安迪苏(600299)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-04 安迪苏：双支柱战略蓬勃发展，泉州固体蛋氨酸项目打开成长空间 (东吴证券 陈淑娴,周少玟)

●基于公司所处行业景气情况以及公司自身的项目进展，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别12.5、14.1、17.0亿元(此前预期为15.6、17.3、20.9亿元)，同比增速分别+4%、+12%、+21%，按2025年12月4日收盘价计算，对应PE为19、17、14倍。考虑到公司海外液蛋脱瓶颈项目&；西班牙Burgos特种产品饲料添加剂项目&；国内泉州固蛋项目&；南京特种产品本地化产能建设有序推进，特种产品蓬勃发展，我们看好公司后续发展前景，维持“买入”评级。

●2025-12-04 安迪苏：创新驱动特种产品业务发展，持续深化动物营养健康领域布局 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪,王礼沫)

●基于公司在蛋氨酸行业的领先地位和加快特种业务发展的策略，分析师维持公司2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为13.18亿元、15.35亿元和17.84亿元，折合每股收益0.49元、0.57元和0.67元，维持“买入”评级。然而，报告也提醒投资者注意养殖业下游需求变弱、原材料价格波动等潜在风险。

●2025-11-28 安迪苏：2025年前三季度公司营收同比增长，蛋氨酸扩产项目持续推进 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为172.88/190.26/205.52亿元，实现归母净利润分别为13.31/15.24/17.66亿元，对应EPS分别为0.50/0.57/0.66元，当前股价对应的PE倍数分别为18.4X、16.1X、13.9X。我们基于以下几个方面：1)短期蛋氨酸新增产能投放节奏保持理性，随着蛋氨酸新增产能逐渐被市场消化，市场供需格局中长期或将保持相对平衡状态，有利于蛋氨酸价格维稳运行；2)公司蛋氨酸项目持续推进，进一步加强成本竞争力，利好公司业绩回升。我们看好公司市场竞争力，维持“买入”评级。

●2025-11-04 安迪苏：2025年三季报点评：特种产品保持高增长，蛋氨酸产能稳步扩张 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●考虑到原材料价格上涨、关税政策及维生素价格下跌等因素对公司盈利能力的影响，分析师下调了2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为13.18亿元、15.35亿元和17.84亿元，对应EPS分别为0.49元、0.57元和0.67元。尽管短期业绩承压，但公司作为全球蛋氨酸龙头，特种产品保持高增速，长期成长空间依然被看好，维持“买入”评级。

●2025-09-30 安迪苏：全球蛋氨酸行业龙头，特种产品蓬勃发展 (东吴证券 陈淑娴,周少玟)

●我们采用分部估值对公司进行了估值分析，梳理了功能性产品、特种产品的可比公司情况，得到公司2025年的合理估值区间为276-291亿元，2026年的合理估值区间为303-332亿元，2025年的合理估值区间为356-403亿元，公司当前估值存在低估。并且考虑到公司海外液蛋脱瓶颈项目&；西班牙Burgos特种产品饲料添加剂项目&；国内泉州固蛋项目&；南京特种产品本地化产能建设有序推进，特种产品蓬勃发展，我们看好公司后续发展前景，首次覆盖给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-03-06 新乳业：低温奶行业优势企业，卡位新鲜差异化竞争 (国信证券 张向伟,柴苏苏)

●每股收益2025/2026/2027年分别为0.85/0.98/1.11元，对应当前股价PE分别为22/19/17x。通过多角度估值，预计公司合理估值24-25元，公司是乳制品稀缺的成长性企业，盈利提升持续兑现，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2026-03-05 伊利股份：2026年春季投资峰会速递-春节动销与多元业务拓展均稳步推进 (华泰证券 吕若晨,王可欣)

●我们维持公司25-27年归母净利润为107.4亿元、116.0亿元和124.1亿元(同比+27.0%/+8.0%/+7.0%)的预测，对应EPS为1.70/1.83/1.96元。参考可比公司26年平均PE21x(Wind一致预期)，处于审慎性考虑，我们维持其26年20x PE，维持目标价36.60元，维持“买入”。

●2026-03-02 涪陵榨菜：2025Q4收入微增，销售费用加大致盈利短期承压 (开源证券 张宇光,方一苇)

●公司披露2025年业绩快报。2025年营收/归母净利润分别为24.3/7.7亿元(同比+1.9%/-3.9%)，其中2025Q4营收/归母净利润分别为4.3/0.9亿元(同比+2.0%/-26.1%)，低于预期。我们小幅下调原预测，预计2025-2027年归母净利润7.7/8.4/8.9亿元，同比-4.0%/+9.0%/+6.4%(原预测为8.3/9.0/9.7亿元)，当前股价对应PE20.0/18.3/17.2倍，考虑公司积极拓展新业务，新产品新渠道有望取得突破，维持“买入”评级。

●2026-03-01 涪陵榨菜：收入平稳过渡，费投加大下盈利承压 (兴业证券 沈昊,林佳雯)

●公司为具备定价权的榨菜行业龙头，渠道治理、下沉效果逐步显现，叠加产能及原料窖池的持续扩张，后续补库存、采购结构优化、泡菜产品放量将协同释放一定增长空间，虽公司因外部环境变化停止了味滋美收购，但在亲缘品类、酱类等类别的积极开拓下，预计公司B端渠道拓展及第二曲线均将扎实推进。我们根据最新公告，调整了盈利预测，公司2025-2027年收入为24.32/26.44/28.18亿元，同比+1.9%/+8.7%/+6.6%，归母净利润为7.83/9.09/10.00亿元，同比-2.0%/+16.0%/+10.0%，对应2026年2月27日收盘价，PE估值为20/17/15x，维持“增持”评级。

●2026-02-28 立高食品：冷冻烘焙渗透空间大，原料国产替代加速 (湘财证券 李育文)

●综合来看，随着新品及新渠道持续拓展、稀奶油国产化推进，我们预计公司2025-2027年营收分别为43.79、49.48、55.19亿元，同比增长14.19%、12.97%、11.56%。归母净利润分别为3.20、3.90、4.58亿元，同比增长19.38%、21.89%、17.37%。EPS分别为1.89、2.30、2.70元。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-02-23 宝立食品：复调创新+C端轻烹，宝立领航“食”尚 (国盛证券 李梓语,黄越)

●BC端携手共赢，市场地位领先。短期看，B端核心客户门店扩张带来稳定需求，且宝立不断拓展合作公司类型，除百胜中国之外与麦当劳、喜茶等紧密合作。C端，空刻新品迭代，线上品牌宣传到位，线下渠道拓展，二者相互配合持续贡献增量。长期看，行业渗透率提升与餐饮复苏双重红利下，公司凭借B端大客户合作与C端空刻品牌、产品、渠道核心优势，有望实现持续增长。此外，外延式并购是宝立食品实现增长的重要战略方向之一，公司有望进一步扩大规模，稳固行业地位。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.62亿元/3.00亿元/3.43亿元，同比增速分别为+12.44%/+14.30%/+14.46%。考虑行业龙头地位与业务稳定增长，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-02-13 中炬高新：内部调整完毕+收购落地，2026年有望轻装上阵 (国联民生证券 刘景瑜,范锡蒙)

●公司内部调整到位、收购项目落地，2026年有望轻装上阵，在春节旺季备货错位+公司调整节奏下有望实现开门红。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为45.5/49.6/53.1亿元，同比-17.6%/+9.1%/+7.1%；归母净利润分别为5.7/6.6/7.5亿元，同比-36.6%/+16.4%/+14.3%，当前股价对P/E分别为26/22/19x，维持“推荐”评级。

●2026-02-12 中炬高新：【华创食饮】中炬高新：并购布局复调，经营逐步修复 (华创证券 欧阳予,严文炀)

●华创食饮团队维持对中炬高新的“强推”评级，认为公司在并购布局复合调味品赛道的同时，经营质量逐步修复，基本面有望环比改善。基于2026年利润预测给予25倍估值，目标价待定。不过，报告也提示了下游需求低迷、市场竞争加剧、并购进度不及预期以及食品安全问题等潜在风险。

●2026-02-12 中宠股份：首次覆盖：掘金全球宠物经济，品牌与供应链优势打开增量空间 (海通国际 Yuanyuan Kou,林泽宇)

●中宠凭借全球化多点产能布局+OEM与自有品牌双轮驱动构建的供应链韧性壁垒，已在全球宠物食品市场建立起稳定的出口与本地制造体系。我们预期公司2025-2027年收入分别为53.58/68.76/86.21亿元，同比增长20.0%/28.3%/25.4%；我们预期2025-2027年归母净利润为4.5/5.8/7.5亿元，同比增长13.8%/29.2%/29.1%。我们首次覆盖给予中宠股份优于大市评级，给予2027年22.5X的PE，对应目标价57.15元，有16.4%上行空间。

●2026-02-11 金禾实业：外需回暖及内需新场景有望带动甜味剂底部复苏 (东方证券 万里扬)

●由于三氯蔗糖价格25年出现了较大波动，同时基础化工品硫磺、硫酸价格又出现了较大上涨，我们预测公司25-27年归母净利润分别为5.92、8.18、8.70亿元(原25-26年归母净利润为12.73、14.94亿元)，按照可比公司26年20倍市盈率，给以目标价28.80元并维持买入评级。