福瑞达(600223)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-08 福瑞达：持续优化产品线和渠道布局，探索新的增长点 (西部证券 吴岑)

●公司2024年前三季度实现营业收入28.03亿元，同比-17.45%；分业务，2024年前三季度公司化妆品/医药/原料及添加剂业务收入为17.08/3.70/2.49亿元，分别同比+3.25%/-7.42%/-1.96%。其中化妆品业务，颐莲/瑷尔博士实现收入6.58/9.09亿元，分别同比+7.57%/+1.80%，颐莲的创新营销策略(如文创IP联名、推出2.0喷雾)成功促进了销售，瑷尔博士坚持高端路线，积极进行技术迭代与新品规划；医药业务尽管整体销售面临压力，但通过调整销售价格和优化渠道管理，第三季度业绩企稳回升；新上市的透明质酸相关产品和高端定制产品的开发为原料及添加剂业务的后续增长奠定了基础。我们预计公司2024~2026年EPS为0.27/0.33/0.38元，对应最新PE分别为26.8/22.2/19.0倍，维持“买入”评级。

●2024-11-07 福瑞达：季报点评：3Q化妆品淡季增速放缓，医药止跌回稳 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●参考同业主要公司平均PE，考虑到公司拥有扎实的渠道壁垒、深厚的品牌口碑和技术积累，随产品升级和全渠道覆盖，有望以规模效应及新技术新材料打开市场空间，给以公司2025年整体20-25倍PE，对应市值区间72-90亿元，合理价格区间7.10-8.88元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-07 福瑞达：化妆品阶段性调整，实现稳健增长，Q3药品销售止跌回稳 (兴业证券 代凯燕,徐鸥鹭)

●我们预计2024-2026年公司实现归母净利润2.82/3.27/3.73亿元，同比-7.2%/16.2%/14.1%，EPS分别为0.28/0.32/0.37元，对应11月6日收盘价PE分别为25.3/21.8/19.1x，维持“增持”评级。

●2024-11-03 福瑞达：24年三季报点评：化妆品调整期阶段性降速，期待调整后表现 (浙商证券 汤秀洁)

●24年为公司剥离地产彻底转型生物医药元年，化妆品业务发展态势良好，主品牌稳健增长的同时，新品牌持续开拓新增长点。我们预计24-26年公司收入分别为40.8/46.2/51.8亿，同比分别-11%/13%/12%，归母净利润为2.5/3.2/4亿元，同比-17%/+28%/+23%，当前市值对应PE为27/21/17倍，维持“买入”评级。

●2024-10-31 福瑞达：2024年三季报点评：化妆品业务持续调整，医药业务销售止跌回稳，费用优化下净利率保持平稳 (民生证券 刘文正,解慧新)

●中长期看，公司逐步完善化妆品产品及品牌矩阵，推进医美产业的集群化和转型升级以及原料业务的高端化、专业化，成长动能充足。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.91/3.71/4.51亿元，同比增长-4.0%/+27.3%/+21.8%，对应PE为24/19/15倍，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-11-21 同益中：新产能释放叠加高毛利订单回升，业绩增长可期 (山西证券 李旋坤)

●预计公司2024-2026年EPS分别为0.57/0.85/1.17，对应公司11月20日收盘价13.63元，2024-2026年PE分别为23.8/16.0/11.7倍。随着公司新产能建成投产，叠加高毛利的复材订单回升，未来业绩增长可期。首次覆盖，给予“买入-A”评级。

●2024-11-20 东方盛虹：子公司国望高科增资扩股，控股股东增持公司股份彰显信心 (中信建投 卢昊,彭岩)

●预计公司2024、2025、2026年归母净利润分别为-13.4/13.0/22.4亿元，EPS分别为-0.2元，0.2元、0.3元；对应PE分别为-50X、51X和30X。

●2024-11-20 国泰集团：“运河开工+军工投产”共振，戴维斯双击拐点将近 (华源证券 戴铭余,王彬鹏,郦悦轩)

●我们预计，公司2024-2026年归母净利润分别为3.26亿元、3.95亿元、4.91亿元，对应11月18日股价PE为25、21、17倍。我们选取同为民爆行业头部企业广东宏大、易普力，以及同为公司第一大股东江西省军工控股集团旗下的国科军工作为可比公司，2024-2026年可比公司平均PE分别为31、25、21倍。公司PE明显低于可比公司平均水平，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-11-19 雅克科技：电子材料平台型企业，并购切入新领域 (群益证券 费倩然)

●我们预计公司2024/2025/2026年分别实现净利润9.6/12.2/14.2亿元，yoy+65%/+27%/+17%，折合EPS为2.01/2.56/2.98元，目前A股股价对应的PE为31/24/21倍，估值合理，看好公司在电子材料领域的持续扩张，带来业绩和估值的双重提升，首次覆盖，给予“买进”评级。

●2024-11-19 鼎龙股份：业绩快速增长，半导体业务占比持续提升 (中银证券 余嫄嫄)

●公司半导体材料布局逐渐完善，新产品研发及导入持续推进，上调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为4.91/6.75/8.77亿元，每股收益分别为0.52/0.72/0.93元，对应PE分别为50.4/36.7/28.2倍，维持增持评级。

●2024-11-19 龙佰集团：看好钛白粉龙头的对外扩张趋势不变 (东方证券 倪吉,顾雪莺)

●我们预测公司2024-2026年每股收益分别为1.42、1.69、1.94元，给予公司2025年可比公司平均估值12倍市盈率，对应目标价为20.28元，首次给予增持评级。

●2024-11-19 亚士创能：“大零售”扬帆起航，有望开启新一轮成长 (天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙)

●我们预计公司24-26年归母净利润为0.5/1.4/1.8亿元，若后续地产需求有所改善，则我们认为公司业绩仍具备较好的增长基础，参考可比公司，给予公司24年2.3倍PB，对应目标价9.43元，维持“买入”评级。

●2024-11-19 永东股份：深耕碳循环经济产业链，募投项目有望贡献业绩增量 (山西证券 李旋坤,程俊杰)

●预计公司2024-2026年EPS分别为0.30\0.60\0.94，对应公司11月18日收盘价6.42元，2024-2026年PE分别为21.2\10.8\6.9；公司深耕碳循环经济产业链，未来向高附加值产品倾斜，募投项目建成投产有望贡献业绩增量，首次覆盖给予“买入-B”评级。

●2024-11-19 万润股份：季报点评：柴油重卡影响收入下降，同京东方合作布局未来 (天风证券 郭建奇,唐婕,张峰)

●因行业景气下滑和费用增加，我们下调公司净利润预期，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.32/5.38/6.94亿元（前值24/25年分别为8.32/10.62亿元），维持“买入”评级。

●2024-11-19 宝丰能源：煤制烯烃民企典范，成本领先成长广阔 (德邦证券 王华炳)

●公司作为国内煤制烯烃龙头企业，烯烃成本长期处于成本曲线左侧，同时内蒙一期300万吨烯烃项目预计年内投产，成长动能充足。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为65.58、141.35、169.90亿元，同比分别+16.1%、+115.5%、+20.2%，对应EPS分别为0.89、1.93、2.32元。首次覆盖，给予“买入”评级。