赣粤高速(600269)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-01 赣粤高速：【华创交运*业绩点评】赣粤高速：通行费收入稳中有升，低成本融资优势持续兑现 (华创证券 梁婉怡,刘邢雨)

●预计公司2026-2028年的盈利分别为13.3亿、14亿和14.6亿元，对应EPS为0.57元、0.6元和0.63元，PE维持在8倍左右。基于对公司长期发展的看好，给予2026年预期净利润10倍PE，目标市值133亿元，目标价5.71元，较现价有22%的上涨空间，并维持“强推”评级。然而，需注意改扩建进度不及预期及车流量增长幅度不足的风险。

●2025-10-28 赣粤高速：【华创交运*业绩点评】赣粤高速：非经大幅增长致25Q3业绩同比增长64.7%，前三季度业绩同比增长41.35% (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●基于非经因素，我们调整公司2025年盈利预测至17.2亿(原预测为13.5亿)，维持2026-27年14.4、15.3亿元的盈利预测，对应EPS分别为0.74、0.61、0.65元，对应PE分别为7、8、8倍。维持“强推”评级。

●2025-08-16 赣粤高速：【华创交运*业绩点评】赣粤高速：25H1业绩同比增长21.8%，核心主业稳健增长，财务费用持续优化 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●报告指出公司财务费用有明确改善空间，随着高利率债券到期以及低成本融资替换，预计全年财务费用将大幅降低。同时，公司核心路产剩余收费年限较长，昌泰高速改扩建项目释放新增长潜力，资产价值被低估。基于此，华创证券维持对赣粤高速2025-2027年的盈利预测，EPS分别为0.58、0.61、0.65元，对应PE为9、8、8倍，并重申“强推”评级。

●2025-04-01 赣粤高速：【华创交运*业绩点评】赣粤高速：24年业绩增长9%，公路主业韧性强 (华创证券 梁婉怡,吴一凡)

●由于2024年公司实现较大的公允价值变动收益，我们预计25、26年该金额或减少，我们预计公司2025-27年实现归母净利分别为13.5、14.3、15.3亿元，对应EPS分别为0.58、0.61、0.65元，对应PE分别为9、8、8倍。当前高速公路主要上市公司平均PE为11倍左右，我们给予公司2025年预期净利润11倍PE，对应目标市值149亿，目标价6.4元，预期较现价24%空间，维持“强推”评级。

●2024-10-28 赣粤高速：【华创交运*业绩点评】赣粤高速三季报点评：受益于公允价值变动收益，24Q3业绩增长49% (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●我们维持公司2024-26年盈利预测，即预计实现归母净利分别为13、14.1、14.8亿元，对应EPS分别为0.56、0.6、0.63元，对应PE分别为9、8、8倍。我们给予公司2025年预期净利润10倍PE，对应目标市值141亿，目标价6元，预期较现价20%空间，维持“强推”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2026-04-01 南方航空：经营效率提升见效，“三大航”中率先扭亏为盈 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为40.18/68.11/90.65亿元，同比增速分别为369%/70%/33%，当前股价对应的PE分别为25/15/11倍。鉴于公司强大的资源禀赋优势、有望充分受益于国内出行需求的持续增长及出入境景气度，随着经营效率提升，公司业绩或具有充分上行空间，维持“买入”评级。

●2026-04-01 青岛港：【华创交运*业绩点评】青岛港：集装箱业务展现强劲韧性驱动业绩稳健，北方大港核心资产长期价值不改 (华创证券 梁婉怡,刘邢雨)

●公司拟向全体股东每股派发现金红利0.3454元(含税)，合计分红总额为22.42亿元，分红比例为43%，对应2026/3/31股息率为4.0%。华创证券认为，青岛港的ROE水平与头部公路企业相近，应给予2026年预计每股归母净资产1.5倍PB，目标价定为11.31元，较现价有31%上涨空间，维持“强推”评级。

●2026-03-31 中国国航：所得税增长拖累业绩，近期油价上涨形成短期冲击 (东兴证券 曹奕丰)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为-10.5,24.0和44.5亿元，对应EPS分别为-0.06、0.14和0.26元。分析师认为目前市场对航空业的悲观预期较为充分，建议静待油价企稳，并维持公司“推荐”评级。

●2026-03-31 招商轮船：25Q4归母净利同比+56%，多重利好催化油运运价上行 (国信证券 罗丹)

●考虑到未来地缘冲突带来的供应链效率波动以及风险溢价，我们预计行业运价中枢有望明显上移，预计2026-2028年归母净利润分别为96.7/95.4/90.3亿元(26-27年调整幅度分别为+48%/+40%)，分别同比+60.9%/-1.4%/-5.3%，维持“优于大市”评级。

●2026-03-31 宁沪高速：【华创交运*业绩点评】宁沪高速：核心路桥主业彰显强大韧性，降本增效成果显著，看好长三角优质资产价值 (华创证券 梁婉怡,刘邢雨)

●公司实现营业收入202.89亿元，同比下降12.54%，剔除建造收入影响后实现营业收入121.34亿元，同比下降1.61%；归母净利润45.94亿元，同比下降7.13%；扣非后归母净利润44.68亿元，同比下降8.45%。我们预计公司2026-28年盈利预测为48.8、51.7、54.1亿元，对应PE分别为12、12、11倍。维持“推荐”评级。

●2026-03-31 唐山港：2025年年报点评：2025年归母净利润+1%，维持0.2元/股分红 (国海证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入59.36、61.58、63.39亿元，同比增速分别为4%、4%、3%，实现归母净利润20.73、21.61、22.37亿元，同比增速分别为4%、4%、4%，2026年3月30日收盘价对应PE为13.09、12.56、12.13倍，我们预计公司业绩持续稳增，叠加具备持续分红的能力，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-03-31 皖通高速：【华创交运*业绩点评】皖通高速：2025年通行费收入同比增长13.36%，内生外延双轮驱动逻辑继续强化 (华创证券 梁婉怡,刘邢雨)

●公司承诺25-27年分红比例不低于60%，我们按照26年预期净利对应60%分红比例，对应股息率5.0%，我们以股息率4.2%为其定价，给予公司一年期目标价18.07元，预期较现价18%空间，公司作为市值管理典范，强调“推荐”评级。

●2026-03-31 南方航空：经营数据向好，全年扭亏为盈 (中泰证券 杜冲,李鼎莹)

●2025年，行业景气度有所回升，在供给增速放缓、客座率维持高位、行业“反内卷”预期下，我们认为2026年行业基本面恢复向好，但中东局势导致国际原油价格上升，使得航司面临较高燃油成本压力。基于此，我们下调2026-2027年归母净利润预测为14.91/46.37亿元(原值：78.95/98.69亿元)，新增2028年盈利预测为82.16亿元，对应P/E分别为69.6X/22.4X/12.6X，考虑到中东局势尚未稳定，调整至“增持”评级。

●2026-03-31 中远海特：【华创交运*业绩点评】中远海特：25年归母净利17.8亿，同比+16.3%，量增价稳驱动业绩稳健增长 (华创证券 卢浩敏,吴一凡)

●综合考虑运力引进及运价波动对公司盈利的影响，我们预计公司2026-2028年盈利预测分别为20.9、22.7、23.5亿元，对应PE分别为12、11、11倍。若未来三年保持50%分红比例，约对应4%-5%股息率。维持“推荐”评级。

●2026-03-31 青岛港：2025年年报点评：2025年归母净利润+0.7%，维持高分红能力 (国海证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入190.30、192.33、194.44亿元，同比增速分别为1%、1%、1%，实现归母净利润57.35、58.34、59.38亿元，同比增速分别为9%、2%、2%，2026年3月30日收盘价对应PE为9.69、9.52、9.36倍，维持“买入”评级。