桂冠电力(600236)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-27 桂冠电力：水电大发助力业绩增长，收购集团西藏资产打开成长空间 (兴业证券 蔡屹,史一粟)

●首次覆盖，给予“增持”评级。我们预测公司2026-2028年分别实现归母净利润为33.66亿元、35.96亿元、37.71亿元，分别同比+2.6%、+6.8%、+4.9%，分别对应2026年4月24日收盘价的PE估值为22.8x、21.4x、20.4x。

●2026-04-01 桂冠电力：年报点评：来水偏丰助力公司利润新高 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●由于公司2025年水电发电量超预期，我们上调公司2026-27年公司水电发电量各10.76%，从而上调公司2026-27年归母净利润10.04%/8.53%至33.55/34.19亿元，引入2028年归母净利润预测35.04亿元，对应EPS为0.43/0.43/0.44元。参考可比公司2026E PE的Wind一致预期为16.9x，持续看好公司现金流价值，考虑公司ROE和分红比例高于大多数可比公司，且集团西藏资产注入有望打开公司成长空间，给予公司26.5x2026E PE，目标价11.28元(前值9.09元，基于2026E PE23.5x)，维持“买入”评级。

●2026-01-14 桂冠电力：承接大唐在藏类水资产从广西走向世界开启成长 (华源证券 查浩,刘晓宁,邹佩轩,邓思平)

●根据华源证券研究所预测，公司2025-2027年归母净利润分别为33亿、38亿和40亿元，对应PE分别为19倍、17倍和16倍。2026年股息率预计为4.24%，分红比例维持在70%左右。对比长江电力、华能水电等可比公司，桂冠电力估值合理且成长性较高，维持“买入”评级。

●2025-12-30 桂冠电力：拟收购集团西藏公司“十五五”开启成长模式 (华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平)

●预计公司2025-2027年的归母净利润为28、30、32亿元(暂不考虑收购资产)，当前股价对应的PE分别为20、19、18倍，假设2025年分红70%，对应股息率为3.5%，我们认为水电板块具备长期投资价值，同时公司承接集团在藏电力能源项目，“十五五”开启成长模式，维持“买入”评级。

●2025-12-29 桂冠电力：大唐集团旗下水电平台，业绩弹性与分红提升可期 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●预计25-27年公司分别实现归母净利润29.3、31.0、33.7亿元，yoy+28.5%、+5.7%、+8.5%。可比公司2026年wind一致预期PE、PB分别为16.09x、1.87x，低于公司的18.19x和2.73x，但考虑到公司盈利能力与分红比例均较为突出，估值或仍有提升空间。绝对估值法下，我们预计公司合理每股价值区间为7.45-10.76元，中枢值8.87元。首次覆盖，给予“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2026-04-27 皖能电力：年报点评报告：成本改善&机组投产拉动业绩修复，27年分红比例提升至50% (国盛证券 张津铭,高紫明,刘力钰,张卓然,鲁昊)

●考虑到2026年成本端与电价端压力上升，下调盈利预测。预计2026–2028年归母净利润分别为18.15亿元、21.87亿元、25.20亿元，对应EPS为0.80/0.96/1.11元，PE为10.2/8.5/7.3倍。维持“买入”评级。

●2026-04-27 川投能源：年报点评报告：新分红承诺提升股东回报，雅砻江Q1表现好于预期 (天风证券 郭丽丽,赵阳)

●近期，公司公布2025年年报以及2026年一季报。2025年公司营业收入16.7亿元，同比+3.65%；归母净利润47.54亿元，同比+5.47%；2026年Q1营业收入3.3亿元，同比-9.6%；归母净利润14.53亿元，同比-1.76%。预计2026-2028年公司可实现归母净利润50.1/53.1/54.8（前值51.5/53.3）亿元，对应PE14.6/13.8/13.4x，维持“买入”评级。

●2026-04-27 电投绿能：电价、利用小时数下滑拖累业绩，期待绿色氢基能源业务放量 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚)

●随着电力现货市场覆盖范围不断扩大，市场化交易比例提升，国内电价仍可能面临一定的下行压力，我们预计2026-2028年公司归母净利润为5.73/6.33/7.73亿元(2026-2027年原值为8.09/9.07亿元)，同比增速11/10/22%；当前股价对应PE=42/38/31x，维持“优于大市”评级。

●2026-04-26 哈投股份：热电业务短期承压，证券业务具备弹性 (华西证券 罗惠洲)

●A股资本市场有望实现长牛慢牛，结合公司2025年及2026年一季报数据，我们调整2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年营业总收入为28.82/29.16/30.03亿元(此前预测为28.82/29.16/-亿元)；预计公司2026-2028年归母净利润为3.79/3.93/4.05亿元(此前预测为4.94/4.97/-亿元)；预计公司2026-2028年EPS为0.18/0.19/0.19元(此前预测为0.24/0.24/-元)。公司2026年4月24日股价7.08元，对应PE分别为38.85/37.48/36.38倍，PB分别为1.10/1.07/1.03倍，维持公司“增持”评级。

●2026-04-25 皖能电力：成本控制有效对冲电价下行，看好安徽火电率先“困境反转” (信达证券 邢秦浩)

●皖能电力作为安徽省能源集团控股的安徽省内电力运营龙头，省内电力供需格局较好，且以参股形式发展煤电一体，兼顾业绩稳定性和成长确定性。我们调整公司2026-2028年归母净利润的预测16.24/21.18/22.02亿元，对应2026年4月24日收盘价的PE分别为11.39/8.73/8.40倍，维持公司“买入”评级。

●2026-04-25 嘉泽新能：年报点评报告：风电业务表现平稳，鸡西绿氢醇航油化工联产项目动工 (天风证券 郭丽丽,杨嘉政)

●考虑新能源市场化交易带来的电价波动，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为8.19、8.43、13.53亿元(原预测值为2026-2027年归母净利润为8.72、11.47亿元)，对应PE为21.79、21.17、13.20倍，维持“买入”评级。

●2026-04-24 永泰能源：煤电业务稳健，长远增量可期 (德邦证券 翟堃)

●德邦证券维持对永泰能源的“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为9.48亿元、16.54亿元和23.41亿元。不过，报告也提示了产品价格下跌和项目进展不及预期的风险，投资者需密切关注市场变化和项目实际推进情况。

●2026-04-24 永泰能源：业绩受煤价拖累，电力业务盈利改善，海则滩投产在即 (开源证券 王高展,程镱)

●公司发布2025年年报，2025年公司实现营业收入238.17亿元，同比-16.01%；实现归母净利润2.09亿元，同比-86.63%；实现扣非后归母净利润1.37亿元，同比-90.32%。考虑到电力市场竞争加剧，我们下调2026-2027年并新增2028年公司盈利预测，预计2026-2028年公司实现归母净利润为9.19/13.85/15.70亿元(2026年/2027年原值10.49/14.71亿元)，同比+340.3%/+50.8%/+13.3%；EPS分别为0.04/0.06/0.07元；对应当前股价PE为40.1/26.6/23.5倍。公司业绩下滑主要受煤炭业务焦煤产品市场价格同比大幅下降影响。但公司电力业务受益于燃料成本下降，盈利能力显著改善；同时，重点项目海则滩煤矿建设顺利推进，投产后有望大幅提升公司业绩。考虑到海则滩煤矿即将投产带来的显著业绩增量，以及公司通过持续股份回购积极回报股东，我们看好公司长期投资价值，维持“增持”评级。

●2026-04-23 陕西能源：年报点评报告：电力业务相对平稳，新增产能有望逐步释放 (天风证券 郭丽丽,唐婕,杨嘉政)

●考虑公司新增产能贡献业绩，我们调整盈利预测，预计2026-2028年实现归母净利润33.15、36.20、36.65亿元(原预测值为2026-2027年归母净利润29.23、35.55亿元)，同比分别增长10.15%、9.22%、1.22%，对应PE分别为13.10、11.99、11.85倍，维持“买入”评级。

●2026-04-23 宝新能源：年报点评报告：发电水平维持高位，现货价格上涨有望改善机组盈利 (天风证券 郭丽丽,杨嘉政)

●综合考虑广东省电力中长期交易价格下跌及现货市场价格上涨，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为10.85、10.86、14.22亿元(原预测值为2026-2027年归母净利润分别为10.81、11.23亿元)，同比增长5.88%、0.10%、30.96%，对应PE分别为10.77、10.76、8.22倍，维持“买入”评级。