速增长，且公司煤电一体的经营模式有助于盈利能力稳定于高位、推动估值提升。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为23.71/25.14/28.93亿元，对应EPS分别为0.92/0.97/1.12元，对应2025年1月9日收盘价的PE分别为8/7/6倍，维持“推荐”评级。

●2025-01-10 新集能源：业绩表现较好、符合预期煤电一体化持续推进 (国海证券 陈晨)

●我们预测公司2024-2026年营业收入分别为128/137/155亿元，同比增长0%/7%/14%，归属于母公司的净利润分别为23.7/23.8/26.9亿元，同比增长12%/0%/13%，折合EPS分别是0.92/0.92/1.04元/股，当前股价对应PE分别为7.7/7.7/6.8倍。2024年整体业绩表现较好，符合我们预期。考虑到公司长协煤比重高业绩波动小，煤质或将逐步回归至正常水平，同时电力资产达产后上下游一体化程度加深，业绩增长的同时稳健性再提升，维持“买入”评级。

●2025-01-10 新集能源：全年业绩逆势增长，煤电一体化加速推进 (开源证券 张绪成)

●我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年实现归母净利润23.7/26.0/30.4(原值25.1/27.1/31.9)亿元，同比+12.4%/+9.7%/+16.7%；EPS分别为0.92/1.00/1.17元，对应当前股价PE分别为7.7/7.1/6.0倍。我们看好公司煤电一体化布局推进带来的盈利增长，以及完全一体化后带来更高业绩稳定性，预计公司估值也有望显著提升，维持“买入”评级。

●2025-01-09 新集能源：业绩符合预期，煤电一体成长可期 (德邦证券 翟堃)

●我们预计2024-2026年合计收入分别为128/136/152亿元，归母净利润分别为23.7/26.6/28.7亿元，维持“买入”评级。

●2025-01-09 新集能源：业绩增长符合预期，大股东增持彰显信心 (中泰证券 杜冲)

●根据2024年业绩快报以及经营数据，我们调整2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年营业收入分别为131.12、147.32、220.51亿元(原预测值为127.17、143.34、203.73亿元)，实现归母净利润分别为23.39、25.12、29.44亿元(原预测值为23.79、25.12、29.44亿元)，每股收益分别为0.90、0.97、1.14元，当前股价6.75元，对应PE分别为7.5X/7.0X/5.9X，维持“增持”评级。

●2025-01-06 中国海油：绥中、番禺油田新项目投产，Stabroek第八个项目有望落地 (国信证券 杨林,薛聪)

●我们维持对公司2024-2026年归母净利润1498/1564/1633亿元的预测，对应EPS分别为3.15/3.29/3.43元，对应A股PE分别为9.2/8.8/8.5x，对应H股PE分别为6.6/6.3/6.0x，维持“优于大市”评级。

●2025-01-05 中国海油：油气勘探龙头经略海洋，降本增效迎风破浪 (国投证券 林祎楠,周喆)

●给予“买入-A”的投资评级。我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入4375亿元、4601亿元、4747亿元，增速分别为5.0%、5.2%、3.2%；分别实现净利润1457亿元、1548亿元、1627亿元，增速分别为17.6%、6.3%、5.1%。中国海油作为中国最大的海上油气生产运营商，在全球范围内布局油气资产，展现出多元化的资产结构和全球化经营管理能力，并以其稳健的财务表现和良好的成本控制能力在行业中占据重要地位。展望未来，公司凭借先天油气资源禀赋以及持续的资本投入，将继续受益于自身成长性的兑现，同时高分红彰显长期投资价值。首次覆盖，给予公司2025年10.4xPE，对应6个月目标价为33.90元。

●2025-01-02 蓝焰控股：和顺横岭勘查取得新进展，探明储量增长12% (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●公司布局煤层气上中下游一体化产业链，且煤层气资源储量丰富。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.61/5.71/6.86亿元，EPS分别为0.48/0.59/0.71元/股，对应2024年12月31日收盘价的PE分别为14/11/9倍，维持“推荐”评级。