中恒集团(600252)盈利预测

◆研报摘要◆

●2015-05-05 中恒集团：与康美进行供应链、渠道和医疗服务合作，释放公司巨大潜力 (国信证券 邓周宇,林小伟)

●考虑到公司在广西拥有丰富的医疗服务资源，同时血栓通多年以来的销售培育了大量心脑血管方面的全国资源，后续医疗服务拓展值得期待。预计2015-2017年扣非EPS1.05/1.34/1.70，PE26/20/16，外延预期持续存在。牛市消灭低估值股票，维持“买入”。

●2015-04-17 中恒集团：血栓通稳健增长，外延战略持续推进 (中投证券 张镭)

●目前公司持有国海证券股权市值约13亿元，若考虑国海证券减持影响，我们预测公司15-17年归属母公司净利润分别为20.71亿元、14.43亿元和16.70亿元，对应EPS分别为1.79、1.25和1.44元，对应当前股价PE分别为12/18/15倍。当前股价处于医药股中最低估值区域；公司未来内生增长稳健，且有外延并贩预期，未来依然有徆大的估值修复空间。提高目标价至25.00元，对应16年20倍PE，维持强烈推荐评级。

●2015-03-19 中恒集团：业绩符合预期，实施海外新药引入战略 (中投证券 张镭)

●目前公司持有国海证券股权市值约13亿元，若考虑国海证券减持影响，我们预测公司15-17年归属母公司净利润分别为20.71亿元、14.43亿元和16.70亿元，对应EPS分别为1.79、1.25和1.44元，对应当前股价PE分别为11/15/13倍。当前股价处于医药股中最低估值区域；公司未来内生增长稳健，且有外延并购预期，未来依然有徆大的估值修复空间。提高目标价至21.25元，对应16年17倍PE，维持强烈推荐评级。

●2015-03-18 中恒集团：2014年年报点评：注射用血栓通销量稳定，净利润高增长 (西南证券 朱国广)

●如考虑公司减持国海证券股票带来的投资收益，预测2015年、2016年、2017年EPS分别为1.69元、1.21元、1.43元，对应动态市盈率分别为11倍、16倍、13倍。我们认为：公司核心品种血栓通增长稳定，且公司极力改善产线结构问题，外延式扩展预期强烈，维持“买入”评级。

●2015-02-06 中恒集团：湖南省药品招标结果点评 (中投证券 张镭)

●考虑国海证券减持的影响，我们预测公司14-16年归属母公司净利润分别为15.66亿元、19.64亿元和14.94亿元，对应EPS分别为1.43、1.80和1.37元，对应当前股价PE分别为11.0\/8.8\/11.5倍。当前股价对应16年仅11.5倍PE，处于中药股中最低估值区域。我们认为公司未来内生增长稳健，且有外延并购预期，目前股价有很高安全边际，维持强烈推荐。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-12-20 特宝生物：看好明年供需变化带来的业绩加速机会 (海通证券 余文心,郑琴,彭娉)

●我们预测公司2024-2026年净利润分别至8.34、12.56、18.57亿元，同比增长50.2%、50.5%、47.9%，EPS分别为2.05、3.09、4.57元。参照可比公司，我们给予公司0.75-0.97倍PEG，对应2024年37-48倍PE，对应合理价值区间为75.90-98.46元，给予“优于大市”评级

●2024-12-19 华海药业：原料药制剂一体化龙头，全球化布局加速中 (华福证券 盛丽华)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为13.1/16.2/19.5亿元，归母净利润增速分别为58%/24%/20%。采用可比公司估值法，2024-2026年可比公司平均PE分别为20X/16X/13X，考虑到公司心血管及精神类原料药企业龙头地位及原料药-制剂一体化优势，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-12-18 盘龙药业：盘龙七片引领发展，一体两翼战略初现成效 (国元证券 马云涛)

●公司核心产品盘龙七片稳健增长，未来有望进入基药目录后实现进一步放量。公司二线品种骨松宝片和小儿咽扁颗粒加速放量，有望成为过亿大品种。公司在医药商业、大健康和中药饮片等多个领域快速发展，新增长点不断涌现，长期发展值得期待。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-18 普洛药业：综合性原料药龙头，CDMO业务已形成漏斗形状态 (天风证券 杨松)

●我们预计公司2024-2026年营业收入为124.03/137.39/151.94亿元，同比增长8.10%/10.77%/10.59%；归母净利润为11.11/12.43/13.92亿元。看好公司未来良好前景，给予公司2025年19倍PE，目标价20.20元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-17 恒瑞医药：不差钱的恒瑞医药，赴港募资意图何在？ (北京韬联科技)

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●2024-12-17 瑞普生物：拟收购中瑞供应链，宠物板块优势强化 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧)

●我们维持盈利预测，预计公司24-26年归母净利润4.1/5.1/6.3亿元，同比增速-10%/+26%/+23%，参考可比公司25E估值18.9XPE，考虑到公司家禽板块壁垒深厚，宠物板块成长性佳，给予公司25年21.5XPE，对应目标价23.65元(前值21.56元、对应25年PE19.6x)，维持“买入”评级。

●2024-12-16 灵康药业：业绩低点已过，多业务带动新发展 (华通证券国际)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为3.19、7.11、8.82亿元，同比增长61.87%、123.30%、24.01%；EPS分别为每股-0.04、0.25、0.35元，业绩低点已过，给予公司“推荐(首次)”投资评级。

●2024-12-16 贝达药业：业绩拐点已至，公司大步迈入创新药放量新周期 (海通证券(香港) 余文心,孟科含)

●我们预测公司2024-2026年营收收入分别为30.00、40.60、52.62亿元，同比增长22.1%、35.3%、29.6%；净利润分别为5.07、8.94、13.12亿元；EPS分别为1.21、2.14、3.14元。利用可比公司估值法，我们给予其2024年57倍PE，对应目标价69.08元，给予“优于大市”评级。

●2024-12-16 花园生物：全球VD3一体化龙头，迈向综合性大健康营养企业 (天风证券 杨松)

●我们预计公司2024-2026年营业收入为14.14/17.79/21.86亿元，同比增长29.21%/25.77%/22.87%；归母净利润为2.98/3.75/5.12亿元。考虑到：(1)维生素D3板块：公司是全球少数能够自主生产NF级胆固醇与25-羟基维生素，以及全球唯一维生素D3全产业链覆盖的企业，公司有望保持快速增长趋势；(2)医药制造板块：公司聚焦国家重点需求药品，优选市场潜力产品开展研发，有望紧贴市场需求变化，保持稳定态势增长。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-12-16 百利天恒：后线HR+乳腺癌PFS展现优势，BL-B01D1疗效再获验证 (太平洋证券 周豫,霍亮)

●我们分别使用DCF法和NPV法进行估值并取二者的平均数，测算出目标市值为1076亿元人民币，对应股价为268.33元，维持“买入”评级。