嘉化能源(600273)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-11 嘉化能源：核心业务盈利稳健，周期板块阶段性承压 (国信证券 杨林,张歆钰)

●PVC受原料乙烯价格上涨影响，毛利水平或将持续低迷，谨慎下调盈利预测，预计2026-2028年营业收入分别为115.57/125.78/131.76亿元(前值为115.89/124.79亿元)；归母净利润10.10/11.48/13.15亿元(前值为12.80/14.11亿元)，同比增速2.2/13.7/14.6%；每股收益为0.74/0.85/0.97元，当前股价对应PE为12.2/10.8/9.4x。公司未来两年仍有新增产能爬坡带动产量增长，长期看PVC板块格局或将好转，维持“优于大市”评级。

●2025-08-14 嘉化能源：国内脂肪醇龙头企业，热电联产成本优势显著 (国信证券 杨林,张歆钰)

●公司未来5年将实现脂肪醇二期与PVC二期的产能投放爬坡，蒸汽、氯碱长期稳步增长，公司分红加回购注销稳定推进，红利属性凸显。预计公司2025-2027年归母净利润11.6/12.8/14.1亿元(+19%/11%/10%)，EPS分别为0.85/0.94/1.04元。通过多角度估值，预计公司合理估值10.2-11.31元，相对目前股价有13%-27%溢价，首次评级，给予“优于大市”评级。

●2025-08-06 嘉化能源：2025年中报点评：25H1业绩稳步提升，分红回购持续推进 (浙商证券 李辉,汤永俊)

●公司作为能化龙头，以热电联产为核心打造循环经济体系，其中蒸汽、氯碱、脂肪醇等核心业务护城河深厚，并依托优势持续扩量，同时开拓丁苯橡胶等新业务，驱动公司业绩稳步向上。预计2025-2027年公司营收分别为105.96、119.57、130.50亿元，归母净利润分别为12.16、13.95、15.74亿元，现价对应PE为10.22、8.91、7.89，维持“买入”评级。

●2025-05-25 嘉化能源：全年增长稳健，布局高性能合成橡胶提升竞争力 (东北证券 喻杰,汤博文)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.47/13.14/15.25亿元，对应PE分别为10/9/8X，首次覆盖，给予增持评级。

●2025-05-06 嘉化能源：循环经济铸核心优势，分红回购并举强化股东回报 (浙商证券 李辉,汤永俊)

●公司作为能化龙头，以热电联产为核心打造循环经济体系，其中蒸汽、氯碱、脂肪醇等核心业务护城河深厚，并依托优势持续扩量，同时开拓丁苯橡胶等新业务，驱动公司业绩稳步向上。预计2025-2027年公司营收分别为104.12、115.83、127.55亿元，归母净利润分别为11.67、13.32、15.12亿元，现价对应PE为10.19、8.93、7.86，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-04-24 信德新材：2026年一季报点评：快充需求旺盛满产满销，业绩符合市场预期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑到一季报披露业绩接近我们原有预期，我们维持原有盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润1.2/1.5/1.7亿元，同比+214%/+24%/+12%，对应2026年4月23日收盘价PE为52x/42x/37x，维持“买入”评级。

●2026-04-24 润本股份：盈利表现优异，区域扩张加速 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润为3.6、4.3、5.1亿元，对应PE分别为29.1X、24.4X、20.8X。公司发布2025年报&；2026一季报。25全年实现收入15.45亿元(同比+17.2%)，归母净利润3.15亿元(同比+4.8%)；25Q4实现收入3.07亿元(同比+9.5%)，归母净利润0.48亿元(同比+23.4%)；26Q1实现收入2.67亿元(同比+11.3%)，归母净利润0.53亿元(同比+19.1%)。

●2026-04-24 赞宇科技：棕榈油价与出口税率上涨，带动印尼子公司利润增长 (国信证券 杨林,张歆钰)

●公司为国内油脂化工、表面活性剂、洗护加工领先企业，油脂化学品、表面活性剂超120万吨/年产能、OEM/ODM达110万吨/年。考虑到印尼提升棕榈油出口税率以及公司印尼新产能投放，谨慎上调公司盈利预测，预计公司2026-2028年收入175/189/210亿元(前值为173/188亿元)，同比增长33%/8%/11%，归母净利润为4.3/6.5/8.4亿元(前值为4.1/5.1亿元)，同比增长134%/53%/28%；摊薄EPS为0.91/1.39/1.78元，当前股价对应PE为13.6/8.9/6.9X，维持“优于大市”评级。

●2026-04-24 利民股份：杀菌剂景气度提升，与大客户合作深化 (国信证券 杨林,王新航)

●我们看好公司多个主营产品涨价带来的利润弹性，与大客户的合作程度持续深化，以及公司未来与多个合作伙伴在农药创新领域的合作取得进展。我们维持对公司2026/2027年盈利预测并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为5.88/6.47/7.11亿元，EPS为1.24/1.36/1.49元，对应当前股价PE为14.2/12.9/11.7X，维持“优于大市”评级。

●2026-04-24 宝丰能源：一季度归母净利同环比提升，油煤价差强化成本优势 (国信证券 杨林,余双雨)

●原油价格受地缘政治影响高位震荡，油煤价差走扩，公司成本优势显著强化，我们上调公司2026-2028年归母净利润预测至150.93/153.64/161.30亿元(原值为135.90/144.19/151.84亿元)，对应EPS为2.06/2.10/2.20元，当前股价对应PE为14.0/13.7/13.1X，维持“优于大市”评级。

●2026-04-24 宝丰能源：季报点评：Q1盈利环比修复，煤制烯烃景气向好 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●维持对宝丰能源的“买入”评级，并给予目标价38.67元。分析师基于公司未来三年的盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为153亿元、163亿元和174亿元，对应EPS为2.09元、2.22元和2.37元。结合可比公司估值水平及公司自身优势，给予2026年18.5倍PE。报告同时提示煤炭价格波动、下游需求不及预期以及新项目进度延迟等潜在风险。

●2026-04-24 东材科技：Q1扣非净利润高增，高速树脂、光学膜量利齐升 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●公司拟派发现金红利0.05元/股(含税)，2025年累计现金分红1.52亿元。考虑公司眉山高速树脂项目将于2026年投产，我们上调2026-2027年、新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为5.44(+0.31)、6.83(+0.68)、8.26亿元，EPS分别为0.54、0.68、0.82元/股，当前股价对应PE为63.4、50.5、41.7倍。随着光学膜、高速树脂等新产能释放，加上产品结构优化，我们看好公司中长期成长，维持“买入”评级。

●2026-04-24 兴发集团：年报点评：景气进入复苏区间，新兴产业持续放量 (东方证券 万里扬)

●我们根据2025年行业景气实际情况及2026年的变化调整公司产品和原材料价格等预测，我们预测26-28年公司归母净利润分别为22.97、25.39和29.13亿元(原26-27年预测为21.97和23.89亿元)，按照可比公司26年19倍PE，给予目标价36.29元并维持买入评级。

●2026-04-24 昊华科技：年报点评：氟化工景气有望持续带动公司增长 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑26年氟化工景气行情延续以及公司增量项目释放，我们维持公司26-27年归母净利润为22.9/26.9亿元，并预计28年归母净利润为30.8亿元，同比+59%/+17%/+14%，对应EPS为1.78/2.09/2.38元。参考可比公司26年Wind一致预期平均20xPE，考虑公司电子特气与航空材料等业务景气前景较好，给予26年22xPE，维持目标价39.16元。维持“增持”评级。

●2026-04-24 昊华科技：业务稳步增长，产品体系升级 (东兴证券 刘宇卓)

●基于2025年的优异表现，东兴证券调整了昊华科技2026至2028年的盈利预测，预计归母净利润分别为16.78亿元、19.42亿元和22.21亿元，对应EPS分别为1.30元、1.51元和1.72元。当前股价对应的P/E值分别为26倍、23倍和20倍，维持“强烈推荐”评级。