华阳股份(600348)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-13 华阳股份：煤炭产销大增且成本控制优，能源转型新亮点 (长城证券 张绪成)

●考虑到公司新建煤矿投产将逐步释放产量增长，以及新能源新材料业务的长期发展潜力，再叠加煤炭价格上涨预期，我们预计2026-2028年公司实现归母净利润为28.0/30.2/32.5亿元，同比+64.3%/+8.0%/+7.6%，EPS分别为0.78/0.84/0.90元，对应当前股价PE为12.9/12.0/11.1倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-01 华阳股份：量增有望持续，看好业绩释放 (中泰证券 杜冲)

●考虑当前煤价有望持续上行，我们调整2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入分别为248.54/270.11/300.84亿元，实现归母净利润分别为23.65/26.24/27.63亿元(2026-2027年原预测值为20.59/24.24亿元)，每股收益分别为0.66/0.73/0.77元，当前股价10.45元，对应PE分别为15.9X/14.4X/13.6X，维持“增持”评级。

●2026-04-30 华阳股份：2025年年报及2026年一季报点评：量增降本支撑盈利韧性，新能源新材料实现突破性进展 (大同证券 景剑文)

●2025年全年，公司实现营业收入214.44亿元，同比下降14.43%；营业成本129.84亿元，同比下降20.98%；毛利率39.45%，同比提升5.02个百分点(成本降幅大于收入降幅，毛利率逆势改善)。预计2026-2028年公司归母净利润为19.61/24.03/27.17亿元，EPS为0.54/0.67/0.75元/股，对应的PE为19.06/15.55/13.75倍，维持“谨慎推荐”评级。

●2026-04-29 华阳股份：Q1毛利率逆势改善确立盈利拐点，钠电与碳纤维转型加速 (开源证券 王高展,程镱)

●考虑到一季度公司煤价持续低迷，我们下调2026年及2027年预测，并新增2028年公司盈利预测，预计2026-2028年公司实现归母净利润为21.99/25.45/27.67亿元(2026年/2027年原值22.27/29.14亿元)，同比+29.1%/+15.8%/+8.7%；EPS分别为0.61/0.71/0.77元；对应当前股价PE为17.0/14.7/13.5倍。受煤价中枢回落影响，公司2025年业绩同比承压，2026Q1依托精细化成本管控，毛利率逆势提升；同时在建产能有序释放，新能源业务稳步推进，长期成长逻辑清晰，高分红价值凸显，维持“买入”评级。

●2026-04-27 华阳股份：2025年年报和2026年一季报点评：分红比率维持50%，煤炭产量持续增长 (国联民生证券 周泰,王姗姗,李航,卢佳琪)

●公司在建矿井稳步推进，分红比率维持较高水平，成长和股息配置价值凸显。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为28.12/29.98/31.17亿元，对应EPS分别为0.78/0.83/0.86元/股，对应4月24日收盘价的PE分别为13/12/12倍，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2026-05-21 广汇能源：2025年报和2026年一季报点评报告：疆煤龙头，煤-气-化三重驱动弹性可期 (浙商证券 樊金璐)

●我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为30.3、36.2、42.8亿元，2026-2028年分别同比增长125.41%、19.5%、18.2%。2026-2028年每股收益分别为0.47、0.57、0.67元，对应5月21日收盘价，2026-2028年PE分别为13.09、10.95、9.27倍，维持公司“买入”评级。

●2026-05-20 山煤国际：吨利优异高分红延续，周期上行业绩弹性可期 (开源证券 王高展)

●公司背靠山西国资委、焦煤集团，为山西省煤炭矿贸一体龙头，主营煤炭生产贸易。公司煤矿资源优质，自产煤吨利行业领先，2026年煤价周期上行，公司煤炭销售顺畅利润有望释放。鉴于煤价上行超预期，我们上调公司2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为27.55/27.72/29.96（原2026-2028年预测分别为19.63/22.91/28.13）亿元，EPS分别为1.39/1.40/1.51元，当前股价对应PE分别为9.8/9.7/9.0。公司吨利优异高分红延续，周期上行业绩弹性可期，维持“买入”评级。

●2026-05-18 兖矿能源：国际化龙头煤企，兼具高弹性与高分红 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●预计公司2025-2028年营业收入分别为144，933百万元、148，510百万元、157，940百万元和165，870百万元，收入增长率分别为-7.49%、2.47%、6.35%和5.02%；归母净利润分别为9，008百万元、15，855百万元、18，133百万元和19，692百万元，利润增速分别为-41.86%、76.01%、14.36%和8.60%；对应摊薄EPS分别为0.90元、1.58元、1.81元和1.96元，PE分别为22.64倍、12.86倍、11.25倍和10.36倍，PB分别为2.03倍、1.86倍、1.72倍和1.60倍。

●2026-05-14 广汇能源：Coal price bottoming out led to temporary earnings pressure in FY25,with 2Q earnings elasticity expected to be fully unleashed (中信建投 杨晖,陈俊新)

●null

●2026-05-14 新集能源：煤价超预期，叠加电价触底预期渐强-业绩&估值迎双击 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●考虑到公司受益于煤价上行、电价筑底企稳、新建电厂集中投产带来业绩高弹性，我们预计公司26-28年有望实现归母净利润24.6亿元、25.5亿元、26.8亿元，对应PE仅9.3X、9.0X、8.5X，公司26年PE仅9.3X，估值低估明显，叠加考虑到电力业务成长性和煤价上行双催化，公司有望迎来“估值&业绩”双击，维持“买入”评级。

●2026-05-14 首华燃气：稀缺的天然气上游生产商，资源禀赋优秀气量快速增长 (兴业证券 蔡屹,李静云)

●公司核心开发区域为石楼西区块，资源禀赋优秀且受益于煤层气开采技术突破，天然气产量维持快速增长，海外油气价格若持续上行或抬高国内天然气价格中枢。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.49、7.01、8.86亿元，同比+165%、+56%、+26%，对应2026年5月13日收盘价PE分别为16.9x、10.8x、8.6x，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-05-13 山煤国际：一季报业绩同比大增，高分红重视股东回报 (长城证券 张绪成)

●考虑到未来市场价格上涨预期，以及公司生产经营稳定，预计2026-2028年公司实现归母净利润为20.6/22.8/24.0亿元，同比+76.8%/+10.7%/+5.1%；EPS分别为1.04/1.15/1.21元；对应当前股价PE为13.2/11.9/11.4倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-12 中国石化：盈利同比高增，看好大石化资产价值重估 (中信建投 YANG Hui,WU Yu)

●

●2026-05-11 山西焦煤：Q1业绩增长，焦煤盈利改善可期 (兴业证券 张樨樨,李冉冉)

●公司煤炭毛利率领先，成本管控成效突出。随着煤炭及焦煤价格中枢回升，我们预计2026-2028年实现归母净利润30.54/32.52/32.77亿元，对应EPS分别为0.54/0.57/0.58元，对应5月7日收盘价PE估值为13.0/12.2/12.1倍，维持“增持”评级。

●2026-05-11 兖矿能源：煤价上行化工修复，海外并购擘画长期价值 (兴业证券 张樨樨,李冉冉)

●公司作为国际化大型能源央企龙头，资源储备丰富。伴随油价中枢上行，煤化工产品价差有望扩大，公司化工板块业绩有望持续改善。叠加并购打开多矿种第二增长曲线以及持续维持较高分红比例，公司中长期配置价值凸显，建议关注煤价右侧拐点带来的配置机会。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为164.62/174.12/176.41亿元，对应EPS分别为1.64/1.73/1.76元，对应5月8日收盘价PE分别为13.1/12.4/12.2倍，维持“增持”评级。