华阳股份(600348)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-25 华阳股份：无烟煤龙头蝶变，钠电+碳纤维开启第二增长曲线 (大同证券 景剑文)

●预计2025-2027年营收分别为234.13亿元、253.08亿元、281.60亿元，归母净利润分别为16.47亿元、19.60亿元、23.56亿元，对应EPS分别为0.46元、0.54元、0.65元。公司兼具资源壁垒、成本优势、转型潜力与高分红属性，给予谨慎推荐评级。

●2026-02-05 华阳股份：煤炭主业稳增长，新兴产业启新程 (浙商证券 樊金璐,张亦弛)

●结合公司经营情况以及近期市场的情况，我们认为2026-2027年煤价中枢有望抬升。我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为16.6、26.1、30亿元，同比-25.4%、+57.1%、+15.2%。2025-2027年每股收益分别为0.46、0.72、0.83元，对应2月5日收盘价，PE分别为20.2、12.8、11.1倍。参考可比公司2026年平均估值(PE14.8倍)，华阳股份估值偏低。公司立足煤炭主业，产量增量确定性强，新能源新材料业务转型发展。正值行业底部周期反转，量价齐升，成长显著，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-11 华阳股份：煤炭增量可期，碳纤维注入新动能 (国投证券 汪磊,卢璇,徐奕琳)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为241.2/261.9/276.6亿元(增速-3.8%/8.6%/5.6%)，归母净利润分别为15.4/22.9/26.9亿元(增速-30.8%/49.0%/14.7%)，给予公司2026年14倍PE，对应目标价8.96元，维持“增持-A”投资评级。

●2025-12-01 华阳股份：【国联民生能源】华阳股份事件点评：七元矿、碳纤维项目陆续投产，业绩增量可期 (国联民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪)

●公司在建矿井稳步推进，分红比率维持较高水平，成长和股息配置价值凸显。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为16.97/24.28/27.71亿元，对应EPS分别为0.47/0.67/0.77元/股，对应11月28日收盘价的PE分别为16/11/10倍，维持“推荐”评级。

●2025-12-01 华阳股份：七元矿、碳纤维项目陆续投产，业绩增量可期 (国联民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪)

●公司在建矿井稳步推进，分红比率维持较高水平，成长和股息配置价值凸显。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为16.97/24.28/27.71亿元，对应EPS分别为0.47/0.67/0.77元/股，对应11月28日收盘价的PE分别为16/11/10倍，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2026-04-24 盘江股份：电力业务增长较快，聚焦煤电新能源一体化 (山西证券 胡博,程俊杰)

●公司立足深厚的煤炭产业基础和丰富的资源禀赋，加快先进燃煤发电和新能源发电新型综合能源基地建设，深化煤炭与煤电、煤电与新能源一体化发展，看好电力业务持续贡献业绩增长，预计公司2026-2028年EPS分别为0.21\\0.23\\0.28元，对应公司4月23日收盘价5.84元，PE分别为27.5\\25.2\\20.7倍，首次“增持-A”投资评级。

●2026-04-23 盘江股份：【国联民生能源】盘江股份2025年年报点评：成本下降对冲价格下滑，25年业绩大增 (国联民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪)

●公司电力业务逐步扩张，煤电一体化盈利模式逐步形成，抗风险能力逐步增强，我们预计2026-2028年公司归母净利为6.47/7.25/8.22亿元，对应EPS分别为0.30/0.34/0.38元，对应2026年4月22日收盘价的PE分别为19/17/15倍。维持“谨慎推荐”评级。

●2026-04-23 盘江股份：2025年年报点评：成本下降对冲价格下滑，25年业绩大增 (国联民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪)

●公司电力业务逐步扩张，煤电一体化盈利模式逐步形成，抗风险能力逐步增强，我们预计2026-2028年公司归母净利为6.47/7.25/8.22亿元，对应EPS分别为0.30/0.34/0.38元，对应2026年4月22日收盘价的PE分别为19/17/15倍。维持“谨慎推荐”评级。

●2026-04-23 中国石油：油气产量提升对冲油价下跌，持续高分红彰显央企投资价值 (国海证券 董伯骏,杨丽蓉)

●预计公司2026/2027/2028年营业收入分别为29876、30280、30946亿元，归母净利润分别为1747、1828、1916亿元，对应PE为12.4、11.8、11.3倍。公司作为国内油气行业龙头，经营彰显韧性，持续分红彰显央企投资价值，维持“买入”评级。

●2026-04-15 兖矿能源：兖矿能源煤化工业务盈利空间如何测算？ (中泰证券 杜冲)

●预计公司2026-2028年实现营业收入1681.78/1795.26/1854.29亿元，增速分别为16%/7%/3%；归母净利润221.27/230.13/236.42亿元，增速分别为164%/4%/3%，当前股价19.49元，对应PE分别为8.8X/8.5X/8.3X。基于公司煤炭产量增长空间较大、盈利弹性显著，且煤化工盈利同步增厚，我们认为公司未来业绩成长性和弹性均可期，维持“买入”评级。

●2026-04-15 兖矿能源：扩张澳优质冶金煤资产，近三年EBITDA均值估值仅6倍 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●考虑到红隼煤矿收购带来的盈利贡献，我们上调2026-2028年盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入分别为1786.74、1979.98、2070.18亿元，实现归母净利润分别为198.43、237.45、268.95亿元((2026-2028年原预测值为187.57、225.09、256.10亿元)，对应PE分别为9.7X/8.1X/7.2X，维持“买入”评级。

●2026-04-14 中国神华：煤电路港航一体化布局，经营稳健分红领先 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●预计公司26-28年归母净利润分别为562.95、598.35、637.76亿元，对应当前PE分别为17.6x、16.6x、15.6x公司业绩与现金流稳健，十四五以来每年现金分红率均超过70%，2025年每股分红2.01元，当前收盘价对应股息率为4.3%。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-04-11 中国神华：盈利稳健提分红，资产注入促增长 (华源证券 查浩,刘晓宁,邱达治)

●暂不考虑资产注入带来的利润增厚，我们预计公司2026-2028年的归母净利润为551.8、578.2、604.2亿元，当前股价对应的PE分别为18.2、17.4、16.7倍。公司高比例长协煤保证煤炭主业盈利稳健；煤电化陆港航全产业链一体化运营，有效实现降本增利，并熨平煤价波动，公司提升业绩稳定性；承诺2025-2027年65%及以上的高分红，2025年度分红方案将现金分红比例提升至79.1%，现金流充沛、负债率低，具备可持续的高比例分红能力；随着集团优质资产注入，行业地位有望大幅领先，带动煤炭产能、储量跃升，电力及化工业务均有增量，一体化协同能力有望显著提升。维持“买入”评级。

●2026-04-09 淮北矿业：加强成本管控，在建项目推进公司成长 (山西证券 胡博,程俊杰)

●预计公司2026-2028年EPS分别为1.41\1.63\1.69元，对应公司4月8日收盘价13.48元，PE分别为9.6\8.3\8.0倍，维持“增持-A”投资评级。

●2026-04-09 中国神华：业绩符合预期，高比例分红持续 (山西证券 胡博,程俊杰)

●预计公司2026-2028年EPS分别为2.63\2.67\2.72元，对应公司4月8日收盘价46.76元，PE分别为17.8\17.5\17.2倍，维持“买入-A”投资评级。