国电南自(600268)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-04 国电南自：形成“5+2”产业体系，前瞻布局虚拟电厂 (东北证券 岳挺)

●预计2023-2025年公司营业收入74.42/78.59/82.58亿元，归母净利润1.90/2.18/2.46亿元，EPS0.22/0.26/0.29元，对应PE分别为32.84/28.71/25.40倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2015-05-26 国电南自：积极开拓智能电网、新能源、微网、工业自动化等领域 (国海证券 谭倩)

●公司电力自动化技术、业绩不断开拓；新能源业务不断开拓，微电网系统解决方案业绩丰富；铁路自动化市场行业领先、建筑智能化取得突破；有望大幅受益电改、能源互联网。预计公司2015-2017年EPS分别为0.15元、0.35元、0.50元，对应估值分别为85倍、37倍、26倍，给予“增持”评级。

●2013-11-01 国电南自：季报点评：三季报低于预期，资产整合聚焦主业 (东方证券 曾朵红,方重寅)

●受行业需求，价格竞争，销售合同结构变化影响，公司产品毛利率下降，我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.1、0.17、0.22元(原预测为0.28、0.32、0.36元)，我们应用FCFF估值模型，假设永续增长率为3%，WACC为8.99%，得到每股价值6.06元，维持公司增持评级。

●2013-08-14 国电南自：中期业绩低于预期，收缩战略聚焦主业 (东方证券 曾朵红,杨卓成,方重寅)

●我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.28、0.32、0.36元，我们应用FCFF估值模型，假设永续增长率为3%，WACC为7.84%，对应目标价6.16元，由于公司更换总经理，调整战略聚焦主业发展，有望利好公司未来发展，中报或为公司利润增速最差时点，后续有望改善，上调公司评级至增持。

●2013-08-08 国电南自：中报点评：中报业绩低预期，期待下半年逐步扭亏 (华泰证券 郑丹丹,许方宏)

●我们预计，在轨道交通与节能减排等新业务拓展、总包优势、费用管控等合力推动下，公司未来业绩有望逐步扭亏，实现中长期稳健成长。同时预计，当前股本下，公司于2013、2014年将分别实现EPS0.24元、0.28元，对应23.0倍、19.7倍P/E。(此前报告预测2013、2014年可实现EPS0.285元、0.35元。)由于中报业绩不达预期，下调评级至“中性”。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-03-29 九阳股份：Q4业绩增速小幅转正 (国投证券 李奕臻,余昆)

●九阳积极拓展产品品类，优化产品结构，布局以Shopping Mall为代表的高价值线下渠道。公司采用现代化的治理结构，对管理层和核心员工激励充分。随着后续小家电消费逐步复苏，公司经营有望展现较大弹性。预计公司2024年-2026年的EPS分别为0.58/0.69/0.80元，维持买入-A的投资评级，给予公司2024年22倍动态市盈率，相当于6个月目标价12.83元。

●2024-03-29 天能股份：年报点评：23年业绩符合预期，龙头优势稳固 (华泰证券 申建国,边文姣,谢真)

●参考可比公司Wind一致预期下24年平均PE12.66倍，考虑公司铅蓄电池龙头地位稳固，客户渠道优势强，伴随新业务贡献业绩增量，给予公司5%的估值溢价，对应13.3x2024PE，对应目标价36.84元(前值为38.03元)，维持“买入”评级。

●2024-03-29 北鼎股份：年报点评：23年品牌业务承压，关注经营优化 (华泰证券 林寰宇,王森泉,周衍峰,李裕恬)

●截至2024/3/28，Wind一致预期可比公司2024年平均PE为20x，虽需求仍有波动，但公司为高端小家电稀缺标的，且考虑到公司费用优化及降本提效的持续推动，净利恢复预期仍较强，给予公司24年30xPE，对应目标价9.0元(前值10.89元)，维持“买入”评级。

●2024-03-29 九阳股份：年报点评：业绩短期承压，海外营收增长明显 (华泰证券 林寰宇,周衍峰,王森泉,李裕恬)

●公司作为行业龙头经营稳健，深化多品类布局，“九阳”、“Shark”双品牌共同推动公司发展，我们给予公司2024年20xPE，对应目标12元(前值：17.60元)，维持“买入”评级。

●2024-03-29 金盘科技：海外业务强势增长，数字化赋能生产 (华鑫证券 张涵)

●结合公司2023年年度报告中各业务板块增速考虑，我们略调整公司2024-2026年收入分别为91.16、118.97、146.37亿元，EPS分别为1.84、2.55、3.24元，当前股价对应PE分别为22.4、16.2、12.7倍，看好公司变压器业务积极出海+储能业务展现业绩+数字化对内赋能对外展业，维持“买入”投资评级。

●2024-03-29 美的集团：年报点评报告：盈利改善兑现，蓄水池大幅提升 (天风证券 孙谦)

●美的集团在白电业务上龙头优势明显，各业务条线发展逻辑清晰：1)家电业务，国内发力COLMO+东芝双高端品牌优化盈利，海外维持OEM优势并大力建设自有品牌销售网点；2)T0B业务启动第二引擎，各业务逐步突破并强化跨产品事业部横向协同，有望伴随规模扩张并逐步优化盈利能力。公司持续打磨To C+ToB领域核心竞争力，蓄力长远发展。预计24-26年归母净利润374/411/450亿元，对应PE12.0x/11.0x/10.0x，维持“买入”评级。

●2024-03-29 海尔智家：年报点评报告：盈利能力持续改善，大幅上调分红 (天风证券 孙谦)

●预计24-26年归母净利润189/214/241亿元，对应23-25年PE12.5x/11.1x/9.8x，维持“买入”评级。

●2024-03-29 海尔智家：2023年年报点评：分红率提升，投资价值凸显 (中泰证券 姚玮)

●此外，24年下半年美国进入降息周期后的地产需求提升有机会带动海尔持续超预期增长。综上，我们认为公司斜率向上，回购+分红显著提升投资价值，我们预计24/25/26年归母为187、211、238亿元(24/25年的前值为193、217亿元)，对应PE为12、11和9倍，维持“买入”评级。

●2024-03-29 石头科技：23年报点评：优质资产，持续把握 (中泰证券 姚玮)

●当前石头450亿市值约对应24年22.5亿利润，20xPE的市场预期。我们认为：①业绩端兑现可能性较大，往上有调增可能；②估值端石头作为全球品牌的价值有望被放大，20x估值往下可能性小，往上有可能上探。今年持有石头大概率仍有较好的业绩、估值保障，且可期待往上进一步超预期。结合23年报调整盈利预测，预计24-25年归母23亿、26亿(前值22、26亿)，对应估值19、17x。持续看好公司作为家电品牌出海领军龙头的稀缺价值，维持买入评级。

●2024-03-29 石头科技：年报点评：份额盈利齐升，业绩表现亮眼 (国联证券 管泉森,孙珊,莫云皓)

●预计公司24-26年营收分别为106、129、157亿元，同比增速分别为+22%/+22%/+22%，业绩分别为24、28、34亿元，同比增速分别为+18%/+16%/+19%，EPS分别为18.5、21.5、25.5元，23-26年CAGR为+18%。鉴于公司技术领先、海内外多价位布局得当、份额持续提升、股东回报强化，我们给予公司24年22倍PE，目标价405.94元，维持“买入”评级。