首旅酒店(600258)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-29 首旅酒店：2026年一季报点评：标准店RevPAR同增2%，运营优化利润超预期 (东吴证券 吴劲草,王琳婧,杜玥莹)

●首旅酒店作为中国连锁酒店龙头，背靠首旅集团协同整合资源，26年公司继续优化开发经营，开店提速叠加结构升级。基本维持公司盈利预期，预计2026-2028年归母净利润分别为9.3/10.4/11.4亿元，对应PE估值为19/17/16倍，维持“买入”评级。

●2026-04-29 首旅酒店：季报点评：1Q26经营效率持续优化 (华泰证券 樊俊豪,曾珺)

●考虑公司Q1RP改善延续、费用端控制成效显著，我们上调公司26-28年归母净利润至9.29亿元/10.67亿元/11.39亿元(较前值分别+2.7%/+5.3%/+7.8%)，对应EPS分别为0.83元/0.96元/1.02元。参考可比公司26E PE19x，考虑公司门店中高端化进程稳步推进、加盟业务收入增长+费率有效管控下利润端有望持续增厚，给予公司26年21倍PE(转平价为溢价)，维持目标价17.83元(前值对应26年22倍PE)。维持“增持”评级。

●2026-04-29 首旅酒店：经营回暖+产品结构升级，盈利能力大幅改善 (银河证券 顾熹闽)

●国内酒店行业供需关系正处于改善阶段，行业有望迎来上行周期，配合公司产品结构持续升级和自营渠道加速优化，预计2026-2028年公司归母净利润为9.4亿元/10.5亿元/11.5亿元，对应PE估值为18X/16X/15X，维持“推荐”评级。

●2026-04-28 首旅酒店：Q4 RevPAR改善，轻资化持续进行中 (兴业证券 代凯燕,熊超,张彬鸿,刘毅)

●公司作为全国三大连锁酒店集团之一，专注中高端及经济型酒店运营管理，经营效率持续改善，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为79/81/83亿元，同比增速分别为+3.7%/+3.1%/+2.5%，归母净利润分别为10/11/12亿元，同比增速分别为+19.1%/+10.2%/+9.8%，对应4月28日收盘价PE分别为17.0/15.5/14.1X，关注公司轻资产化推进、开店节奏、RevPAR数据回暖，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-24 首旅酒店：2025Q4核心酒店RevPAR同比转正，待开业酒店储备丰富 (山西证券 王冯,张晓霖)

●2025年受市场环境等多因素影响，国内酒店行业价格端承压，行业整体呈现弱恢复状态。2025Q4公司ADR企稳转正，不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR实现同比转正，节假日期间表现亮眼、旗下酒店经营表现超越2024年同期。看好公司经济型、中高端酒店规模保持良好增长态势。我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.9\0.92\0.99元，对应公司4月23日收盘价15.23元，2026-2028年PE分别为16.9\16.6\15.4倍，维持“增持-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:住宿餐饮

●2026-04-29 君亭酒店：2025年报和2026年一季报点评：Q1利润端超预期，直营RevPAR同增6% (东吴证券 吴劲草,王琳婧,杜玥莹)

●君亭酒店作为中高端精选服务酒店龙头，实现中高端和高端商务、度假品牌全覆盖，直营为基、轻资产实现全国化扩张。我们略调整君亭酒店2026/2027年、新增2028年盈利预期，2026-2028年归母净利润分别为0.6/0.9/1.2亿元(前值为0.7/1.1亿元)，对应PE估值为74/50/38倍。君亭酒店作为弹性标的，定位高端市场，直营门店爬坡有望释放业绩，湖北文旅成为控股股东后打开成长空间，资源整合增厚利润，维持“增持”评级。

●2026-04-28 锦江酒店：2025Q4有限服务型酒店RevPAR同比转正 (山西证券 王冯,张晓霖)

●公司财务费用改善、退出低效业务、资产结构持续优化。我们预计公司2026-2028年EPS分别为1.03\1.23\1.41元，对应公司4月27日收盘价25.31元，2026-2028年PE分别为24.7\20.7\18倍，维持“增持-A”评级。

●2026-04-28 同庆楼：2025年年报点评：Q4扣非净利同比高增，富茂长三角布局完成+食品业务首盈 (浙商证券 卢子宸)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入31.88/35.40/40.24亿元，同比+18.91%/+11.05%/+13.69%，实现归母净利润1.07/1.27/1.66亿元，同比+5.17%/+18.08%/+31.12%，对应PE41X/34X/26X，维持“买入”评级。

●2026-04-08 锦江酒店：境内业务盈利能力提升，期待经营持续修复 (华西证券 许光辉,徐晴)

●鉴于海外业务亏损情况，我们下调2026年盈利预测。我们预计公司2026-2028年实现营业收入141.8/142.9/144.4亿元(原2026年预测为152.7亿元)，分别同比+2.7%\+0.8%\+1.1%，实现归母净利润12.0/14.0/15.6亿元(原2026年预测为17.3亿元)，分别同比+30%/16%/11%，对应EPS分别为1.13/1.31/1.46元(原2026年预测为1.62元)，按照2026年4月7日收盘价27.16元计算，2026-2028年PE分别为24/21/19倍，维持“买入”评级。

●2026-04-08 锦江酒店：Continuous Adjustment and Optimization,Steady Advancement of Development Strategy (中信建投 刘乐文,陈如练)

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●2026-04-05 锦江酒店：持续调整优化，发展战略稳步推进 (中信建投 刘乐文,陈如练)

●预计2026-2027年实现归母净利润11.69亿元、13.16亿元，当前股价对应PE分别为25X、22X，维持“增持”评级。

●2026-04-03 锦江酒店：2025年报点评：Q4 RevPAR转正，经营改善有望延续 (东北证券 赵涵真,陈渊文)

●锦江酒店发布2025全年业绩公告，全年实现营收138.1亿元/-1.79%，归母净利润9.3亿元/+1.58%，扣非归母净利润9.5亿元/+75.2%；非经常性损益-0.2亿元，主要包括公允价值变动及处置金融资产和金融负债产生的损益-0.5亿元、子公司处置损益1亿元、政府补助0.3亿元等。预计公司2026-2028年营收分别为140.3/145.9/151.1亿元，归母净利润分别为11.5/14.0/16.2亿，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-02 锦江酒店：景气改善+境内整合优化驱动业绩复苏 (银河证券 顾熹闽)

●预计2025-27年公司归母净利润分别为11.1亿、13.0亿和14.7亿元，对应PE估值为27X/23X/20X。基于国内酒店行业周期处于企稳改善阶段，维持“推荐”评级。但报告也提醒投资者注意宏观经济低于预期的风险和行业供给放缓低于预期的风险。

●2026-03-31 锦江酒店：年报点评：RP及利润表现有望延续改善 (华泰证券 樊俊豪,曾珺)

●考虑公司RP有望延续改善，内部改革后费率端亦有望不断优化，我们上调公司26-27年归母净利润预测至11.82亿元/14.05亿元(较前值分别+5.2%/+11.1%)，并引入28年归母净利润为16.05亿元，对应EPS分别为1.11/1.32/1.51元。参考可比公司彭博26E一致预测PE均值24x，考虑公司发展战略清晰，内生增长动能扎实、境外经营情况有望边际优化，利润改善有望延续，给予公司26E PE28x(转折价为溢价)，上调目标价为31.08元(前值26.12元，对应26E25x PE)。

●2026-03-31 锦江酒店：2025年年报点评：Q4境内经营企稳上行，境外资本结构优化 (国联民生证券 邓文慧,曹晶)

●结合公司指引与消费环境，我们预计公司2026-2028年收入分别为140.5/146.9/153.9亿元，对应增速分别为1.8%/4.6%/4.8%；归母净利润分别11.3/13.3/15.2亿元，对应增速分别为22.1%/17.9%/14.1%；EPS分别为1.06/1.25/1.43元/股，当前股价对应PE为25/22/19X。鉴于公司优化品牌结构，夯实产品品质，会员体系逐步完善，境外压力边际放缓，维持“推荐”评级。