维维股份(600300)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-08-30 维维股份：半年报点评：收入稳定增长，业绩有望重回高增长 (太平洋证券 黄付生,孟斯硕)

●公司未来确定了聚焦主业的发展思路，确定了“豆奶+粮食+白酒”三大业务板块，此前公司将煤矿、房地产等业务做了剥离，后续发展值得关注。

●2016-01-04 维维股份：增发事项获批，未来存在并购预期 (东吴证券 马浩博)

●公司专注发展”大食品“主业，逐步剥离其他业务。增发事项获批，存在外延并购预期，我们看好公司未来的发展。考虑增发摊薄和可能的收购，预计15-17年EPS分别为0.1/0.17/0.22元，对应当前股价估值分别为72X/41X/32X，估值较高暂不评级。

●2015-03-23 维维股份：年报点评：利润主要来自投资收益，未来有外延并购预期 (海通证券 马浩博,闻宏伟)

●鉴于公司专注发展“大食品”主业，逐步剥离其他业务，以及考虑到公司未来有并购预期，我们看好公司未来的发展，考虑摊薄和可能的收购，预测15-17年EPS分别为0.13\0.17\0.21元，当前股价对应PE分别为53/40/32倍，估值较高，暂不评级。

●2015-01-23 维维股份：业绩预增侧映发展方向 (银河证券 董俊峰,李琰)

●建议投资者关注公司非公开发行方案的推动进程，再次关注权益变动报告、股东回报规划和发行预案三亮点。同时关注公司围绕粮食产业链做深做广，资本运营和产品经营双轮驱动，维持“推荐”评级。

●2015-01-06 维维股份：关注投资机会，静候发行进程 (银河证券 董俊峰,李琰)

●建议投资者关注公司非公开发行方案的推动进程，再次关注权益变动报告、股东回报规划和发行预案三亮点。同时关注公司围绕粮食产业链做深做广，资本运营和产品经营双轮驱动，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-05-18 重庆啤酒：旺季世界杯将至，有望充分受益 (国投证券 蔡琪,燕斯娴,尤诗超)

●公司啤酒竞争格局稳固，本土+国际产品矩阵完善，多年维持100%分红政策，短期有望受益旺季+世界杯场景催化。我们预计公司2026年-2028年的收入增速分别为1.1%、2.7%、2.6%，净利润的增速分别0.6%、7.3%、5.7%；参考可比公司26年的算术平均PE，给予公司26年24倍PE估值，6个月目标价为60.81元，首次给予买入-A的投资评级。

●2026-05-18 五粮液：经营有序修复，股息支撑充足-五粮液股东大会点评 (国海证券 刘旭德)

●2026年五粮液普五、1618等单品动销增强，经营持续改善，为业绩奠定坚实基础，且公司通过市值管理组合拳强化股东回报，股息价值显现。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为463/518/574亿元，同比分别增长14%/12%/11%；归母净利润分别为145/170/201亿元，同比分别增长62%/17%/18%，对应PE估值分别为23/20/17倍，维持“买入”评级。

●2026-05-18 洋河股份：25&26Q1业绩点评：26Q1业绩持续出清，降幅收窄拐点向上 (浙商证券 张潇倩,何宇航)

●公司合理控制库存加速出清，并在营销端改革积极，当前已迎来底部向上阶段，预计Q2低基数下或迎弹性增长。我们预计2026-2028年收入分别为173/182/192亿元，同比-10%/+5%/+5%；实现归母净利润24/26/29亿元，同比增+7%/+12%/+10%，对应PE为29/26/23倍，维持“买入”评级。

●2026-05-17 泸州老窖：2025年报&2026一季报点评：Q4释压力度大，Q1挺价下韧性仍强 (浙商证券 张潇倩)

●25年公司分红率78%，总分红85亿，符合三年分红规划方案，股息率6.1%。我们预计2026-2028年收入分别为242/252/267亿元，同比-6%/+4%/+6%；实现归母净利润99/104/111亿元，同比-8%/+5%/+7%，对应PE为14/13/12倍，维持“买入”评级。

●2026-05-17 古井贡酒：25&26Q1业绩点评：持续去库加速出清，业绩符合预期 (浙商证券 张潇倩)

●25年分红率提升至66%，股息率（TTM）为4.4%。我们预计2026-2028年收入分别为183/192/208亿元，同比-3%/+5%/+8%；实现归母净利润36/38/42亿元，同比持平/+7%/+10%，对应PE为14/14/12倍，目前公司持续去库+加速出清，我们预计26年利润增速转正，实现恢复。同时公司PE处于近10年的相对低位，随着分红率提升，股息率具备较大吸引力，因此维持“买入”评级。

●2026-05-17 山西汾酒：26Q1业绩点评：26Q1主动释压，合同负债积极 (浙商证券 张潇倩,何宇航)

●公司稳扎稳打库存风险加速出清，26年目标为坚持“全要素高质量发展”战略指引和“稳健压倒一切”经营基调。我们预计2026-2028年收入分别为385/400/420亿元，同比-1%/+4%/+5%；实现归母净利润119/124/133亿元，同比-3%/+4%/+7%，对应PE为13/13/12倍，维持“买入”评级。

●2026-05-17 酒鬼酒：25&26Q1业绩点评：收入端拐点向上，费用率下降明显 (浙商证券 张潇倩,何宇航)

●我们预计2026-2028年收入分别为11.58/12.59/13.87亿元，同比增长5%/9%/10%；实现归母净利润0.42/0.64/0.94亿元，同比扭亏为盈/52%/45%，对应PE为320/210/144倍。鉴于25Q4+26Q1公司营收率先转正，我们预计Q2业绩环比有望继续改善，同时我们预计26年利润有望扭亏为盈，全年业绩持续修复，因此维持“买入”评级。

●2026-05-17 贵州茅台：提价，传递市场化之声 (国海证券 刘旭德,胡家东)

●此次提价再次增加业绩确定性，茅台酒结构再升级，驱动吨价向上，我们认为茅台酒的供给始终受限，结构性升级将是Q2及下半年的经营主旋律，全面ToC、市场化持续深化推进，批价表现更具韧性。展望来看，2026年500毫升飞天批发渠道量预计维持原有计划无增量；精品飞天目前i茅台每日售罄，预计今年略有增量；生肖回归消费属性，面向真实消费者，系列酒以稳为主。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为1793/1896/2054亿元，同比分别增长4%/6%/8%；归母净利润分别为843/878/942亿元，同比分别增长2%/4%/7%，对应PE估值分别为20/19/18，维持“买入”评级。

●2026-05-16 重庆啤酒：26Q1点评：高端化显著，剔除税费影响利润表现优秀 (浙商证券 张潇倩)

●短期看，世界杯与夏季旺季催化消费场景复苏，叠加基数低，在积极布局非即饮渠道/加快产品推新/加速1L装布局背景下，全年业绩有望企稳回升；成本端，全年吨成本同比微降，利润有望稳定。我们预计2026-2028年收入分别为150/153/156亿元，同比增长2%/2%/2%；实现归母净利润12.72/13.21/13.85亿元，同比增长3%/4%/5%，对应PE为20/19/18倍，维持“买入”评级。

●2026-05-16 青岛啤酒：2026年一季报点评：结构深化上行，净利率持续提升 (浙商证券 张潇倩,何宇航)

●展望26年，公司将充分发挥青岛啤酒的品牌、品质、渠道网络等优势积极开拓市场，持续深化国内市场区域分级运营。巩固北方基地市场优势，扩容量、提结构；南方战略市场聚焦重点突破，深耕重点区域市场。26年有望继续保持较高分红率，股息率（TTM）为3.8%。我们预计2026-2028年收入分别为332/340/349亿元，同比增长2%/2%/3%；实现归母净利润48.21/50.69/53.21亿元，同比增长5%/5%/5%，对应PE为17/17/16倍，维持“买入”评级。