赣粤高速(600269)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-28 赣粤高速：【华创交运*业绩点评】赣粤高速三季报点评：受益于公允价值变动收益，24Q3业绩增长49% (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●我们维持公司2024-26年盈利预测，即预计实现归母净利分别为13、14.1、14.8亿元，对应EPS分别为0.56、0.6、0.63元，对应PE分别为9、8、8倍。我们给予公司2025年预期净利润10倍PE，对应目标市值141亿，目标价6元，预期较现价20%空间，维持“强推”评级。

●2024-04-27 赣粤高速：【华创交运*业绩点评】赣粤高速一季报点评：扣非净利同比增加22%，核心主业业绩较快增长 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●我们维持公司2024-26年盈利预测，即预计实现归母净利分别为13、14.1、14.8亿元，对应EPS分别为0.56、0.6、0.63元，对应PE分别为8、8、7倍。我们给予公司2024年预期净利润10倍PE，对应目标市值130亿，目标价5.61元，预期较现价20%空间，维持“强推”评级。

●2024-03-26 赣粤高速：【华创交运*业绩点评】赣粤高速：2023年业绩增长近70%，优化空间明确，资产价值被低估 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●我们给予公司2024年预期净利润10倍PE，对应目标市值130亿，目标价5.61元，预期较现价22%空间，维持“强推”评级。

●2024-02-09 赣粤高速：2023年业绩大幅修复，长期稳健增长可期 (招商证券 苏宝亮,肖欣晨,Yun WEI)

●我们认为公司：1)核心路产区位优秀，改扩建后剩余年限长，车流量有望维持长期稳健增长；2)当前派息率较低，有进一步提高空间和可能。首次覆盖公司给予“强烈推荐”评级。

●2024-01-31 赣粤高速：【华创交运*业绩点评】赣粤高速业绩预告点评：预计23年业绩大幅增长，看好持续提升空间，被低估红利资产，持续强推 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●公司当前PB不到0.6倍，明显低于行业平均1.1倍(百亿市值以上公司平均1.3倍)，但我们认为公司路产优质、潜力具备，在中特估视角下，具备市值修复空间，基于核心路产毛利率水平并不弱于头部企业，我们维持目标市值133亿，目标价5.68元，预期较现价36%空间，维持“强推”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2024-10-29 南方航空：季报点评：3Q盈利承压，仍看好25年盈利恢复 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●考虑民航收益水平承压，我们调低公司单位客公里收入，并调整2024-2026年净利润至-4.12/38.06/76.79亿元(前值：5.19/38.45/79.15亿元)，并预计2025年BVPS为2.22元，给予A/H股2025E PB3.2x/1.8x(历史10年/12年均值2.0x/1.1x，考虑ROE等盈利能力指标有望取得突破，给予估值溢价，前值为2024E PB3.2x/1.8x)，目标价A股人民币7.10元/H股4.40港币(前值人民币6.60元/H股4.05港币)。维持“买入”。

●2024-10-29 南方航空：三季度量增价减，盈利符合预期 (中泰证券 杜冲,李鼎莹)

●由于今年行业供给较为宽松且票价下行，我们下调对公司2024-2026年的业绩预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为16.69/54。73/78.95亿元(前值：32.42/87.26/114.71亿元)，对应P/E分别为65.1X/19.9X/13.8X。考虑到2024年公司经营恢复较快，前三季度客座率水平三大航领先，维持“买入”评级。

●2024-10-29 招商轮船：【华创交运*业绩点评】招商轮船：24Q3扣非归母净利8.4亿，同比-4%，汇兑损失造成拖累，继续看好周期上行 (华创证券 吴晨玥,卢浩敏)

●基于当前市场需求与运价水平，我们预计24-26年实现归母净利49、69.4、78.9亿，对应EPS为0.60、0.85、0.97元，对应PE为11、8、7倍。考虑行业景气趋势，我们给予2025年景气周期10倍PE，对应目标市值695亿，目标价8.52元，预期较现价26%空间，维持“推荐”评级。

●2024-10-29 皖通高速：季报点评：3Q盈利低于预期，但改扩建即将完工 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●公司4Q业绩基数较低，中金安徽交控REIT下跌引起公司在23年Q4录得公允价值变动损失约0.71亿元。我们认为宣广改扩建即将完工，亦有望提振REIT的现金流乃至REIT投资者信心。我们仍基于DCF估值法，WACC采用5.67%/7.34%(前值：5.64%/7.21%)，给予A股/H股目标价16.9元/15.3港元(前值：17.0元/15.6港元)。

●2024-10-28 淮河能源：前三季度发电量及度电毛利同比向上，费用端增幅明显压缩利润 (国投证券 林祎楠,周喆)

●公司在煤电一体化运营上具备丰富经验，煤窝办电以及集团保供的模式有力保证了旗下电厂的盈利稳定性。短期来看，潘集电厂1期正常投运叠加亏损电厂关停有望助力公司整体度电毛利向上提升；长期来看，在避免同业竞争承诺下，集团内电力资产在远期不排除注入上市公司的可能性，预计带来火电规模的再次扩张。我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入312.9亿元、317.3亿元、323.7亿元，增速分别为14.5%、1.4%、2.0%；分别实现净利润10.6亿元、11.3亿元、11.7亿元，增速分别为26.1%、6.6%、3.6%。给予公司2024年15.5xPE，对应6个月目标价为4.2元。

●2024-10-28 招商轮船：2024年三季报点评：Q3经营整体优于同期，补助减少与汇率因素拖累业绩 (浙商证券 李丹,卢骁尧)

●基于年初至今市场运价，我们下调2024年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润47、70、78亿元，对应12x、8x、7xPE，供给刚性不改，需求边际改善，期租与底层资产持续高景气，继续看好未来景气演绎，维持“增持”评级。

●2024-10-27 招商港口：全球领先港口运营平台，国内外布局助力成长 (国联证券 曾智星,李蔚)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为174.47/184.81/194.00亿元，同比增速分别为10.77%/5.93%/4.97%；归母净利润分别为40.77/42.66/44.65亿元，同比增速分别为14.14%/4.63%/4.67%；3年CAGR为7.72%，EPS分别为1.63/1.71/1.79元。鉴于公司广泛布局全球优质港口资产，盈利能力稳健，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-10-27 五洲交通：2024年三季报点评：期间费用管控良好，2024Q3业绩实现稳健增长 (国海证券 祝玉波)

●我们预计五洲交通2024-2026年营业收入分别为16.97亿元、17.62亿元与18.29亿元，同比分别+3.90%、+3.85%、+3.75%；归母净利润分别为6.92亿元、7.13亿元与7.35亿元，同比分别+4.68%、+3.06%、+3.07%，对应EPS0.43元、0.44元、0.46元；对应PE分别为8.68倍、8.42倍与8.17倍。公司核心路段改扩建助力公司主业稳步发展，维持“增持”评级。

●2024-10-27 招商南油：【华创交运*业绩点评】招商南油：Q3扣非归母净利3.6亿，同比+0.4%，静待旺季运价回升 (华创证券 吴晨玥,卢浩敏)

●维持此前估值方法，即采用周期股景气周期10倍PE，给予2025年业绩10倍PE，对应目标市值215亿，一年期目标价4.48元，预期较现价35%空间，维持“推荐”评级。

●2024-10-26 北部湾港：2024年三季报点评：货量同比稳健增长，股东回报提升 (国海证券 祝玉波)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为67.81亿元、76.54亿元与84.21亿元，同比分别-2%、+13%、+10%；归母净利润分别为12.09亿元、13.31、14.43亿元，同比分别+7%、+10%、+8%，对应PE分别为15.21倍、13.81倍与12.74倍，中期维度下产能爬坡与平陆运河拓流有望共振，打开成长空间，维持“增持”评级。