新力金融(600318)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-03-19 新力金融：设立地方AMC，农村金融版图扩张 (华泰证券 沈娟)

●维持“增持”评级。考虑到公司具有供销社股东背景，治理效率高且利于依靠农村渠道进行互联网金融拓荒型布局，新型金融全牌照协同提供全产业链金融服务。不考虑海科融通业绩情况下，预计2017-2019归母净利润2.6/3.2/3.8亿元，对应EPS为1.07/1.31/1.57。假设海科融通收购于2017年成功完成，预计2017-2019归母净利润为4.6/5.9/7.2亿元，2017年之后按照重组后3.96亿股本，暂不考虑资本公积转增股本，看好支付业务增长，提高EPS预测为1.15/1.48/1.81元，按29-30倍PE2017年eps对应目标价34-35元。

●2017-02-21 新力金融：类金融业务低于预期，静待支付牌照收购落地 (兴业证券 吴畏,傅慧芳)

●暂不考虑海科融通的收购，我们调整公司2017-2018年归母净利润的盈利预测至1.42亿、1.77亿，对应EPS分别为0.59元、0.73元，维持增持评级。

●2017-02-21 新力金融：年报点评：业绩略低承诺，收购支付可期 (华泰证券 沈娟)

●供销社优势强大，农村普惠金融稀缺标的，维持增持评级。考虑到公司具有供销社股东背景，治理效率高且利于依靠农村渠道进行互联网金融拓荒型布局，新型金融全牌照协同提供全产业链金融服务。不考虑海科融通业绩情况下，预计2017-2019归母净利润2.6/3.2/3.8亿元，对应EPS为1.07/1.31/1.57。假设海科融通收购于2017年成功完成，预计2017-2019归母净利润为4.6/5.9/7.2亿元，2017年之后按照重组后3.96亿股本，暂不考虑资本公积转增股本，看好支付业务增长，提高EPS预测为1.15/1.48/1.81元，按29-30倍PE2017年eps对应目标价34-35元。

●2017-02-20 新力金融：金控板块利润略低预期，拟收购支付业务流水达标 (招商证券 许荣聪,邹恒超,马鲲鹏)

●新力金融公布2016年年报，实现归母净利润1.63亿，同比增长114%。一方面是金控板块为公司带来了2.29亿利润，另一方面是上半年出售水泥资产带来了0.92亿的营业外收入。公司同时公布了利润分配预案，拟每10股转增10股派息1元。公司依托供销社背景，有望实现金控、支付业务的协同发展，维持“强烈推荐-A”评级。

●2016-12-31 新力金融：拟收购海科融通，打造支付与类金融生态体系 (中泰证券 程娇翼)

●不考虑海科融通并表情形：若不考虑海科融通并表，公司业绩将完全由类金融业务贡献，预计公司2016-2018年净利润为1.88、2.35、3.25亿元，摊薄每股收益为0.78、0.97、1.34元。考虑海科融通并表，合理假设海科融通于2017年7月并表：在海科融通于2017年7月实现并表的合理假设之下，公司业绩将由类金融业务和第三方支付业务共同贡献，预计公司2016-2018年净利润为1.88、3.27、6.18亿元，摊薄每股收益为0.78、0.82、1.56元。我们依据该情形下给出公司的目标市值为164.44亿元，对应发行后股本3.96亿股，目标价为41.5元，首次覆盖给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:其他金融

●2024-04-04 华铁应急：溢价高额激励强化成长动能，智算业务签署首单战略合作 (国盛证券 何亚轩,廖文强,程龙戈)

●我们预测2023-2025年公司归母净利润分别为8.4/11.0/14.3亿元，同增30%/31%/30%(2022-2025年CAGR为31%)，EPS分别为0.43/0.56/0.73元，当前股价对应PE为14/11/8倍，维持“买入”评级。

●2024-03-28 越秀资本：年报点评：绿色转型持续，资产质量向好 (华泰证券 沈娟,汪煜)

●考虑市场仍有波动，适当下调投资收益等假设，预计2024-2025年EPS0.44/0.48元(前值0.61/0.67元)，2026年EPS0.52元，2024年BPS5.98元(前值6.13元)。可比公司2024PEWind一致预期均值12.22倍，考虑公司光伏业务布局加速、绿色转型领先，给予2024年目标PE溢价至16倍，维持“买入”评级，目标价7.04元(前值8.25元)。

●2024-03-19 陕国投A：信托转型成效显现，全年业绩逆势增长 (国投证券 张经纬)

●我们认为，公司在行业变革承压期实现业绩逆势增长，凸显其转型创新成效有所显现。展望来看，公司背靠陕西省国资委，把握省内优质项目能力突出，积极探索业务转型发展，坚持固有+信托双轮驱动发展，具备一定成长性与竞争优势。我们预计公司2024年-2026年EPS分别为0.24元、0.27元、0.32元，给予0.95x2024年P/B，对应6个月目标价为3.36元。

●2024-03-07 同花顺：研发投入增长，期待AI布局引领新发展 (长城证券 刘文强,侯宾)

●公司是国内领先的互联网金融信息服务提供商，在产品、客户资源、技术、人力资源、数据资源、品牌认可度、管理团队等方面拥有相对显著的竞争优势，我们看好公司的发展前景。预计公司2024、2025、2026年的摊薄EPS分别为3.14、3.51、3.94元，对应的PE为45.31、40.49、36.10倍，维持“买入”评级。

●2024-03-03 同花顺：2023年年报点评：打造AI+金融的“核聚变” (民生证券 吕伟,丁辰晖)

●预计公司24-26年归母净利润分别17.2、20.1、22.7亿元，同比增速分别为23%/17%/13%，当前市值对应24/25/26年PE为44/38/34倍考虑到整个金融信息行业在2024年有望迎来回暖，市场交易增加，AI大模型融合已有产品，公司主营业务有望充分受益，维持“推荐”评级。

●2024-03-01 同花顺：2023年年报点评：HithinkGPT正式发布，24年业绩有望改善 (西南证券 王湘杰)

●考虑到公司作为金融信息服务龙头，随着市场活跃度稳步回升，主业将稳健增长；叠加公司AI布局相较可比公司遥遥领先，AI相关产品持续推进将打破业务边界，公司应当享受龙头和AI领先布局带来的估值溢价。预计2024-2026年EPS分别为2.88/3.29/3.72元，当前股价对应的PE分别为48/42/37倍，给予2024年58倍PE，对应的目标价为167.04元，维持“买入”评级。

●2024-02-29 同花顺：加大研发利润承压，金融大模型持续突破 (开源证券 陈宝健,闫宁)

●2023年公司收入稳健增长，费用增长导致利润承压。公司持续在AI领域投入，自研HithinkGPT大模型已通过网信办备案，并于2024年1月正式开启内测申请，未来可期。考虑到公司费用增长，我们下调2024-2025、新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为17.01、20.50、24.62亿元(原为25.24、30.64亿元)，EPS为3.16、3.81、4.58元(原为4.70、5.70元)，当前股价对应PE为41.9、34.7、28.9倍，AI赋能有望为公司打造新的增长引擎，维持“买入”评级。

●2024-02-29 同花顺：AI及营销投入加大，大模型落地推高成长天花板 (招商证券 刘玉萍,孟林)

●预计公司2024-2026年收入40.36/47.00/52.44亿元，归母净利润15.61/17.93/19.86亿元，维持强烈推荐。

●2024-02-28 同花顺：年报点评：经营稳健，研发投入持续增加 (海通证券(香港) Ting Sun)

●预计2024E-2026E年净利润分别为17亿元、19亿元、21亿元(原2024-25年预测为为21亿元、24亿元)，同比增长21%、13%、12%，对应EPS分别为3.14元、3.54元、3.98元。使用可比公司估值法，我们给予其2024年50xPE，对应目标价157.00元(-11%)，对应9.4x2024EPB，维持“优于大市”评级。

●2024-02-28 同花顺：年报点评：投入加大利润承压，受益于AI机遇 (华泰证券 谢春生,彭钢)

●考虑公司加大研发销售投入，预计公司2024-2026年EPS为3.19/3.92/4.86元(前值24-25年4.01/4.76元)。可比公司24年平均53xPE(Wind)，给予公司24年53xPE，目标价169.06元(前值204.04元)，维持“买入”评级。