安迪苏(600299)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-29 安迪苏：蛋氨酸、维生素A价格大幅上涨，公司有望受益 (太平洋证券 王亮,王海涛)

●公司是全球蛋氨酸、维生素A龙头企业，有望在本轮价格上涨中充分受益。预计公司2026/2027/2028年EPS分别为0.46/0.53/0.59元，给于“买入”评级。

●2026-03-13 安迪苏：销售稳健增长，产能持续提升 (东兴证券 刘宇卓)

●公司是全球动物营养行业的领军企业，是世界第二大蛋氨酸生产企业，可同时生产固体和液体蛋氨酸，同时公司积极践行“双支柱”战略，不断巩固蛋氨酸行业领先地位，并加快特种产品业务的发展。基于公司2025年年报，我们相应调整公司2026-2028年盈利预测。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为14.54、16.82和18.64亿元，对应EPS分别为0.47、0.55和0.61元，当前股价对应P/E值分别为30、26和24倍。维持“强烈推荐”评级。

●2025-12-04 安迪苏：双支柱战略蓬勃发展，泉州固体蛋氨酸项目打开成长空间 (东吴证券 陈淑娴,周少玟)

●基于公司所处行业景气情况以及公司自身的项目进展，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别12.5、14.1、17.0亿元(此前预期为15.6、17.3、20.9亿元)，同比增速分别+4%、+12%、+21%，按2025年12月4日收盘价计算，对应PE为19、17、14倍。考虑到公司海外液蛋脱瓶颈项目&；西班牙Burgos特种产品饲料添加剂项目&；国内泉州固蛋项目&；南京特种产品本地化产能建设有序推进，特种产品蓬勃发展，我们看好公司后续发展前景，维持“买入”评级。

●2025-12-04 安迪苏：创新驱动特种产品业务发展，持续深化动物营养健康领域布局 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪,王礼沫)

●基于公司在蛋氨酸行业的领先地位和加快特种业务发展的策略，分析师维持公司2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为13.18亿元、15.35亿元和17.84亿元，折合每股收益0.49元、0.57元和0.67元，维持“买入”评级。然而，报告也提醒投资者注意养殖业下游需求变弱、原材料价格波动等潜在风险。

●2025-11-28 安迪苏：2025年前三季度公司营收同比增长，蛋氨酸扩产项目持续推进 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为172.88/190.26/205.52亿元，实现归母净利润分别为13.31/15.24/17.66亿元，对应EPS分别为0.50/0.57/0.66元，当前股价对应的PE倍数分别为18.4X、16.1X、13.9X。我们基于以下几个方面：1)短期蛋氨酸新增产能投放节奏保持理性，随着蛋氨酸新增产能逐渐被市场消化，市场供需格局中长期或将保持相对平衡状态，有利于蛋氨酸价格维稳运行；2)公司蛋氨酸项目持续推进，进一步加强成本竞争力，利好公司业绩回升。我们看好公司市场竞争力，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-04-01 天润乳业：Q4收入增速转正，复苏趋势初显 (信达证券 赵雷)

●一方面，公司在2025年已成功优化牛群数量及结构，释放上游压力；另一方面，25Q4公司销售端已开始展现复苏趋势，下游增长积极。同时，公司计划在2026年实现乳制品销量32万吨，预计实现营业收入30亿元。我们认为公司有望在供给稳定，需求好转的趋势下持续复苏。我们预计公司2026-2028年EPS为0.16/0.32/0.49元，分别对应2026-2028年60X/30X/19X PE，维持对公司的“买入”评级。

●2026-04-01 新乳业：25Q4收入超预期、全年净利率提升1.5pct (华西证券 寇星,王厚)

●我们判断26Q1有望延续较好的收入增长趋势，从而奠定全年收入增速加速的基础。根据公司年报调整盈利预测，26-27年营业收入由115.6/121.4亿元上调至121.5/130.0亿元，新增28年营业收入137.7亿元；26-27年归母净利润由8.4/9.8亿元上调至9.0/10.7亿元，新增28年归母净利润12.4亿元；26-27年EPS由0.97/1.14元上调至1.04/1.24元，新增28年EPS1.44元。2026年3月31日收盘价17.98元对应P/E分别为17/14/12倍，维持“买入”评级。

●2026-03-31 新乳业：2025年报点评：结构优化，盈利兑现 (东方证券 李耀)

●维持“买入”评级，上修目标价至22.44元(前值17.16元)。考虑到公司2025年业绩表现及行业环境，调整2026年盈利预测并增加2027-2028年盈利预测，预计2026-28年EPS分别为1.02元(前值为0.97元)、1.23元、1.43元；可比公司2026年动态PE均值为19X，考虑到乳制品处于盈利周期底部但新乳业盈利能力处于上行周期，给予15%的估值溢价，按2026年EPS给予22X动态PE，对应目标价22.44元。

●2026-03-31 海天味业：保持经营韧性，强化股东回报 (首创证券 赵瑞)

●根据2025年公司经营情况，我们调整盈利预测，预计2026、2027、2028年公司归母净利润分别为77.8亿元、84.8亿元、92.0亿元，同比分别增长10.5%、9.0%、8.5%，当前股价对应PE分别为30、27、25倍。维持增持评级。

●2026-03-31 海天味业：深耕内部经营提质，稳健业绩支撑高分红 (中邮证券 蔡雪昱,张子健)

●公司作为行业龙头，有望享受行业需求回暖的红利。产品端公司打造趋势类新品，不断构筑塔尖品类增长结构，渠道端积极拥抱线上、即时零售等新兴渠道建设，当前的增长势头有望延续。预计公司2026-2028年实现营收312.55/336.75/361.56亿元，同比+8.25%/+7.74%/+7.37%；实现归母净利润79.40/88.12/96.10亿元，同比+12.81%/+10.97%/+9.06%，对应EPS为1.36/1.51/1.64元，对应当前股价PE为30/27/25倍，给予“买入”评级。

●2026-03-31 中宠股份：自主品牌主粮放量，品类结构优化打开盈利空间 (爱建证券 范林泉)

●预计公司2025-2027年营业收入53.9/65.7/79.9亿元，同比增长20.7%/22.0%/21.5%，归母净利润4.4/5.7/7.2亿元，同比增长12.3%/28.0%/27.5%，对应PE为24.6X/19.2X/15.1X。公司产品结构从OEM零食向自主品牌主粮的切换带来毛利率提升，内销与直销占比提升，叠加海外多基地投产扩大本地化生产规模，利润弹性有望进一步释放。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-03-31 安琪酵母：2025年年报点评：符合预期，稳扎稳打 (东吴证券 苏铖,邓洁)

●考虑到其他原料成本的综合影响，我们调整2026-2027年公司归母净利润预测至18.23/20.80亿元（2026-2027年原值18.66/21.45亿元），同比增长18%/14%，新增2028年预测23.60亿元，同比+13%，对应当前PE19.79x、17.34x、15.29x，海外市场开拓可期，成本红利持续兑现，维持“买入”评级。

●2026-03-31 安井食品：2025年报点评：重回成长轨道，收入利润势能均强劲 (东吴证券 苏铖,李茵琦)

●公司收入、利润表现均略超预期，我们上修2026-2027年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为17.5/19.7/21.7亿元(此前2026-2027年预测值分别为15.9/17.4亿元)，同比+29%/+13%/+10%，对应PE为17/15/14X。维持“买入”评级。

●2026-03-31 天味食品：2025年报点评：25年业绩符合预期，重视股东回报 (华安证券 邓欣)

●预计26-28年收入38.6/42.7/47.2亿元，同比+11.8%/+10.8%/+10.4%，归母净利润分别为6.6/7.5/8.5亿元，同比+16%/+13%/+13%，对应PE20/18/16x，我们预计26Q1公司业绩有望在低基数上加速增长，叠加股东回报亮眼，维持“买入”评级。

●2026-03-31 安井食品：旺季加速，盈利能力上修可期 (中泰证券 何长天,赖思琪)

●根据最新年报，剔除商誉计提减值影响后，公司主业经营稳健，海外及定制布局不断推进，新品、次新品表现优异，外部竞争格局边际改善，我们预计基本面有望持续向上，预计公司2026-2028年收入分别为174.74、188.11、201.08亿元(2026-2027年前值为166.19、175.57亿元)，同比增长8%、8%、7%，归母净利润分别为16.86、18.68、19.93亿元(2026-2027年前值为15.54、17.06亿元)，同比增长24%、11%、7%，EPS分别为5.06、5.60、5.98元，对应PE为18倍、16倍、15倍，维持“买入”评级。