亨通股份(600226)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-26 亨通股份：铜箔业务开始好转，构造业绩增长核心驱动力 (华鑫证券 张伟保)

●公司加强自主研发，铜箔业务转好，预测公司2025-2027年归母净利润分别为2.78、3.47、4.34亿元，当前股价对应PE分别为36.7、29.4、23.5倍，首次覆盖公司，给予“买入”投资评级。

●2025-06-16 亨通股份：高端铜箔国产化先锋，打造第二成长曲线 (华安证券 许勇其,牛义杰)

●截至2025年第一季度末，公司总资产46.57亿元，净资产34.88亿元，2025年第一季度实现营业收入3.82亿元，同比大幅增长86.36%，归母净利润0.7亿元，同比增长10.96%。业绩高增的核心驱动来自铜箔业务快速放量，该业务2024年贡献收入6.83亿元，占总营收比重51%，已成为公司战略转型的核心支柱。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.68/3.35/4.21亿元，对应PE分别为32/25/20倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-04-23 亨通股份：2024年年报及2025年一季报点评：铜箔业务加速发力，构筑营收增长核心驱动力 (民生证券 马天诣,马佳伟)

●公司以“生物科技、功能性铜箔”双主业布局，在稳步发展传统业务同时，重点发力电解铜箔业务尝试转型，未来有望充分把握AI等领域的发展机遇。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现归母净利润2.79/3.56/4.46亿元，对应PE为31/24/19倍。维持“谨慎推荐”评级。

●2025-04-16 亨通股份：控股股东增持，发力铜箔业务把握AI发展机遇 (民生证券 马天诣,马佳伟)

●公司以“生物科技、功能性铜箔”双主业布局，在稳步发展传统业务同时，重点发力电解铜箔业务尝试转型，未来有望充分把握AI等领域的发展机遇。我们预计公司在2024/2025/2026年分别实现营业收入13.05/17.24/20.25亿元，实现归母净利润2.30/2.79/3.56亿元，对应PE为36/30/23倍，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2016-11-13 亨通股份：转型布局泛娱乐中 (联讯证券 陈诤娴)

●考虑到公司有有可能成功转型，建议投资者积极关注，首次覆盖给予“增持”的投资的评级，目标价设定为12.00元，目前股价隐含上涨空间9%。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2026-04-23 三七互娱：业绩稳健增长，SLG构筑全新成长曲线 (长城证券 侯宾,陈劭康)

●我们认为公司老游戏提供韧性，新游戏储备丰富，同时高分红提供安全边际。预计2026-2028年公司实现营收184.3亿元/198.3亿元/216.9亿元；实现归母净利润34.4亿元/35.1亿元/39.8亿元，对应PE13.9/13.6/12.0倍，维持“买入”评级。

●2026-04-23 昆仑万维：昆仑万维营收81.98亿，净利润连续两年亏损 (亿欧智库)

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●2026-04-23 吉比特：一季度利润同比保持高增，境外业务表现亮眼 (浙商证券 冯翠婷,陈磊)

●我们看好公司的研发能力，以及新游带来的长线利润增量。我们预计公司2026-2028年营收分别为66/70/74亿元，归母净利润分别为19/21/23亿元，对应P/E分别为14/13/12倍，维持“买入”评级。

●2026-04-23 吉比特：季报点评：期待新品游戏及出海继续驱动增长 (华泰证券 夏路路,田鹏)

●公司存量游戏已逐渐进入利润释放期，产品出海有望继续打开收入空间。我们维持公司26-28年归母净利润预测为19.3/21.6/23.2亿元。当前可比公司2026年平均PE为17.1X(此前为26年16.7X)，考虑公司新品上线增长较为强劲，及年内产品出海打开中长期成长空间，给予公司26年18XPE，维持目标价482.23元。

●2026-04-22 三七互娱：2025年报点评：业绩低于预期，关注新游上线进展 (东吴证券 张良卫)

●考虑到公司新品上线节奏影响，我们下调公司2026-2027年归母净利润预期至31.7/34.1亿元(前值为33.3/34.3亿元)，并预期公司2028年实现归母净利润36.9亿元，2026年4月21日收盘价对应PE分别为15/14/13倍。我们看好公司老游利润释放，新游储备丰富，同时高额分红回报股东，维持“买入”评级。

●2026-04-22 巨人网络：26Q1业绩预告区间超预期，《超自然行动组》利润释放 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●国盛证券预计公司2025-2027年收入分别为50亿、107亿、121亿元，归母净利润分别为17亿、46亿、52亿元，对应当前市值PE为37/13/12倍。分析师看好《超自然行动组》的海外突破潜力及新游上线带来的基本面改善，维持“买入”评级。

●2026-04-22 巨人网络：有迹可循，大DAU产品的炼成之路 (华源证券 陈良栋)

●巨人网络以“坚持自主研发、聚焦精品”为研发理念，奉行研发运营一体化模式，聚焦精品游戏研发。《超自然行动组》借用“微恐+搜打撤”玩法引爆市场，成为年度黑马游戏，引领公司业绩增长。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为16.69/44.39/52.78亿元，同比增速分别为17.15%/165.91%/18.92%，当前股价(2026/04/21)对应的PE分别为36.49/13.72/11.54倍。我们选取吉比特、恺英网络、世纪华通为可比公司，鉴于公司新品即将推出，全球化战略稳步推进，《超自然行动组》仍具有较强市场竞争力，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-22 完美世界：新周期即将开启，《异环》具备新一代二游旗舰产品的潜力 (华源证券 陈良栋,周政宇)

●《异环》凭借“都市开放世界+轻社交+角色驱动”的差异化产品定位，有望成为公司二次元赛道的重要突破口。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.49/16.77/23.87亿元，2025年同比扭亏为盈，2026-2027年同比增速分别为123.96%/42.34%，当前股价(2026/04/20)对应的PE分别为52/23/16倍。我们选取吉比特、恺英网络、世纪华通和巨人网络为可比公司，鉴于公司新品即将推出，《异环》有望成为新一代二游旗舰产品，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-22 吉比特：新游贡献核心增量，高分红回馈股东 (华源证券 陈良栋)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为19.81/21.38/23.49亿元，同比增速分别为10.47%/7.91%/9.85%，当前股价(2026年4月21日)对应的PE分别为13.96/12.94/11.78倍。我们选取巨人网络、恺英网络、世纪华通为可比公司，鉴于公司新游《杖剑传说》、《问剑长生》等贡献核心增量，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-22 优刻得：云业务拐点显现，智算与全球化双轮驱动 (东北证券 赵宇阳)

●我们预计2026-2028年收入分别实现22.26/26.61/31.25亿元，归母净利润分别为1.38/2.34/3.20亿元，对应PE分别为154.67/91.39/66.64X，给予“增持”评级。