广晟有色(600259)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-30 广晟有色：2023年年报&2024年一季报点评：稀土矿产销放量，积极向上下游产业链拓展 (东北证券 曾智勤,聂政)

●预计2024-2026年公司归母净利润3.0/4.4/5.1亿，《东北有色周报：联储“没那么鹰”，地缘扰动考虑到公司稀土产业链布局良好，给予公司“增持”评级。

●2024-02-01 广晟有色：稀土价格下滑拖累业绩，股权划转优化资源配置 (国联证券 丁士涛,刘依然)

●我们预计公司2023-25年收入分别为275.1/307.8/346.8亿元，对应增速分别为20.3%/11.9%/12.7%，归母净利分别为2.02/3.98/4.92亿元，对应增速分别为-13.1%/97.0%/23.8%，EPS分别为0.6/1.18/1.46元/股，3年CAGR为28.4%。参考可比公司，我们给予公司2024年35倍PE，目标价41.3元，维持“买入”评级。

●2023-11-07 广晟有色：2023年三季报点评：下游需求逐步回暖，公司Q3净利润同比大增 (东莞证券 卢立亭)

●公司以产业结构调整和优化升级为主线，横向扩大各重点环节的项目建设，纵向延伸产业链高附加值业务，通过深化企业改革、狠抓经营管理，未来公司盈利能力有望提升。预计公司2023-2024年EPS分别为0.87元、1.37元，对应PE分别为41.00倍、26.20倍，维持“买入”评级。

●2023-10-31 广晟有色：季报点评：Q3利润同比增长，降费成效显著 (国联证券 丁士涛)

●我们预计公司2023-25年收入分别为281.2/318.7/361.6亿元，对应增速分别为23.0%/13.4%/13.4%，归母净利分别为2.29/4.4/5.71亿元，对应增速分别为-1.5%/92.1%/30%，EPS分别为0.68/1.31/1.7元/股，3年CAGR为35%。参考可比公司，我们给予公司2024年35倍PE，目标价45.9元，维持“买入”评级。

●2023-09-08 广晟有色：持续深化改革创新，充分发挥全产业链优势 (中原证券 李泽森)

●考虑下游新能源汽车、风电、节能电梯、变频空调、消费电子、机器人等产业的快速增长需求，随着未来公司产能进一步扩张和释放，公司营收和盈利有望保持增长；目前公司估值水平相对合理，结合行业发展前景及公司行业地位，维持公司“增持”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2024-11-01 天山铝业：重点项目有序推进，静待铝土矿增量逐步兑现 (华鑫证券 傅鸿浩,杜飞)

●预测公司2024-2026年营业收入分别为325.36、344.84、376.49亿元，归母净利润分别为42.66、45.48、48.46亿元，当前股价对应PE分别为9.0、8.5、7.9倍。考虑到电解铝及氧化铝价格有望保持坚挺，公司产业链一体化优势较高，维持公司的“买入”投资评级。

●2024-10-31 宝武镁业：镁价下跌影响利润，积极拓展下游应用 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●假设2024-2026年镁合金价格分别为20000/20500/21000元/吨(前值22000元/吨)，预计2024-2026年归母净利润2.87/4.77/7.34亿元(前值4.52/6.59/8.12亿元)，同比增速-6.5%/66.6%/53.7%；摊薄EPS分别为0.40/0.67/1.04元，当前股价对应PE分别为26/15/9x。公司是全球镁产业链一体化龙头，当前处于项目建设期、产能加速扩张期，对镁价具有高盈利弹性，当前镁价重回合理区间，替代其他金属具备明显的性价比，我们看好镁在固态储能、汽车中大部件及一体化压铸大部件、建筑模板等方面的应用，维持“优于大市”评级。

●2024-10-31 山东黄金：三季报点评：三季度业绩保持平稳，未来矿产金产量有望持续提升 (国信证券 刘孟峦,杨耀洪)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为918/1005/1049(原预测939/993/1036)亿元，同比增速54.9%/9.4%/4.4%；归母净利润分别为33.71/57.91/68.93(原预测40.80/59.54/72.71)亿元，同比增速44.8%/71.8%/19.0%；摊薄EPS分别为0.75/1.29/1.54元，当前股价对应PE分别为36/21/18X。考虑到公司是行业龙头企业，聚焦黄金主业，多项扩能改造工程有序推进，未来几年黄金产量有望大幅提升，维持“优于大市”评级。

●2024-10-31 南山铝业：氧化铝价涨增厚业绩，预计Q4业绩表现更加亮眼 (开源证券 李怡然,温佳贝)

●步入四季度氧化铝大幅上涨，我们上调公司业绩预测，预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为47.77、48.03、50.38亿元(此前预计分别为43.6、43.6、47.9亿元)，同比分别变动+37.5%、+0.5%、+4.9%，(不考虑出售指标回款)，EPS分别为0.41、0.41、0.43元/股，对应2024年10月30日收盘价PE分别10.1、10.1、9.6倍，公司率先于印尼展开氧化铝项目，且仍有200万吨氧化铝产能待释放，成长性显著，维持“买入”评级。

●2024-10-31 洛阳钼业：矿山板块表现稳健，归母净利同比高增 (开源证券 李怡然)

●我们看好公司TFM及KFM项目产量稳定释放，但考虑到目前国内下游需求复苏速度略低于预期，下调2025-2026年铜价假设及2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为118.1/135.0/166.2亿元(前预测值为116.0/156.7/190.5亿元)，EPS为0.55/0.62/0.77元，当前股价对应PE为14.2/12.4/10.1倍，维持“买入”评级。

●2024-10-31 赤峰黄金：三季报点评：前三季度黄金产量持续提升，成本持续优化 (国信证券 刘孟峦,杨耀洪)

●预计公司2024-2026年营收分别为89.56/109.50/128.59(原预测91.85/108.53/124.58)亿元，同比增速分别为24.0%/22.3%/17.4%；归母净利润分别为16.97/22.01/25.05(原预测17.82/21.76/24.29)亿元，同比增速分别为111.0%/29.7%/13.8%；摊薄EPS分别为1.02/1.32/1.51元，当前股价对应PE为20/15/13X。考虑到公司坚定国际化发展步伐，黄金产量有望持续增长，且生产成本存在下降空间，对金价享有较高的利润弹性，维持“优于大市”评级。

●2024-10-31 天齐锂业：季报点评：锂盐产销实现增长，业绩亏损环比收窄 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●预计公司2024-2026年归母净利润为-60.6、16.2、21.8亿元(原值为-24.2、16.5、22.3亿元，主要是大幅上调了2024年少数股东损益，由于锂精矿和锂化工品销售定价机制存在周期错配，此前公司从控股子公司泰利森购买锂精矿原料采用季度定价(2024年起调整为月度定价)，而锂盐以市价销售，锂价的大幅下跌导致原材料库存价值缩水、锂盐产品出现亏损，而锂矿端利润有较大占比分配给其他股东IGO(持有泰利森25%股权)和ALB(持有泰利森49%股权)，这部分损失体现在少数股东损益远超净利润)，对应2024年10月30日收盘价PE分别为-9.4、35.4、26.2倍，公司资源禀赋优越，矿冶两端均有新增项目规划，未来量增趋势较为明确，叠加锂价已跌至成本线附近，下方空间或相对有限，因此维持“推荐”评级。

●2024-10-31 斯瑞新材：Q3利润同比增长，商业航天持续发力 (山西证券 李旋坤)

●预计2024-2026年归母净利润分别为1.20/1.51/2.05亿元，EPS分别为0.16/0.21/0.28，对应公司10月29日收盘价9.18元，2024-2026年PE分别为55.7/44.1/32.5，维持“买入-B”评级。

●2024-10-31 中国铝业：成本增加导致Q3利润环比下滑，主业产量稳中有增 (国信证券 刘孟峦,马可远)

●预计公司2024-2026年营业收入为2035.03/2040.20/2047.32亿元，同比增速-9.58%/+0.25%/+0.35%；归母净利润为118.03/137.95/155.13亿元，同比增速+75.71%/+16.88%/+12.45%；摊薄EPS为0.69/0.80/0.90元，当前股价对应PE为11.2/9.6/8.5x。考虑到公司为大型有色央企龙头，在电解铝行业产能存在天花板的情况下仍具备一定扩产能力，维持“优于大市”评级。

●2024-10-31 洛阳钼业：刚果铜钴投产，前三季度归母净利同增239% (华安证券 许勇其,黄玺)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为118.3/133.1/148.6亿元(前值为113.5/130.7/147.9亿元)，对应PE分别为14/12/11倍，维持“买入”评级。