山东高速(600350)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-01 山东高速：五年高分红承诺凸显长期配置价值 (中泰证券 杜冲,邵美玲)

●基于公司当前业绩表现及后续展望，我们调整2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为34.28、36.21、38.30亿元(2026-2027年原预测值分别为36.11、38.19亿元)，每股收益分别为0.71、0.75、0.80元，对应最新收盘价的PE分别为15.1X/14.3X/13.5X，维持“买入”评级。

●2026-04-09 山东高速：2025年报点评：通行费收入稳步增长，高比例分红凸显配置价值 (国海证券 匡培钦,秦梦鸽)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为34.69亿元、35.55亿元、36.24亿元，对应PE分别为14.3倍、14.0倍、13.7倍。公司作为全国高速公路龙头之一，山东省内外的优质路产贡献稳定现金流，其中核心路产改扩建接近尾声有望催化利润中枢攀升，我们看好公司长远发展和优质股东分红回报，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-07 山东高速：【华创交运*业绩点评】山东高速：主业稳健增长，改扩建路产释放业绩弹性，五年分红承诺强化长期配置价值 (华创证券)

●华创证券预计公司2026-2028年盈利预测分别为34、35.8、37.9亿元，对应PE分别为15、14、14倍，维持“推荐”评级。但需关注客车、货车流量恢复不及预期及新路产投建进度的风险，这些因素可能对未来的业绩产生一定压力。

●2026-04-04 山东高速：收费公路主业稳健，高分红高股息价值不变 (财通证券 祝玉波)

●公司业绩、分红稳定，股息率维持较高水平。我们预计公司2026-2028年实现营业收入238.1/255.9/264.3亿元，归母净利润33.7/35.8/38.2亿元。对应PE分别为15.3/14.4/13.5倍，维持“增持”评级。

●2026-02-08 山东高速：引入新股东皖高，26年2月完成股权过户 (太平洋证券 程志峰)

●我们认为，本次交易首先是，双方各取所取，在传统的路网互通、运营提质、科技应用等领域，将会推进更多实质协同。其次，对山东高速而言，适度降低股东比例，能为后续资本运作拓宽空间。最后展望未来能为上下游整合提升核心竞争力奠定基础。我们看好此举是维护全体股东长远利益的一次尝试，对未来公司增强市场化运作活力，或有积极影响。故继续维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2026-05-01 招商港口：26Q1点评：内地吞吐量增长强劲，关注未来海外业务扩展 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为47.69/50.68/54.18亿元，同比增速分别为3.42%/6.27%/6.91%，当前股价对应的PE分别为11.53/10.85/10.15倍。鉴于公司业务成长性与红利性，维持“买入”评级。

●2026-04-30 白云机场：年报点评：新产能投产成本影响开始显现 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●鉴于新产能成本影响略超预期及非航业务(尤其是免税)增长偏缓，华泰证券下调2026-2027年归母净利润预测至8.73亿元和10.96亿元，维持2028年预测为13.99亿元。基于DCF估值模型(WACC9.5%，永续增长率2.0%)，目标价由10.90元微调至10.40元，维持“增持”评级。当前股价9.00元，对应2026年PE约26.6倍，估值处于历史中低位。风险因素包括免税销售不及预期、客流恢复放缓、高峰时刻增长受限及资本开支超支。

●2026-04-30 四川成渝：改扩建稳步推进，荆宜并表业绩表现稳健 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星,张付哲)

●公司持续完善路网规模，推进降本增效工作，同时高分红比率与股息率有望带动价值提升，考虑到公司成本管控优异，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为16.3/17.2/16.3亿元，当前股价对应的PE分别为11.6/11.0/11.6倍，维持“买入”评级。

●2026-04-30 深高速：26Q1业绩稳健增长，看好公司长期价值 (财通证券 祝玉波)

●公司收费公路主业多点向好，大环保业务稳健发展。我们预计公司2026-2028年实现营业收入90.73/93.07/96.58亿元，归母净利润14.71/15.95/17.11亿元，对应PE分别为15.7/14.4/13.5倍，维持“增持”评级。

●2026-04-30 京沪高铁：业绩稳健增长，京福安徽实现扭亏为盈，高分红加强股东回报 (国信证券 罗丹)

●微幅调整盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为139.8亿、149.8亿、157.2亿(26-27年调整幅度分别为-0.7%/+1.3%)，分别同比+6.1%、+7.2%、+4.9%，维持“优于大市”评级。

●2026-04-30 大秦铁路：年报点评：非煤品与物流总包拖累盈利表现 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●考虑运输优惠收窄进展略慢于预期，我们下调公司26-27年归母净利润2.60%/2.96%至77.72亿/80.43亿元，首次引入28年预测82.74亿元。我们假设26-28年大秦线运量达到4.05/4.08/4.11亿吨、公司综合吨公里收入率同比上涨4%/1%/1%。我们仍基于0.81x PB(2020-2025均值)以及2026EBPS8.32元得出目标价6.74元(前次目标价6.92元)。

●2026-04-30 上海机场：年报点评：看好枢纽建设和流量持续增长 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●我们下调公司26-27年归母净利润(4%/4%)至25.99/29.68亿元，并预计28年归母净利润为31.34亿元，对应EPS为1.04/1.19/1.26元，下调主因1Q26免税业务营收不及预期。同时新免税协议扣点率下降或降低中长期免税销售增量部分收益，基于DCF折现法，下调目标价14%至31.30元(WACC为10.1%，前值10.5%，永续增长率2.0%，目标价前值36.60元)，维持“增持”评级。

●2026-04-29 招商轮船：26Q1点评：业绩大涨初步验证周期，持续看好公司受益于油散共振 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为134.74/173.19/221.44亿元，同比增速分别为124.11%/28.54%/27.86%，当前股价对应的PE分别为10.07/7.83/6.13倍。鉴于公司油散龙头地位和油散运市场前景乐观，维持“买入”评级。

●2026-04-29 中远海能：26Q1点评：业绩大增有望拉开“油运大时代”序幕 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为109.47/138.99/165.92亿元，同比增速分别为171.15%/26.96%/19.37%，当前股价对应的PE分别为10.85/8.55/7.16倍。鉴于油运景气度有望持续向好，“油运大时代”有望开启，维持“买入”评级。

●2026-04-29 招商南油：26Q1点评：归母净利大增，关注后续地缘催化 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为20.63/21.48/26.64亿元，当前股价对应的PE分别为10.37/9.96/8.03倍。考虑到成品油运在地缘局势变化下的潜在弹性以及基本面中长期向好，上调至“买入”评级。